核心观点 - 240家公司公布2024年年报 其中115家净利润同比增长 125家同比下降 145家营业收入同比增长 95家同比下降 净利润和营业收入同时增长公司90家 均下降公司70家 业绩增幅翻倍公司35家 [1] 财务表现优异公司 - 春秋电子净利润21131.33万元 同比增长690.05% 营业收入394504.00万元 同比增长21.11% [1] - 道氏技术净利润15685.73万元 同比增长662.33% 营业收入775182.38万元 同比增长6.25% [1] - 南华仪器净利润1476.66万元 同比增长455.96% 营业收入12431.53万元 同比增长10.79% [1] - 深南电A净利润2190.88万元 同比增长426.81% 营业收入44297.20万元 同比下降24.89% [1] - 淳中科技净利润8580.00万元 同比增长390.75% 营业收入49489.01万元 同比下降0.82% [1] - 瑞芯微净利润59486.22万元 同比增长341.01% 营业收入313637.07万元 同比增长46.94% [1] - 新农股份净利润5772.76万元 同比增长327.50% 营业收入96226.68万元 同比增长17.20% [1] - 金发拉比净利润5215.06万元 同比增长321.97% 营业收入22468.85万元 同比增长10.05% [1] - 金利华电净利润3206.88万元 同比增长318.60% 营业收入27278.00万元 同比增长48.89% [1] - 新易盛净利润283781.36万元 同比增长312.26% 营业收入864683.11万元 同比增长179.15% [1] - 世纪瑞尔净利润3417.28万元 同比增长295.29% 营业收入84726.16万元 同比增长5.42% [1] - 吴通控股净利润9229.95万元 同比增长265.47% 营业收入435526.09万元 同比增长18.25% [1] - 拓山重工净利润2025.65万元 同比增长261.83% 营业收入60126.94万元 同比增长22.54% [1] - 联特科技净利润9295.26万元 同比增长250.99% 营业收入89105.27万元 同比增长47.11% [1] - 东华能源净利润44390.45万元 同比增长194.92% 营业收入3093770.37万元 同比增长14.06% [1] - 顺鑫农业净利润23117.11万元 同比增长178.20% 营业收入912583.25万元 同比下降13.85% [1] - 甬矽电子净利润6632.75万元 同比增长171.02% 营业收入360917.94万元 同比增长50.96% [1] - 远信工业净利润4835.74万元 同比增长164.10% 营业收入61638.28万元 同比增长26.31% [2] - 益客食品净利润10016.94万元 同比增长158.59% 营业收入2083727.00万元 同比下降4.80% [2] - 德尔股份净利润3242.75万元 同比增长151.73% 营业收入451348.48万元 同比增长4.98% [2] - 宝利国际净利润2230.22万元 同比增长149.91% 营业收入196947.19万元 同比下降8.23% [2] - 诺泰生物净利润40439.00万元 同比增长148.19% 营业收入162480.19万元 同比增长57.21% [2] - 普元信息净利润654.66万元 同比增长141.79% 营业收入41983.35万元 同比下降12.63% [2] - 索通发展净利润27241.29万元 同比增长137.69% 营业收入1374982.58万元 同比下降10.19% [2] - 德宏股份净利润4613.11万元 同比增长131.13% 营业收入70703.46万元 同比增长9.09% [2] - 华峰超纤净利润7101.55万元 同比增长130.69% 营业收入458175.73万元 同比下降0.12% [2] - 咸亨国际净利润22293.06万元 同比增长130.67% 营业收入360561.70万元 同比增长23.15% [2] - 飞凯材料净利润24652.68万元 同比增长119.42% 营业收入291753.92万元 同比增长6.92% [2] - 腾亚精工净利润1039.37万元 同比增长118.09% 营业收入60663.42万元 同比增长31.14% [2] - 劲拓股份净利润8317.20万元 同比增长110.98% 营业收入72874.64万元 同比增长1.19% [2] 业绩增长特征 - 35家公司业绩增幅翻倍 春秋电子以690.05%增幅居首 [1] - 90家公司实现净利润与营业收入双增长 [1] - 70家公司出现净利润与营业收入双下降 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 