回购进展概览 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为977.46万股 [1] - 已回购股份占公司总股本比例为2.46% [1] - 本次披露的回购比例较上次公告增加0.42个百分点 [1] 回购交易细节 - 回购成交最高价为19.07元/股，最低价为17.83元/股 [1] - 公司已支付总金额为1.80亿元（不含交易费用） [1]

回购进展 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为977.46万股 [1] - 已回购股份占公司目前总股本的比例为2.46%，较上次公告披露数增加0.42% [1] - 回购成交最高价为19.07元/股，最低价为17.83元/股 [1] 回购金额 - 公司为此次回购已支付的总金额为1.8亿元（不含交易费用） [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年7月26日[3] - 实施期限为2025年7月25日至2026年7月24日[3] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数977.46万股，占比2.46%[3] - 累计已回购金额17,967.84万元[3] - 截至2025年10月31日占比增加0.42%[6] 其他信息 - 回购价格区间17.83元/股至19.07元/股[3] - 资金用于员工持股或股权激励[3] - 回购价格上限不超过25.70元/股[4]

股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为977.46万股 [1] - 已回购股份占公司目前总股本的比例为2.46%，较上次公告披露数增加0.42% [1] - 回购成交最高价为19.07元/股，最低价为17.83元/股 [1] 回购资金规模 - 公司为本次回购已支付的总金额为1.8亿元（不含交易费用） [1]

回购进展 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为977.46万股 [1] - 已回购股份占公司目前总股本的比例为2.46%，较上次公告披露数增加0.42% [1] - 回购成交最高价为19.07元/股，最低价为17.83元/股 [1] - 公司为此次回购已支付的总金额约为1.8亿元 [1]

股份回购计划 - 公司于2025年7月25日至2026年7月24日期间开展股份回购，预计回购金额为1亿元至2亿元 [1] - 回购股份计划用于员工持股计划或股权激励 [1] 股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份977.46万股，占总股本的2.46% [1] - 累计回购股份比例较上次披露增加0.42% [1] - 回购成交最高价为19.07元/股，最低价为17.83元/股 [1] - 公司已支付总金额为17,967.84万元 [1]

榜单发布与入围企业 - 发布会公布2025广西民营企业100强、制造业100强、服务业20强、就业10强、科技创新10强五个榜单 [1] - 广西盛隆冶金有限公司等100家企业入围制造业民营企业100强，广西柳药集团股份有限公司等20家企业入围服务业民营企业20强 [1] - 桂林力源粮油食品集团有限公司等10家企业入围民营企业就业10强，广西盛隆冶金有限公司等10家企业入围科技创新民营企业10强 [1] 100强企业规模与效益 - 100强入围门槛从上年营业收入18.49亿元提高到19.43亿元，同比增长5.08%，有19家新入围企业 [1] - 100强营业收入总额达到7701.55亿元，同比增长3.19% [1] - 资产总额达到7186.11亿元，同比增长7.56% [2] - 利润总额与税后净利润较上年分别增长37.35%和39.94% [2] 产业结构与分布 - 一二三产业入围企业数量分别为8家、74家、18家，其中制造业企业67家，占据主导地位 [2] - 100强企业覆盖广西14个设区市，区域分布趋向均衡 [2] 企业治理与社会责任 - 八成以上企业设置了内部治理与监督机构并建立职工监督机制，治理能力有较大提升 [2] - 100强企业纳税总额259.73亿元，同比增长27.19% [2] - 年末资产负债率为61.11%，较上年下降0.54个百分点，财务风险整体降低 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1981年12月23日，于2014年12月4日在上海证券交易所上市，是广西领先的医药流通企业 [1] - 核心业务涵盖医药批发、零售和工业，具备全产业链优势，所属概念板块包括冷链物流、中药、SPD概念等 [1] - 控股股东和实际控制人为朱朝阳，其2024年薪酬为95.64万元，较2023年增加1.75万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为157.58亿元，行业排名第11位，低于行业平均数292.22亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6.54亿元，行业排名第5位，高于行业平均数6.11亿元 [2] - 华泰证券指出公司9M25收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为157.58亿元、6.46亿元、6.34亿元，同比有所下滑，但3Q25收入增速恢复稳定增长 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为61.59%，较去年同期的62.48%有所下降，但高于行业平均的59.74% [3] - 2025年三季度毛利率为10.88%，较去年同期的11.76%有所下降，且低于行业平均的13.11% [3] - 华泰证券提到公司经营性现金流同比改善 [5] 业务发展亮点 - 工业收入增长且省外市场布局加快，零售收入稳定增长并强化差异化品种优势 [5] - 公司发布员工持股计划和股票期权激励计划 [6] - 成立全资子公司认购海外创新药公司股份，推进公司进驻创新药、生物医药领域 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.04万，较上期减少7.62% [5] - 户均持有流通A股数量为1.31万，较上期增加8.25% [5] - 香港中央结算有限公司持股440.21万股，较上期增加112.29万股；南方中证1000ETF持股292.24万股，较上期减少2.31万股 [5] 机构业绩预测 - 华泰证券预测公司2025至2027年归母净利润分别为7.7亿元、8.0亿元、8.2亿元，对应目标价21.70元，维持“买入”评级 [5] - 中邮证券预计公司2025至2027年营收分别为211.33亿元、222.21亿元、233.83亿元，归母净利润分别为8.28亿元、8.73亿元、9.22亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [6]

