安全生产责任保险行业 - 七部门发布新修订《安全生产责任保险实施办法》，细化投保范围、规范费率、强化事故预防服务等 [1] - 新规推动高危行业风险管理精细化，利好行业向“保险 + 服务”模式转型，头部险企或巩固份额 [2] - 对投保企业短期成本有压力，但可减少生产中断风险，提升 ESG 评级吸引力，强化保险业在资本市场风险缓释角色 [2] 征信行业 - 央行批设三家市场化个人征信机构与征信中心协同发展，2024 年个人征信机构提供各类征信服务 700 多亿次 [3] - 征信数据渗透率加速提升，完善金融基础设施，为机构风控提供支撑，推动技术服务商拓展业务，催化金融机构数字化转型 [3] 消费金融行业 - 上海印发申报指南，2025 年 1 - 9 月专项服务消费信贷产品执行利率不高于一年期 LPR 减 30 个基点 [4] - 政策加速消费金融产品结构优化，持牌消金机构及城商行有望扩大份额，文旅等服务消费领域需求将释放，强化大消费板块估值修复动能 [4] 银行业 - 陈海强任浙商银行党委副书记，被提名任行长，董事会将完成聘任工作 [5] - 南海农商银行 IPO 审核中止，因财务资料过期，其上市之路已长达 6 年，自 2024 年 3 月已三度被暂停 [6][7]

文章核心观点 达诚基金与浙商银行签署代销协议，自2025年5月14日起投资者可参与浙商银行基金转换申购补差费率优惠活动 [1] 适用基金 - 若基金未开放、暂停办理对应业务或受限，遵照相关公告执行 [1] - 投资者在各销售机构办理对应基金业务的数额限制、规则、流程及需提交文件等信息，遵照基金招募说明书或其更新、公司发布的相关公告及各销售机构有关规定 [1] - 各销售机构业务办理流程、时间及方式以各自规定为准 [1] 费率优惠活动 活动内容 - 自2025年5月14日起，投资者通过浙商银行办理达诚基金旗下基金转换业务，基金转换申购补差费率享受浙商银行费率优惠，具体折扣费率及活动期限以浙商银行公告为准 [1] - 基金原费率标准详见基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及公司发布的最新业务公告 [1] 重要提示 - 费率优惠仅适用于开放申购状态前端收费模式基金的基金转换申购补差费率，不包括基金赎回等其他业务手续费 [2] - 费率优惠解释权归浙商银行所有，具体规定变化需留意代销机构规定 [2] - 费率优惠期间，业务办理流程以浙商银行规定为准，投资者了解基金详情需阅读相关法律文件 [2] 咨询渠道 - 浙商银行客户服务电话95527，网站www.czbank.com [3] - 达诚基金客户服务电话021 - 60581258，网站www.integrity-funds.com [3]

文章核心观点 4月2日浙商银行公告提名陈海强为行长，结束半年多行长空缺期；银行2024年业绩亮眼但面临合规难题 [1][4][6] 分组1：人事变动 - 4月2日浙商银行公告陈海强任党委副书记，提名其任行长 [1] - 陈海强金融行业工作超30年，曾在多家银行任职，在浙商银行历任多职，现任执行董事、副行长 [4] - 2024年8月张荣森因个人原因辞任行长，董事长陆建强代为履职，如今新行长确定，管理架构将成“一正三副” [4] 分组2：公司概况 - 浙商银行2004年开业，总部在杭州，是全国第13家“A+H”上市银行 [5] - 截至2024年末在全国多地设362家分支机构，覆盖多个地区 [5] 分组3：业绩情况 - 2024年营业收入676.50亿元，同比增长6.19% [5] - 2024年归属于股东净利润151.86亿元，同比增长0.92% [5] - 截至2024年末资产总额达3.33万亿元，较2023年末增长5.78% [5] 分组4：合规问题 - 2024年浙商银行及其分支机构累计收监管罚单近30张，合计罚没超1100万元 [6] - 2025年1月上海分行、重庆分行因多项违规被罚1850万元，8位责任人受处罚 [6] - 2025年4月1日杭州分行因违规被罚款70万元，部分员工受警告和从业禁令 [6]

