行业概述 - 儿童床垫根据儿童骨骼发育特点设计，分为1-5-7岁、8-10岁、11-13岁、14-18岁四个成长阶段，针对性支撑脊椎发育[3][5] - 产品材质包括弹簧床垫、乳胶床垫、棕榈床垫、记忆棉床垫和3D材料床垫[3] - 核心功能包括护脊、抗菌、透气，面布需100%纯棉，内部胶水需环保材质以确保安全性[5] 市场规模 - 行业规模从2015年92.16亿元增长至2024年179.08亿元，年复合增长率7.66%[1][17] - 2024年产量约3392.84万个，需求量3080.22万个，供需缺口约312.62万个[16] - 0-14岁人口基数达2.23亿（2024年），为市场提供持续需求基础[7] 发展驱动因素 - 消费升级与科学育儿理念普及推动高端化需求，90后/95后父母更关注品质、功能与安全性[1][17] - 政策支持家装消费品以旧换新，如2025年《提振消费专项行动方案》明确家装绿色化、智能化升级[9][11] - 睡眠健康认知深化，床垫更换周期缩短，环保材料（天然乳胶、竹纤维）应用比例提升[7] 产业链分析 - 上游原材料：天然乳胶2024年产量37.14万吨，需求量102.64万吨，进口依赖度高[14] - 中游制造：全国专业儿童床垫制造商约20家（年产20万张以上），中小企业为主[20] - 下游渠道：电商平台（如京东京造）与线下专卖店并行，智能化售后服务成竞争重点[12] 竞争格局 - 头部品牌包括喜临门（2024年床垫营收52.7亿元，+5.04%）、慕思股份（26.79亿元，+3.8%）[23][25] - 市场集中度低，区域性品牌（如雅兰、晚安、穗宝）与全品类家居企业（全友、金可儿）并存[20][21] - 行业向智能化、环保化转型，缺乏核心技术的中小企业面临淘汰压力[20][28] 未来趋势 - 智能化：集成AI压力传感、温控系统及健康数据监测功能，实现动态支撑调节[27] - 环保化：水性胶粘剂替代甲醛胶水，天然乳胶/有机棉使用率提升，包装可降解化[28] - 个性化：分龄分段定制（硬度可调）、IP联名设计，结合体型扫描提供一对一解决方案[29]

报告核心观点 新消费需求多点迸发，重构竞争格局孕育新企业，成长性赛道和底部布局价值龙头均有投资机会，包装制造低波稳回报，出口关注赛道和个股Alpha [5][6] 轻工内销 新消费需求与企业成长 - 新消费爆发源于年轻消费群体特点，给予国货崛起机会，新消费赛道机遇孕育新企业 [5] - 国货崛起，如百亚股份、登康口腔、豪悦护理等品牌份额提升，成长动能充沛 [5] - IP潮玩满足年轻消费者需求，布鲁可、晨光股份等企业发展良好 [5] - 黄金珠宝行业变革，潮宏基具备差异化优势和成长潜力 [5] - 宠物用品行业整合，天元宠物、依依股份等企业值得关注 [5] - AI眼镜、AI床垫等新赛道中长期高成长，康耐特光学、慕思股份等企业有布局 [5] - 电动两轮车政策带动行业提速，雅迪控股、爱玛科技等企业受益 [5] - 公牛集团等消费白马保持份额提升趋势，核心竞争力强化 [5] 国货崛起案例 - 百亚股份益生菌大单品红利延续，电商驱动，线下扩张，品牌份额加速提升 [21][23] - 豪悦护理婴儿尿裤主业修复，收购洁婷品牌发力，打开成长空间 [24][27] - 登康口腔产品升级，电商发力，冷酸灵品牌资产积淀深厚，增长有望提速 [28][33] IP潮玩市场 - IP衍生品市场规模增长，细分赛道消费属性和受众有差异 [34][37] - 布鲁可产品性价比高，IP和渠道优势明显，未来扩张空间大 [44][48] - 晨光股份IP战略提高，多业务条线推进，出海空间广阔 [53][55] - 创源股份主业稳健，关注国内IP文创业务弹性 [56] 黄金珠宝行业 - 黄金珠宝行业规模提升，产品工艺升级和悦己消费带动变革 [63][65] - 潮宏基品牌定位差异化，设计能力突出，渠道红利延续 [66][71] 宠物用品行业 - 宠物用品行业细分赛道多，企业以出口代工为主，2024年行业修复 [75] - 依依股份深耕宠物卫生护理用品赛道，收入利润大幅改善 [76][80] - 源飞宠物牵引用具和宠物零食双轮驱动，发力自主品牌 [81][83] 智能眼镜行业 - 智能眼镜持续迭代，AI、AR眼镜有望驱动行业量价齐升，格局优化 [84][91] - 康耐特光学布局XR打开增长空间，股权激励彰显信心 [92][94] - 明月镜片国产镜片知名，离焦镜和智能眼镜业务有发展 [95][97] - 博士眼镜连锁渠道龙头，延伸上游产业链，布局智能眼镜 [98][104] AI床垫与设计 - 2025年国内AI床垫爆发，国补催化，头部企业推出新品 [105][109] - 群核科技酷家乐软件市占率第一，与顾家合作推出AI设计大脑 [114] 电动两轮车行业 - 2024年政策密集出台，2025年新国标和以旧换新带动行业提速 [116][118] - 东南亚出海空间约2500万台，国内品牌份额相对靠前 [128][130] - 雅迪控股战略领先，改革提质，α明显 [131][136] 公牛集团 - 公牛集团是民用电工行业标杆，传统业务优势稳健，新业务增长接力 [137][143] 家居 行业复盘与政策影响 - 家居行业估值受地产和消费beta影响，2024年以来先抑后扬，政策催化股价上行 [145][147] - 政策发力扭转地产悲观预期，二手房占比提升对冲新房下滑 [148][152] - 2024年以旧换新政策效果显著，头部企业整合Alpha再现 [153] 补贴政策分析 - 2025年家居补贴政策至少贡献10%以上需求拉动，存量房逻辑主导 [158][164] 重点企业分析 - 欧派家居大家居战略推进，整装提供增长动能，零售有望修复 [165][170] - 索菲亚整家定制战略推进，对政策响应领先，内销和海外布局打开空间 [171][173] - 顾家家居组织体系和人才矩阵完善，内贸和外贸业务发展良好 [174][178] - 慕思股份受益以旧换新政策，打造AI床垫大单品，渠道多元化布局 [179][181] - 志邦家居组织管理高效，整家、整装、海外业务均有发展 [182][185] - 喜临门聚焦主业，渠道和营销变革，国际和工程业务稳步推进 [186][189] - 敏华控股立足功能沙发，内销和外销业务增长 [190][193] 包装 行业格局与企业分析 - 包装行业竞争格局清晰化，头部企业份额提升，具备安全边际 [8][9] - 裕同科技主业成长，分红预期强化，全球化布局受益供应链变化 [195][197] - 美盈森海外业绩高增，分红潜力大，盈利能力上行 [198][202] - 永新股份是优质高股息资产，产业链延伸和海外拓展打开空间 [203][207] - 紫江企业包装主业稳健，铝塑膜业务有发展，高股息优势显现 [217][220] 金属包装投资逻辑 - 金属包装需求端啤酒罐化率提升扩容，供给端格局优化，利润率有望提升 [221] 出口 行业现状与品类筛选 - 4月轻工出口数据同比下滑3%，好于预期，结合多维度筛选出口品类 [245] 重点企业分析 - 嘉益股份保温杯潮流化发展，增长动力充足，关税风险可控 [246][249] - 匠心家居新客户、新系列放量，自主品牌有望发展 [250][253] - 天振股份PVC地板和RPET地板共振，底部向上空间可期 [254][260] - 永艺股份新客户放量，海外产能爬坡，α逐步兑现 [261][268] - 致欧科技品牌和供应链优势强化，多区域和平台扩张 [269][273] - 共创草坪人造草坪领域领先，全球化布局带动盈利提升 [274][279] 摩托车出海 - 2024年为国摩中高端自主品牌出海元年，当前可触达市场超5倍空间 [280][292] - 钱江摩托是出海最顺β标的，25Q2有望迎来数据拐点 [295][296] 盈利预测和估值 报告给出轻工板块多家公司2023A、2024A、2025E的归母净利润、增速、PE等数据 [297]

