品牌营销活动 - 公司于9月21日邀请品牌挚友希林娜依·高担任"一日店长"空降长沙旗舰店 通过沉浸式互动形式传递睡眠理念并推荐产品[1][3] - 活动设置内场互动环节 近百名幸运消费者获得与明星近距离合影机会并收到安睡礼包[5] - 公司结合职场化场景设定和网感化互动设计 推出符合粉丝收藏喜好的周边礼品如安睡抱枕[8] 年轻化战略实施 - 公司以慕粉节为纽带采用年轻人喜爱的社交化沟通方式 将健康睡眠转化为与偶像共创生活仪式感的潮酷体验[6] - 在线下通过重庆演唱会快闪活动吸引歌迷打卡 并推出购床垫得演唱会门票的专属优惠[8] - 在线上通过官方社交媒体矩阵高能输出现场视频和花絮 使话题持续发酵并触达更广泛年轻用户群体[8] 行业营销创新 - 公司深耕健康睡眠领域二十余年 通过产品创新、服务升级与场景化营销传递科学睡眠理念[6] - 将"产品+服务+文化"与多维度活动结合 把优质睡眠从理念转化为可感知的体验[8] - 为睡眠行业年轻化营销树立新标杆 立体化呈现核心产品技术和全周期服务体系[8]

针对健康监测功能，明确心率测量误差不超过±5次/分钟，呼吸率误差不超过±5次/分钟，为用户健康管 理提供准确参考。对于明确宣称具有抑螨、抑菌功能的产品，要求其抑螨率必须达到60%以上，抑菌率 达到90%以上，切实保护消费者权益。严格限制产品噪声，要求工作状态下噪声不超过55分贝，睡眠模 式下噪声需低于30分贝，最大限度降低设备运行对睡眠的干扰，保障用户睡眠质量。 记者今天了解到，市场监管总局（国家标准委）批准发布《智能床垫》国家标准，将于2026年3月1日正 式实施。该标准为智能床垫产品的智能化、功能性、安全性设立了统一标尺。 （文章来源：央视新闻） ...

答案不仅在于他们过人的毅力和坚韧的意志，更隐藏在一个看似简单却至关重要的环节——「深度睡眠」带来的神奇恢复能量。作为2022—2028年中国国家 队睡眠及智能睡眠解决方案独家供应商，爱梦集团持续发力，为运动员的卓越表现保驾护航。 奥运赛场上巅峰对决的精彩瞬间总令人热血沸腾，运动健儿们挥洒汗水、奋勇拼搏的身姿让人由衷赞叹。在这背后，人们不禁好奇：每天进行高强度体能训 练后，运动员们是如何快速恢复状态的？ 为此，国家体育总局体育器材装备中心，将于2025年9月22日在国家体育总局秦皇岛训练基地，举行爱梦集团智能睡眠装备交付仪式。 自2022年起，爱梦集团便作为中国国家队睡眠及智能睡眠解决方案独家供应商，从北京冬奥会到巴黎奥运会，从自行车队、击剑队日常训练到多基地装备支 持，已累计为中国国家队多个基地、多支训练队伍提供数万件智能睡眠产品。 the state SEED, y y a STE 9 18) (Jan E : 2 17 12 100 dension and 舒达智能睡眠装备向中国国家队交付仪式即将举行 2025年4月-5月，包括床垫、电动床、被褥、枕头等睡眠产品在内的1.7万件智能睡眠装备，已运送至国家体 ...