人事变动 - 陈海强任浙商银行党委副书记[3] - 提名陈海强任浙商银行行长[3] - 董事会将按法定程序完成行长聘任工作[4] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月2日[6]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [6] 报告的核心观点 亮点 - 营收增速回暖，24Q4 营收和 PPOP 增速环比回升，2024 年其他非息收入同比增长 61.7%，核心增量收益来自处置 FVOCI 取得的投资收益，同比增多 25.3 亿 [2] - 信贷规模持续扩张，资产结构改善，2024 年末总资产同比增长 5.8%，贷款同比增长 8.20%，对公、零售贷款分别同比增长 10.7%和 0.4%，存款同比增长 2.9%，零售存款同比增长 13.0% [2] - 不良双降，资产质量向好，2024 年末不良贷款率为 1.38%，环比 Q3 末下降 5BP，不良贷款余额环比下降 4.7 亿元，拨备覆盖率 178.67%，环比 Q3 末上升 3.34pct [3] 关注 - 活期流失，息差承压，24 年息差 1.71%，环比 Q1 - 3 回落 9BP，24Q4 单季度息差环比收窄 34BP，主要是资产端利率下降幅度比负债端成本改善幅度更大 [4] 投资建议 - 浙商银行具备良好的区位优势和外部环境，信贷规模持续扩张，营收增速回暖，资产质量改善，分红稳定，股息率高，建议积极关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为 6.19%、4.97%、0.92%，增速分别较 24Q1 - 3 变动 +0.56pct、+0.99pct、 - 0.27pct，归母净利润增速略微回落，营收、PPOP 增速保持回升 [1] - 累计业绩驱动上，规模、其他非息高增、有效税率下降形成正贡献，而拨备计提和息差收窄形成主要负贡献；单季度业绩驱动来看，24Q4 单季度规模、其他非息保持正贡献，但有效税率贡献由正转负，息差进一步收窄，是 24Q4 净利润增速下滑的主要拖累原因 [1] 非息收入 - 2024 年手续费收入同比下降 2.96%，代理业务同比增长 22.50%，托管业务同比增长 7.24%，支付结算业务同比下降 6.48%等 [32] - 2024 年净其他非息收入同比增长 61.7%，投资收益同比增长 28.2%，公允价值变动损益同比增长 1095.9%，汇兑净损益同比增长 91.7%等 [33] 息差及资负 - 2024 年息差 1.71%，环比 Q1 - 3 回落 9BP，24Q4 单季度息差环比收窄 34BP，主要是资产端利率下降幅度比负债端成本改善幅度更大 [4] - 资产端，2024 年末总资产同比增长 5.8%，贷款同比增长 8.20%，投资类资产同比增长 5.48%等；负债端，2024 年存款同比增长 2.9%，受行业自律政策影响，对公活期存款同比下降 33.5%，零售存款同比增长 13.0% [2][38][40] 资产质量 - 2024 年末不良贷款率为 1.38%，环比 Q3 末下降 5BP，不良贷款余额环比下降 4.7 亿元，拨备覆盖率 178.67%，环比 Q3 末上升 3.34pct，拨贷比环比小幅下降 4BP，风险抵补水平依旧稳健 [3] - 逾期贷款率 1.81%，较 24Q2 末下降 36BP，延续下行趋势；关注率 2.41%，较 24Q2 末上升 20BP；24 年末重组类贷款环比上升较多，可能与监管口径变化有关 [3] 资本及股东 - 2024 年末核心一级资本充足率 8.38%，一级资本充足率 9.61%，资本充足率 12.61% [46] - 前十大股东中，香港中央结算(代理人)有限公司持股 21.55%，浙江省金融控股有限公司持股 12.57%等 [52]

金融租赁行业 - 交银金租通过SPV新能源设备租赁方式支持民营企业惠州TCL光伏科技有限公司落地融资租赁光伏电站项目，该项目是全国首单通过SPV模式开展的新能源设备租赁项目，推动绿色能源产业发展 [1] - 天津银行发起并牵头主承销“晋建国际融资租赁（天津）有限公司2025年度晋年度晋租2号第一期绿色定向资产支持商业票据”成功发行，发行金额分别为1.16亿元和2.38亿元，基础资产为绿色融资租赁资产，是“2025年度京津冀首单绿色租赁资产ABCP” [4] 银行科技金融服务 - 浦发银行举办科技金融百人峰会暨服务体系2.0发布会，升级的“科技金融服务体系2.0”聚焦科技七大高频活动场景，提供“金融 + 非金融”服务，以行业研究和AI洞察与科技企业共创价值 [2] 银行债券业务 - 中国外汇交易中心和上清所推出的3年期和7年期国开债标准债券远期实物交割合约上线，浙商银行作为做市商和报价机构参与首日交易，将深入构建FICC 3.0建设，为市场提供连续、高质量报价 [3] - 国家金融监督管理总局浙江监管局同意杭州联合农村商业银行股份有限公司发行不超过20亿元人民币的无固定期限资本债券，需遵守相关规定，可自主决定发行时间等，并在24个月内完成发行 [5]

