会议信息 - 2025年8月21日召开董事会会议决议召集股东会并于22日发通知[4][5] - 现场会议9月9日15:00召开，网络投票9:15 - 15:00 [6] 参会情况 - 出席现场股东及代表14名，持股133,018,195股，占比34.7886% [9][10] - 网络投票股东334名，代表股份11,593,636股，占比3.0320% [10] - 出席股东及代表共348名，代表股份144,611,831股，占比37.8206％ [10] - 中小投资者342人，持股17,732,504股，占比4.6376% [10] 议案表决 - 《变更部分募集资金用途》同意票144,294,195股，占比99.7803% [13] - 《修订募集资金管理制度》同意票141,537,943股，占比97.8743% [14] - 《选举第五届董事会独立董事》同意票144,197,895股，占比99.7137% [15] 其他 - 公司有表决权股份总数382,361,891股 [11] - 股东会召集、召开、表决等程序合法有效[18]

青岛上市公司总体业绩表现 - 64家A股及部分港股上市公司总体表现稳健 40家公司实现营收增长 29家实现营收与净利润双增长 [1][15] - 海尔智家以1564.94亿元营收和120.33亿元净利润成为营收和盈利双料冠军 [1][15] - 乐舱物流净利润同比增长近9倍 为利润增速最快企业 [1][13] 先导产业：新一代信息技术与人工智能 - 海信视像营收272.31亿元（+6.95%）净利润10.56亿元（+26.63%） 在RGB-MiniLED、激光显示、芯片领域突破 布局AI/AR智能终端及机器人 [3][16] - 雷神科技营收13.88亿元（+13.19%）净利润0.14亿元（+69.31%） 构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"生态 [4][16] - 创新奇智营收6.99亿元（+22.3%） "奇智孔明AInnoGC工业大模型"通过备案 探索RWA资产代币化 [4][17] - 纳真科技上半年营收42.16亿元（+124%） 向港交所递交IPO招股书 [4][19] 新兴产业：智能汽车与绿色能源 - 36家上市公司涉及智能网联新能源汽车、绿色能源等领域 占总数56% [4][20] - 三祥科技营收5.29亿元（+22.3%）净利润0.39亿元（+88.9%） 汽车胶管领域优势显著 [6][20] - 建邦科技营收3.75亿元（+20.77%）净利润0.49亿元（+27.18%） 拓展全球汽车后市场 [6][20] - 特锐德营收62.55亿元（+16.72%）净利润3.27亿元（+69.32%） 中标沙特光伏、比亚迪变电站项目 [7][21] - 天能重工营收14.58亿元（+25.15%）净利润0.69亿元（+6.43%） 强化风电场及光伏运营 [7][21] - 青达环保营收11.86亿元（+130.76%）净利润1.08亿元（+351.78%） 拓展新能源业务 [7][21] 优势产业：家电、化工与轻工 - 海尔智家海外业务高增长 南亚（+32.47%）、东南亚（+18.29%）、中东非（+65.42%） [9][22] - 海信家电营收493.4亿元（+1.44%）净利润20.77亿元（+3.01%） 借体育营销打造海外增长引擎 [9][22] - 赛轮轮胎营收175.87亿元（+16.05%） 海外收入占比76.3% 印尼、墨西哥项目投产 [10][22] - 青岛啤酒净利润39亿元创历史新高 推进"1+1+1+2+N"产品组合 [11][23] - 青岛食品营收与利润分别增长5.46%和7.81% 巩固休闲食品与调味品双赛道 [11][23] - 日辰股份营收与利润分别增长8.63%和22.64% 收购企业拓展冷冻面团业务 [11][23] 服务业：金融与物流 - 青岛银行净利润31.52亿元（+16.25%） 全栈自研大模型技术平台 [12][23] - 青农商行落地办公助手、合规助手、信贷助手等AI智能体应用 [12][23] - 青岛港营收94.34亿元（+4%）净利润28.42亿元（+7.6%） 巩固东北亚航运枢纽 [13][23] - 乐舱物流营收9.05亿元（+20%）净利润1.28亿元（+898.4%） 资产结构优化调整 [13][23]

