信用评级 - 主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面，江山转债评级维持AA-[8] 财务数据 - 2025年3月总资产34.37亿元，2024年为37.43亿元，2023年为46.19亿元，2022年为44.66亿元[10] - 2025年1 - 3月营业收入4.02亿元，2024年为30.01亿元，2023年为37.38亿元，2022年为32.09亿元[10] - 2025年1 - 3月净利润0.03亿元，2024年为1.08亿元，2023年为3.87亿元，2022年为 -3.06亿元[10] - 2024年应付票据规模由2023年末的7.44亿元压降为4.21亿元[15] - 2024年总债务/总资本为45.18%，2023年为49.11%，2022年为49.90%[10] - 2024年销售毛利率为21.07%，2023年为26.02%，2022年为23.85%，2025年1 - 3月为13.11%[10] - 2024年资产负债率为64.93%，2023年为65.63%，2022年为67.06%，2025年3月为61.71%[10] - 2024年公司分配普通股股利规模达3.13亿元，致使所有者权益规模下滑[45] - 2024年公司计提固定资产折旧1.21亿元，年末各类受限资产账面价值6.93亿元[47] - 2024年公司应收账款继续计提减值1.32亿元，年末应收款项账面余额19.05亿元，坏账准备9.00亿元[48] - 2025年3月末公司资产总计34.37亿元，其中流动资产17.92亿元，占比52.14%[51] - 2024年末公司总债务规模10.82亿元，占比44.51%，较2023年的15.32亿元（占比50.53%）下降[52][54] - 2025年3月公司负债合计21.21亿元，2024年为24.30亿元，2023年为30.31亿元[54] - 2024年EBITDA利润率为13.26%，总资产回报率为3.52%；2023年分别为16.64%和8.64%[53] - 2024年经营活动现金流净额为0.35亿元，较2023年的4.24亿元显著下降；2025年3月为 - 1.00亿元[57] - 2024年FFO为1.93亿元，较2023年的3.83亿元下滑[57] - 2024年EBITDA利息保障倍数为12.37，2023年为18.20[57][62] - 2024年速动比率为1.12，现金短期债务比为1.51；2023年分别为1.13和1.41[59] 股权结构 - 截至2025年3月末，控股股东及实际控制人吴水根持股29.14%，第二、三大股东王忠、吴水燕分别持股22.94%、9.92%，公司总股本177,172,674股[20] - 截至2025年6月24日，吴水燕持股降至7.44%，为1318.2026万股[20] 市场扩张 - 2024年公司新设香港欧派建筑装饰材料有限公司[20] 行业对比 - 2024年中国木门行业年产值1174亿，同比下降5.32%[24] - 2024年梦天家居木门收入5.18亿元，同比减少29.36%，毛利率同比下滑33.70个百分点至18.43%[27] - 2024年欧派家居定制木门收入11.35亿元，同比下滑17.66%，毛利率上升4.21个百分点至25.68%[27] - 2024年索菲亚木门收入5.44亿元，同比下滑7.57%，毛利率27.24%[27] 业务数据 - 2024年加盟服务渠道收入1.23亿元，营业收入同比下滑19.73%至30.01亿元，销售毛利率同比下滑3.90个百分点[28] - 2025年1季度公司营业收入同比下滑35.82%，毛利率持续下滑[28] - 2024年工程渠道（直销）业务收入7.27亿元，同比减少45.68%，毛利率同比下滑6.98个百分点至20.63%[31] - 2025年1 - 3月经销商渠道收入0.70亿元，同比减少45.60%，毛利率9.72%，同比减少8.96个百分点[32] - 2024年代理商渠道收入增长13.63%至12.61亿元，毛利率同比减少3.37个百分点至14.39%[35] - 2024年经销商渠道收入6.77亿元，较2023年下滑30.82%，毛利率下滑4.96个百分点至19.03%[36] - 2024年加盟服务渠道收入1.23亿元，毛利率高达97%[36] - 2024年公司外销收入1.00亿元，同比增长5.90%，毛利率为28.91%，高出国内市场8.09个百分点[37] - 2024年夹板模压门产量下滑25.70%，实木复合门产量下滑23.49%[38] - 2024年夹板模压门库存量同比减少53.21%，实木复合门库存量同比微增0.59%[38] - 截至2025年3月末公司拥有加盟经销商68,821家，较2024年初增加32,254家[36] - 2024年夹板模压门产能360.00万套，产量237.01万套，产能利用率65.84%，销量269.40万套，产销率113.67%[39] - 2024年实木复合门产能110.00万套，产量43.51万套，产能利用率39.55%，销量51.83万套，产销率119.12%[39] - 2024年柜类产品产能20.50万套，产量11.28万套，产能利用率55.05%，销量13.41万套，产销率118.83%[39] - 2024年主营业务成本中原材料采购成本占比73.96%，对前五大供应商采购金额合计18800.06万元，占年度采购总额13.64%[40][42] - 2024年存货周转天数52.88天，应收账款及应收票据周转天数107.25天，应付账款周转天数78.11天[44]

