行业整体表现 - 2025年9月250cc以上摩托车总销量8.7万辆，同比增长13.1%，环比增长2.5% [2] - 2025年1-9月250cc以上摩托车累计销量76.1万辆，同比增长32.9% [2] - 9月250cc以上摩托车出口5.3万辆，同比增长39.0%，环比增长13.6%，1-9月累计出口41.2万辆，同比增长65.4% [3] - 9月250cc以上摩托车内销3.3万辆，同比下降12.7%，环比下降11.2%，1-9月累计内销35.0万辆，同比增长8.0% [4] - 500cc以上排量车型增长强劲，9月500cc<排量≤800cc车型销售1.7万辆，同比大幅增长351.5% [7] 市场竞争格局 - 9月250cc以上销量前三名企业为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用，三者合计市占率（CR3）为44.2% [6] - 1-9月累计CR3市占率为47.8%，较2024年全年下降3.0个百分点 [6] - 春风动力9月250cc以上销量1.3万辆，市占率15.3%，1-9月累计市占率20.3%，较2024年全年提升0.5个百分点 [7] - 钱江摩托9月250cc以上销量1.3万辆，同比大幅增长84.8%，市占率15.0%，环比提升4.8个百分点 [7] - 隆鑫通用9月250cc以上销量1.2万辆，同比增长30.3%，市占率13.9%，1-9月累计市占率14.2%，与2024年全年持平 [7] 重点公司分析：春风动力 - 公司9月两轮车总销量4.9万辆，同比增长41.5%，其中极核电摩销量3.2万辆，同环比大幅增长 [6] - 1-9月两轮车累计销量42.3万辆，同比增长86.4% [6] - 9月250cc以上摩托车销量1.3万辆，同比下降3.2%，1-9月累计销量15.5万辆，同比增长36.2% [8] - 两轮车出口表现亮眼，9月出口1.0万辆，同比增长49.3%，1-9月累计出口10.5万辆，同比增长18.2% [8] - 未来增长点在于内销新车型（如450NK、675SR等）的投放和出口市场的持续拓展，2024年摩托车出口销量达12.6万辆，同比增长66.6% [11] 重点公司分析：钱江摩托 - 公司9月总销量3.8万辆，同比下降20.9%，但250cc以上摩托车销量1.3万辆，同比大幅增长84.8%，环比增长50.1% [12][13] - 1-9月250cc以上摩托车累计销量10.1万辆，同比下降4.2% [13] - 公司产品定义能力提升，在2025年9月推出涵盖多品类的全新车型矩阵，旗舰车型追921、闪600 V4的上市有望接棒产品周期 [14] 重点公司分析：隆鑫通用 - 公司9月摩托车（含三轮）总销量13.0万辆，同比下降22.7% [15] - 9月250cc以上摩托车销量1.2万辆，同比增长30.3%，1-9月累计销量10.8万辆，同比增长30.3% [16] - 800cc以上高端车型表现强势，9月销量达1,028辆，以DS900为主 [17] - 公司深耕出口业务，无极品牌国内外渠道建设效果显著，国内销售网点990个，海外网点1,165个，为销量增长奠定基础 [21] 行业展望与驱动因素 - 展望2025年全年，供给持续丰富，龙头摩企发力出口业务，中大排量摩托车内外销有望共振向上 [5] - 头部车企新车型、新品牌投放加速是行业发展的核心驱动力，并助长摩托车文化形成 [18] - 参考汽车发展历史及海外格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者 [18]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [15] 报告核心观点 - 中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速是行业发展的核心驱动力 [15] - 自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者 [15] - 展望2025年全年，供给持续丰富叠加龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上 [5] 行业整体表现 - 2025年9月250cc（不含）以上摩托车销量8.7万辆，同比+13.1%，环比+2.5% [3] - 2025年1-9月250cc（不含）以上累计销量76.1万辆，同比+32.9% [3][4] - 2025年9月125cc（不含）以上摩托车销量75.1万辆，同比+5.5%，环比+12.2% [4] - 250cc+摩托车出口表现强劲：9月出口5.3万辆，同比+39.0%，1-9月累计出口41.2万辆，同比+65.4% [4] - 250cc+摩托车内销相对平淡：9月内销3.3万辆，同比-12.7%，1-9月累计内销35.0万辆，同比+8.0% [4] 排量结构分析 - 