考虑业务落地节奏，下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为1.31、1.88亿元（原预测为1.72、2.24亿元），新增2027年预测为2.57亿元，EPS分别为0.65、0.93、1.27元/股，当前股价对应PE分别60.2、41.8、30.6倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级 [3] 报告各部分总结 公司概况 - 淳中科技是国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，当前股价38.93元，一年最高最低为61.54/24.24元，总市值和流通市值均为78.58亿元，总股本和流通股本均为2.02亿股，近3个月换手率为292.59% [1] 财务表现 - 2024年度公司实现营业收入4.95亿元，同比下滑0.82%；实现归母净利润8580.0万元，同比增长390.75%；实现扣非归母净利润7328.65万元，同比增长954.04% [4] - 公司注重提高签约合同质量，综合毛利率为50.12%，同比提升6.6个百分点；对内提高运营管理效率，降本增效，期间费用同比有所下降；“淳中转债”于2024年4月完成转股和赎回，相应减少了债券利息费用 [4] 业务合作 - 公司与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司建立业务合作关系，对接液冷测试平台、基于AI的检测平台和测试板卡等业务，2024年实现营业收入3883.27万元，毛利率为74.23%，后续需关注N公司新迭代产品导入进度、公司适配产品检测验证情况等因素 [5] 技术成果 - 2024年4月，公司成功推出“Coollights寒烁LDV4045芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108芯片”和“Thor雷神ULC32A芯片”三款芯片，新产品导入有利于扩大技术领先优势，为业绩增长提供动力 [6] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|499|495|745|950|1210| |YOY(%)|31.0|-0.8|50.6|27.5|27.3| |归母净利润(百万元)|17|86|131|188|257| |YOY(%)|-41.5|390.7|52.2|44.0|36.8| |毛利率(%)|43.4|50.1|49.7|52.4|55.2| |净利率(%)|3.5|17.3|17.5|19.8|21.2| |ROE(%)|1.5|5.7|8.1|10.5|12.5| |EPS(摊薄/元)|0.09|0.43|0.65|0.93|1.27| |P/E(倍)|449.4|91.6|60.2|41.8|30.6| |P/B(倍)|7.9|5.4|5.0|4.5|4.0| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 考虑业务落地节奏，下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为1.31、1.88亿元（原预测为1.72、2.24亿元），新增2027年预测为2.57亿元，EPS分别为0.65、0.93、1.27元/股，当前股价对应PE分别60.2、41.8、30.6倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级 [3] 各部分总结 公司概况 - 淳中科技是国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，当前股价38.93元，一年最高最低为61.54/24.24元，总市值78.58亿元，流通市值78.58亿元，总股本2.02亿股，流通股本2.02亿股，近3个月换手率292.59% [1] 财务表现 - 2024年度公司实现营业收入4.95亿元，同比下滑0.82%；实现归母净利润8580.0万元，同比增长390.75%；实现扣非归母净利润7328.65万元，同比增长954.04% [4] - 2024年综合毛利率为50.12%，同比提升6.6个百分点，期间费用同比有所下降，“淳中转债”于2024年4月完成转股和赎回，减少债券利息费用 [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为7.45、9.50、12.10亿元，YOY分别为50.6%、27.5%、27.3%；归母净利润分别为1.31、1.88、2.57亿元，YOY分别为52.2%、44.0%、36.8% [8] 业务合作 - 公司与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司建立业务合作关系，对接液冷测试平台、基于AI的检测平台和测试板卡等业务，2024年实现营业收入3883.27万元，毛利率为74.23% [5] 技术研发 - 2024年4月，公司成功推出“Coollights寒烁LDV4045芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108芯片”和“Thor雷神ULC32A芯片”三款芯片，新产品导入有利于扩大技术领先优势和业绩增长 [6]