大股东减持情况 - 大股东吴水燕女士减持前持有公司股份17,576,000股，占公司股份总数的9.92% [1] - 减持股份来源于公司首次公开发行前已取得的股份和资本公积金转增股本取得的股份 [1] - 减持计划通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过4,394,000股，占公司股份总数的2.4801% [1] 减持计划实施结果 - 吴水燕女士通过集中竞价方式累计减持1,771,700股，占公司股份总数的0.12% [3] - 通过大宗交易方式累计减持2,622,274股，占公司股份总数的1.40% [3] - 减持总金额为6,187.25万元，减持价格区间为13.25～15.17元/股 [2] - 减持后吴水燕女士持有公司股份13,182,026股，占公司股份总数的7.44% [1][3] 权益变动情况 - 吴水燕女士持有公司股份比例由8.96%变动为7.44%，触及1%刻度 [3] - 本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [3] 减持计划执行情况 - 减持计划实施完毕，实际减持数量为4,393,974股，与原计划一致 [2][3] - 减持时间区间为2025年5月27日至2025年6月23日 [2] - 减持计划未提前终止，且已达到最低减持数量 [3]

大股东减持情况 - 减持前吴水燕持股17,576,000股，占比9.92%[3] - 计划减持不超4,394,000股，占比2.4801%[3] - 实际减持比例2.4801%，总金额6,187.25万元[6] 减持结果 - 减持后吴水燕持股13,182,026股，占比7.44%[4] 减持时间及方式 - 减持期间2025年5月27日 - 2025年6月23日[6] - 含集中竞价和大宗交易减持[4][8]

股东权益变动 - 股东吴水燕权益比例从9.90%减至8.96%[4] - 2025年5-6月减持170.28万股，占比0.96%[8] - 本次变动是履行减持计划，不影响控股权[9]

股东权益变动 - 持股5%以上股东吴水燕权益比例从9 90%减少至8 96% 变动幅度为0 94% [1] - 权益变动通过集中竞价和大宗交易方式完成 其中集中竞价减持占总股本0 88% 大宗交易减持142 000股 [1] - 权益变动时间区间为2025年5月27日至2025年6月16日 [1] 权益变动背景 - 2023年6月20日吴水燕持股比例曾从9 90%增至9 92% 系因公司实施2022年度权益分派 每10股转增3股 [1][2] - 本次减持不违反已作出的承诺或计划 与2025年3月21日披露的减持计划一致 [2] 公司股权结构影响 - 本次权益变动未导致公司控股股东或实际控制人发生变化 [2] - 公司总股本基数为136 585 243股 扣除回购专用账户1 293 805股后 实际参与分红的股本为135 291 438股 [1][2] 信息披露情况 - 公司已按规定披露《持股5%以上股东减持股份计划公告》（公告编号2025-006） [2] - 本次变动达到1%披露阈值 触发提示性公告义务 [1]

担保解除情况 - 公司解除为全资子公司河南欧派公司向建设银行开封分行申请的2,000万元人民币授信业务担保 [1] - 担保解除后，公司对河南欧派公司的实际担保余额降至0元 [1][3] - 建设银行开封分行确认《最高额保证合同》项下担保责任于2025年6月12日解除，双方权利义务终止 [2] 担保额度及决策程序 - 公司2025年度股东大会批准为子公司提供总额不超过300,000万元的担保额度，其中河南欧派公司额度为40,000万元 [2] - 2022年和2023年股东大会已分别批准对河南欧派公司不超过40,000万元的年度担保额度 [1] 累计担保数据 - 截至公告日，公司对子公司实际担保金额为81,830万元（含本次解除的2,000万元），占最近一期经审计净资产的62.35% [3] - 公司年度预计担保总额300,000万元占净资产比例达228.57% [3] - 所有担保对象均为合并报表范围内子公司，无违规或逾期担保记录 [3] 合同细节 - 原《最高额保证合同》覆盖2024年4月26日至2025年6月12日期间的主合同债务，最高限额2,000万元 [1][2] - 担保范围包括贷款、承兑汇票、信用证及保函等授信业务 [1]