500cc<排量≤800cc车型增长最为强劲：9月销售1.7万辆，同比+351.5%，1-9月累计销量14.8万辆，同比+143.7% [5] - 250cc<排量≤400cc车型：9月销售5.3万辆，同比+3.8%，1-9月累计销量40.9万辆，同比+31.2% [5] - 排量＞800cc车型：9月销售0.2万辆，同比+7.4%，1-9月累计销量1.8万辆，同比+68.3% [5] - 400cc<排量≤500cc车型出现下滑：9月销售1.6万辆，同比-24.1%，1-9月累计销量18.6万辆，同比-1.9% [5] 市场竞争格局 - 2025年9月250cc+销量前三名企业为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用，CR3市占率合计44.2% [6] - 2025年1-9月CR3累计市占率合计47.8%，较2024年全年下降3.0个百分点 [6] - 春风动力：9月250cc+销量1.3万辆，市占率15.3%，1-9月累计市占率20.3%，较2024年全年+0.5个百分点 [6] - 钱江摩托：9月250cc+销量1.3万辆，同比+84.8%，市占率15.0%，1-9月累计市占率13.3% [6] - 隆鑫通用：9月250cc+销量1.2万辆，同比+30.3%，市占率13.9%，1-9月累计市占率14.2% [6][8] 重点公司分析：春风动力 - 9月两轮总销量4.9万辆，同比+41.5%，1-9月累计销量42.3万辆，同比+86.4% [9] - 极核电摩销量3.2万辆，同环比大幅增长 [9] - 9月250cc+摩托车销量1.3万辆，1-9月累计销量15.5万辆，同比+36.2% [9] - 两轮车出口：9月销量1.0万辆，同比+49.3%，1-9月累计出口10.5万辆，同比+18.2% [9] - 两轮车内销：9月销量3.8万辆，同比+39.5%，1-9月累计内销31.7万辆，同比+130.5% [9] - 500cc<排量≤800cc车型9月销量0.4万辆，同比+1018.7%，全新车型三缸675SR及675NK贡献增量 [10] - 2025年展望：内销重点布局450cc和650cc级别新车型；出口方面，2022-2024年摩托车出口销量同比分别+120.7%、+54.5%、+66.6%，预计2025年维持高增速 [11] 重点公司分析：钱江摩托 - 2025年9月总销量3.8万辆，同比-20.9%，1-9月累计销量30.5万辆，同比-13.2% [12] - 9月250cc+摩托车销量1.3万辆，同比+84.8%，环比+50.1%，1-9月累计销量10.1万辆，同比-4.2% [13] - 出口：9月销量2.1万辆，同比-15.7%，1-9月累计出口15.6万辆，同比-12.7% [13] - 内销：9月销量1.0万辆，同比-54.0%，1-9月累计内销14.2万辆，同比-53.3% [13] - 2025年展望：产品定义能力提升，QJMOTOR以独立姿态亮相并推出全新车型矩阵，旗舰车型追921、闪600 V4陆续上市 [13] 重点公司分析：隆鑫通用 - 2025年9月摩托车（含三轮）销量13.0万辆，同比-22.7%，1-9月累计销量128.2万辆，同比-3.6% [14] - 9月250cc+摩托车销量1.2万辆，同比+30.3%，1-9月累计销量10.8万辆，同比+30.3% [14] - 800cc+车型（以DS900为主）单月销量1,028辆，维持强势 [14] - 出口：9月销量11.2万辆，同比-25.0%，1-9月累计出口109.8万辆，同比-4.7% [14] - 2025年展望：无极品牌已成为国产休闲娱乐运动机车头部品牌，国内销售网点990个，海外销售网点1,165个（欧洲近900家），处于强产品周期 [15] 投资建议 - 持续推荐中大排摩托车赛道，重点推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】 [15]

养老金三季度持仓概况 - 养老金账户三季度末共出现在9只个股前十大流通股东名单中，合计持股量1.03亿股，期末持股市值合计32.81亿元 [1] - 持仓变动以新进为主，新进6只个股，增持2只个股 [1] - 按板块分布，持仓个股中主板有5只、科创板有1只、创业板有3只 [3] 重点持仓个股分析 - 海油发展为养老金持股量最多的公司，两个养老金组合合计持股6538.43万股，位列第九和第四大流通股东 [1] - 春风动力是养老金期末持股市值较高的公司之一，养老金持股市值在亿元以上，两个养老金组合合计持股795.14万股，占流通股比例5.21%，为持股比例最高的公司 [1] - 国药股份养老金持股量为2031.80万股，持股市值在亿元以上，持股比例为3.67% [1] 持仓变动与稳定性 - 养老金对春风动力持股期限最长，已连续14个报告期出现在前十大流通股东名单中，最新持股量较上季度环比保持不变 [2] - 海油发展、国药股份等公司也被养老金账户连续持有至少两个报告期 [2] - 养老金重仓股中，有2只个股的前十大流通股东榜同时出现社保基金，例如海油发展 [2] 持仓公司业绩表现 - 养老金现身的9家公司三季报净利润均实现增长 [3] - 鼎通科技净利润增幅最高，实现净利润17657.20万元，同比增长125.39% [3]