募集资金变更概述 - 公司拟从原可转债募投项目"智能冷链设备及商用自动售货设备产业化项目"调出募集资金9,000万元人民币，用于增加印尼项目投资金额，调出资金占原项目实际募集资金净额的18.23% [5][17] - 原可转债募集资金总额为5亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为4.94亿元，截至2025年6月30日原项目累计使用2.64亿元，账户余额2.70亿元（含利息及理财收益） [4][16] - 本次变更不构成关联交易，已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议 [5][31] 原项目投资调整原因 - 国内市场需求不及预期：无人零售行业渗透率提升平缓、食品饮料快消品行业增速放缓、下游客户自动售货机投放计划未完全落地 [7][19] - 实际投资进度滞后：截至2025年6月30日，场地投入1.86亿元（较规划差1.30亿元），设备购置投入0.78亿元（较规划差1.90亿元） [8][20] - 现有产能已能满足需求：通过已建成的钣金生产线、喷粉生产线及原有冷藏展示柜总装线兼容生产，可支撑国内业务发展 [8][20] 印尼项目升级规划 - 战略定位提升：从区域性生产基地升级为覆盖全球的核心生产基地，产品将供应东南亚、欧洲、北美、南美、南亚、大洋洲及非洲市场 [9][21] - 产能扩充：新增一条专门生产商超展示柜、智能售货柜及自动售货机的生产线，建筑总面积增加，生产线布局调整 [10][22] - 投资总额调整：从3.77亿元增加至4.67亿元，其中建设投资4.33亿元（占比92.68%），铺底流动资金0.34亿元（占比7.32%） [11][13][27] 项目经济效益 - 原项目预期效益：达产后新增年营业收入8.80亿元，税后内部收益率21.52% [5] - 印尼项目调整后预期：达产后新增年营业收入10.82亿元，税后内部收益率23.78% [12][28] - 实施进度：2024年6月设立印尼子公司，已完成土地购买支付，预计2025年第四季度部分生产线试生产 [11][26] 制度修订事项 - 修订《募集资金管理制度》以适应最新监管要求，经董事会审议通过后提交股东会审议 [32][33] - 选举梅宁先生为第五届董事会独立董事候选人，现任中国海洋大学教授，曾任公司外部监事 [53][54]

募集资金情况 - 2020年6月29日公司公开发行可转换公司债券，募集资金总额5亿元，实际募集资金净额4.94亿元[11][30] - 截至2025年6月30日，原项目累计使用募集资金2.64亿元，账户余额2.70亿元[31] - 本次拟从原项目调出9000万元用于印尼项目，占原项目实际募集资金净额的18.23%[12][33] 原项目情况 - 原项目计划总投资6.52亿元，预计2025年12月31日完成[14] - 原项目完全建成预计新增3.25万台智能冷链售货设备及4.75万台商用自动售货设备产能[15][35][43] - 截至2025年6月30日，原项目场地投入1.86亿元，较原规划差1.30亿元，设备投入7842.41万元，较原规划差1.90亿元[15][36][44] 印尼项目情况 - 2024年6月，公司调出37700万元用于印尼项目，调整后总投资46700万元[20][46][52] - 印尼项目建筑总面积从94810㎡增至102224.02㎡，增加7414.02㎡[18][41] - 2024年9月10日印尼项目开工，预计2025年四季度部分生产线试生产[22][51] - 印尼项目建成达产后预计新增年营业收入108193.70万元，税后内部收益率23.78%[25][53] 公司决策与制度 - 公司召开会议审议通过变更部分募集资金用途议案，尚需股东会审议[57] - 修订《募集资金管理制度》议案已通过第五届董事会第三次会议审议[67] - 公司内部审计部门至少每半年对募集资金存放与使用情况检查一次[73] 人员提名 - 第五届董事会提名委员会提名梅宁先生为第五届董事会独立董事候选人[98]

募投项目变更及资金调整 - 智能冷链设备及商用自动售货设备产业化项目计划总投资652.4228百万元 其中场地投入315.8349百万元占比48.41% 设备购置及安装费投入268.5018百万元占比41.15% 铺底流动资金38.8692百万元占比5.96% 基本预备费29.2168百万元占比4.48% 计划使用募集资金493.7352百万元 [1] - 截至2025年6月30日项目已使用募集资金投资264.3575百万元 账户余额269.5417百万元含利息和理财收益 资金主要用于购买土地 生产车间 钣金生产线 喷粉生产线 自动售货机总装线及配套设备建设 [2] - 项目预计完成时间延期至2025年12月31日 土地已取得 主要车间厂房和部分配套建筑建设完成 主要生产线及配套设备已部分建成 后续建设将根据市场需求情况安排 [2] 产能规划与市场需求变化 - 原项目完全建成后预计新增3.25万台智能冷链售货设备及4.75万台商用自动售货设备产能 [3] - 原项目规划基于当时国内无人零售行业渗透率较低 食品饮料快消品行业快速发展 新零售行业政策利好 下游客户自动售货机大规模投放计划等因素 [3] - 项目实施过程中无人零售行业渗透率提升平缓 食品饮料快消品行业增速持续放缓 下游客户投放计划未完全落地 导致项目建设进度放缓 [3] 实际投入与产能调整 - 截至2025年6月30日场地投入185.9335百万元 较原规划差129.9014百万元 设备购置及安装费投入78.4241百万元 较原规划差190.0777百万元 [4] - 自动售货机生产可在已建厂房进行 智能售货柜生产通过项目钣金生产线 喷粉生产线加原有冷藏展示柜总装线兼容实现 [4] - 现有产能足以支撑国内业务未来一定时期发展 无继续大规模投入计划 项目产能将低于原规划 募集资金投入低于原规划 [4] 资金用途变更与海外扩张 - 原项目结余募集资金将用于印度尼西亚新设子公司并新建商用展示柜制造厂项目 [4] - 印尼工厂项目因增加建筑面积 调整生产线布局 增加生产设备 增加智能售货柜和自动售货机生产能力 需要增加投资 [4]

