章程修订 - 公司拟修订章程，涉及法定代表人、股东责任等条款变更[2] - 修订章程以贯彻法律法规及监管要求，提升公司治理水平[2] 股份相关 - 公司股份每股面值为人民币1元[3] - 公司公开发行股份前已发行的股份，上市交易之日起1年内不得转让[4][5] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数的25%[5] - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[4] 股东权益与责任 - 股东以认购股份为限对公司承担责任，公司以全部财产对公司债务承担责任[3] - 股东可查阅、复制章程等，符合规定的股东可查阅会计账簿、凭证[5] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会或董事会向法院诉讼[7] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[9] 股东会相关 - 年度股东大会召开20日前、临时股东大会召开15日前以公告通知各股东[14] - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[11] - 公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%或总资产30%后提供的担保须经股东会审议[12] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，2个月内召开临时股东会[12] - 股东会作出普通决议需出席会议股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[65] 董事会相关 - 董事会成员设1名职工代表，由职工代表大会选举产生后直接进入董事会[17] - 董事会对除对外担保、提供财务资助外的对外投资等交易审批权限，交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产的5%[20] - 公司发生提供担保、财务资助交易事项，需经全体董事过半数审议通过，还需经出席董事会会议的三分之二以上董事审议通过[21] 审计委员会相关 - 审计委员会每季度至少召开一次会议，两名及以上成员提议或召集人认为必要时可召开临时会议[26] - 审计委员会会议须有三分之二以上成员出席方可举行，决议需经成员过半数通过[26] 独立董事相关 - 担任公司独立董事需具有五年以上履行职责必需的法律、会计或经济等工作经验[23] - 独立董事行使独立聘请中介机构等前三项特别职权，需经全体独立董事过半数同意[24] 财务报告与利润分配 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送年度报告，上半年结束之日起2个月内报送中期报告[27] - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金[27] - 公司法定公积金累计额为注册资本的50%以上时，可不再提取[27] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的10%[28] 募集资金管理 - 公司应在募集资金到账后1个月内与保荐人或独立财务顾问、商业银行签订三方监管协议并公告[85] - 公司1次或12个月以内累计从募集资金专户支取金额超5000万元且达募集资金净额20%时，应及时通知保荐人或独立财务顾问[86] - 募投项目搁置超1年或超过完成期限且投入金额未达计划金额50%等情形，公司需重新论证[90] 股东回报规划 - 公司将制定2025 - 2027年度股东回报规划，实行持续、稳定利润分配政策[120][121] - 2025 - 2027年每年现金分红不低于净利润80%或每股0.45元（含税）孰高值[127]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会8月14日14点30分在京召开[3] - 网络投票8月14日进行，交易及互联网平台有不同时段[3][4] - 本次大会审议4项议案，已在7月28日董事会通过[5] 股东相关 - 股东回报规划期限为2025 - 2027年度[5] - 股权登记日为2025年8月8日[10] - 会议登记8月11日在京进行[13]

会议情况 - 2025年7月28日公司第七届董事会第三次会议召开，9位董事全到[1] - 董事会提议2025年8月14日下午2:30开2025年第一次临时股东大会[12] 议案表决 - 多项修订议案及行动方案表决均9票同意，无反对和弃权[1][2][3][5][6][7][8][9][10]

公司中标金额 - 建筑装饰板块2025年半年度累计中标金额约13694百万元 同比增长6.29% [1] - 幕墙与光伏建筑业务中标额约9073百万元 同比增长9.84% [1] - 室内装饰与设计业务中标额约4621百万元 同比下降0.06% [1] 业务中标数量 - 幕墙与光伏建筑业务中标114个 同比增长20.00% [1] - 室内装饰与设计业务中标294个 同比下降19.89% [1] - 合计中标数量408个 同比下降11.69% [1] 重大项目执行情况 - 公司半年度无已签订尚未执行的重大项目 [1]

行业整体态势 - 建筑装饰行业市场集中度持续提高，竞争格局分化显著，优质业务向头部企业聚集[1] 国内市场策略 - 幕墙行业面临下行压力，公司深耕细作并适度精准下沉，发挥头部效应稳住基本盘[2] - 内装市场强化体系化平台，打造生态化发展格局以提升盈利能力[2] 海外市场布局 - 海外市场为重点增量领域，集中资源支撑发展，中东、东南亚、港澳为幕墙工程支点[2] - 澳洲、欧洲及中亚市场聚焦幕墙和BIPV异型光伏组件产品出口[2][3] - 内装业务依托承达集团品牌开拓新加坡、菲律宾、中东等高端市场[2] 中东市场表现 - 2024年新增海外幕墙订单约6亿元，中东占比100%[5] - 2025年一季度新增海外幕墙订单10.69亿元，中东中标6.3亿元超去年全年[5] - 沙特王国塔项目中标20.12亿元，中东地区半年新增订单达26亿元，年度目标上调至40亿元[6] 毛利率与收入结构 - 国内幕墙项目毛利率15%-16%，海外幕墙项目（不含香港）毛利率25%以上[5] - 海外收入占比提升将带动整体毛利率改善[5] 产品化战略 - 幕墙和BIPV异型光伏组件产品出口订单超去年全年水平[6] - BIPV产品获国际认证，订单快速上升[6] 海外经营原则 - 严控项目毛利率标准，规避低价竞争[7] - 延续不垫资原则，强化风险控制[7] - 国际化团队配置提升项目落地能力[8] 财务数据 - 2024年商誉余额2.74亿元，无进一步减值迹象[8] - 应收账款坏账准备计提比例26.88%，2年以上账龄应收净值占比仅6.9%[9] - 近五年平均经营性净现金流11.19亿元，2024年达16.26亿元[9][10] 分红政策 - 2024年现金分红6.23亿元，股息率9.7%，上市以来分红比例近60%[10]