文章核心观点 - 2024年淳中科技净利润等方面成绩显著，但经营活动现金流净额大幅下降且面临多种风险，未来需保持技术创新和市场拓展，优化运营管理提升现金流质量以应对潜在风险实现可持续发展 [1][17] 关键财务指标解读 营收基本持平，业务结构有亮点 - 2024年公司营业收入494,890,122.06元，与上年相比微降0.82%整体保持稳定 [2] - 产品品类拓展，人工智能和专业芯片产品带来新业务增量，专业视听产品营收占主导，虚拟现实产品收入增长13.91% [2] 净利润大幅增长，盈利能力显著提升 - 归属于上市公司股东的净利润为85,799,953.88元，较上年同比增长390.75% [3] - 增长得益于产品品类拓展、注重签约合同质量、提高运营管理效率和“淳中转债”完成转股赎回 [3] 扣非净利润大增，核心业务表现出色 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为73,286,462.90元，较上年同比增长954.04% [4] - 表明公司核心业务盈利能力大幅增强，经营业绩改善源于主营业务竞争力提升 [4] 基本每股收益与扣非每股收益大幅提升 - 基本每股收益为0.43元/股，较上年增长377.78%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.37元/股，同比增长825.00% [5] - 反映公司盈利能力增强，为股东创造更高价值 [5] 费用情况分析 费用整体下降，降本增效成效显著 - 2024年公司销售、管理、财务、研发费用均下降，分别下降7.37%、1.55%、96.33%、5.89% [6] - 各费用下降原因包括职工薪酬、招待费、可转债利息支出、委托研发服务费下降等 [6] 研发投入持续，技术创新有保障 - 2024年研发投入76,382,437.20元，研发费用占营业收入比例为15.43% [7] - 新增专利申请20项，累计已获授权专利116项，其中发明专利65项 [7] - 研发人员175人，占公司总人数30.43%，学历结构合理 [7] 现金流状况剖析 经营活动现金流净额大幅下降，需关注运营效率 - 经营活动产生的现金流量净额为56,462,450.53元，较上年减少52.94% [8] - 原因是购买商品、接受劳务支付现金增加及销售商品、提供劳务收到现金下降 [8] 投资活动现金流净额减少，理财策略有调整 - 投资活动产生的现金流量净额为59,034,392.37元，较上年减少57.67% [9] - 系报告期内收回理财产品和结构性存款减少所致 [9] 筹资活动现金流净额由正转负，资金安排有变化 - 筹资活动产生的现金流量净额为 -28,716,887.66元，上年为45,746,527.59元，同比减少162.77% [10] - 主要系本期实施股份回购、支付赎回可转债款项所致 [10] 管理层报酬情况 - 董事长兼总经理何仕达税前报酬总额为33.97万元，副总经理张峻峰报酬为49.96万元，付国义报酬为42.51万元，财务总监程锐报酬为71.20万元 [16] - 董事会薪酬与考核委员会制定薪酬标准与方案，依据职务与岗位等级等因素确定薪酬并足额发放 [17]

项目中标与合同 - 中国能建子公司联合中标51.18亿元热电联产EPC项目 建设2×660MW超超临界燃煤发电机组及环保设施 总工期26个月 [1] - 中船特气与境内知名集成电路客户签订1.48亿元采购合同 涉及氟化氢/氯化氢/氘气等11种产品 预计对2025年度经营业绩产生积极影响 [2] - 城地香江子公司联合预中标16.32亿元数据中心EPC项目 投标报价16.32亿元 若中标将为当年及后续年度带来收入贡献 [5] 股权投资与资产处置 - 阿拉丁拟出资4117万元通过增资及认购老股方式获取雅酶生物25%股权 标的公司专注生命科学科研工具产品 与现有业务形成互补 [3] - ST明诚拟公开挂牌转让时光传媒45%股权 交易后不再纳入合并报表 有助于调整产业结构并提升资金使用效率 [4] 股东增持与股份回购 - 圆通速递控股股东计划12个月内增持1-2亿元公司股份 [6] - 双塔食品拟以2-3亿元回购股份用于股权激励 回购价格上限7.95元/股 已获银行1.6亿元贷款支持 [11] 利润分配方案 - 比亚迪调整2024年度分配方案为每10股派39.74元现金(总额120.77亿元) 送红股8股并转增12股 [12] - 淳中科技2024年拟每10股派2.5元 [8] - 纽威股份2024年拟每10股派11.4元 [8] - 瑞芯微2024年拟每10股派6.5元 [9] - 远信工业2024年拟每10股派3元 [17] 季度业绩表现 - 宝丰能源2025年Q1营收107.71亿元(同比+30.92%) 净利润24.37亿元(同比+71.49%) [7] - 湖南黄金2025年Q1营收131.21亿元(同比+67.83%) 净利润3.32亿元(同比+104.63%) [14] - 浙江世宝2025年Q1营收7.18亿元(同比+45.47%) 净利润4873.5万元(同比+123.77%) [15] - 