公司重大事项 - *ST长药因2021至2023年连续三年财务造假，收到证监会《行政处罚事先告知书》，拟被罚款1000万元，14名责任人合计被罚3100万元，原总经理罗明被终身市场禁入，杨正辉被禁入10年，公司股票自12月29日起被叠加实施退市风险警示，并可能因重大违法被强制退市 [2] - 新泉股份计划发行H股并在香港联交所主板上市 [3] - 国网英大全资子公司英大证券拟以11.29亿元的价格，向中国石油集团资本有限责任公司出售其持有的英大期货100%股权，交易完成后英大期货不再并表 [4] - 百花医药控股股东及实控人正筹划股份协议转让，可能导致公司控制权变更，公司股票自12月29日起停牌，预计不超过2个交易日 [5] - 中国中免全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段，首年保底经营费为4.8亿元，首年销售额提成比例为5% [6] - 永鼎股份澄清其不直接生产可控核聚变装置，仅为装置磁体提供第二代高温超导带材，该业务2025年1-9月营收占公司整体收入不足1%且处于亏损状态，对业绩无重大影响 [7] - 再升科技澄清其向国际某知名航天公司（市场推测为SpaceX）供应的“高硅氧纤维产品”2024年收入占公司总营收比例极低，对公司业绩无重大影响，且目前暂无在手订单，后续订单获取存在较大不确定性，公司航空航天领域产品2024年收入占营收比例约为0.5% [8] - 红星发展控股子公司大足红蝶因需搬迁进入化工园区而停产，其搬迁扩产项目瑞得思达已基本建成并具备试生产条件，停产后的业务将由瑞得思达承接 [9] 公司重大订单 - 美利信获得全球某商用车领域标杆企业的供应商定点，将为其开发供应发动机凸轮轴框架零部件，项目预计2027年第三季度开始量产，未来7年（2027-2033年）销售总额预计约6.4亿元 [11] - 江河集团控股子公司中标海口市横沟村城市更新项目精装修工程，中标金额约1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.5%，预计总工期422天 [12] 股东持股变动 - 徐工机械控股股东徐工集团计划自12月26日起6个月内，以不低于8000万元且不超过1.6亿元的金额增持公司股份，并于12月26日首次增持177.95万股，占总股本0.015%，增持金额1996.92万元，均价11.22元/股 [14] - 腾景科技持股1.902%的股东福建龙耀投资有限公司计划以大宗交易方式减持不超过246.02万股，占公司总股本的1.902% [15]

资本运作与股权变动 - 卓郎智能控股子公司拟以自有资金、固定资产、债转股等方式对其全资子公司增资9亿元 [1] - 龙高股份实控人龙岩市国资委拟以3.98亿元价格转让其持有的龙岩市投资开发集团有限公司4.37%股权给紫金矿业集团南方投资有限公司 [8] - 南京公用控股股东及其一致行动人以6.86元/股的价格协议转让公司7.61%股份（合计4373.1万股），转让总价款为3亿元，并已完成过户 [21] - 汇成股份控股股东拟引入新合伙人，新合伙人增资200万元后，控股股东注册资本由50万元增至250万元，新合伙人将持股80% [33] - 太极集团股东重庆太极药用动植物资源公司拟吸收合并其全资子公司，合并后将直接持有太极集团12,262,565股股份，占公司总股本的2.224% [36] - 长飞光纤持股5%以上股东长江通信通过集中竞价交易累计减持公司0.14%股份（110万股），减持总金额为1.04545亿元，减持后持股比例降至15.68% [25] - ST美晨已完成出售其全资孙公司海南美晨生态发展有限公司100%股权，不再将其纳入合并报表范围 [18] 重大合同与项目中标 - 振华重工与广州打捞局签署深水起重船建造项目合同，合同总金额为11.49亿元 [2] - 宁波建工控股子公司作为联合体成员签订综合管廊工程施工合同，合同价为4.51亿元 [14] - 华秦科技控股子公司签订航空发动机零部件加工框架协议，合同总金额为3.92亿元 [17] - 江河集团控股子公司中标海口城市更新精装修项目，中标金额约1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.50% [31] - 高铁电气控股子公司中标成渝中线铁路接触网关键零部件采购项目，合计中标金额达5903.17万元 [32] - 云天励飞中标深圳市龙岗区AI龙岗一期项目，金额达1.22亿元 [23] 融资与上市计划 - 绿联科技拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [3] - 