公司9M25及3Q25整体业绩 - 公司9M25收入157.58亿元，同比下滑1.5%，归母净利润6.46亿元，同比下滑9.8%，扣非归母净利润6.34亿元，同比下滑9.9% [1] - 公司3Q25收入54.57亿元，同比增长2.0%，归母净利润2.16亿元，同比下滑14.0%，扣非归母净利润2.12亿元，同比下滑14.1% [1] - 9M25业绩下滑主要因医药批发业务受集采和医院药占比控制政策影响，医院药品销售规模阶段性下滑，且集采品种毛利较低拖累整体利润 [1] 分业务板块业绩表现 - 工业板块9M25收入8.60亿元，同比增长6.44%，归母净利润1.23亿元，同比下滑13.38%，净利率下滑主因中药饮片及配方颗粒集采后毛利率下降及省外市场开拓费用增加 [2] - 批发板块9M25收入122.36亿元，同比下滑3.79%，归母净利润4.05亿元，同比下滑11.25%，业绩承压受集采品种扩面和院端控费趋严影响，但3Q25收入已环比恢复 [2] - 零售板块9M25收入25.91亿元，同比增长8.17%，归母净利润1.17亿元，同比增长0.23%，增长得益于强化差异化品种优势、慢病管理、DTP药店业务及处方外延项目 [2] 盈利能力与现金流 - 公司9M25毛利率为10.88%，同比下降0.88个百分点，主因集采影响部分业务毛利率 [3] - 公司9M25销售费用率2.70%，管理费用率1.85%，研发费用率0.19%，财务费用率1.01%，费用率基本保持平稳 [3] - 公司9M25经营性现金流净额1.35亿元，同比增长10.1%，现金流改善得益于公司加强应收账款催收和控制账期较长的医院销售 [3] 未来业绩预测与估值 - 预测公司25-27年归母净利润为7.7亿元、8.0亿元、8.2亿元，同比变化-10.0%、+3.5%、+3.4%，对应EPS为1.94元、2.00元、2.07元 [4] - 基于分业务估值，给予工业业务26年12x PE，批发业务26年10x PE，零售业务26年12x PE，对应目标价21.70元 [4] - 公司2025年股权激励和员工持股计划彰显发展信心，后续品种优化、降本增效及政策消化有望推动业绩恢复增长 [1][2]

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“买入” [1] - 目标价为人民币21.70元 [1][4][6] 核心业绩表现 - 公司9M25总收入为157.58亿元，同比下降1.5%；归母净利润为6.46亿元，同比下降9.8% [1] - 公司3Q25收入为54.57亿元，同比增长2.0%；归母净利润为2.16亿元，同比下降14.0% [1] - 9M25业绩下滑主要受医药批发业务受集采和医院药占比控制等政策影响 [1] - 3Q25收入增速已恢复稳定增长 [1] - 9M25经营性现金流净额为1.35亿元，同比增长10.1% [3] 分业务表现 - **工业业务**：9M25收入为8.60亿元，同比增长6.44%；归母净利润为1.23亿元，同比下降13.38% [2] - **批发业务**：9M25收入为122.36亿元，同比下降3.79%；归母净利润为4.05亿元，同比下降11.25% [2] - **零售业务**：9M25收入为25.91亿元，同比增长8.17%；归母净利润为1.17亿元，同比增长0.23% [2] 盈利能力与费用 - 9M25公司毛利率为10.88%，同比下降0.88个百分点 [3] - 9M25销售/管理/研发/财务费用率分别为2.70%/1.85%/0.19%/1.01%，同比基本保持平稳 [3] 未来业绩预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.7/8.0/8.2亿元，同比增速为-10.0%/+3.5%/+3.4% [4] - 预测2025-2027年EPS分别为1.94/2.00/2.07元 [4] - 基于分部估值法，给予工业业务2026年12倍PE，批发业务2026年10倍PE，零售业务2026年12倍PE，综合得出目标价 [4] 公司发展信心与前景 - 公司2025年股权激励和员工持股计划彰显发展信心 [1] - 工业板块省外市场布局进一步加快，为业绩增长奠定基础 [2] - 批发业务通过品种结构优化、降本增效推进及行业政策消化，3Q25收入环比逐步恢复 [2] - 零售业务持续强化差异化品种优势，开展慢病专病管理、特色健康服务等，有效提升客户粘性 [2]