行业或公司 * **公司**：卖家新台（以下简称“公司”） * **行业**：工业涂料 核心观点和论据 1. **公司业务及市场地位**：公司主要从事工业涂料业务，主要应用领域为集装箱涂料和方便涂料。在国内工业涂料企业中，公司是最大的A股上市公司，但与国际大型企业相比，仍有较大差距。[2] 2. **公司收入及利润情况**：前三季度收入约14亿元，利润约1.4亿元。去年四季度至今年一季度为行业低谷，二季度和三季度收入和利润均有所增长。[4] 3. **公司发展战略**：公司正积极拓展新的业务领域，包括海上涂料、光伏涂料等，以实现业务多元化。[5] 4. **风电业务**：公司风电业务收入约5亿元，市场份额在国内领先。明年风电业务有望保持增长，以弥补集装箱业务收入的下降。[17] 5. **集装箱业务**：今年集装箱业务需求受鸿海因素影响，明年预计有所收缩，但公司市场份额和毛利率有望保持稳定。[18] 6. **光伏涂料业务**：公司通过收购德国科斯创的光伏涂层业务进入光伏领域，预计明年一季度末或二季度初落地。[21] 7. **海外市场**：公司已获得德国Nonex全球供应商认证，明年有望实现海外风电叶片涂料销售。[24] 8. **产能扩张**：公司将在珠海新建产能7万吨，预计总投资约2亿元，以应对未来业务增长需求。[40] 其他重要内容 1. **行业竞争**：方便行业竞争激烈，但公司凭借技术优势和市场份额，仍能保持较高毛利率。[11] 2. **原材料价格**：公司集装箱涂料定价机制为每月定价，方便涂料定价机制为年度定价。[41] 3. **认证周期**：集装箱涂料认证周期较短，光伏涂料认证周期较长。[43] 4. **再建工程**：公司将在珠海新建产能7万吨，预计总投资约2亿元。[40]

会议安排 - 2024年11月11日董事会审议通过召开临时股东大会议案[5] - 2024年11月12日公告召开临时股东大会通知[5] - 2024年11月27日下午14:45在上海嘉定召开现场会议[7] - 2024年11月27日为网络投票时间[7][8] - 2024年11月20日为股权登记日[9] 参会情况 - 现场2名代表2383000股，占比2.2500%[9] - 网络164名代表73462523股，占比69.3614%[9] - 合计166名代表75845523股，占比71.6114%[9] 会议结果 - 《关于使用闲置自有资金委托理财的议案》通过[13] - 会议召集、召开等均合规，表决结果有效[14]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为166人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为75,845,523股[4] - 出席会议股东持有表决权股份数占比71.6114%[4] 股份数据 - 公司有表决权股份总数为105,912,660股[4] - 公司总股本为108,000,000股[4] - 回购专户回购股份数为2,087,340股[4] 投票情况 - A股同意票数为75,792,320，比例为99.9298%[9] - A股反对票数为45,703，比例为0.0602%[9] - A股弃权票数为7,500，比例为0.0100%[9] 人员出席情况 - 公司在任董事9人，出席9人；在任监事3人，出席3人[10]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会11月27日14:45在上海嘉定召开[10] - 会议召集人为董事会，董事长黄雁夷主持[10] - 11月27日14:15 - 14:45办理签到，采取现场与网络投票结合[7] 委托理财 - 公司及子公司拟用不超4亿闲置自有资金委托理财12个月[12] - 投资低风险、流动性好的理财产品[12] - 授权总经理决策，期限自股东大会通过起12个月[13] 审议情况 - 部分闲置募集资金现金管理与本次额度累计超规定，议案提交审议[15]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于11月27日14点45分召开[3] - 会议地点在上海嘉定区马陆镇思诚路1515号1号楼2层大会议室[3] - 网络投票起止时间为11月27日[6] 议案相关 - 本次股东大会审议使用闲置自有资金委托理财议案[8] - 议案于11月11日经第二届董事会第十次会议审议通过[10] 登记信息 - 股权登记日为11月20日[17] - 登记时间为11月22日（09:00 - 12:00、13:00 - 17:00）[18] - 登记地点在上海嘉定区马陆镇思诚路1515号1号楼2层大会议室[18] 其他 - 会议联系人是崔健民，电话021 - 39907772，邮箱ir@megacoatings.com[19][20] - 公告发布时间为2024年11月12日[22]

会议信息 - 第二届董事会第十次会议于2024年11月11日召开，9名董事全出席[2] - 同意2024年11月27日召开第四次临时股东大会，现场和网络投票结合[3] 资金运用 - 同意用不超4亿元闲置自有资金委托理财，期限不超12个月[2] 议案情况 - 《关于使用闲置自有资金委托理财的议案》需提交股东大会审议[3] - 两项议案表决9票同意，0票反对，0票弃权[2][3] 公告编号 - 《关于使用闲置自有资金委托理财的公告》编号2024 - 075[3] - 《关于召开2024年第四次临时股东大会的通知》编号2024 - 076[3]