合作背景与意义 - 全球睡眠健康需求呈现爆发式增长，睡眠产业正经历深度变革 [1] - 喜临门与强脑科技达成独家战略合作，为全球睡眠科技发展注入新动能 [1] - 公司深耕睡眠科技领域超40年，累计服务超6000万家庭，是亚洲床垫行业龙头 [5] 技术突破与创新 - 合作核心在于强脑科技的非侵入式脑机接口技术，填补睡眠监测领域技术空白 [3] - 技术突破传统监测局限，实现脑波数据精准采集，安全可靠 [3] - 研发"床适应人"主动式睡眠优化系统，实时监测脑波、心率等数据，通过智能算法自动调节床垫参数 [3] - 技术升维从材料力学、环境调节迈向"脑波级睡眠优化"，构建行业最高技术壁垒 [5] 战略升级与生态构建 - 合作推动公司从产品向生态战略跃迁，加速向"全场景睡眠管理服务商"转型 [7] - 整合智能设备检测、产品推荐、健康数据跟踪等环节，打造一站式睡眠管理服务体系 [7] - 构建覆盖精准检测、科学干预、健康管理的全链条服务生态 [7] 产学研合作与行业影响 - 双方经过两年联合技术攻关，优化数据采集精准度与算法适配性 [8] - 此前与清华大学共建"智慧睡眠技术联合研究中心"，探索AI与睡眠科学融合 [8] - 未来将持续深化产学研合作，构建"睡眠健康产业共同体"，推动行业智能化变革 [10] - 合作成为行业破局范本，为转型企业提供可参照路径 [10]

睡眠障碍现状 - 中国有超3亿人存在睡眠障碍 平均每4人中可能有1人受影响 [1] - 行业和消费者迫切需要安全有效的睡眠解决方案 [1] 睡眠科技革命 - 喜临门与强脑科技联合发起睡眠科技革命 推动产业规则变革 [1] - 全球首款脑电调控床垫"宝褓·BrainCo"AI床垫发布 标志睡眠科技进入精准干预时代 [3] 脑机接口技术优势 - 强脑科技脑机接口技术具备"精度够高""监测够快""参数够多"三大优势 [5] - 以PSG医疗金标准为基础 便携式设备实现更高精度睡眠监测 [6] - 秒级实时监测能力 精准捕捉短暂睡眠状态变化窗口 [6] - 一体化集成方案可监测呼吸 体温 情绪 眼动等多参数 [6] 产品技术融合 - 喜临门将材料力学 温湿度调节 噪音屏蔽技术与脑机接口深度融合 [7] - 打造行业首个实现从"智能"到"智慧"跨越的睡眠科技产品 [7] - 通过数据分析和自主学习实现个性化睡眠优化 [7] - 构建"脑波级睡眠优化"技术壁垒 [7] 未来发展规划 - 计划打造统一睡眠科技APP 实现跨场景数据同步 [9] - 依托酒店布局优势 为住客定制专属睡眠方案 [9] - 构建覆盖全场景的睡眠生态 [9]

战略合作签约与新品发布 - 强脑科技与喜临门签署独家战略合作协议并发布联名产品"宝褓BrainCo" [1] - 合作从概念研发进入技术赋能新品发布阶段 打造"AI陪伴"智能睡眠生态 [1] - 发布全球首款引入脑机脑电技术的床垫产品 创造AI床垫人机交互新范式 [3] 合作内容与技术方向 - 联合打造基于脑机接口的智能睡眠生态 深度研发智能睡眠枕等产品 [3] - 合作覆盖供应链与渠道、投融资等多方面 [3] - 强脑科技的非侵入式脑机接口技术可实时采集并解读用户脑电信号 提供个性化睡眠干预 [4] 战略目标与行业影响 - 实现三大战略跃迁：技术升维、角色进化、生态布局 [3] - 从床具制造商转型为"全场景睡眠管理服务商" 覆盖睡眠检测-干预-管理全链条 [3] - 联合高校及科技企业开拓智慧睡眠新边界 [3] - 标志着脑机接口技术向智能家居领域的重要拓展 有望推动相关产品销量增长 [4] 公司背景与技术优势 - 强脑科技成立于2015年 是中国非侵入式脑机接口技术领军企业 [4] - 通过外置传感器无创实现高精度人机交互 技术已应用于康复、大健康等领域 [4] - 喜临门作为床垫行业龙头 在睡眠产业具有深厚积淀 [3] 产品创新与市场定位 - "宝褓BrainCo"实现从"被动助眠"到"主动健康管理"的睡眠科技升级 [4] - 构建行业最高技术壁垒 实现"脑波级睡眠优化" [3] - 致力实现"今夜无人失眠"战略目标 [1][4]

公司合作与产品发布 - 强脑科技与喜临门签署独家战略合作协议 [1] - 双方联合发布全球首款引入脑机脑电技术的联名床垫产品"宝褓BrainCo" [1] - 此次合作是强脑科技首次将前沿脑机接口技术引入传统床垫产业 [1] 技术应用与商业化 - 强脑科技开创了AI床垫人机交互新范式 [1] - 公司未来将开放更多技术应用渠道 [1] - 加速脑机接口技术在智能家居等领域的商业化进程 [1]

公司动态 - 浙江喜临门生产的一批价值60余万元的弹簧床垫、床托罩等产品顺利出口冰岛，凭借企业自行出具的"原产地自主声明"享受10%的关税减让，这是全国首份中国—冰岛自贸协定原产地声明 [1] - 公司于5月中旬获经核准出口商资质认定，海关总署税收征管局(上海)及时与冰岛主管部门完成信息交换，保证企业第一时间享受自主出证便利 [1] - 获得经核准出口商资格后，公司可随时自主出具原产地声明，节省办证交通费用和时间成本，方便灵活安排生产和出货，并增强国外客户认可和信任 [1] - 冰岛是公司关注的新业务市场之一，今年前5个月对冰岛的出口额较去年已实现翻倍增长 [1] 行业政策 - 海关高级认证企业在掌握相关自贸协定原产地规则并建立完备管理制度后，可申请"经核准出口商"资质，无需逐票申领原产地证书，可自主出具效力等同的原产地声明，节约合规成本并提高通关时效 [2] - 我国已签订实施的RCEP、中国-瑞士、中国-冰岛、中国-毛里求斯、中国-新西兰和中国-塞尔维亚等6个自贸协定都引入经核准出口商制度 [2] - 杭州海关通过"税政寻企"服务活动主动送政策上门，加大政策宣讲力度，数据挖掘分析企业需求，对高级认证企业开展"一对一"政策辅导 [2] - 截至目前杭州海关已培育经核准出口商28家，今年上半年关区经核准出口商累计为4700多万元货物自主出具原产地声明 [2]

公司战略合作与技术突破 - 强脑科技与喜临门达成独家战略合作，共同发布联名产品"宝褓BrainCo"，从概念研发进入技术赋能新品发布阶段 [1] - 合作聚焦"AI陪伴"智能睡眠生态建设，实现"今夜无人失眠"战略目标，推动睡眠科技从"被动助眠"升级为"主动健康管理" [1] - 强脑科技自主研发的非侵入式脑机接口技术可实时监测脑电波状态，提供个性化睡眠干预，喜临门借此实现产品差异化 [1] 睡眠产业市场机遇 - 中国拥有3亿失眠人群，平均入睡时间长达70分钟，十年间睡眠时长减少1.5小时 [2] - 中国睡眠产业规模已超4000亿元，年增速保持在10%以上，受益于"健康中国2030"与"人工智能+"国家战略交汇 [2] - 全球首款脑机接口床垫"宝褓BrainCo"实现秒级精准监测，实时识别睡眠阶段转换，速度远超智能手表 [2] 技术创新与产品升级 - 