石头科技发行H股已获得中国证监会备案，拟在香港联交所主板挂牌上市 [28] - 三达膜及全资子公司拟于2026年度向银行申请合计不超过1亿元的综合授信额度 [26] 战略合作与业务拓展 - 唯特偶与华睿欣能签署战略合作协议，将共同开发新型灭火产品、阻燃材料等，并成立联合实验室，优先在深圳电力行业推广 [9] - 宜安科技与台铃科技签署战略合作协议，成为其镁合金件战略供应商，为两轮电动车产品提供研发、生产与供货服务 [11] - 浙江荣泰与伟创电气拟在泰国设立合资公司（双方各持股50%），从事机电一体化组件、智能传动系统等产品的研发生产 [15] - 云天励飞与360集团签署战略合作协议，将以“AI+安全”为核心推进多维度合作 [23] 项目投资与建设进展 - 超研股份拟以自有资金5000万元认缴设立产业投资基金，该基金拟募集资金10亿元，公司出资占比5% [6] - 阿科力全资子公司年产20000吨聚醚胺项目一期工程（包括年产聚醚胺10000吨等）正式进入试生产阶段 [13] - 普利特LCP薄膜产品已获得消费电子行业头部客户验证通过，并开始为其新一代手机终端的软板天线进行大批量供货，实现规模化应用 [19][20] - 红星发展控股子公司重庆大足红蝶锶业有限公司将于近期停产，其业务及设备将转移至新建项目主体，本次停产预计减少公司2025年归母净利润约1980万元 [29] 项目终止与资产处置 - 安诺其终止投资建设5万吨染料中间体项目，该项目原计划总投资4.21亿元，截至公告日累计投入4326.19万元 [12] - 太阳能终止投资建设河北联通150兆瓦分布式光伏发电项目，该项目原规划投资总额约7.62亿元 [22] - 丝路视觉全资子公司拟以5270万元的价格出售所持参股公司瑞云科技8.5%股权，转让后持股比例降至5.06% [7] 产品研发与资质获批 - 九州通子公司获得盐酸异丙嗪注射液的药品注册证书 [16] - 长春高新子公司GenSci141软膏的注册临床试验申请获得国家药监局受理 [24] - 普门科技叶酸测定试剂盒（电化学发光法）取得医疗器械注册证 [34] - 海欣股份控股子公司维生素B6注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价 [35] 公司治理与股东回报 - 中国电研发布2025年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税） [5] - 生益电子为保障回购股份方案顺利实施，将回购股份价格上限由42.47元/股调整为144.36元/股 [37][38] - 国电南自副总经理、总工程师蒋衍君因工作变动辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [30] 名称变更与政府补助 - 广晟有色证券简称将于2025年12月31日起由“广晟有色”变更为“中稀有色” [4] - 亚信安全收到与收益相关的政府补助346.11万元 [27]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 12月26日，江河集团发布公告称，江河集团控股子公司北京港源建筑装饰工程有限公司 近日中标海口市横沟村城市更新项目（二期）02#地块（C18-01）精装修工程（一标段、二标段），中 标金额约1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.50%，预计总工期422天。 ...

股票代码：601886 股票简称：江河集团 公告编号：临2025-047 江河创建集团股份有限公司 关于控股子公司项目中标的公告 江河创建集团股份有限公司(下称"公司")控股子公司北京港源建筑装饰工 程有限公司近日中标了海口市横沟村城市更新项目（二期）02#地块（C18-01） 精装修工程（一标段、二标段），中标金额约为人民币1.12亿元，约占公司2024 年度营业收入的 0.50%。该项目位于海口市美兰区，预计总工期422天，项目建 成后，将成为推动该区域发展的重要城市更新典范。 风险提示：截至本公告披露日，公司尚未完成与相关方签订正式合同，合同 的签订与履行均存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 江河创建集团股份有限公司董事会 2025 年 12 月 26 日 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 ...

