报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体商品市场强势共振上涨，基本面烧碱近端有所走强，液氯下跌致成本抬升，山东液碱库存同比偏低，现货压力不大，市场或对旺季有所期待，短期关注下游需求改善程度及备货积极性，中长期复产和新产能逐步投放，供应端压力或逐步显现 [4] 根据相关目录分别进行总结 烧碱价格区间预测 - 烧碱月度价格区间预测为2200 - 2600，当前波动率（20日滚动）为15.38%，当前波动率历史百分位（3年）为6.6% [3] 烧碱风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略是卖出SH2509烧碱期货锁定利润弥补成本，卖出SH509C2600看涨期权收取权利金降低成本，若上涨可锁定现货卖出价格，套保比例均为50%，建议入场区间分别为2600 - 2650和60 - 70 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，现货敞口为空，策略是买入SH2509烧碱期货提前锁定采购成本，卖出SH509P2400看跌期权收取权利金降低成本，若下跌可锁定现货买入价格，套保比例均为50%，建议入场区间分别为2350 - 2400和40 - 50 [3] 烧碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 07 - 14价格|2025 - 07 - 11价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |烧碱05合约|2564|2536|28|1.1%| |烧碱09合约|2496|2507|-11|-0.44%| |烧碱01合约|2509|2476|33|1.33%| |月差（5 - 9）|40|34|6|/| |月差（9 - 1）|20|15|5|/| |月差（1 - 5）|-60|-49|-11|/| [5] 基差及出厂价折盘面 基差 |合约基差（山东金岭）|2025 - 07 - 14|2025 - 07 - 11|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |05合约基差|-36|-41|5| |09合约基差|4|-7|11| |01合约基差|54|24|30| [6] 32碱出厂价折盘面 |地区|品牌|2025 - 07 - 14价格|2025 - 07 - 11价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|金岭|2563|2500|62.5|2.5%| |山东|海化|2750|2750|0|0.0%| |山东|鲁泰|2688|2688|0|0.0%| |山东|恒通|2656|2656|0|0.0%| |江苏|新浦|3031|3031|0|0.0%| |江苏|金桥|2900|2900|0|0.0%| |浙江|镇洋|3419|3419|0|0.0%| |陕西|北元|3550|3550|0|0.0%| [6] 50碱出厂价折盘面 |品牌|2025 - 07 - 14价格|2025 - 07 - 11价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |金岭|2660|2580|80|3.1%| |鲁泰|2600|2600|0|0.0%| |北元|3420|3420|0|0.0%| [7] 片碱市场价 |地区|2025 - 07 - 14价格|2025 - 07 - 11价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|3150|3150|0|0.0%| |华北|3311|3311|0|0.0%| |西南|3400|3400|0|0.0%| |华中|3400|3400|0|0.0%| |华东|3450|3450|0|0.0%| |西北|3000|3000|0|0.0%| [7] 烧碱牌号/区域价差 |价差类型|2025 - 07 - 14|2025 - 07 - 11|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东50碱 - 32碱|98|80|17.5| |江苏49碱 - 32碱|13|-57|71| |江苏48碱 - 32碱|94|94|0| |西北99碱 - 50碱|230|230|0| |江苏 - 山东（32碱折百）|244|275|-31.25| |50碱（江苏 - 山东）|117|95|22| |50碱（广东 - 山东）|430|450|-20| [8] 烧碱期货月差季节性 展示了烧碱期货月差（07 - 09）、（09 - 11）、(11 - 01)、(09 - 01)季节性数据 [10][11]

