上市信息 - 首发股份上市流通总数343,938,075股，日期为2025年9月26日[2] - 2022年9月26日首次公开发行A股4,200万股，发行价15.15元/股[3] 股本变动 - 2022年9月26日上市后总股本41,200万股[4] - 2024年6月19日授予限制性股票226.05万股，总股本变为41,426.05万股[5] - 2025年6月19日回购注销74.6750万股，总股本变为41,351.3750万股[5] 限售股情况 - 本次上市流通限售股涉及12名股东，共343,938,075股，占总股本83.17%，锁定期36个月[3] - 宁国川沁等12名股东本次上市流通限售股后剩余限售股数量为0[12] 股东承诺 - 股东钟怀军、戈吴超等承诺36个月内不转让或委托管理股份[6] - 持有公司股份5%以上股东锁定期满后减持两年内价格不低于发行价[8] 审核意见 - 保荐机构认为本次限售股份上市流通符合要求，广发证券无异议[10][11]

上市情况 - 紫燕食品2022年9月26日上市，首次公开发行A股4200万股，发行价15.15元/股[1] 股本变动 - 2022年上市后总股本41200万股，2024年授予限制性股票226.05万股，2025年回购注销74.6750万股，现总股本41351.3750万股[3] 限售股解禁 - 本次上市流通限售股343938075股，占总股本83.17%，2025年9月26日起上市流通[2][11][12] 股东承诺 - 钟怀军、戈吴超等承诺上市36个月内不转让，特定条件下延长锁定期等[5] - 邓惠玲等承诺上市36个月内不转让[6] - 钟怀军等5%以上股东减持遵守规定，两年内减持价不低于发行价[8] 合规情况 - 本次限售股份解禁符合法规要求，信息披露真实准确完整，广发证券无异议[17][18]

资金募集 - 公司首次公开发行4200万股，每股发行价15.15元，募集资金总额6.363亿元，净额5.6520320757亿元[7] 现金管理 - 2025年4月16日通过使用不超4.7亿元闲置募集资金现金管理议案，期限12个月[4] - 公司用3000万元闲置募集资金买招行91天结构性存款[2] - 截至公告披露日，闲置募集资金现金管理已使用额度2.92亿元[16] 产品信息 - 招行91天结构性存款预计年化收益率1.00%/1.70%[7] - 产品本金3000万元，起息日2025年9月22日，到期日2025年12月22日[9] 风险与管理 - 理财产品受市场、信用等风险影响[5] - 公司按规定办理业务，规范用款并及时披露[11] - 资金管理部跟踪产品，控制投资风险[11] 财务处理 - 理财产品本金计交易性金融资产，利息收益计投资收益[13]

限售股解禁 - 公司约3.44亿股限售股份将于2025年9月26日解禁上市流通 [1] - 解禁股份占公司总股本比例达83.17% [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中卤制食品销售占比93.14% [1] - 其他业务收入占比3.33% [1] - 加盟商管理收入占比2.02% [1] - 其他业务收入占比1.5% [1] 市值情况 - 公司当前市值为86亿元 [1]

限售股解禁 - 343,938,075股首次公开发行限售股将于9月26日上市流通 占总股本83.17% [1] - 本次解禁涉及12名股东 股东均作出股份锁定承诺且已严格履行 [1] - 解禁后有限售条件流通股减至1,513,750股 无限售条件流通股增至412,000,000股 [1] 股本结构变动 - 公司上市后经历股权激励和回购注销等股本变动 目前总股本为413,513,750股 [1] - 保荐机构广发证券核查认为本次限售股份上市流通符合相关法规要求 [1]