智通财经APP讯，江河集团(601886.SH)发布公告，公司控股子公司北京港源建筑装饰工程有限公司近 日中标了海口市横沟村城市更新项目(二期)02#地块(C18-01)精装修工程(一标段、二标段)，中标金额约 为1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.50%。该项目位于海口市美兰区，预计总工期422天，项目 建成后，将成为推动该区域发展的重要城市更新典范。 ...

人民财讯12月26日电，江河集团（601886）12月26日公告，控股子公司北京港源建筑装饰工程有限公司 近日中标海口市横沟村城市更新项目(二期)02#地块(C18-01)精装修工程(一标段、二标段)，中标金额约 1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.5%。该项目位于海口市美兰区，预计总工期422天。 ...

江河集团（601886）(601886.SH)发布公告，公司控股子公司北京港源建筑装饰工程有限公司近日中标 了海口市横沟村城市更新项目(二期)02#地块(C18-01)精装修工程(一标段、二标段)，中标金额约为1.12 亿元，约占公司2024年度营业收入的0.50%。该项目位于海口市美兰区，预计总工期422天，项目建成 后，将成为推动该区域发展的重要城市更新典范。 ...

（记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——对话马斯克脑机接口"一号受试者"：大脑植入芯片23个月，我正重新夺回 人生的独立 每经AI快讯，江河集团12月26日晚间发布公告称，公司控股子公司北京港源建筑装饰工程有限公司近 日中标了海口市横沟村城市更新项目（二期）02#地块（C18-01）精装修工程（一标段、二标段），中 标金额约为人民币1.12亿元，约占公司2024年度营业收入的0.50%。该项目位于海口市美兰区，预计总 工期422天，项目建成后，将成为推动该区域发展的重要城市更新典范。 ...

核心观点 - 报告认为2026年建筑行业投资总量或缺乏足够弹性，但存在显著的结构性机会，应关注“积极财政”政策下“投资止跌回稳”带来的西部基建、工程出海、新型基建等方向，同时关注传统需求领域的经营拐点以及改革重组带来的行业重估与转型机会 [2][9] 大势研判：投资或止跌，结构寻机遇 - **回顾2025年**：固定资产投资全面回落，基建投资成为拖累，2025年7月当月狭义基建投资转负，10月当月恶化至下滑8.7%，前三季度狭义基建增速仅为1.1%，显著低于GDP的5.2%，近年来首次拖累GDP [23][25] - **回溯2024年**：基建投资真实情况或已提前恶化，主要基建央企（中国交建、中国铁建、中国中铁）2024年合计收入显著下降，与统计局数据出现背离，水泥产量等实物工作量指标在2024年已显著回落 [30][32] - **归因分析**：资金端承压，2025年1-10月一般公共预算支出中基建类占比约18.6%，较2024年全年下降2.8个百分点，较2019年下降6.3个百分点；同期政府债发行增量主要投向化债，非化债资金仅增加331亿元 [34][41] - **展望2026年**：中央经济工作会议首提“投资止跌回稳”并强调“财政更加积极”，但报告测算在保守与中性财政假设下，基建资金增量有限，预计明年基建总体呈现平稳态势，总量缺乏足够弹性，需重视结构性机会 [41][42][45] 配置思路：研判景气成长与模式变化 - **历史行情回顾**：建筑行业在2014-2015年（涨幅排名第2）和2016-2018年（涨幅排名前10）的上涨行情中表现突出，分别受益于“一带一路”主题催化与PPP政策推动 [50][51] - **2025年市场表现**：建筑板块全年上涨5.8%，在全市场32个一级行业中排名第26，表现平淡；细分板块中，外需主导的国际工程、转型主题较多的园林建设等涨幅靠前，而房建板块下跌最多 [56][61] - **2025年个股表现**：涨幅居前的个股多与转型科技、新消费业务或事件催化相关，如亚翔集成（+222%）、上海港湾（+132%）；传统大市值央国企表现较弱，但高股息、业绩优的标的如四川路桥（+41%）、江河集团（+41%）表现亮眼 [62][63][66] - **探寻持续成长路径**：报告提出需从商业模式、行业性质等维度筛选，优先级为：制造业好于工程、新质生产力方向好于传统经济、出海好于国内、专业工程好于传统工程、优质区域国企好于全国性大央企 [73][74] - **布局模式变化可能**：扭转传统建筑低质商业模式（垫资、现金流差、资产质量差）的路径包括：通过行业或国企改革提升经营质量；挖掘并重估企业内的优质资产；通过业务转型或重组借壳切入新质生产力领域，彻底改变行业β [79][80] 西部基建：政策导向与投资能力兼顾 - **中央算“政治账”**：投资基于国家安全与战略需要，西部是政策与资金核心区域，“十五五”建议中多项政策支持西部基建，如加快西部陆海新通道建设、推进国家战略腹地建设等 [82][83] - **地方算“经济账”**：在地方财政分化背景下，重视经济大省（如广东、江苏、山东、浙江、四川等）挑大梁，这些省份贡献全国超六成GDP，财政实力和基建投资能力更强 [82][90] - **重点工程支撑**：雅下水电站（投资额约12000亿元）、新藏铁路（预计2000-4000亿元）、中吉乌铁路（80亿美元）等世纪工程集中在新疆、西藏、四川等西部地区，将成为托底经济的重要力量 [87][88] - **区域投资推荐**：首选兼顾经济大省地位与政策支持的四川，重点推荐高股息龙头四川路桥；同时关注新疆、西藏等区域机会，以及战略腹地建设辐射的重庆、陕西；推荐经济大省高股息地方国企，如隧道股份、安徽建工、浙江交科等 [9][29] 工程出海：需求旺盛驱动业绩与股息 - **行业持续景气**：海外工程需求旺盛，专业工程央企因客户结构优、商业模式好，具备更强成长性；同时，国内优质细分赛道龙头民企也在积极开拓海外市场 [9] - **业绩与股息双优**：因海外市场景气及业务模式较好，出海企业往往具备较好的业绩表现与经营质量，并伴有较高的分红水平 [9] - **重点推荐标的**：推荐中材国际、江河集团、精工钢构等兼顾业绩与股息的优质标的 [9] - **主题催化**：关注热点局势（如俄乌）进展对出海企业情绪的可能催化 [9] 科技基建：科技进步与安全需求共振 - **洁净室**：受益于东南亚、美国等海外半导体资本开支增长及高毛利，洁净室企业盈利放量突破可期，重点推荐亚翔集成 [10] - **商业航天**：2025年底至2026年初火箭可回收试验密集，中国商业航天产业链发展有望加速，推荐上海港湾（旗下伏曦炘空布局空间能源系统） [10] - **核电**：核电机组近年审批加快带动建设节奏，核聚变技术持续突破商业化步伐加快，推荐中国核建、利柏特 [10] - **低空经济**：关注应用进一步落地与开拓 [10] 传统需求：需求承压，关注鸿路拐点 - **行业判断**：地产方面，新房与二手房需求或仍然承压；制造业投资在2025年下半年下降显著，判断2026年或将企稳 [11] - **重点公司推荐**：继续推荐优质顺周期龙头鸿路钢构，当前钢价处于底部，关注其焊接机器人上线带来的降本增效；若顺周期情绪修复，该公司或最具弹性，中期有望实现量价齐升 [11] 改革重组：布局建筑行业重估与转型 - **行业估值低位**：建筑板块估值处于市场尾端，建筑央国企估值尤其低，主要因市场对其资产质量进行折价 [12] - **挖掘优质资产**：关注新业务对建筑央企成长性与估值的提升作用，例如中国化学（己二腈）、中材国际（装备、运维）、中国中铁（矿产资源）等 [12] - **市值管理考核**：市值管理考核从中央到地方推进，重点关注对市值管理考核提出较高要求或新推出相关考核的区域，如山东等 [12] - **专业化整合与转型**：关注后续可能的大型建筑央国企专业化整合，以及建筑长尾标的通过转型、借壳等方式切入新赛道布局新业务 [12]

报告行业投资评级 - 建筑工程业评级：增持 [7] 报告核心观点 - 政策支持适度超前部署新型基础设施建设，投资增长潜力巨大 [2][3] - 中央企业需找准新赛道，持续发力新能源、航空航天、低空经济等领域 [2][4] - 推荐洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，以及红利、稳增长、国际工程等板块 [6] 根据相关目录分别总结 1. 