文章核心观点 随着2024年年报披露，上市公司拟分红情况受关注，已有22家A股公司股息率连续三年超5%，银行板块有4家上市银行符合该条件，高股息率是吸引长期投资者的重要指标，银行业绩表现或成股价催化剂，需综合考虑业绩预期、股息率和估值水平 [1][2][5] 上市公司分红情况 - 已有1225家A股上市公司连续三年发布现金分红方案 [2] - 22家上市公司股息率连续三年超5% [2] 银行板块情况 - 4家上市银行股息率有望连续三年超过5%，分别为兴业银行、浙商银行、中信银行、渝农商行 [1] - 兴业银行2022 - 2024年股息率分别为6.7538%、6.4158%、5.5324% [4] - 浙商银行2022 - 2024年股息率分别为7.1429%、6.5079%、5.3608% [4] - 中信银行2022 - 2024年股息率分别为6.6064%、6.1645%、5.0817% [4] - 渝农商行2022 - 2024年股息率分别为7.6884%、7.0711%、5.0347% [4] 行业分析 - 高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标，关注股息率要注重持续性 [5] - 银行实现可持续经营要求高于一般企业，稳定的利润表现是各方可接受的共识 [5] - 银行业绩表现或成为股价催化剂，需综合考虑业绩预期、股息率和估值水平 [5]

文章核心观点 浙商银行上海和重庆分行因存款违规受罚，该行2024年面临吸存困境且信贷风险上升，人事变动与存款下降关联及人事调整原因值得探讨 [1][4][8] 违规受罚情况 - 1月27日上海金融监管局对浙商银行上海分行处以1680万元罚款，涉及虚增存贷款等15项违规行为 [1] - 同日重庆金融监管局向浙商银行重庆分行开出170万元罚单，原因是变相“存贷挂钩”等存款违规问题 [2] - 两家分行共8位责任人受到处罚 [1] 存款情况 - 截至2024年9月末，浙商银行吸收存款余额为19139.92亿元，较上年末增长2.43%，但与上半年末相比减少244.87亿元 [2] - 2024年三季度银行业整体存款规模增长，浙商银行存款余额逆势下滑，浦发银行单季净增存款2132.29亿元，民生银行单季存款总额环比增长1205.14亿元 [4] - 截至2024年12月31日，该行吸收存款余额达19222.89亿元，较9月增加82.97亿元，但与上半年末相比减少161.9亿元 [4] - 定期存款占总存款比重从上半年末的69%飙升至73%，活期存款减少是吸收存款总额下降主因 [5] 人事变动情况 - 8月18日张荣森辞去浙商银行执行董事、行长职务，由董事长陆建强代为履行行长职责 [7] - 10月30日浙商银行聘任夏靖为董事会办公室负责人等，陈晟辞任证券事务代表 [7] - 去年浙商银行调整了深圳、广州、南宁等分行行长人事 [8] 信贷风险情况 - 2024年拨备覆盖率较上年同期下降3.93个百分点，降至178.67%，为过去三年最低水平 [8] - 风险加权资产比例从61.82%跃升至62.1%，逾期贷款半年内猛增超113亿 [10] - 截至2024年6月末，逾期贷款总额达391亿元，同比增长40.77%，三个月以内逾期贷款增速高达49.9%，不良贷款率升至1.42% [10] - 下半年逾期贷款减少因新增计提115.62亿元信用减值准备 [11] 高管薪酬情况 - 2024年较2023年奖金明显下滑，奖金总额由500万元降至100万元，人均支付薪酬金额由38.22万元降至37万元 [12]