会议与议案 - 2025年4月28日召开董事会、监事会会议，6月27日召开临时股东大会审议可转债议案[1] 可转债发行 - 调整前发行规模不超250,000.00万元，调整后不超217,876.32万元[3] - 发行后累计债券余额占净资产额比例均不超50%[3] 募集资金 - 调整前募资不超250,000.00万元，调整后不超217,876.32万元[4][6] - 用于年产300万台套摩托车等项目及营销网络建设项目[4][6] 文件更新 - 对募集说明书等文件多方面修订[8] - 更新财务报表、指标、范围及利润分配政策[8][9] - 修订论证分析报告和使用可行性分析报告[10][11] 发行情况 - 发行方案调整依临时股东大会授权，无需再提交审议[14] - 发行需上交所审核、证监会注册，结果和时间不确定[14]

业绩数据 - 2022 - 2024年度归属于公司股东的净利润分别为70,136.63万元、100,751.91万元、147,176.13万元，最近三年平均可分配利润为106,021.56万元[22][29] - 2024年全地形车出口额占国内同类产品总额的71.89%[25] - 2022 - 2025年6月末，公司资产负债率（合并）分别为55.05%、49.85%、57.39%、58.39%[31] - 2022 - 2025年1 - 6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为169,776.04万元、138,469.72万元、297,274.61万元、239,996.59万元[31] - 2022 - 2024年度加权平均净资产收益率分别为17.93%、20.88%、25.71%，最近三年平均不低于6%[32] 用户数据 - 公司在全球建立超5,000家零售网点，覆盖100多个国家和地区[25] 未来展望 - 公司拟通过向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过217,876.32万元[4][43] - 可转债存续期限为6年，可解决公司长期资金需求[7] - 本次发行完成后累计债券余额不超过最近一期末净资产的50%[31][50] - 本次发行可转债方案符合公司发展战略，公平合理，符合公司及全体股东利益[56] 新产品和新技术研发 - 募集资金拟投向年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建等项目[7][43] 专利与标准 - 截至2024年末，公司共获有效授权专利1,659项，其中发明专利141项、实用新型专利1,311项、外观设计专利207项；参与54项标准制定，已发布25项[26] 可转债相关 - 可转债票面利率较低，可降低公司融资成本、优化资本结构[8] - 可转债转股可增加公司净资产规模，改善营运资金[8] - 可转债发行对象为持有上海分公司证券账户的投资者，原股东有优先配售权[9] - 可转债初始转股价格不低于《募集说明书》公告日前二十个交易日和前一个交易日公司股票交易均价[14][48] - 公司发生派送红股等情况，转股价格相应调整[15] - 可转债转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[47] - 用于补充流动资金和偿还债务的比例不超过募集资金总额30%[49] - 公司向不特定对象发行可转换公司债券存在即期回报被摊薄的风险[54] 合规情况 - 本次发行定价的原则、依据、方法和程序均符合相关法律法规要求[20] - 公司具备健全且运行良好的组织机构，符合《证券法》发行条件[21] - 2022 - 2024年度财务报告被出具标准无保留意见审计报告[35] - 截至2025年6月30日不存在持有金额较大的财务性投资情形[38] - 截至报告出具日不存在不得向不特定对象发行可转债的情形[39][41] - 本次发行方案具备公平性和合理性[52]

证券代码：603129 证券简称：春风动力 浙江春风动力股份有限公司 ZHEJIANG CFMOTO POWER CO.,LTD. （浙江省杭州市临平区临平经济开发区五洲路 116 号） 向不特定对象发行可转换公司债券预案 （修订稿） 二〇二五年十月 发行人声明 1、本公司及董事会全体成员保证本预案内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2、本次向不特定对象发行可转换公司债券完成后，公司经营与收益的变化 由公司自行负责；因本次向不特定对象发行可转换公司债券引致的投资风险由投 资者自行负责。 3、本预案是公司董事会对本次向不特定对象发行可转换公司债券的说明， 任何与之相反的声明均属不实陈述。 4、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或 其他专业顾问。 5、本预案所述事项并不代表审核、注册部门对于本次向不特定对象发行可 转换公司债券相关事项的实质性判断、确认、批准。本预案所述本次向不特定对 象发行可转换公司债券相关事项的生效和完成尚待上海证券交易所发行上市审 核并报经中国证监会注册。 1 释义 注：本预案除特别说明外所有数值 ...

