行业投资评级 - 维持行业"强于大市"投资评级 [1][8][53] 核心观点 - 行业估值处于历史低位 市盈率和市净率均低于历史估值中枢 未来有望迎来估值回归 [8][53] - 生猪养殖板块预计下半年进入供需双增局面 产能充足但需求旺季来临 [8][52] - 种业板块受益于生物育种商业化政策 行业集中度和利润率有望提升 [52] - 宠物食品行业存在国产替代和线上渠道增长空间 [53] 行情回顾 - 2025年8月农林牧渔(中信)指数上涨11.6% 跑赢沪深300指数1.3个百分点 [8][11] - 在中信一级30个行业中排名第9位 [8][11] - 子行业中种植板块涨幅居前 水产加工板块跌幅居前 [8][11] 生猪养殖板块 - 2025年8月全国生猪(外三元)交易均价13.77元/公斤 环比下跌5.36% 同比下跌32.27% [8][17] - 能繁母猪存栏量4042万头 仍高于正常保有量142万头 [18] - 8月生猪自繁自养理论盈利均值63.70元/头 环比下滑62.51% [20][22] - 牧原股份商品猪头均收入1692.62元/头 温氏股份出栏量同比增37.88% [24][26] 白羽鸡板块 - 2025年8月白羽肉鸡均价3.56元/斤 环比上涨10.56% [8][27] - 白羽肉鸡鸡苗均价3.61元/羽 环比上涨118.79% [25] - 8月份肉鸡养殖盈利预估值为1.97元/只 环比上涨256.35% [29] 宠物食品板块 - 2025年8月宠物食品出口数量2.95万吨 同比增长3.53% [8][32] - 1-8月累计出口23.04万吨 同比增长6.22% [8][32] - 出口金额1.17亿美元 同比下降15.86% [8][32] 投资建议 - 建议关注牧原股份(002714) 24EPS 3.30元 25EPS 4.37元 [1][52] - 建议关注普莱柯(603566) 24EPS 0.27元 25EPS 0.52元 [1] - 建议关注秋乐种业(831087) 24EPS 0.31元 25EPS 0.33元 [1][52] - 建议关注乖宝宠物(301498) 24EPS 1.56元 25EPS 2.03元 [1][53] - 建议关注中宠股份(002891) 24EPS 1.34元 25EPS 1.48元 [1][53] - 建议关注佩蒂股份(300673) 24EPS 0.75元 25EPS 0.91元 [1][53]

股价与交易表现 - 9月25日公司股价下跌0.73% 成交额达4354.42万元[1] - 当日融资买入345.29万元 融资偿还377.39万元 融资净流出32.10万元[1] - 融资融券余额合计1.51亿元 融资余额占流通市值3.22% 超过近一年50%分位水平[1] 融券交易情况 - 9月25日融券偿还5700股 融券卖出600股 卖出金额8124元[1] - 融券余量1.06万股 融券余额14.35万元 低于近一年20%分位水平[1] 公司基本情况 - 公司成立于2002年6月22日 2015年5月18日上市 总部位于河南省洛阳市[2] - 主营业务为兽用生物制品、化学药品及中兽药的研发、生产、销售[2] 收入结构分析 - 禽用疫苗及抗体占比41.19% 猪用疫苗占比32.25% 化学药品占比21.37%[2] - 功能性保健品等(宠物用)占比1.79% 宠物用疫苗占比1.38% 技术许可收入占比0.94%[2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.80万户 较上期增加4.27%[2] - 人均流通股19234股 较上期减少4.09%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.59亿元 同比增长15.79%[2] - 归母净利润1.16亿元 同比增长57.12%[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现10.57亿元[3] - 近三年累计派现5.00亿元[3] 机构持仓情况 - 国泰中证畜牧养殖ETF(159865)为第七大流通股东 持股344.99万股[3] - 较上期增加14.14万股[3]