市场表现 - 7月14日沪指上涨0.27%，机构专用席位现身35只个股龙虎榜，合计净买入2239.09万元，为连续第4日净买入 [1] - 机构净买入个股今日平均上涨2.36%，涨幅强于沪指，长荣股份、欣灵电气等以涨停报收 [3] - 近一个月机构净买入个股次日上涨概率为52.06%，上榜后3日上涨概率为39.70% [3] 机构净买入个股 - 襄阳轴承净买入金额最多，达11074.00万元，收盘涨停，换手率27.67%，成交额20.76亿元，资金净流入5.22亿元 [2][5] - 三川智慧净买入7527.47万元，收盘上涨15.27%，换手率32.50%，成交额20.21亿元，资金净流出3.52亿元 [2][5] - 中科磁业净买入5399.88万元，收盘下跌5.10%，换手率45.77%，成交额14.77亿元，资金净流出4977.17万元 [2][5] 机构净卖出个股 - 思源电气净卖出金额最多，达16284.29万元，收盘上涨10.00%，换手率4.23%，资金净流入9876.89万元 [3][6] - 大智慧净卖出12023.85万元，收盘下跌9.99%，换手率10.16%，资金净流出4.33亿元 [4][6] - 湖南白银净卖出4280.45万元，收盘上涨9.98%，换手率17.67%，资金净流入9239.56万元 [4][6] 深沪股通表现 - 深沪股通席位出现在15只个股龙虎榜，净买入思源电气1.39亿元、中科金财1.13亿元、华银电力7121.72万元 [7][8] - 净卖出恒宝股份1.93亿元、绿地控股7938.13万元、南华期货3251.91万元 [7][8] 业绩预告 - 机构净买入个股中，渝开发预计上半年净利润中值为2.00亿元，同比增幅708.00% [3]

股价表现 - 南华期货今日跌停 全天换手率8 00% 成交额12 58亿元 振幅11 96% [1] - 因日跌幅偏离值达-10 27%上榜龙虎榜 [1] - 近半年累计上榜龙虎榜12次 上榜次日股价平均涨2 59% 上榜后5日平均涨4 11% [1] 资金流向 - 主力资金净流出2 63亿元 其中特大单净流出2 35亿元 大单净流出2790 83万元 [2] - 近5日主力资金净流入8704 53万元 [2] - 沪股通净卖出3251 91万元 营业部席位合计净卖出8596 90万元 [1] 龙虎榜数据 - 前五大买卖营业部合计成交4 11亿元 买入1 47亿元 卖出2 65亿元 净卖出1 18亿元 [1] - 沪股通为第一大买入营业部(6639 88万元)及第一大卖出营业部(9891 80万元) [1] 财务数据 - 一季度营业收入5 34亿元 同比下降46 20% [2] - 一季度净利润8573 83万元 同比增长0 13% [2] 机构评级 - 近5日1家机构评级买入 华创证券给予目标价30 76元 [2]

人事变动 - 公司2025年7月14日召开职代会选举孙颖婷为职工董事[2] - 孙颖婷任期与第五届董事会一致[2] 人员信息 - 孙颖婷1988年11月出生，本科，有高级会计师资格[5] - 曾任横华国际金融财务专员，现任公司财务管理部经理等[5] - 与公司其他董事无关联，未持股[5]

公司治理 - 2025年7月14日完成第五届董事会换届选举及高管聘任[2] - 第五届董事会由9名董事组成，含3名独立董事[2] - 第五届董事会下设5个专门委员会，各委员会3人[2] 人员任职 - 聘任总经理1名、副总经理4名等职务[5] - 第四届2名独董和3名监事因任期届满离任[5] 股份持有 - 罗旭峰间接持有公司0.87%股份[11] - 贾晓龙间接持有公司0.05%股份[11] - 顾松间接持有公司0.11%股份[11] - 王正浩间接持有公司0.15%股份[11] - 钟益强间接持有公司0.08%股份[11]

股东大会信息 - 2025年7月14日下午2:30在杭州召开，网络投票有相应时间安排[7][8] - 196人出席，代表454,337,307股，占比75.1735%[11] 议案表决情况 - 多项议案同意股数占比超99%[17][18][19][20][21][22] - 议案7 - 10有反对和弃权情况[23] 议案结果 - 选举非独立董事和独立董事[24][26] - 12项议案表决通过，程序合规[27][28]

股东大会信息 - 2025年7月14日在浙江杭州上城区横店大厦9层会议室召开[3] - 出席股东和代理人196人[3] - 出席股东所持表决权股份454,337,307股，占75.1735%[3] 议案表决情况 - 取消监事会等议案A股同意票数451,001,407，比例99.2657%[5] - 修订《独立董事工作制度》议案A股同意票数451,040,607，比例99.2743%[6] - 修订《募集资金管理办法》议案A股同意票数451,040,607，比例99.2743%[8] - 取消监事会等议案5%以下股东同意票数1,400,507，占29.5689%[13] - 修订H股发行后章程议案5%以下股东同意票数1,438,107，占30.3628%[13] 选举情况 - 罗旭峰等7人当选董事，得票占比超99%[10][12][13] - 选举罗旭峰为非独立董事5%以下股东同意票数4,255,270，占89.8417%[13] - 选举吕跃龙为非独立董事5%以下股东同意票数1,013,951，占21.4075%[13] - 选举徐文财为非独立董事5%以下股东同意票数4,272,481，占90.2051%[13]