信用与评级 - 公司主体信用等级与本次发行的可转债信用等级均为AA+，评级展望为稳定[11][100] 业绩数据 - 近三年营业收入分别为113.78亿元、121.10亿元和150.38亿元，复合增长率达14.96%[41] - 2025年上半年极核电动实现销量25.05万辆[40] 市场数据 - 截至2024年12月底我国电动两轮车社会保有量约4.25亿台[36] - 2024年1 - 12月全行业燃油摩托车产销1,656.45万辆和1,645.62万辆，同比增长13.86%和12.99%[37] - 2025年1 - 6月中国摩托车行业产销达1,061.41万辆和1,061.46万辆，同比分别增长11.83%和11.54%[37] - 2025年1 - 6月燃油摩托车产销901.28万辆和904.01万辆，同比增长14.14%和14.67%[37] - 2025年1 - 6月中大排量燃油摩托车产销分别为51.05万辆和50.20万辆，同比增长44.72%和41.21%[37] 财务指标 - 报告期各期末，公司存货余额分别为210,572.59万元、174,107.78万元、263,899.12万元和257,220.58万元[17][122] - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为85,812.55万元、109,568.33万元、154,103.24万元和175,046.13万元[18][123][124] - 报告期各期末，公司合并资产负债率分别为55.05%、49.85%、57.39%和58.39%[121] 可转债发行 - 公司拟向不特定对象发行总额不超过217,876.32万元可转换公司债券[26] - 本次可转债发行规模不超过217,876.32万元，发行完成后累计债券余额占公司最近一期末净资产额的比例不超过50%[44][45][46][57] - 本次发行的可转债按面值发行，每张面值为100元[44][58] - 本次发行的可转债期限为自发行之日起六年[60] - 本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，到期归还所有未转换成公司A股股票的可转债本金和最后一年利息[62] - 本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止[66] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价，具体由董事会或授权人士协商确定[68] 募投项目 - 公司本次募集资金投资项目包括“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目”等[20] - 年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目投资总额350,000.00万元，拟使用募集资金145,876.32万元[47] - 营销网络建设项目投资总额90,000.00万元，拟使用募集资金45,000.00万元[47] - 信息化系统升级建设项目投资总额12,000.00万元，拟使用募集资金12,000.00万元[47] - 补充流动资金项目投资总额15,000.00万元，拟使用募集资金15,000.00万元[47] 股权结构 - 截至2025年6月30日公司股本总额为152,577,663股，前十大股东持股比例合计56.50%，持股数量为86,200,436股[147] - 春风控股集团有限公司持股比例29.49%，持有数量45,000,808股[147] - 重庆春风投资有限公司持股比例8.30%，持有数量12,661,734股，质押4,800,000股[147] 子公司情况 - 公司对浙江春风动力特种装备制造有限公司等多家公司持股比例为100.00%[150] - 公司对CMP（墨西哥）持股70%，春风动力销售持股30%[150] - 公司对浙江春风凯特摩机车有限公司持股51.00%[150] - 公司对浙江杰西嘉传动有限公司持股51.03%[150] - 公司对上海黑桥工业设计有限公司持股51.00%[150] - 公司对株洲春风雅马哈摩托车有限公司直接持有50%股权[151] - 公司对重庆力腾动力科技有限公司直接持有30%股权[151] 人员与管理 - 公司现有董事9名（其中独立董事3名，职工董事1人），总裁1名（兼任董事长），副总裁7名，财务负责人1名，董事会秘书1名[171] - 赖民杰等14名人员本届任期大多从2024.12.20开始，至2027.12.19结束，贾方亮任期从2025.6.27开始[171][172] 激励计划 - 2021年股票期权激励计划拟授予股票期权数量253.20万份，占公司股本总额15,007.7374万股的1.69%[197] - 激励计划拟授予激励对象756人，行权价格为121.09元/股[197] - 激励计划有效期最长不超过48个月，授予的股票期权分三期行权，比例分别为30%、30%、40%[198]

