关于 上海汇得科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 审核问询函的回复 发行人 （上海市金山区金山卫镇春华路 180 号） 保荐人（主承销商） （上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券大厦） 二〇二五年十二月 关于上海汇得科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 9 月 2 日下发的《关于上海汇得科技股份有限公司向特定对 象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）[2025]264 号，以下 简称"审核问询函"）已收悉。根据审核问询函的要求，东方证券股份有限公 司（以下简称"东方证券"或"保荐机构"）会同上海汇得科技股份有限公司 （以下简称"汇得科技"、"公司"、"发行人"），本着勤勉尽责、诚实守 信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真落实，并对申请文件进行了 相应的补充、修改和说明，现回复如下，请予以审核。 一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与《上海汇得科技股 份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中的含义相同。 二、本文中所列数据可能因四舍五入原因而与数据直接相加之和存 ...

证券代码：603192 证券简称：汇得科技 公告编号：2025-055 上海汇得科技股份有限公司 关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复 及募集说明书（修订稿）等申请文件更新的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容真实、准确、完整，并确认不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 上海汇得科技股份有限公司（以下简称"公司"或"汇得科技"）于 2025 年 09 月 02 日收到上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于上海汇得科技股份 有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕 264 号）（以下简称"《审核问询函》"），上交所审核机构对公司向特定对象发行股 票申请文件进行了审核，并提出了问询问题。 公司收到《审核问询函》后，按照要求会同相关中介机构就《审核问询函》提出的 问题进行了认真研究和逐项落实，对有关问题进行了说明、论证分析和逐项回复，并于 2025 年 11 月 26 日在上交所网站（www.see.com.cn）上披露了《关于汇得科技 2025 年 度向特定对象发行 A 股股票审核问询函的回复》等相关文件。 近日，根 ...

证券代码：603192 证券简称：汇得科技 上海汇得科技股份有限公司 Shanghai Huide Science&Technology Co.,Ltd. （上海市金山区金山卫镇春华路 180 号） 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （修订稿） 保荐人（主承销商） （上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券大厦） 二〇二五年十二月 上海汇得科技股份有限公司 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完 整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保 证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明 其对发行人所发行证券的价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 1-1-1 上海汇得科技股份有限公司 募集说明书 重大事项提示 本公司特别提醒投资 ...

东方证券股份有限公司 关于上海汇得科技股份有限公司 2025年度向特定对象发行A股股票 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） （上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券大厦） 二零二五年十二月 上海汇得科技股份有限公司 上市保荐书 上海证券交易所： 上海汇得科技股份有限公司（以下简称"汇得科技""发行人"或"公司"） 申请向特定对象发行 A 股股票，依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司 证券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）、《上海证券交易所 股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市 规则》"）等规定，向上海证券交易所提交了发行上市申请文件。东方证券股份 有限公司（以下简称"东方证券""保荐机构"）接受发行人的委托，担任其向 特定对象发行 A 股股票的保荐机构，并向上海证券交易所出具本上市保荐书。 保荐机构及其保荐代表人根据《公司法》《证券法》等有关法律、法规和中 国证监会及上海证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制 定的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐书，并 ...

立信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于上海汇得科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票审核问询函的回复 信会师函字[2025]第 ZA602 号 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 9 月 2 日下发的《关于上海汇得科技股份有限公司向特定对 象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）[2025]264 号，以下 简称"审核问询函"）已收悉。根据审核问询函的要求，立信会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称"申报会计师"）会同上海汇得科技股份有限公司（以 下简称"汇得科技"、"公司"、"发行人"），本着勤勉尽责、诚实守信的 原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真落实，现回复如下，请予以审核。 一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与《上海汇得科技股份 有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中的含义相同。 二、本文中所列数据可能因四舍五入原因而与数据直接相加之和存在尾数差 异。 问题 1、关于本次募投项目必要性 根据申报文件，1）公司本次拟募集资金规模为 58,000.00 万元，扣除发行 费用后将用于"江苏汇得新材料有限公司年产 30.5 万吨聚 ...