近期重点报告总结 - **2025年11月4日《寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头》**：推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向，以及顺周期资源品、基建央国企红利板块和国际工程公司 [10][11][12] - **2025年11月2日《建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大》**：第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，降幅同比扩大3.3个百分点，环比扩大14个百分点；央企第三季度大都净利润下降但现金流改善；推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [14][15][16][17] - **2025年6月4日《立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性》**：推荐算力、低空交建、车路协同、机器人、洁净室、新能源六个科技方向；建筑央国企估值处于历史底部且股息率高，具有红利价值属性；一带一路将迎新催化，推荐国际工程公司 [19][20][22][23] - **2025年5月10日《一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定》**：第二届中国-中亚峰会将于2025年6月举办；一揽子金融政策支持稳市场稳预期；交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [25][26][27][28] - **2025年3月23日《2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置》**：预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点；主要受益于预算内资金、国内贷款、专项债、特别国债及化债资金边际增加 [30][31][32][33] 2. 重点公司推荐总结 - **中国建筑**：2025年第三季度归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响；2025年前三季度经营净现金流净流出收窄至-694.8亿元；工业厂房、能源工程新签合同额增速快；当前股息率5%，估值处于底部 [35][36][37][38] - **中国化学**：2025年第一季度归母净利润增长18.8%；2024年新签合同3669.4亿元，增长12.3%；在煤化工领域技术国际领先；2025年股权激励考核要求扣非归母净利润增速不低于10.03% [40][41][42] - **中国交建**：2025年第三季度归母净利润下降16.3%，但扣非归母净利润增长24.1%；第三季度经营净现金流显著改善至115.1亿元；2025年前三季度新签合同13400亿元，增长4.6%；预分红比例为2025年上半年利润的20% [44][45][46][47] - **中国中铁**：2025年第三季度归母净利润下降10%；第三季度经营净现金流同比改善至67.5亿元；境外业务新签订单增长35.2%；铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红 [49][50][51][52][53] - **中国铁建**：2025年第三季度归母净利润增长8.3%；2025年前三季度经营现金流净流出减少至-797.6亿元；海外订单高速增长94.5%；当前PB0.39倍，处于近10年分位数1% [55][56][57][58] - **四川路桥**：2025年第三季度归母净利润增长59.7%；经营净现金流大幅改善；2025年前三季度新签合同增长25.16%；根据盈利预测，当前股价对应2025年预期股息率为6.0% [60][61][62][63] - **中材国际**：2025年前三季度归母净利润增长0.68%；第三季度经营现金流净流出收窄；前三季度境外新签合同增长37%；当前股息率4.95%，2025、2026年每年现金分红比例同比增长不低于10% [65][66][67][68] - **中钢国际**：2025年前三季度归母净利润下降13.2%，但毛利率同比显著改善2.87个百分点；经营性现金流同比改善；应收账款大幅下降35.7% [70][71][72] - **北方国际**：2025年第三季度归母净利润下降19.5%，毛利率同比提升；第三季度经营现金流显著改善至7.5亿元；定增已获深交所审核通过 [75][76][77][78][79] - **中工国际**：2025年第三季度归母净利润增长35%；2025年前三季度经营现金流改善至6.76亿元；国际工程生效合同额增长93.9% [81][82][83][84]