板块表现 - 动物保健板块9月25日下跌1.62%，跌幅显著超越上证指数（跌0.01%）和深证成指（涨0.67%）[1] - 驱动力领跌板块，单日跌幅达4.04%[1] - 板块内10只主要个股全部收跌，跌幅区间为1.59%-4.04%[1] 个股涨跌 - 驱动力收盘价9.5元，成交量1.93万手，成交额1859.01万元[1] - 申联生物跌幅3.43%，成交额8091.86万元，成交量7.63万手居前列[1] - 生物股份成交额1.88亿元为板块最高，跌幅2.02%[1] - 金河生物成交额1.13亿元，跌幅1.64%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.13亿元，游资净流入5146.79万元，散户净流入6115.54万元[1] - 中牧股份获主力净流入98.68万元，占比2.44%，为板块唯一主力资金正向流入个股[2] - 金河生物遭主力净流出2152.3万元，占比19%，为板块最高[2] - *ST绿康主力净流出671.48万元，占比16.94%，但游资净流入194.99万元[2] - 贤丰控股主力净流出1207.71万元，散户净流入1214.42万元形成明显对冲[2]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.04%至13.47元/股，成交1528.26万元，换手率0.32%，总市值46.61亿元 [1] - 主力资金净流入18.87万元，大单买入68.24万元（占比4.47%），卖出49.37万元（占比3.23%） [1] - 今年以来股价累计上涨8.94%，但近期表现疲软：近5日跌6.59%，近20日跌13.15%，近60日跌2.11% [2] 公司基本面 - 主营业务为兽用生物制品、化学药品及中兽药的研发生产销售，收入构成：禽用疫苗及抗体41.19%、猪用疫苗32.25%、化学药品21.37%、功能性保健品等(宠物用)1.79%、宠物用疫苗1.38%、技术许可转让0.94% [2] - 2025年上半年营业收入5.59亿元，同比增长15.79%；归母净利润1.16亿元，同比大幅增长57.12% [2] - A股上市后累计派现10.57亿元，近三年累计派现5.00亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.80万户，较上期增加4.27%；人均流通股19234股，较上期减少4.09% [2] - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）位列第七大流通股东，持股344.99万股，较上期增持14.14万股 [3] 行业属性与业务分类 - 所属申万行业分类为农林牧渔-动物保健Ⅱ-动物保健Ⅲ [2] - 概念板块涵盖禽流感药物、知识产权、宠物经济、小盘、生物医药等 [2]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.26% 跑输上证指数（跌0.3%）但跑赢深证成指（跌0.04%）[1] - 板块内个股分化明显 *ST绿康领涨4.99% 驱动力领跌4.11%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列：*ST绿康收盘27.56元涨4.99%成交3.85万手 科前生物涨0.39%至18.08元[1] - 跌幅显著：驱动力跌4.11%收10.50元 大禹生物跌3.97%收10.16元 申联生物与永顺生物均跌3.31%[2] - 权重股表现：生物股份微涨0.11%收9.00元成交35.32万手 中牧股份跌1.10%收7.22元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出9139.61万元 游资净流入2124.85万元 散户净流入7014.76万元[2] - 瑞普生物获主力净流入1656.22万元（占比8.77%）*ST绿康主力净流入612.99万元（占比5.85%）[3] - 贤丰控股遭主力净流出2253.82万元（占比21.45%）申联生物主力净流出1880.48万元（占比18.63%）[3] - 散户资金集中流入贤丰控股2413.02万元（占比22.96%）回盛生物1486.65万元（占比14.65%）[3]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.77% 领跌个股为回盛生物（跌幅3.35%）[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块主力资金净流出1.26亿元 游资净流入3381.19万元 散户净流入9238.17万元[2] 个股涨跌表现 - *ST绿康涨幅5%居首 收盘价26.25元 成交额901.16万元[1] - 生物股份涨2.39% 成交额5亿元 瑞普生物平盘收22.06元 成交额2.47亿元[1] - 跌幅前列包括回盛生物（-3.35%）贤丰控股（-3%）普莱柯（-2.73%）科前生物（-2.07%）[2] 资金流向特征 - 瑞普生物获主力净流入1235.47万元（占比5%）游资净流入1127.55万元（占比4.56%）[3] - *ST绿康主力净流入382.99万元（占比42.5%）但游资净流出253.31万元[3] - 金河生物主力净流出2551.45万元（占比14.11%）散户净流入2498.8万元（占比13.82%）[3] - 生物股份主力净流出971.78万元 但散户净流入1660.44万元（占比3.32%）[3]