中兴通讯2025年Q1营收329.68亿元(同比+7.82%) 净利润24.53亿元(同比-10.5%) [16] 年度财务数据 - 淳中科技2024年营收4.95亿元(同比-0.82%) 净利润8580万元(同比+390.75%) [8] - 纽威股份2024年营收62.38亿元(同比+12.5%) 净利润11.56亿元(同比+60.1%) [8] - 瑞芯微2024年营收31.36亿元(同比+46.94%) 净利润5.95亿元(同比+341.01%) [9] - 远信工业2024年营收6.16亿元(同比+26.31%) 净利润4835.74万元(同比+164.1%) [17] 土地购置与股权变动 - 滨江集团以13.6亿元竞得杭州国有建设用地使用权 [10] - 捷成股份实控人终止协议转让部分股份 控制权未发生变更 [13]

中山证券有限责任公司 关于北京淳中科技股份有限公司 部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金 永久补充流动资金的核查意见 中山证券有限责任公司（以下简称"中山证券"或"保荐机构"）作为北京 淳中科技股份有限公司（以下简称"淳中科技"或"公司"）公开发行可转换公 司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指 引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票 上市规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》 等有关规定，对公司公开发行可转债部分募集资金投资项目结项并将节余募集资 金永久补充流动资金事项进行了认真、审慎地核查，具体核查情况说明如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准北京淳中科技股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可[2020]1034 号）核准，公司于 2020 年 7 月 21 日公开发行 30,000.00 万元可转换公司债券，每张面值为人民币 100 元，共计 300 万张，期限 6 年。本次公开发行可转换公司债券募集资金总额为人民币 30,000.00 万元，扣除承销保荐费、 ...

募集资金情况 - 2020年7月21日公司公开发行可转换公司债券，募集资金总额3亿元，净额2.9021792452亿元[1] - 截至2023年末已使用募集资金1.1995425457亿元，永久性补充4106.758812万元，暂时性补充1.25亿元，利息净额232.059102万元，未使用余额651.667285万元[2] - 2024年投入募投项目5193.574557万元，暂时性补充8800万元，归还1.36亿元，利息净额4.593298万元，未使用余额262.686026万元[5] - 截至2024年12月31日，民生银行太仓支行专户余额262.686026万元[8] - 2024年度募集资金总额29021.79万元，投入5193.57万元，累计投入21282.02万元[29] 资金使用与置换 - 2020年8月10日公司同意用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金2240.56万元[14] - 2020 - 2024年多次使用闲置募集资金暂时补充流动资金，金额分别为不超2亿、2亿、1.8亿、1.6亿、9000万元[30][31] - 截至2024年12月31日，尚有7700万元用于补充流动资金的募集资金未归还[31] 项目进展与变更 - 2023年8月31日公司将“专业音视频处理芯片研发及产业化项目”延期至2025年8月[23] - 2025年4月21日公司同意将该项目结项并将节余资金永久补充流动资金，待股东大会审议[23] - 2023年8月31日公司终止“营销网络建设项目”，9月19日经股东大会通过，剩余资金永久补充流动资金[25] - 变更用途的募集资金总额4093.02万元，占比14.10%[29] - “专业音视频处理芯片研发及产业化项目”截至期末累计投入11608.09万元，进度60%[29] - “营销网络建设项目”和“补充流动资金”截至期末投入进度均为100%[29] 现金管理 - 2020 - 2023年多次使用闲置募集资金进行现金管理，金额分别为不超2亿、2亿、1.8亿、1.6亿元[18][19][31] - 截至2024年12月31日，现金管理余额为0元[19][31]

审计相关 - 立信会计师事务所审计淳中科技2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 认为淳中科技于该日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8] - 审计报告日期为2025年4月21日[9] 责任说明 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 注册会计师负责发表审计意见并披露重大缺陷[5]