行业业绩表现 - 2024年上半年四家卤味上市企业合计营收65.07亿元，同比下滑11.25%，净利润合计4.65亿元，同比下滑20.78% [2] - 绝味食品营收下滑15.57%至28.20亿元，净利润缩水40.71%至1.75亿元，紫燕食品营收缩水11.46%，净利润几近腰斩至1.05亿元 [2][3] - 周黑鸭净利润同比增长228%至1.08亿元，煌上煌净利润增长26.9%至0.77亿元，但增长主要因2023年业绩基数较低，周黑鸭净利润仍仅为2021年同期2.3亿元的一半水平 [3] 企业历史业绩轨迹 - 绝味食品2021年净利润达9.81亿元创历史新高，2022-2023年净利润降至2.33亿元和3.44亿元，但营收持续增长至2023年72.61亿元顶峰，2024年营收同比下滑13.84%至62.57亿元 [4] - 周黑鸭与煌上煌在2021年达到近五年业绩峰值后营收持续下滑，净利润波动明显，2024年出现集体性大幅下滑 [6] - 绝味食品加盟商批发收入2024年同比下滑15%至45.99亿元，加盟商管理收入从2023年8304.98万元降至6122.02万元，2024年上半年进一步下滑20.28% [9][10] 门店规模变化 - 绝味食品在营门店数量从2023年底15950家降至2024年9月10725家，净减少5225家 [10] - 周黑鸭门店数量从2023年3816家降至2024年6月2864家，其中加盟店减少934家 [10] - 煌上煌门店从2023年4497家降至2024年上半年2898家，紫燕食品门店从2024年6月6308家降至最新5315家 [12] - 四家上市企业2023年以来累计减少门店超8700家，全行业闭店总数超万家 [13] 行业困境核心原因 - 消费者价值感不足导致购买意愿下降，产品被贴上"价格刺客"标签，休闲卤味作为可选消费品类面临激烈替代竞争 [6][8] - 同质化竞争与新兴渠道分流加剧行业压力，频繁促销未能扭转高价认知反而侵蚀利润 [6][8] - 依赖加盟扩张的旧增长模式失效，门店规模收缩与单店营收下滑形成负向循环 [9][10][12] 企业战略调整 - 绝味食品推出"绝味Plus"新店型拓展休闲餐饮业态，投资策略转向谨慎 [14] - 周黑鸭启动品牌升级与散称产品回归，关闭低效门店聚焦高势能渠道，跨界拓展椰子水、复合调味料及方便速食 [14] - 煌上煌通过收购进入冻干食品赛道，推行品类多元化布局 [14] - 行业需进行渠道、产品与组织的深层重构以应对市场竞争与消费意愿走低 [14]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.94% 跑赢上证指数（涨0.04%）和深证成指（涨0.45%）[1] - 板块内个股涨多跌少 10只上涨8只下跌 万辰集团以3.30%涨幅领涨[1][2] - 板块成交活跃 万辰集团成交额达6.10亿元 桂发祥成交2.09亿元 煌上煌成交1.59亿元[1] 领涨个股表现 - 万辰集团收盘价173.03元 涨幅3.30% 成交量3.55万手 主力资金净流入5932.66万元 主力净占比9.73%[1][3] - 紫燕食品收盘价22.08元 涨幅2.03% 成交量3.66万手 成交额8061.96万元[1] - 桂发祥收盘价13.26元 涨幅2.00% 成交量15.85万手 成交额2.09亿元 主力资金净流入1349.34万元[1][3] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出444.94万元 游资资金净流入3629.47万元 散户资金净流出3184.52万元[2] - 万辰集团获主力资金大幅流入5932.66万元 同时获游资资金流入2956.49万元[3] - 紫燕食品主力资金净流入486.86万元 游资资金净流入304.42万元[3] - 南侨食品和麦趣尔出现主力资金净流出 分别流出46.19万元和53.47万元[3] 个股交易活跃度 - 黑芝麻成交量最大达22.91万手 成交额1.51亿元[1] - 桃李面包成交量17.98万手 成交额1.04亿元 但股价下跌0.17%[2] - 广州酒家成交额1.21亿元 来伊份成交额1.22亿元 显示板块整体交投活跃[2]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌0.36% 跑输上证指数（下跌0.26%）但跑赢深证成指（上涨0.63%）[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出1.35亿元 游资资金净流入1608.49万元 散户资金净流入1.19亿元[2] 领涨个股表现 - 广州酒家涨幅1.25%居首 收盘价17.77元 成交额1.58亿元[1] - 盐津铺子上涨0.64% 收盘价70.43元 成交额1.78亿元[1] - 立高食品上涨0.64% 收盘价47.01元 成交额9461.16万元[1] 领跌个股表现 - 煌上煌下跌2.34%领跌 收盘价13.35元 成交额2.11亿元[2] - 万辰集团下跌1.73% 收盘价167.50元 成交额4.50亿元[2] - 紫燕食品下跌1.55% 收盘价21.64元 成交额6166.08万元[2] 资金流向特征 - 劲仔食品主力净流入838.27万元 净占比20.64%居板块首位[3] - 广州酒家主力净流入513.80万元 净占比3.26%[3] - 西麦食品游资净流入601.66万元 净占比4.33%[3] - 好想你游资净流入424.49万元 净占比4.75%[3]

财务表现 - 25H1公司营业收入14.73亿元同比下降11.5% 归母净利润1.05亿元同比下降47.2% [1] - 25Q2单季度收入9.09亿元同比下降6.2% 归母净利润0.89亿元同比下降38.0% 降幅较一季度明显收窄 [1] 业绩承压原因 - 整体承压主要因消费复苏乏力叠加人工成本刚性上升 [1] - 毛利下滑和期间费用率上行 [1] 业务发展 - 经销端承压的同时 直营及其他模式带来一定支撑 [1] - 持续推进大学城加大厂食堂等新场景拓展 并尝试海外渠道 [1] 估值与评级 - 公司合理估值对应2025年45倍市盈率 对应目标价25.20元 [1] - 维持增持评级 [1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.73亿元同比下降11.46% 归母净利润1.05亿元同比下降47.2% 扣非净利润降幅近50% [1] - 第二季度营收9.09亿元环比增长61.3%但同比下降6.16% 归母净利润8935.89万元同比下降37.99% [2] - 毛利率从24.79%降至22.24% 净利率下滑至7.35% 人工成本上升和物流成本逆势上扬是主因 [2] 财务指标 - 销售费用同比增长2.25% 财务费用因短期贷款利息增加和汇兑损失同比大幅增长395.39% [2] - 资产负债率49.31%同比上升11.98个百分点 存货周转天数增至24.89天同比增长5.23% [4] - 经营活动现金流微增0.45% 短期偿债压力凸显 [4] 业务结构 - 鲜货类产品收入11.29亿元占比77.96% 其中夫妻肺片4.03亿元占比27.82% 整禽类3.10亿元占比21.40% [3] - 预包装及其他产品收入2.48亿元占比17.09%同比增长超40% 非主营业务占比4.95% [3] - 华东地区营收9.99亿元占比68.96% 华中地区占比11.49% 西南地区占比9.84% [3] 战略布局 - 推进大学城加大厂食堂年轻消费场景布局 茶卤系列在试点区域实现销量增长 [3] - 推进北美澳大利亚市场布局并建设尼泊尔生产基地 境外收入648.73万元尚未形成规模效应 [4] - 面临产品同质化消费健康化转型及新兴渠道分流等结构性挑战 [4]