**行业与公司** * 慕思股份为高端床垫品牌 专注于智能睡眠领域 特别是AI床垫[2] * 行业为智能家居下的智能床垫细分领域 头部公司包括慕思、喜临门、启升科技[6] **核心观点与论据** * **公司定位与优势** * 公司定位高端品牌 报表稳健 抗地产周期能力强 高端客户购买决策受经济环境影响小[2][5] * 床垫品类具有稀缺性 是泛家具行业中最接近白电且智能化程度最高的单品类 估值普遍高于其他家具公司2-3个点[2][5] * 公司核心是从渠道驱动转型为消费者驱动型新消费品牌 并通过打造科技驱动的睡眠龙头来提升产品溢价[2][6] * **AI床垫业务与前景** * 2025年是AI床垫试水年 预计第四季度与华为合作推出鸿蒙系统床垫后将迎来爆发点[3] * AI床垫具备智能感知与数据采集 AI调节及智能生态睡眠技术 旨在提升睡眠质量[9] * 产品价格从4万元迭代降至19800元 计划通过与华为合作进一步降价以提高性价比[9] * 销售目标为2025年5万张 2026年10万张 2027年20万张[9] * 若第四季度销售良好 2026年收入有望增长10%以上甚至20% 利润同步增长[3] * **市场前景与机遇** * 智能床垫不仅限于床垫本身 还包括床架、助眠产品及服务 提升客单价空间巨大[7] * 国内渗透率低 参考美国市场智能床垫渗透率已达10%且CR4集中度高达80% 国内集中度有望大幅提升[7] * 与华为合作可扩大高端用户群体[2][8] * 每年中国市场销售五六千万张床垫 AI床垫有潜力实现价格翻倍甚至翻两倍 显著提升公司估值和体量[13][14] * **发展战略与策略** * 采取线上线下双重策略推广 线上加大电商投入 线下快速开设购物中心门店以承接线上流量[10] * 未来将更加聚焦智能睡眠领域 采用聚焦战略[15] * 通过规模优势降本增效确保毛利率 核心部件成本有望随规模扩大和供应链优化降低至少50%[12] * 通过技术迭代（如使用鸿蒙系统及海思芯片）提高产品竞争力和稳定性[12] * 借鉴智能功能沙发的发展路径（市占率提升至40%~50% 客单价和毛利率上行）[11] * **财务与估值** * 2025年全年收入增长预计维持在0-5%左右 利润增长略高于此[3] * 当前估值约为15-16倍 股息分派比率约为4-5%[3] * 若AI床垫销售情况良好 估值可能提升至18倍乃至20倍 对应市值180-200亿 目前市值约130亿[3] **其他重要内容** * **外延发展**：公司已并购新加坡沙发公司 并计划进一步收购国外或国内品牌以增厚利润[16] * **中美市场差异**：中美消费者对智能床垫接受度差异主要源于隐私安全观念不同 美国消费者更担忧信息采集[17] * **海外借鉴**：海外龙头Sleep Number年销售额约百亿人民币 其成功经验与失败原因（如隐私问题）对慕思具有重要借鉴意义[18]

**行业与公司** * 慕思股份专注于床垫及卧室家居产品 属于家居行业 公司实施高端化与年轻化双轨战略 主副品牌并重以扩大消费群体覆盖[2] * 行业方面 中国床垫市场2020年规模约为708亿元 过去15-20年行业复合增速为1.9% 其中销量复合增速为5.8% 市场集中度低 2021年前三名龙头企业份额总和仅为16%[6] **核心观点与论据** **收入增长潜力** * 公司通过高端化（如AI床垫）和年轻化产品扩展覆盖消费群体[4] * 积极拓展电商渠道（天猫 京东 抖音 快手） 2018年至2023年电商复合增速达25.5%[8] * 拓展直供渠道（如酒店 航空公司）以增强长期竞争力[9] * 品类从床垫扩张至床架 床品 沙发 通过卧室和全屋套餐提高客单价[10] **盈利能力优势与改善** * 通过成本规模效应和费用分摊效应提升盈利[2][5] * 业务结构改革和SKU精简应对利润率压力 2023年二季度为盈利拐点[3] * 调整低毛利直供订单 原材料价格回落 规模效应释放 改善盈利成本[11] * 直接材料成本占比在50%至65%之间 随规模效应有望下降[11] * 固定费用分摊效果显著 参考老板电器案例 其销售费用率从2014年31.1%降至2017年23.9% 净利率从15.8%提升至20.5%[12][13] **竞争环境与价格定位** * 行业集中度低 多数产品为中低端 高品质高性价比路线有市场空间[6] * 慕思核心床垫价格区间为3,200至9,100元 定位高于喜临门（1,500-4,100元）和顾家家居（700-1,600元）但低于舒达（3,800-12,700元）和泰普尔（3,900-22,800元） 仍有向上提升潜力[7] * AI床垫等创新产品有助于吸引高端客户并提升产品附加值[5][7] **其他重要内容** * AI床垫通过传感器感知人体压力值 依据算法调节硬度以满足不同身体部位支撑需求 并集成健康监测等功能[5] * 公司未来盈利空间改善潜力可对标老板电器的发展路径[14]