董事会会议 - 公司第五届董事会第一次会议于2025年7月14日召开，9位董事均出席[2] 人员选举 - 选举罗旭峰为公司第五届董事会董事长，任期三年[3] 人员聘任 - 聘任贾晓龙为总经理等多人，任期三年[7] - 聘任余锋朵为公司证券事务代表，任期三年[8] 议案表决 - 多项议案表决结果均为同意9票，反对0票，弃权0票[3][5][6][7][9][10][11]

制度适用范围 - 内部审计管理制度适用于公司总部、分支机构及各子公司[3] 审计人员要求 - 审计人员应遵守职业道德规范，严格保密审计信息[4][5] - 审计人员与被审计单位或事项有利害关系时应申请回避[9] 工作汇报 - 内部审计部门每季度向审计委员会报告工作，每年提交内部审计工作报告[8] 审计程序 - 内部审计程序包括准备、实施、报告和后续审计四个阶段[12] 审计报告 - 审计报告定稿前一般应征求被审计部门或人员的意见[13] - 如有必要，审计人员应进行后续审计并可整理成报告上报[13] - 被审计部门或人员对审计报告有异议可申请复核[13] 资料保存 - 内部审计工作报告、工作底稿及相关资料保存时间不少于10年[15] 违规处理 - 公司对阻挠审计工作行为的责任单位负责人及责任人可采取责令改正等措施，严重时追究法律责任[17] - 审计人员滥用职权等行为依法给予处分，构成犯罪追究刑事责任[17] - 报复陷害审计人员依法给予处分，构成犯罪追究刑事责任[18] 制度相关 - 管理制度未尽事宜按法律和公司规定执行，抵触时以法律为准[20] - 管理制度由公司董事会负责修订和解释[20] - 制度自公司董事会审议通过之日起生效[20]

内幕信息范围 - 公司一年内购买、出售重大资产超公司资产总额30%等情况属内幕信息范围[7] - 持有公司5%以上股份股东或实际控制人持股或控公司情况变化属内幕信息范围[7] 影响债券交易价格情况 - 公司新增借款或对外担保超上年末净资产20%可能影响债券交易价格[9] - 公司放弃债权或财产超上年末净资产10%可能影响债券交易价格[9] - 公司发生超上年末净资产10%重大损失可能影响债券交易价格[9] 内幕信息管理 - 公司董事会是内幕信息管理机构，董事会办公室是日常办事机构[3] - 内幕信息知情人包括持有公司5%以上股份股东及其相关人员等[14] 档案管理 - 公司应按规定填写、登记、报送内幕信息知情人档案，董事长为主要责任人[16] - 相关主体涉及重大事项时应填写内幕信息知情人档案[17] - 行政管理部门人员接触内幕信息应做好登记工作[17] - 内幕信息知情人档案及重大事项进程备忘录至少保存10年[20] - 公司应在内幕信息公开披露后5个交易日内报送相关档案及备忘录[19] 违规处理 - 发现内幕交易等情况应在2个工作日内报送情况及处理结果[27] - 持有公司5%以上股份股东等违规泄露信息，公司保留追责权利[27] - 内幕信息知情人违反规则给公司造成损失，公司有权要求赔偿[27] - 为公司重大项目服务机构及人员违规，公司可视情况处理并保留追责权利[28] - 内幕信息知情人违反制度构成犯罪，移交司法机关追究刑事责任[28] 信息提供与备案 - 内幕信息登记备案时，董事会办公室核实后提交董事会秘书审核，需报备的按规定报备[19] - 公司向内幕信息知情人员提供未公开信息，应经董事会秘书处备案并签保密协议[23] 制度生效 - 本制度经公司董事会审议通过之日起生效[33]