关于浙江春风动力股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 申请文件的审核问询函的回复 保荐人（主承销商） （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401） 公告日期：2025年10月 上海证券交易所： 浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"、"发行人"或"春风动力"） 收到贵所于2025年8月12日下发的《关于浙江春风动力股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕 244号）（以下简称"《问询函》"），公司已会同华泰联合证券有限责任公司（以 下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）、立信会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"会计师"）、国浩律师事务所（杭州）（以下简称"律师"）进行了 认真研究和落实，并按照问询函的要求对所涉及的事项进行了资料补充和问题 回复，现提交贵所，请予以审核。 浙江春风动力股份有限公司 与华泰联合证券有限责任公司 除非文义另有所指，本问询函回复中的简称与《浙江春风动力股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市募集说明书（申报稿）》（以 下简称"募集说明书"）中的释义具有相同涵义。 ...

根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权激 励管理办法》、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司及 《浙江春风动力股份有限公司 2024 年股票期权激励计划》的有关规定，并经中 国证券登记结算有限责任公司上海分公司审核确认，浙江春风动力股份有限公司 （以下简称"公司"或"春风动力"）完成了 2024 年股票期权激励计划（以下简 称"本次激励计划"）预留授予登记工作，现将有关情况公告如下： 证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2025-078 一、公司 2024 年股票期权激励计划已经履行的决策程序和信息披露情况 1、2024 年 8 月 6 日，公司召开第五届董事会薪酬与考核委员会第十次会议， 审议通过了《关于<浙江春风动力股份有限公司 2024 年股票期权激励计划（草 案）>及其摘要的议案》、《关于<浙江春风动力股份有限公司 2024 年股票期权激 励计划实施考核管理办法>的议案》、《关于核查公司 2024 年股票期权激励计划首 次授予激励对象名单的议案》等相关议案，与会委员一致同意将上述议案提交董 事会审议。 浙江春风动力股份有限公司 同日，公司 ...

上市保荐书 华泰联合证券有限责任公司 关于浙江春风动力股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市之 上市保荐书 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 发行人名称：浙江春风动力股份有限公司 注册地址：浙江省杭州市临平区临平经济开发区五洲路 116 号 设立日期：2003 年 12 月 9 日 注册资本：15,257.7663 万元 法定代表人：赖民杰 联系方式：0571-89195143 上海证券交易所： 作为浙江春风动力股份有限公司（以下简称"发行人"、"公司"）向不特 定对象发行可转换公司债券并在主板上市的保荐机构，华泰联合证券有限责任公 司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽 责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出 具文件真实、准确、完整。 现将有关情况报告如下： 3-2-1 上市保荐书 （二）发行人的主营业务、核心技术和研发水平 1、主营业务 公司主要从事全地形车、燃油摩托车及电动两轮 ...