公司业务动态 - 公司在浙江湖州市南浔区开设占地956平方米、外立面770平方米的超级旗舰店 融合江南水乡设计元素 定位为睡眠美学新地标 [3] - 旗舰店内设32个体验床位 涵盖完美系列、进口系列及青少年专属系列床垫 并提供专业导购服务 [3] - 店内专设三个iComfort智能床体验间 该系列具备一键哄睡、鼾声感应和三段式智能唤醒功能 针对睡眠问题提供解决方案 [3][6] 产品销售表现 - iComfort智能床系列在多个一二线城市总销售额中占比超30% 成为最受关注产品之一 [3] - 旗舰店开业当天吸引数百名顾客到访 智能床体验间人气最高 部分顾客现场下单购买 [3][8] - 公司推出暑期钜惠活动 截至2025年9月7日购买床垫可享全屋优惠套装及买床垫送床架促销 [8][9] 产品技术特性 - 床垫采用天然蚕丝材质 平衡睡眠环境温湿度 提升舒适度 [1] - iComfort智能床通过AI科技实现摇篮模式模拟、鼾声干扰缓解及自然唤醒功能 解决睡不着、睡不稳、睡不透三大睡眠难题 [6] - 产品线覆盖不同睡感与厚度 提供护脊支撑、健康呵护及智能睡眠等定制化解决方案 [4][6] 品牌战略定位 - 公司将江南水乡文化元素与睡眠科技结合 通过旗舰店场景化体验强化品牌差异化 [1][3] - 以"智睡新风尚 全家享好眠"为主题 推出一站式家庭睡眠解决方案 满足多年龄段需求 [4][8] - 百年品牌持续深耕睡眠科技 通过工艺创新应对都市人群睡眠痛点 [6]

公司营销活动 - 公司独家冠名深圳广播交通FM106.2自驾游活动十一年 自2025年9月12日至21日从深圳前往哈尔滨进行为期10天的大兴安岭自驾旅程[3] - 活动覆盖五大连池 加格达奇 漠河北极村等标志性景点 直线距离超过888公里[3] - 活动中包含欢乐联欢晚会和电台直播 自驾团入住配备公司床垫的星级酒店[5] 产品技术优势 - 公司拥有连续弹簧系统 舒柔绗缝层和边缘加固系统三大核心技术 绗缝层可分散人体重量 边缘加固支撑系统防止床沿下陷[7] - 创新研发iComfort智能床搭载AI科技 提供睡眠阶段放松按摩 一键哄睡 智能唤醒等功能[7] - 产品入驻全球五大洲 1931年起致力于睡眠科技研发[7] 酒店合作网络 - 公司与希尔顿 洲际 万豪 雅高等国际酒店集团建立长期床垫合作[10] - 在中国已入驻1300多家五星级和度假型酒店 包括上海外滩华尔道夫酒店 重庆来福士洲际酒店 深圳小梅沙美高梅酒店等地标酒店[10] - 本次自驾游途经的哈尔滨万枫酒店 敖麓谷雅AOLUGUYA酒店 中央大街希尔顿惠庭酒店等均配备公司产品[10] 终端促销活动 - 公司开展"智睡新风尚 全家享好眠"优惠活动 时间从8月18日至9月7日[10] - 提供主卧+次卧全屋换床优惠 买床垫可享伊贝拉床架 抱抱床床架等爆款床架换购价[10] - 全国2000家门店支持试睡购买[10]

活动概述 - 金可儿「护脊五星季VI」活动于2025年8月11日圆满收官 覆盖全国200余城 以"Ai智能护脊新纪元"为主题 展示公司护脊领域硬核实力[1] - 活动由中国女子跨栏名将吴艳妮领衔 发起"线上线下最多人同时做眼镜蛇式瑜伽"吉尼斯世界纪录™挑战 联动上海佘山世茂深坑洲际酒店与西藏昌都松赞来古山居两大主会场及全国23城分会场[3] 全国活动亮点 - 北京商场中庭设置护脊体验馆 参与者瑜伽姿势整齐引发围观[4] - 成都体验区结合零压姿势和眼镜蛇式瑜伽 营造惬意氛围[6] - 重庆悦智智能床成为展陈焦点 吸引山城消费者关注[8] - 大连开展6分钟智能体验活动 深度传达"护脊好睡眠"理念[10] - 福州商场多层挑高空间突出"AI智能护脊新纪元"主题[12] - 广州悦智智能床体验区吸引年轻观众 瑜伽挑战整齐划一[14] - 哈尔滨设置护脊曲线装置与品牌Logo 形成强烈视觉冲击[16] - 杭州活动现场氛围热烈 合影环节温馨记录护脊瞬间[18] - 合肥舞台区灯光音乐配合瑜伽动作 增强动感体验[20] - 昆明布置醒目大方 挑战环节节奏整齐[22] - 南昌通过整齐队列完成脊柱守护承诺[24] - 宁波纯白床品呈现云端零压体验 营造安静专注氛围[26] - 全国23城同频共振完成眼镜蛇式瑜伽 将护脊理念深植人心[28] 产品与技术展示 - 主题展区沉浸式呈现百年护脊匠心与智能睡眠科技结合[29] - 依托AI Dream引擎践行"中位睡眠理论" 在睡眠全周期动态维持脊柱自然弧线 实现护脊智能化和个性化[31] - 新品悦智智能底床具备零压模式 阅读与TV模式 震动按摩功能 搭配智能APP实时监测心率呼吸与睡眠周期 提供个性化护脊建议[33] 行业理念传播 - 通过吉尼斯世界纪录挑战活动实现护脊理念行业全面传递[33] - 运动医学专家视频分享证实深睡眠是脊柱修复黄金期 为科技路径提供权威背书[31] - 活动延续"护脊好睡眠"大促口号 树立"AI智能护脊"行业新标杆 提倡全民护脊理念[33]