业绩总结 - 公司2024年度营业收入为494,890,122.06元[7] - 本期营业利润为81,138,216.41元，上期为15,678,380.18元[31] - 本期净利润为82,806,625.34元，上期为16,131,201.03元[31] - 本期基本每股收益为0.43元/股，上期为0.09元/股[31] 财务数据 - 2024年12月31日，应收账款余额为252,630,923.35元[8] - 2024年12月31日，应收账款坏账准备金额为27,325,275.42元[8] - 2024年12月31日，应收账款账面价值为225,305,647.93元[8] - 2024年12月31日，应收账款账面价值占财务报表资产总额的比例为14.29%[8] - 期末流动资产合计11.97亿元，较上年年末的11.42亿元增长4.8%[19] - 期末非流动资产合计3.79亿元，较上年年末的4.02亿元下降5.6%[19] - 期末资产总计15.76亿元，较上年年末的15.44亿元增长2.1%[19] - 期末流动负债合计1.12亿元，较上年年末的1.81亿元下降38.3%[22] - 期末非流动负债合计0.22亿元，较上年年末的2.89亿元下降92.3%[22] - 期末负债合计1.34亿元，较上年年末的4.70亿元下降71.5%[22] - 期末股本为2.02亿元，较上年年末的1.85亿元增长9.0%[22] - 期末资本公积为8.49亿元，较上年年末的4.64亿元增长83.0%[22] - 期末归属于母公司所有者权益合计14.45亿元，较上年年末的10.73亿元增长34.7%[22] - 期末所有者权益合计14.42亿元，较上年年末的10.74亿元增长34.2%[22] 审计相关 - 审计认为公司2024年财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 审计将收入确认列为关键审计事项，因其对财务报表影响重大且存在操纵风险[7] - 审计将应收账款坏账准备列为关键审计事项，因其估计存在主观性需管理层重大判断[8] 会计政策 - 公司采用人民币为记账本位币[58] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，包括公司及全部子公司[60] - 外币业务采用交易发生日即期汇率折算，汇兑差额除特定情况计入当期损益[68] - 金融资产初始分类为以摊余成本、公允价值计量且变动计入其他综合收益、公允价值计量且变动计入当期损益三类[70] - 存货分类为原材料、周转材料等，按成本初始计量，成本含采购、加工等支出[86] - 固定资产按成本（考虑预计弃置费用）初始计量，后续支出符合条件计入成本[100] - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入[132] 税收政策 - 母公司及子公司视界恒通在高新技术企业证书有效期内以15%的所得税税率缴纳当年企业所得税[172] - 部分子公司2023年1月1日至2024年12月31日相关税收优惠政策延续至2027年12月31日[173] - 公司及其部分子公司在报告期内，增值税实际税负超过3%部分享受即征即退优惠政策[175]

并购 - 中储股份拟收购广州货代和寿阳公司100%股权 [1] 回购、增持、股权转让 - 双塔食品拟以2亿元-3亿元回购公司股份用于股权激励 [2] - 雪天盐业控股股东拟增持1.5亿元-3亿元 [2] - 九牧王股东计划内部转让股份不超过0.21% [2] 对外投资 - 比亚迪2024年度拟10送8转12派39.74元，现金红利总额约120.77亿元创历史新高 [3] - 汇绿生态控股子公司拟投资2亿元建设光通信项目 [4] - 城地香江联合体为中国移动（宁夏中卫）数据中心项目中标候选人之一，投标报价16.32亿元 [5] - 软控股份拟以3.08亿元投资碳五新材延链精细化工项目 [6] - 用友网络筹划发行H股并在香港联交所上市 [7] - 阿拉丁拟认购雅酶生物25%股权 [8] 业绩变动 - 湖南黄金2025年第一季度净利润3.32亿元，同比增长104.63%，主要因金、锑产品销价同比上涨盈利增加 [9] - 宝丰能源第一季度净利润24.4亿元，同比增长71.49%，主要因内蒙古烯烃项目投产，聚烯烃产销量增加 [9] - 全志科技第一季度净利润9155.2万元，同比增长86.51%，主要因智能汽车电子、扫地机机器人、智能投影等领域拓展，营业收入同比增长约50% [9] - 中兴通讯第一季度净利润24.5亿元，同比下降10.50% [10] - 春秋电子2024年净利润同比增长690%，超业绩预告上限 [11] - 淳中科技2024年净利润同比增长391%，主要因人工智能产品、专业芯片产品带来新业务增量 [12] - 红宝丽第一季度净利润同比下降24%，主要因产品价格下调及部分原料价格上涨致毛利率下降 [12] - 长盛轴承第一季度净利润5303.65万元，同比增长1.54% [13] - 瑞芯微2025年第一季度净利润2.09亿元，同比增长209.65% [14]