文章核心观点 2025第八届长沙金融系统“浙商银行杯”羽毛球邀请赛成功举办，丰富金融从业人员生活、增进机构交流，赛事成果揭晓且联合会将扩大赛事影响助推行业发展 [1][3][4][7] 赛事基本信息 - 赛事于3月29日在长沙羽星公园羽毛球馆举办，由长沙金融业联合会主办、浙商银行长沙分行承办 [1] - 设混双、男双和女双三个比赛项目，27支长沙金融行业队伍、240多名运动员参赛 [1] 赛事过程 - 活力开场舞后赛事开幕，各参赛队伍列队喊口号，浙商银行长沙分行彭梦雄致辞，强调赛事丰富生活、增进沟通协作的作用 [3] - 运动员代表、裁判代表宣誓，多位领导共同挥拍开球 [3] - 赛场上运动员奋力拼搏、配合默契，精彩对决引观众赞叹助威 [3] 赛事结果 - 建设银行、浙商银行、长沙银行分获冠、亚、季军 [4] - 第四名至第八名队伍分别是光大银行、工商银行、浦发银行、北京银行、财信金控 [4] 赛事影响与展望 - 赛事自创办获金融机构广泛参与支持，八届累计吸引超2000名运动员，成全市金融职工文体盛事 [7] - 长沙金融业联合会将打磨优化赛事细节、扩大影响力，搭建多元化文体服务平台助推行业发展 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 非息支撑营收回暖，盈利增速保持稳定，息差延续下行趋势，贷款扩张速度稳健，资产质量向好，拨备水平保持稳定，资产质量进入改善周期，新战略提升盈利质量 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为银行，公司网址为www.czbank.com，大股东为香港中央结算(代理人)有限公司，持股21.55%，总股本274.65亿股，流通A股215.44亿股，流通B/H股59.2亿股，总市值775亿元，流通A股市值636亿元，每股净资产6.33元，资产负债率93.9% [1] 2024年年报情况 - 2024年实现营业收入677亿元，同比增长6.19%；实现归母净利润152亿元，同比增长0.92%；年化加权平均ROE为8.49%，同比下降0.93个百分点；截至2024年末，总资产规模达3.33万亿元，较年初增长5.78%，贷款总额1.86万亿元，较年初增长8.21%，存款总额1.92万亿元，较年初增长2.87%；2024年利润分配预案为每10股派发1.56元（含税），现金分红比例30.12% [4] 盈利情况 - 2024年归母净利润同比增长0.9%，盈利增速稳定依托拨备反哺和营收稳健增长；营收全年增速较前3季度回暖0.6pct至6.2%，源于债券投资相关的其他非息收入增长，2024年4季度债市利率下行推动全年其他非息收入同比增长61.7%；利差业务方面，4季度存量按揭和LPR调整使净利息收入负增缺口扩大4.0pct至全年同比负增5.0%；2024年手续费及佣金净收入同比负增11.0%，但代理及委托业务收入同比增长22.50% [7] 息差与规模情况 - 2024年末净息差1.71%，生息资产收益率3.77%，贷款收益率4.45%，资产端定价下滑拖累息差下行；负债端2024年末存款成本率2.10%，对公和个人存款成本率分别环比半年末降14BP/8BP，活期存款占比较半年末提升1.24pct至26.0%；2024年末总资产规模同比增长5.8%，贷款规模同比增长8.2%，总资产规模增速下降受高基数和金融投资增速下滑影响，24年末信贷资产占比达55.8%，对公贷款是下半年重要支撑，24年末对公贷款占比较半年末提升1.46pct至67.3%；负债端24年末存款同比增长2.9%，公司压降高成本存款致存款增长率走缓 [7][8] 资产质量与拨备情况 - 2024年末不良率环比3季度末降5BP至1.38%，零售贷款不良率较半年末降7BP至1.78%，对公贷款不良率较半年末降2BP至1.36%，测算24年末不良生成率0.77%；前瞻性指标有波动，24年末关注率环比半年末升19BP至2.40%，逾期率环比半年末降36BP至1.81%；拨备方面，24年末拨备覆盖率和拨贷比分别较3季度末变化+3.34pct/-4BP至179%/2.46%，拨备水平和风险抵补能力稳定 [8] 投资建议 - 浙商银行有差异化竞争优势，“深耕浙江”战略支撑业务发展，2022年以来资产质量边际改善，预计未来盈利质量逐步改善；考虑信贷有效需求不足，小幅下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年EPS分别为0.57/0.61/0.66元，对应盈利增速分别为3.7%/5.9%/8.4%，目前公司股价对应25 - 27年PB分别为0.45x/0.42x/0.40x，维持“推荐”评级 [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业净收入(百万元)|67,137|66,595|67,876|71,039| |YOY(%)|5.8|-0.8|1.9|4.7| |归母净利润(百万元)|15,186|15,752|16,686|18,084| |YOY(%)|0.9|3.7|5.9|8.4| |ROE(%)|9.1|8.9|9.0|9.2| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.57|0.61|0.66| |资产负债表等数据也有相应预测，如贷款总额、证券投资等[10]| | | | | |主要财务比率也有预测，如贷款增长率、生息资产增长率等[11]| | | | |