喜临门"空气弹簧矩阵"技术解决床垫行业"众口难调"难题，实现支撑系统"千人千面" [3] - AI床垫具备自适应调节功能，可根据用户体型、睡姿自动调整软硬度与支撑点 [3] - 产品实现主动干预能力，如打鼾时微调头部角度保持呼吸畅通，模拟"摇篮"律动引导浅睡转入深睡 [3] 产业生态构建 - 喜临门联合清华大学成立"智慧睡眠技术联合研究中心"，推动AI技术在睡眠领域深度应用 [4] - 战略合作依托清华基础研究+喜临门产业化能力+强脑神经技术多维融合 [4] - 合作将实现技术升维、角色进化和生态布局三大战略跃迁 [5][6] 行业竞争格局 - 中国床垫行业集中度低，头部企业市占率总和不足20% [6] - 国际床垫品牌智能化进展缓慢，中国方案有望突破欧美品牌主导的百年产业格局 [6] - 喜临门计划通过硬件、软件、服务三方面构建生态化壁垒，覆盖精准检测-科学干预-健康管理全链条 [6]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会提议并召集，会议通知已于2025年6月14日在指定媒体及上海证券交易所网站公告 [2] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，现场会议于2025年6月30日在公司工厂B楼四楼国际会议室召开，实际时间、地点与通知一致 [2][3] - 网络投票通过上海证券交易所交易系统进行，时间为2025年6月30日9:15-15:00 [3] 股东大会出席情况 - 现场会议出席股东及代理人共5人，代表股份134,639,557股，占公司有表决权股份总数的36.2479% [5] - 网络投票股东142名，代表股份38,454,744股，占公司有表决权股份总数的10.3528% [5] - 出席人员资格符合法律法规及公司章程规定 [5] 股东大会表决程序与结果 - 表决采取现场记名投票与网络投票结合方式，由监事代表及律师共同计票、监票 [5] - 议案表决结果为：同意38,325,593股（99.6641%）、反对121,751股、弃权7,400股 [6] - 关联股东浙江华易智能制造有限公司等回避表决，中小投资者表决单独计票 [6] - 表决程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [6] 法律意见结论 - 股东大会召集与召开程序、出席人员资格及表决程序均合法有效 [6]

控股股东股份质押情况 - 控股股东华易智能制造持有公司股份84,799,659股，占总股本22.83%，本次质押14,500,000股，质押后累计质押55,170,000股，占其持股比例65.06%，占总股本14.85% [1] - 控股股东及其一致行动人（华瀚投资、陈阿裕、金玉201号信托计划）合计持股133,910,234股，占总股本36.05%，本次质押后累计质押80,020,000股，占其持股比例59.76%，占总股本21.54% [1] - 本次质押股份为非限售股，质权人为上海浦东发展银行绍兴分行，融资用途为日常经营 [1] 质押期限与还款能力 - 半年内到期质押股份3,000,000股，占控股股东及其一致行动人持股比例2.24%，对应融资余额0.75亿元 [2] - 一年内到期质押股份47,920,000股，占控股股东及其一致行动人持股比例35.79%，对应融资余额5.16亿元 [2] - 还款资金来源包括日常经营收入、股票分红、投资收益、资产处置收益及自筹资金 [2] 质押影响说明 - 质押事项不会对公司主营业务经营、融资安排、持续经营能力产生负面影响 [2] - 质押不会导致公司治理结构、股权结构或实际控制权发生变更 [2] - 公司将持续关注质押风险并及时披露相关信息 [2]