非银金融行业 - 众安在线持续领跑国内互联网财险赛道，研发投入赋能保险价值链成效显现，盈利水平有望进一步提升 [2] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8 2/8 5/9 7亿元（前值7 4/7 9/9 0亿元） [2] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为1 36/1 33/1 29倍 [2] 石化行业 - 九丰能源天然气销量增长略低于预期，小幅下调2025-2026年盈利预测 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17 32（下调7%）/19 78（下调6%）/22 45亿元 [3] - 折合EPS分别为2 60、2 97、3 37元 [3] 高端制造行业 - 数据中心液冷技术成为温控最优解决方案，同飞股份业绩有望迎来新增长极 [4] - 预测2025-2027年归母净利润为3 3/4 5/6 0亿元 [4] - 当前股价对应PE为40/29/22倍 [4] 汽车行业 - 福耀玻璃1H25业绩超预期，国内外汽玻+铝饰条业务协同发力 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至101 4/119 7/139 4亿元 [5] - 上调A/H目标价分别至77 58元/84 97港元 [5] 电新行业 - 英威腾2025H1营业收入20 39亿元（同比-3 51%），归母净利润1 23亿元（同比+13 01%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润为3 19/3 86/4 45亿元，对应PE为26/22/19倍 [6] 医药行业 - 信立泰专利及新产品销售放量增长，重点在研项目进展顺利 [9] - 维持2025-2027年归母净利润预测为7 08/8 22/9 79亿元 [9] - 当前股价对应PE为81/70/58倍 [9] 教育行业 - 思考乐教育25H1营业收入4 39亿元（同比+10 1%），归母净利润0 63亿元（同比-23 9%） [10] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1 59/2 09/2 71亿元（下调25%/28%/29%） [10] - 当前股价对应PE为9x/7x/6x [10] 食品饮料行业 - 华润啤酒25H1营业收入239 42亿元（同比+0 8%），归母净利润57 89亿元（同比+23 0%） [11] - 上调2025-2027年归母净利润预测至58 87/59 68/63 34亿元（上调11%/4%/4%） [11] - 当前股价对应PE为14x/14x/13x [11] 轻工行业 - 喜临门零售转型成效凸显，业务结构持续优化 [12] - 上调2025-2027年归母净利润预测至4 6/5 1/5 7亿元 [12] - 当前股价对应PE为13/12/11倍 [12] 市场数据 - A股市场：上证综指涨0 13%至3771 1点，沪深300涨0 39%至4288 07点 [7] - 商品市场：SHFE黄金涨0 32%至775 12元，SHFE铜跌0 13%至78540元 [7] - 海外市场：恒生指数跌0 24%至25104 61点，纳斯达克跌0 34%至21100 31点 [7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价跌0 14%至7 1287 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价16.47元对应2025-2027年PE分别为13/12/11倍 [1][8] 核心财务表现 - 1H2025营收40.2亿元（同比+1.6%），归母净利润2.7亿元（同比+14.0%），其中2Q2025净利润同比+22.4%至2.0亿元 [5] - 分品类：床垫收入26.6亿元（同比+10%），软床及配套品9.2亿元（同比-13%），木质家具1.1亿元（同比+115%） [6] - 分业务模式：自主品牌零售收入25.3亿元（同比+5%），线上自主品牌零售收入同比+30% [6] 盈利能力 - 1H2025毛利率36.3%（同比+1.5pcts），2Q2025毛利率38.4%（同比+2.6pcts），主因零售业务占比提升及供应链降本 [6] - 期间费用率28.3%（同比+0.5pcts），其中销售费用率20.7%（同比+1.3pcts）系电商费用增加 [7] 战略转型与创新 - 零售转型成效显著，线下渠道推进"存量市场深耕"，线上构建全价格带矩阵 [6] - 推出智慧睡眠品牌aise宝褓，覆盖200余家门店及主流电商平台，6月发布脑电感应技术床垫宝褓·BrainCo [8] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润预测至4.6/5.1/5.7亿元（上调幅度33%/37%/37%） [8] - 预计2025年营收91.74亿元（同比+5.1%），归母净利润率5.0%（2024年为3.7%） [10][13] 市场表现 - 总市值61.18亿元，近3月换手率155.57%，1年股价区间12.85-20.66元 [1] - 相对沪深300指数近1年收益-11.95%，绝对收益+16.21% [4]