股东大会基本情况 - 会议于2025年9月16日在河南省洛阳市洛龙区政和路15号公司二楼会议室召开 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 符合公司法及公司章程规定 [2] - 北京德恒律师事务所律师现场见证会议程序合法性 [2][5] 出席人员情况 - 公司9名董事中8人出席 董事兼总经理胡伟因公务缺席 [4] - 3名监事全部出席 董事会秘书出席会议 [3][4] - 部分高级管理人员列席会议 [3] 议案审议结果 - 2025年半年度利润分配方案议案获得表决通过 [4] - 无否决议案 所有议案均顺利通过 [2][4] 法律意见 - 北京德恒律师事务所赖元超、王凯妮律师出具法律意见 [5] - 会议召集程序、出席人员资格及表决结果均符合法律法规 [5] - 形成的决议被认定为合法有效 [5]

会议安排 - 2025年8月28日董事会审议通过召开临时股东大会议案[7] - 8月29日刊登召开临时股东大会通知[7] - 9月16日14点现场会议在洛阳公司二楼会议室召开[8] 参会情况 - 现场8人代表114,759,008股，占比33.5632%[10] - 网络263人代表10,699,854股，占比3.1294%[10] 议案表决 - 利润分配方案125,106,862股同意，占99.7194%[13] - 330,600股反对，占0.2635%[13] - 21,400股弃权，占0.0171%[13] 其他 - 股东大会召集人为公司董事会[11] - 股东大会决议合法有效[14]

股东大会信息 - 2025年9月16日在洛阳召开股东大会[3] - 271人出席，所持股占比36.6925%[3] - 见证律所是北京德恒，律师为赖元超、王凯妮[7] 人员出席情况 - 9名董事8人出席，3名监事全出席[5] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案议案通过[6] - A股同意票占比99.7194%[6] - 5%以下股东同意票占比96.7102%[6]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.41%，领跌个股为*ST绿康（跌幅4.34%）[1] - 上证指数上涨0.04%至3861.87点，深证成指上涨0.45%至13063.97点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，其中贤丰控股涨幅最高达2.27%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三个股：贤丰控股（+2.27%至4.06元）、海利生物（+1.27%至7.17元）、回盛生物（+1.08%至22.46元）[1] - 跌幅前三个股：*ST绿康（-4.34%至23.81元）、大禹生物（-4.17%至11.02元）、永顺生物（-1.51%至10.42元）[2] - 生物股份当日平收于8.82元，成交额2.59亿元为板块最高[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1597.38万元，游资净流入468.14万元，散户净流入1129.24万元[2] - 生物股份获主力净流入1228.43万元（占比4.75%），但遭散户净流出1536.50万元[3] - *ST绿康主力资金净流出289.42万元（占比-4.92%），散户资金净流入608万元（占比10.34%）[3] - 申联生物主力净流出1129.40万元（占比-13.8%），为板块最高流出比例[3] 成交活跃度 - 生物股份成交量29.42万手居首，金河生物成交量26.17万手次之[1][2] - 贤丰控股成交额1.02亿元，回盛生物成交额1.20亿元，瑞普生物成交额1.67亿元[1] - 大禹生物成交额达1.01亿元，虽下跌但保持较高交易活跃度[2]