上海汇得科技股份有限公司 发行保荐书 如无特别说明，本发行保荐书中的简称或名词释义与公司向特定对象发行 A 股股票募集说明书中的相同。 3-1-1 东方证券股份有限公司 关于上海汇得科技股份有限公司 2025年度向特定对象发行A股股票之 发行保荐书 东方证券股份有限公司（以下简称"东方证券""本保荐机构"或"保荐机 构"）接受上海汇得科技股份有限公司的委托，担任其向特定对象发行 A 股股 票的保荐机构。 本保荐机构及本项目保荐代表人胡楠栋、石一鸣根据《中华人民共和国公司 法》《中华人民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关法律、 行政法规和中国证券监督管理委员会的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依 法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具 文件的真实性、准确性和完整性。 | 目录 2 | | | --- | --- | | 第一节 | 本次证券发行基本情况 3 | | 一、保荐代表人、项目协办人和项目组成员简介 3 | | | 二、发行人基本情况 3 | | | 三、保荐机构与发行人的利害关系及主要业务往来情况 7 | | | 四、保荐机构的内部审核程序和内核意见 ...

市场整体表现 - 截至今日上午10:29，上证综指报3885.56点，收于半年线之上，涨跌幅为-0.10% [1] - A股总成交额为8962.42亿元 [1] - 今日有150只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 航天信息（600271）今日涨跌幅为10.00%，换手率3.46%，最新价9.68元，半年线为8.88元，乖离率达8.95% [1] - 长城电工（600192）今日涨跌幅为10.02%，换手率1.67%，最新价10.76元，半年线为9.91元，乖离率达8.62% [1] - 天康生物（002100）今日涨跌幅为7.35%，换手率3.91%，最新价7.45元，半年线为6.99元，乖离率达6.61% [1] - 皖仪科技（688600）今日涨跌幅为6.53%，换手率1.43%，最新价24.16元，半年线为22.96元，乖离率达5.21% [1] - 抚顺特钢（600399）今日涨跌幅为10.00%，换手率7.00%，最新价5.72元，半年线为5.44元，乖离率达5.15% [1] - 天地数码（300743）今日涨跌幅为7.98%，换手率6.97%，最新价20.15元，半年线为19.24元，乖离率达4.74% [1] - 长荣股份（300195）今日涨跌幅为7.27%，换手率5.45%，最新价8.41元，半年线为8.03元，乖离率达4.74% [1] - *ST华嵘（600421）今日涨跌幅为4.89%，换手率2.65%，最新价7.72元，半年线为7.38元，乖离率达4.64% [1] - 祥源新材（300980）今日涨跌幅为5.52%，换手率3.94%，最新价26.58元，半年线为25.45元，乖离率达4.43% [1] - 晶科科技（601778）今日涨跌幅为10.09%，换手率6.33%，最新价3.71元，半年线为3.58元，乖离率达3.68% [1] - 兴业科技（002674）今日涨跌幅为10.01%，换手率3.48%，最新价13.30元，半年线为12.84元，乖离率达3.61% [1] - 康达新材（002669）今日涨跌幅为5.67%，换手率5.14%，最新价13.98元，半年线为13.49元，乖离率达3.60% [1] - 达嘉维康（301126）今日涨跌幅为6.55%，换手率6.70%，最新价12.52元，半年线为12.11元，乖离率达3.37% [1] - 毅昌科技（002420）今日涨跌幅为4.84%，换手率2.66%，最新价7.36元，半年线为7.13元，乖离率达3.30% [1] - 阿莱德（301419）今日涨跌幅为3.50%，换手率2.38%，最新价33.45元，半年线为32.40元，乖离率达3.23% [1] - 贝肯能源（002828）今日涨跌幅为5.04%，换手率5.29%，最新价11.25元，半年线为10.90元，乖离率达3.20% [1] - 汇得科技（603192）今日涨跌幅为3.96%，换手率2.10%，最新价24.40元，半年线为23.70元，乖离率达2.94% [1] - 维维股份（600300）今日涨跌幅为4.08%，换手率2.43%，最新价3.57元，半年线为3.47元，乖离率达2.90% [2] - 力源科技（688565）今日涨跌幅为4.44%，换手率2.66%，最新价10.58元，半年线为10.29元，乖离率达2.86% [2] - 祖名股份（003030）今日涨跌幅为2.94%，换手率1.18%，最新价20.30元，半年线为19.75元，乖离率达2.81% [2] - 大元泵业（603757）今日涨跌幅为4.39%，换手率3.79%，最新价38.74元，半年线为37.75元，乖离率达2.62% [2] - 宝钢包装（601968）今日涨跌幅为2.92%，换手率0.46%，最新价5.29元，半年线为5.16元，乖离率达2.62% [2] - 司南导航（688592）今日涨跌幅为5.21%，换手率4.71%，最新价43.43元，半年线为42.33元，乖离率达2.59% [2] - 马钢股份（600808）今日涨跌幅为2.93%，换手率0.57%，最新价3.87元，半年线为3.77元，乖离率达2.58% [2] - 平煤股份（601666）今日涨跌幅为2.99%，换手率0.68%，最新价8.26元，半年线为8.07元，乖离率达2.29% [2] - 通用股份（601500）今日涨跌幅为2.63%，换手率1.35%，最新价4.68元，半年线为4.58元，乖离率达2.20% [2] - 金徽酒（603919）今日涨跌幅为3.46%，换手率1.14%，最新价20.31元，半年线为19.87元，乖离率达2.20% [2] - 华茂股份（000850）今日涨跌幅为7.14%，换手率2.92%，最新价4.65元，半年线为4.55元，乖离率达2.17% [2] - 艾罗能源（688717）今日涨跌幅为5.74%，换手率5.50%，最新价68.21元，半年线为66.77元，乖离率达2.15% [2] - 金春股份（300877）今日涨跌幅为3.01%，换手率0.79%，最新价26.38元，半年线为25.83元，乖离率达2.12% [2]