业绩数据 - 2024年度海外幕墙工程新增订单约37.5亿元，同比增约57%[4] - 2025年一季度海外幕墙工程新增订单约10.69亿元[4] - 2024年中东地区新增订单约6亿元，2025年目标上调至40亿元，已完成26亿元[6] - 沙特王国塔项目中标金额约20.12亿元[6] - 2024年澳洲签约6500万幕墙产品供货订单，今年订单超去年[8] - 国内幕墙项目毛利率15%-16%，海外（不含香港）超25%[4] - 2024年度经营性净现金流约16.26亿元，近五年平均11.19亿元，近十年平均11.69亿元[13] - 2024年度派发现金红利6.23亿元，股息率9.7%[15] - 公司自上市至今过往分红比例近60%[15] 财务状况 - 截至2024年末，商誉余额约2.74亿元，无进一步减值迹象[11] - 应收账款坏账准备累计计提比例26.88%，2年以上账龄应收净值8.3亿元，占比6.9%，回收可控[12] - 应收账款客户主要为产业客户，资信好，无单一大客户[12] - 近几年收现比均超100%[12] 业务布局 - 幕墙业务海外布局采用1部+2区模式，室内装饰与设计依托承达集团开展业务[3] 产品研发 - 今年5月BIPV异型光伏组件产品获国际认证，订单快速上升[8] 市场策略 - 拓展海外业务以防范风险为重点，严控项目毛利润标准[9] - 出海延续不垫资原则，提高利润门槛形成稳健拓展模式[10] - 未来深化“现金为王”理念，优化资金管理流程[14]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [10] 报告的核心观点 - 中央城市工作会议召开指出城镇化发展转向稳定发展期并部署重点任务，结合房地产市场止跌回稳指示，未来增量资金值得期待，应把握城市更新机遇，重视建筑板块优质行业龙头及全链标的 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月14日至15日中央城市工作会议在北京举行，习近平出席并讲话，会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段，还部署了城市工作重点任务 [8] 事件评论 - 会议为第五次城市工作会议，前几次分别在1962、1963、1978、2015年召开，各有不同侧重点 [13] - 对比2015年会议，本次首次提出城镇化发展转变，未提棚改强调高质量开展城市更新，具体部署也有不同 [13] - 当前投向城市更新资金有中央预算内投资专项、超长期特别国债、地方政府专项债等，社会资本方面多省份设专项资金，未来社会资金和政策性金融工具或拉动城市更新建设 [13] - 2025年城市更新加速转型，催生全产业链机遇，推荐中国建筑，关注华设集团等设计公司，中国中铁等企业及安徽建工等地方建工和供应商企业 [13]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 本周CS建筑板块上涨2.77%，跑赢大盘1.76pct，园林工程和建筑装修表现较好，光伏、城市更新相关标的涨幅居前，低估值央国企股价底部企稳，受需求端政策预期好转以及反内卷情绪带动，大小票表现均较好，中小盘受益于城市更新、转型等主题性机会，大票基本面筑底但估值和股息率有吸引力，有望受益于潜在风格切换，建议从高景气细分赛道挖掘个股，重视大票的β机会[1] 根据相关目录分别进行总结 城市更新关注度显著提升，低估值大票呈现企稳 - 城市更新包含老旧小区改造、建立房屋使用全生命周期安全管理制度以及打造韧性城市、智慧城市等，政策加码预期下正加速推进，有望成为稳投资和扩内需的有效方式，具备较好政策及实施基础，关注四类标的，包括设计和检测端、施工和装修端、城市基础设施改造端、韧性城市和智慧城市端[2][13][14] - 今年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布意见明确城市更新主要目标、任务和支撑保障；6月，财政部、住建部公示20城实施城市更新行动名单并给予定额补助；7月，求是网文章指出城市更新要处理好保护与发展的关系，打造宜居、韧性、智慧城市[15] - 水泥出货率和石油沥青装置开工率显著回升，本周（7月11日）水泥出货率43.47%，环比+0.27pct，本周（7月9日）石油沥青装置开工率为32.7%，环比+1pct，三季度实物工作量有望加速形成[3][19] 本周行情回顾 - 本周（0707 - 0711）建筑指数上涨2.77%，沪深300板块上涨1.02%，建筑板块跑赢大盘1.76pct，园林工程和建筑装修板块涨幅靠前，个股中涨幅居前的有国晟科技（+42.98%）、新城市（+34.73%）、美丽生态（+34.46%）、广咨国际（+24.71%）、苏文电能（+18.18%）[4][21] 投资建议 - 基建实物量改善带来的顺周期机会：关注基建产业链实物工作量转化节奏，重点关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设以及四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会，推荐区域高景气的弹性地方国企和建筑央企，建议关注长账龄应收账款占比相对较高的企业；顺周期专业工程标的方面，中长期看好钢结构行业智能化改造，推荐鸿路钢构，关注新疆煤化工项目推进带来的相关上市公司订单和收入改善，推荐三维化学、东华科技、中国化学，关注航天工程[27][28] - 重视建筑板块转型及新兴业务方向的景气度提升：算力板块推荐海南华铁，建议关注甘咨询、宁波建工、城地香江；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成，建议关注亚翔集成[29] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会：重大水电工程建议关注中国电建、中国能建等；深海经济推荐中油工程、利柏特，关注海油工程、中海油服和海底数据中心应用；低空经济推荐苏交科、华设集团、设计总院，建议关注深城交、中衡设计、中化岩土[32]