担保额度 - 2022 - 2025年审议通过为河南欧派提供不超40000万元担保额度[8] - 2025年审议通过为子公司申请授信提供不超300000万元担保[8] 担保情况 - 解除为河南欧派2000万元担保，余额5000万元[3][9] - 《最高额保证合同》于2025年6月12日解除[9] 担保数据 - 对子公司预计年度担保总额300000万元[10] - 实际发生担保金额81830万元[10] - 预计总额占净资产228.57%，实际占62.35%[11] 其他情况 - 公司不存在违规和逾期担保[11]

差异化分红方案 - 公司2024年度股东大会审议通过《2024年年度利润分配预案》，拟向全体股东每10股派发现金红利1.90元（含税）[6] - 截至2025年6月5日，公司总股本177,172,674股，扣除回购专用账户中累计已回购的股份后实际参与分配的股数为175,879,096股，合计拟派发现金红利33,417,028.24元（含税）[6] - 2024年度公司现金分红比例为30.70%[6] 差异化分红原因 - 公司回购专用证券账户中累计已回购股份1,293,831股不享有参与利润分配的权利[5] - 截至2025年5月21日，公司累计回购的股份中有253股用于"江山转债"转股，回购证券专户共持有公司股份1,293,578股[6] - 根据相关法律法规及公司章程规定，回购股份不参与利润分配，因此实施差异化分红[6] 差异化分红计算 - 除权（息）参考价格计算公式为：（前收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股股份变动比例÷（1+流通股份变动比例）[8] - 以2025年5月21日收盘价格14.75元/股计算，虚拟分派的现金红利约为0.19元/股[8] - 根据计算，本次差异化分红对除权除息参考价格影响的绝对值在1%以下，对价格影响小[8] 法律合规性 - 本次差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《回购规则》《监管指引第7号》等相关法律法规及公司章程规定[8] - 不存在损害上市公司和全体股东利益的情形[8]

转股价格调整 - 调整前转股价格为20 03元/股 调整后转股价格为19 84元/股 [1] - 转股价格调整实施日期为2025年6月13日 [1] - 调整依据为公司2024年年度权益分派方案 每10股派发现金红利1 90元（含税） [7] 江山转债基本情况 - 江山转债发行总额为5 83亿元 期限6年（2021年6月11日至2027年6月10日） [2] - 票面利率逐年递增 第一年0 40% 第六年3 00% 到期赎回价格为票面面值的118% [2] - 转股期为2021年12月20日至2027年6月10日 [2] 历史转股价格调整 - 2021年9月转股价格从97 55元/股调整至96 33元/股 [3] - 2022年6月转股价格从96 33元/股调整至73 53元/股 [3] - 2024年6月转股价格从55 04元/股调整至53 27元/股 [5] - 2024年11月转股价格修正为20 03元/股 [5] 停复牌安排 - 江山转债在2025年6月6日至6月12日期间停止转股 6月13日恢复转股 [10] - 停牌类型为权益分派相关停牌 复牌日为2025年6月13日 [1][2] 转股价格调整机制 - 调整公式为P1＝（P0-D）/（1+n） 其中P0为调整前价格 D为每股现金红利 n为送股率 [8] - 本次调整中n=0 D=0 19元/股 故P1=（20 03-0 19）/1=19 84元/股 [8][10] - 差异化分红情形下需计算虚拟分派的现金红利和流通股份变动比例 [8]

权益分派方案 - 每股现金红利0.19元[1] - 差异化分红方案以175,879,096股为基数计算[2] - 拟派发现金红利33,417,028.24元[2] - 现金红利占2024年归属于上市公司股东净利润的30.70%[2] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/12[1] - 除权(息)日为2025/6/13[1] - 现金红利发放日为2025/6/13[1] 分红计算 - 除权(息)参考价格=(前收盘价格-0.19)元/股[3] - 流通股份变动比例为0[2] - 回购专用证券账户中的1,293,578股不参与分配[2] 分配实施 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发[3] - 吴水根、王忠两位股东红利由公司自行发放[4] - 回购专用证券账户股份不参与分配[4] 税务处理 - 个人股东持股超1年免征个人所得税[4] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税[5] - 香港联交所投资者按10%税率代扣代缴所得税[6][7] - 其他机构投资者自行判断纳税义务[7]