核心观点 - 报告重点推荐汇得科技，认为其作为聚氨酯解决方案龙头，将受益于新能源汽车产业增长、环保材料布局及上游原材料价格下行带来的利差走阔，预计2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、1.31亿元、1.36亿元 [5][6][7][8] - 报告解读12月美联储FOMC会议，认为其鸽派程度超预期，主要体现在扩表规模与取消SRF限额、鲍威尔调和内部分歧以及对数据的鸽派预设三个方面，市场对宽松货币政策的计价增强 [11][12][14][15][16] 重点推荐：汇得科技深度报告 - **传统业务稳定成长**：公司业务覆盖聚氨酯弹性体、革用聚氨酯、聚氨酯硬泡/软泡材料及少量改性体，采取差异化竞争策略，专注于与下游客户联动研发以满足定制化需求，其革用聚氨酯产量占国内总产量的10.9%，市占率全国第四，2019-2024年产销率始终保持在98%以上 [5] - **受益于新能源汽车产业增长**：2022年至2025年1-10月，新能源车占国内汽车产量比重分别为26%、32%、41%、47%，是重要增长驱动力，公司产品覆盖汽车内饰、座椅发泡材料、热熔胶、新能源电池用辅助材料等，测算每辆新能源汽车可用聚氨酯材料规模约1000～3000元，许多国产新能源品牌已是其间接客户 [6] - **市场应变与前瞻布局**：公司敏锐布局新能源电池制件业务，2023年在上海金山和浙江厂区分别投产25万套/年和42万套/年产能，实现向“解决方案提供商”转型，同时积极开发无溶剂型/水性等绿色环保型聚氨酯产品，2023年7月环保型聚氨酯扩建项目投产，2025年10月与美国Novoloop达成战略合作，共同扩大以回收聚乙烯为原料的热塑性聚氨酯生产规模 [7] - **受益于供需结构性错配**：预计到2030年，中国MDI产能占全球比重将升至52%，TDI产能比重升至59%，在全球人造革、建筑保温材料需求稳定及中国新能源汽车出口强势的背景下，叠加万华化学等上游巨头占领全球需求缺口、国内聚醚供应充足，公司作为中下游制造商将受益于下游需求旺盛和上游原材料价格下行带来的利差走阔 [8] - **盈利预测与估值**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、1.31亿元、1.36亿元，EPS分别为0.89元、0.93元、0.96元，以2025年12月10日收盘价计算，对应PE为26.39倍、25.32倍、24.52倍，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 重点推荐：12月FOMC会议海外观察 - **会议结果与核心观点**：美联储如期降息25个基点，基准利率降至3.50%-3.75%区间，声明中的经济预测摘要对2025年和2026年经济展望较9月上调、通胀展望下调，点阵图显示2026年基准利率中位数预估为降息一次至3.4%，2027年再降息一次至3.1%，声明宣布将于12月12日开启扩表，未来30天购买400亿美元国库券，并取消SRF每日5000亿美元的操作额度上限，会议后美债收益率走低、美股收涨、金价走高 [11][12] - **点阵图与经济预测**：点阵图显示2026年降息分歧较大，7名成员不支持继续降息，12名成员支持降息，经济预测摘要将2026年经济增速预测从9月的1.8%上调至2.3%，将2025年和2026年核心PCE预测均下调0.1个百分点至3.0%和2.5%，2025-2026年失业率预测分别维持在4.5%和4.4%不变 [13] - **鸽派超预期的三个关键点**：第一，扩表量和取消SRF限额超预期，每月或动态吸收约750亿美元短债以缓解流动性紧张，SOFR中枢可能大幅回落，第二，鲍威尔对票委内部分歧的调和作用超预期，利率决议票型为9:3，优于市场预期的7:5，第三，鲍威尔在发布会上对就业、通胀等数据进行了鸽派预设，定调“就业优先，通胀次之”的政策方向 [14][15][16] - **市场影响与未来展望**：市场对货币宽松计价增强，预计2026年或降息两次，在美联储主席换届后，货币政策方向趋于宽松，政策利率中枢或来到3.1%附近 [16] 财经新闻 - **零售业发展规划**：商务部表示将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，加大政策支持力度，出台加快零售业创新发展的意见，推动线上线下公平竞争及新供给、新需求良性互动 [18] - **海南自贸港开放**：商务部表示将以封关运作为契机，大力推进制度型开放，努力把海南自贸港打造成为引领中国新时代对外开放的重要门户，推动贸易管理政策与“零关税”、加工增值免关税等政策顺利衔接 [18] A股市场评述 - **行业涨跌幅**：2025年12月11日，A股行业涨幅前五为风电设备(2.62%)、航天装备Ⅱ(2.32%)、商用车(0.56%)、贵金属(0.35%)、国有大型银行Ⅱ(0.29%)，跌幅前五为渔业(-4.61%)、综合Ⅱ(-4.31%)、通信设备(-3.72%)、广告营销(-3.27%)、汽车服务(-3.22%) [20] 市场数据 - **资金与利率**：融资余额为24964亿元，较前日增加35.08亿元，国内DR001利率为1.2768%，下降1.14个基点，10年期中债到期收益率为1.8404%，下降0.43个基点，10年期美债到期收益率为4.1400%，上升1.00个基点 [22] - **股市表现**：上证指数收盘3873.32点，下跌0.70%，创业板指数收盘3163.67点，下跌1.41%，道琼斯工业指数收盘48704.01点，上涨1.34%，标普500指数收盘6901.00点，上涨0.21% [22] - **外汇与商品**：美元指数为98.3601，下跌0.28%，美元/人民币离岸汇率为7.0511，下跌99个基点，COMEX黄金价格为4309.30美元/盎司，上涨1.20%，WTI原油价格为57.45美元/桶，下跌1.73% [22]

公司市场地位与经营表现 - 汇得科技是聚氨酯解决方案龙头，主动把握行业趋势 [1] - 公司革用聚氨酯产量占国内总产量的10.9%，市占率达到全国第四 [1] - 2019至2024年，公司革用聚氨酯产销率始终保持在98%以上 [1] 公司成长驱动因素 - 公司下游需求维持良好景气度 [1] - 公司所需主要化工原料价格进入下行区间 [1] - 公司已建成产能进入满产状态 [1] - 公司积极布局环保型及回收再生聚氨酯赛道 [1] 核心观点与评级 - 认为未来公司将始终保持高质量成长轨道 [1] - 首次覆盖给予"买入"评级 [1]

公司融资进展 - 公司于2025年09月02日收到上海证券交易所出具的关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函 [1] - 问询函编号为上证上审（再融资）〔2025〕264号 [1] - 公司已会同相关中介机构对问询函问题进行认真研究和逐项落实 [1] - 公司于2025年11月26日披露了对审核问询函的回复文件 [1] 融资方案状态 - 2025年度向特定对象发行A股股票事项尚需经上交所审核通过 [2] - 方案需要获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施 [2] - 最终能否通过上交所审核并获得中国证监会同意注册的决定尚存在不确定性 [2]