募投项目变更原因 - 原智能冷链设备及商用自动售货设备产业化项目计划总投资65242.28万元 其中场地投入31583.49万元占比48.41% 设备购置及安装费26850.18万元占比41.15% 铺底流动资金3886.92万元占比5.96% 基本预备费2921.68万元占比4.48% [1] - 截至2025年6月30日项目已使用募集资金26435.75万元 账户余额26954.17万元含利息收益 资金主要用于购买土地 生产车间 钣金生产线 喷粉生产线及自动售货机总装线建设 [2] - 项目延期至2025年12月31日完成 目前土地已取得 主要车间厂房和部分配套建筑建设完成 主要生产线及配套设备部分建成 [2] - 原规划新增3.25万台智能冷链售货设备及4.75万台商用自动售货设备产能 但无人零售行业渗透率提升平缓 食品饮料快消品行业增速持续放缓 下游客户自动售货机投放计划未完全落地 [2] - 国内市场需求不及预期 截至2025年6月30日场地实际投入18593.35万元较规划差12990.14万元 设备购置实际投入7842.41万元较规划差19007.77万元 [3] 产能调整方案 - 自动售货机生产可在已建厂房内进行 智能售货柜生产可通过项目钣金生产线 喷粉生产线结合原有冷藏展示柜总装线兼容实现 [3] - 基于当前市场需求预期 现有产能足以支撑国内业务未来一定时期发展 公司无计划继续在原项目场地和设备方面大规模投入 [3] - 调整后项目产能低于原规划 预计结余募集资金超过9000万元 [4] 资金重新配置计划 - 结余的9000万元募集资金将调整至印度尼西亚新设子公司并新建商用展示柜制造厂项目 [4] - 印尼项目因增加建筑面积 调整生产线布局 增加生产设备 新增智能售货柜和自动售货机生产能力 需要增加投资9000万元 [4]

募资情况 - 2020年6月29日公开发行可转换公司债券，募集资金总额5亿元，净额4.94亿元[1] 原项目情况 - 截至2025年6月30日，智能冷链及商用自动售货设备项目累计使用2.64亿元，利息及理财收益4016.45万元，手续费487.17元，余额2.70亿元[2] - 原项目计划总投资6.52亿元，预计新增年营业收入8.80亿元，税后内部收益率21.52%[5] - 截至2025年6月30日，原项目场地投入1.86亿元，较原规划差1.30亿元，设备购置及安装费投入7842.41万元，较原规划差1.90亿元[7] - 原项目规划产能为新增3.25万台智能冷链售货设备及4.75万台商用自动售货设备，调整后产能低于原规划[6] 印尼项目情况 - 本次拟从原可转债募投项目调出9000万元用于印尼项目，调出资金占实际募集资金净额的18.23%[4] - 印尼项目战略定位升级，将生产所有型号出口产品，供应多个市场[11] - 印尼项目建筑总面积增加7414.02㎡至102,224.02㎡[13] - 印尼项目新增一条生产线，投资总金额需增加[14] - 2024年6月调出37,700.00万元用于印尼项目，调整前建设投资34,279.67万元占比90.93%，铺底流动资金3,420.33万元占比9.07%[18][19] - 2024年6月5日海容（印尼）工业有限公司取得营业执照，7月12日签署土地购买协议，7月23日土地交接，12月18日支付全部土地款，9月10日项目开工，预计2025年四季度部分生产线试生产[20][21][22] - 印尼项目调整后总投资46,700.00万元，建设投资43,279.67万元占比92.68%，铺底流动资金3,420.33万元占比7.32%[23] - 印尼项目建成达产后预计新增年营业收入108,193.70万元，税后内部收益率为23.78%[24] 风险与审批 - 印尼项目存在印尼政治政策等8类风险，公司将采取关注政治情况等8类应对措施[25][26] - 公司变更部分募集资金用途议案经审计委员会、董事会审议通过，尚需股东会审议[27] - 印尼项目增加投资已取得青岛市商务局《企业境外投资证书》和青岛市发改委批复[28] 其他 - 国金证券对青岛海容商用冷链股份有限公司变更部分募集资金用途进行专项核查[33] - 国金证券保荐代表人为杨铭、李维嘉[36]