公司表现 - 7月10日收盘价6.93元，上涨2.06%，总市值78.52亿元，滚动市盈率13.08倍创394天新低 [1] - 2025年一季报营业收入42.03亿元同比增2.87%，净利润1.44亿元同比降20.53%，销售毛利率15.03% [1] - 主营业务为建筑装饰（幕墙、光伏建筑、室内装饰设计）和医疗健康（眼科服务） [1] - 机构持仓方面，12家机构合计持股54503.88万股（市值33.41亿元），其中基金8家 [1] 行业对比 - 装修装饰行业平均市盈率45.03倍，中值43.57倍，公司PE排名第22位 [1] - 公司PE(TTM)13.08倍显著低于行业平均45.03倍，市净率1.05倍低于行业平均5.27倍 [1][2] - 同业可比公司PE对比：建霖家居10.41倍、聚力文化10.42倍、亚翔集成12.56倍、金螳螂17.85倍 [2] - 行业总市值对比：金螳螂99.04亿元、亚翔集成75.47亿元、建霖家居50.22亿元 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 建筑板块围绕红利和"建筑+"两条主线布局，红利资产配置价值上升，"建筑+"新业态优质转型标的值得关注 [4] - 从区域建设、央国企估值修复、转型升级三条主线把握建筑板块结构性配置机会 [7] 各部分总结 本周观点 选股策略 - 红利主线：宏观流动性宽松、利率低位，公募新规引导资金偏好高分红、低估值标的，优先布局分红稳定、估值合理、有资金流入潜力的标的 [12] - "建筑+"主线：政策支持企业并购重组与转型升级，部分企业向新能源等新业态布局，关注有明确转型方向、成长性强的优质个股 [12] 重点推荐公司 - 四川路桥：川渝区域交通投资高景气，公司订单拓展稳健、省内毛利率优势突出、分红比例持续提升，高股息配置价值凸显 [5][11][13] - 江河集团：行业调整中凭借优势脱颖而出，订单拓展能力强、海外布局提速、毛利率优势显著、高分红兑现，股息率近 9%有配置吸引力 [5][18][24] 基建数据跟踪 - 专项债：本周发行量 509.02 亿元，截至 2025 年 7 月 6 日累计发行量 43138.11 亿元，同比+73.43% [22] - 城投债：本周发行量 358.09 亿元，净融资额-206.18 亿元，截至 2025 年 7 月 6 日累计净融资额-3007.79 亿元 [22] 公司动态简评 订单类 - 多家公司有订单中标或签约，如宏盛华源预中标南方电网项目约 11.27 亿元，安徽建工中标多个项目总投资约 91.56 亿元等 [32] 其他类 - 建科院拟转让股权，时空科技、中国交建等拟回购股份，亚翔集成拟投资产业基金，浙江建投拟购买股权，上海建工获政府补助 [36] 一周市场回顾 板块跟踪 - 本周上证指数、深证成指、创业板指上涨，申万建筑装饰指数上涨 0.63%，子板块多数上涨，园林工程、钢结构、装修装饰涨幅居前 [7][37] - 本周申万建筑 96 只股票上涨，涨幅前五为诚邦股份等，跌幅前五为正平股份等 [7][37] 大宗交易 - 本周 9 家公司发生大宗交易，德才股份总成交额 2923.21 万元居首 [42] 资金面跟踪 - 本周美元兑人民币即期汇率下滑 0.38bp，十年期国债到期收益率下滑 0.29bp，一个月 SHIBOR 下滑 3.90bp [44]