委托理财计划 - 公司拟用不超4亿闲置自有资金委托理财[2] - 期限自股东大会通过起12个月内有效[2] - 产品包括结构性、通知存款等低风险产品[2] 决策与监督 - 2024年11月11日董事会通过议案，尚需股东大会审议[2][7] - 董事会授权总经理决策实施，财务部跟踪，独董和监事会监督[4][6]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位有汇创投、兴业证券、彤源投资等 [1] - 活动时间为2024年11月6日、11月8日 [1] - 地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书、财务总监崔健民先生 [1] 分组2：业务情况及业绩增长 - 工业涂料企业采取以销定产模式，业绩与自身情况、下游应用领域相关 [1] - 公司过去三个季度持续增长与今年集装箱行业需求变化相关 [1] - 未来业绩增长需风电、光伏涂料、船舶涂料等接力形成互补业务组合 [1] 分组3：行业需求展望 - 2024年1 - 9月风电招标量有较大比例增长，部分项目未落地，风电整机价格企稳，部分海上风电项目落地，为2025年公司风电业务创造较好外部环境 [3] 分组4：并购重组看法 - 监管部门对并购重组做了市场化安排，实体企业有更多路径选择 [3] - 工业涂料企业成长离不开有效并购，全部依赖自我发展不现实 [3] - 公司对并购重组坚持不忘初心，为企业自身发展；并购前考虑能否有效整合；并购方案大道至简，复杂安排只能作补充 [3]

业务经营情况 - 今年集装箱涂料业务销量、收入和毛利率逐季持续增长；风电业务在毛利率处于理想水平的基础上，实现销量、收入逐季增长，但风电收入绝对规模低于去年同期 [1] - 公司集装箱涂料营收与集装箱行业景气相关，权威机构克拉克森预测2024年全球集装箱贸易量增速将从2023年的0.7%大幅提升至5.2%，公司在集装箱涂料市场地位已上升至排行前二 [3] 项目进展 - 珠海项目自2023年年末动工，目前土建工程已进入尾声，设备订购在安排中，竣工日期为2025年6月30日之前，公司将尽可能提前完工投产 [2] - 船舶及海工涂料按计划有序进行，船舶涂料方面，中国/挪威/美国船级社已在今年4月份对船底防污漆等产品现场取样封存，目前在产品测试阶段；海工涂料已进入NORSOK M501认证的产品测试阶段 [2] - 公司收购科思创光伏玻璃涂料业务后，积极进行专利及商标转移、技术交接、产品及产线测试等工作，董事会已批准光伏涂料市场营销中心的设立，客户衔接及拜访工作在推进中 [3] 市场拓展 - 出海销售方面，在集装箱涂料领域已成功进入东南亚市场并持续供货；在风电叶片涂料领域，已向中材科技巴西工厂供应涂料，且成为德国风电整机厂NORDEX的合格供应商之一，公司将在英国设立营销据点拓展欧洲市场，境外子公司设立备案及筹建工作在进行中 [3] - 公司自去年11月上市近一年，已从原有三个应用领域拓展至六个应用领域，除内生式增长，还会探索外延式增长机会，按节奏导入新应用领域 [4] 公司战略与规划 - 公司将复制集装箱和风电涂料领域国产化替代成功经验，丰富应用领域，提升核心竞争力，实现“中国工业涂料最具竞争力的平台企业”愿景 [3] - 工业涂料平台型企业是利用自身优势，结合市场容量等因素不断导入新应用领域，具体目标根据业务领域情况制定 [2] ESG相关 - 公司认为ESG是提高竞争力的机会，良好的ESG表现可提升品牌价值、适应市场和监管要求，实现可持续发展，公司产业链对供应商ESG表现有要求，公司在ESG方面积极推进，已获得相关证书，多个ESG工作项目在推进中 [4] 股东回报与资本运作 - 公司本次回购股票计划用于员工持股计划或股权激励，未来不排除回购注销，但目前尚未纳入计划 [4] - 公司上市以来通过年度分红及中期分红持续回报股东，自2023年11月7日上市至今，已向投资者分红3.06元/股（含税），根据今年8月通过的《公司章程》，满足条件时应进行现金分红且不少于当年可分配利润（不含年初未分配利润）的百分之三十，并增加额外股利 [4] - 公司关注监管政策变化，并购是涂料行业重要路径，但公司是否收购要基于初心、对业务发展的实际帮助、风险控制和有效整合等方面慎重思考决定 [5] 其他 - 两位小股东自愿锁定承诺是基于对公司发展战略的认可和对发展前景的乐观做出的自主决策 [5]

报告公司投资评级 报告维持公司"买入-B"评级[3] 报告的核心观点 1) 集装箱市场景气度持续向上,2024Q3销量同比增长超200%[1] 2) 风电装机需求逐步回暖,行业达成"反内卷"共识或将提升产业链整体盈利能力[1] 3) 公司海外市场拓展初取成效,有望贡献业绩增量[2] 公司财务数据和估值分析 1) 预测2024-2026年公司营收分别为19.26/18.51/19.19亿元,同比增长68.8%/-3.9%/3.7%[3] 2) 预测2024-2026年公司归母净利润分别为1.94/2.67/3.07亿元,同比增长16.2%/37.7%/15.0%[3] 3) 对应2024-2026年EPS为1.80/2.47/2.84元,PE为24.6/17.9/15.5倍[3] 4) 2024-2026年公司毛利率预计为21.3%/26.2%/27.7%[4] 5) 2024-2026年公司ROE为8.9%/11.6%/12.4%[4]