项目投资 - “智能冷链及商用售货设备产业化项目”计划总投资65242.28万元，用募集资金49373.52万元[1] 项目进展 - 截至2025年6月30日，已用募集资金2.64亿元，余额2.70亿元，预计年底完成[2] - 场地和设备投入较原规划分别差1.30亿和1.90亿元[4] 项目调整 - 计划调整规划，结余资金超9000万元，调至印尼工厂项目[5] 项目产能 - 原预计建成后新增3.25万台智能冷链及4.75万台商用售货设备产能[3]

全球市场与策略 - 全球股市上行，MSCI全球指数上涨1.5%，MSCI发达市场上涨1.5%，MSCI新兴市场上涨1.3%[3] - 美股2025年EPS盈利预期从268上修至269，欧股欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从336下修至335[4] - 美联储释放鸽派信号，市场预期年内降息2.2次，美元流动性边际收紧[5] 行业数据与趋势 - 7月固定资产投资累计同比增速下降至1.60%，房地产开发投资累计同比降幅扩大至-12.00%[8] - 7月社消额名义同比增速回落至3.70%，汽车销量当月同比增速上升至14.66%，家电零售额当月同比增速回升至33.98%[9] - 7月出口金额当月同比增速上升至20.08%，对欧盟出口金额当月同比增速上升，对美国、日本、东盟出口下降[10] 公司业绩与表现 - TCL电子25H1总营业收入547.77亿港元，同比增长20.4%，归母净利润10.9亿港元，同比增长67.8%[15] - 宇通客车25H1归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%，大中客海外出口同比增长33.19%[70][71] - 和而泰25H1营收54.46亿元，同比增长19.21%，归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%[102] 政策与市场动态 - 上海优化房地产政策，外环外购房不限套数，公积金贷款额度上浮15%，首套最高贷款额度提高至184万元[48][50] - 国产游戏版号发放166款创历史新高，2025年1-8月发放国产版号1050个，远高于去年同期的850个[30][31] - 工信部优化算力基础设施布局，中国算力平台贯通，智能算力规模达788 EFLOPS[42][43] 商品与原材料价格 - WTI油价8月22日下降至63.66美元/桶，8月秦皇岛煤价上升，PVC现货价格下降为4818元/吨[11] - 废纸系纸价8月加速上涨，再生箱板纸价格较7月初上涨125-195元，木浆系浆价连续提涨[25][26] - 螺纹钢模拟平均吨毛利243.7元/吨，环比下降37.7元/吨，热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨，环比下降31.7元/吨[60]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1营收17.9亿元同比增长12.9% 归母净利润2.2亿元同比增长10.4% 扣非归母净利润2.1亿元同比增长20.4% [1] - Q2单季营收8.8亿元同比增长20.0% 归母净利润1.2亿元同比增长36.6% 扣非归母净利润1.1亿元同比增长41.3% [1] - 内销收入同比增长14.4%至12.6亿元 冷藏展示柜、商超展示柜及智能售货柜表现突出 智能售货柜业务预计翻倍增长 [1] - 海外收入同比增长9.4% 东南亚地区增长良好 北美地区因关税政策及客户提前备货影响出货量下降 [2] - Q2毛利率同比提升0.4个百分点至27.9% 归母净利率同比提升1.6个百分点至13.2% [2] - 印尼工厂规划设计年产50万台（占2024年产量47.1%） 预计2025年底试生产 供应东南亚、南亚及大洋洲市场 [2] 财务表现 - 2025E营收预测31.94亿元同比增长12.8% 归母净利润3.97亿元同比增长12.2% [3][4] - 2026E营收预测37.06亿元同比增长16.0% 归母净利润4.52亿元同比增长13.9% [3][4] - 2027E营收预测41.54亿元同比增长12.1% 归母净利润5.07亿元同比增长12.1% [3][4] - 2025-2027年每股收益预测分别为1.03/1.17/1.31元 对应PE为14.3/12.6/11.2倍 [3][4] - 毛利率预计稳定在27%左右 EBIT Margin维持12.6% ROE从9.1%逐步提升至10.4% [4] 业务进展 - 冷藏展示柜凭借技术优势实现份额提升 商超柜通过一站式解决方案深化客户合作 [1] - 研发费用率因客户定制机型需求增加同比提升0.2个百分点 [2] - 海外市场拓展加速 我国商用制冷企业海外市占率仍较低 出海空间广阔 [2] 同业比较 - 当前总市值57亿元 市盈率低于银都股份（17.0倍）和冰山冷热（35.1倍） 与海尔智家（11.4倍）接近 [19] - PEG指标为1.1倍 与行业头部企业水平相当 [19]