行业投资评级 - 光伏行业投资评级为“同步大市-A”并维持该评级 [2] 核心观点 - 2025年10月国内光伏新增装机量同比显著下降，但累计装机量仍保持较高同比增长 [2][12] - 组件与逆变器出口额同比维持增长，但环比出现下滑，显示出月度波动 [2][3][25] - 太阳能发电量持续增长，但在总发电量中占比环比略有下降 [4][38] - 报告基于BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代及海外布局等多个方向给出重点推荐标的 [1][4][42] 按报告目录总结 1 装机情况 - 2025年10月国内光伏新增装机12.6GW，同比下降38.3%，环比增长30.4% [2][12] - 2025年1-10月国内累计新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5% [2][12] 2 出口情况 2.1 组件出口 - 2025年10月组件出口额160.8亿元，同比增长4.9%，环比下降19.5% [2][15] - 2025年1-10月组件累计出口额1682.6亿元，同比下降11.8% [2][15] - 2025年10月组件出口量19.4GW，同比增长3.3%，环比下降24.3% [2][15] - 2025年1-10月组件累计出口量223.7GW，同比增长4.4% [2][15] 2.2 逆变器出口 - 2025年10月逆变器出口额48.2亿元，同比增长3.4%，环比下降5.2% [3][25] - 2025年1-10月逆变器累计出口额533.1亿元，同比增长7.2% [3][25] - 分区域看，10月对欧洲出口17.0亿元（同比-9.8%，环比-9.9%），对亚洲出口15.0亿元（同比+7.1%，环比-11.5%），对拉丁美洲出口5.5亿元（同比-9.7%，环比+3.7%），对非洲出口4.4亿元（同比+34.0%，环比+17.7%），对北美洲出口1.8亿元（同比-41.3%，环比+17.6%），对大洋洲出口4.6亿元（同比+214.1%，环比+1.2%） [3][25] 3 太阳能发电量 - 2025年10月规上太阳能发电量393.7亿千瓦时，同比增长5.9% [4][38] - 太阳能发电量占全国规上工业总发电量比重为4.77%，环比下降0.86个百分点 [4][38] - 2025年10月全国总发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，其中火电、水电、核电、风电发电量分别同比增长7.3%、28.2%、4.2%、-11.9% [4][38] 4 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [1][4][42] - 重点推荐供给侧方向：大全能源、福莱特 [1][4][42] - 重点推荐光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份 [1][4][42] - 重点推荐电力市场化方向：朗新集团 [1][4][42] - 重点推荐国产替代方向：石英股份 [1][4][42] - 重点推荐海外布局方向：横店东磁、博威合金 [1][4][42] - 建议积极关注：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [4][42]

交易概述 - 摩根大通于11月27日减持福莱特玻璃31.97万股，每股作价10.5175港元，总金额约为336.24万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为5736.03万股，最新持股比例为12.98% [1] 股东持股变动 - 此次减持导致摩根大通在福莱特玻璃的持股比例发生变化 [1]

摩根大通减持福莱特玻璃股份交易详情 - 摩根大通于11月27日减持福莱特玻璃31.97万股 [1] - 减持平均每股作价为10.5175港元 [1] - 此次减持交易总金额约为336.24万港元 [1] 减持后摩根大通持股变动情况 - 减持后最新持股数目约为5736.03万股 [1] - 减持后最新持股比例降至12.98% [1]

股份与股本 - 截至2025年11月底，H股法定股份441,715,000股，面值0.25元，法定股本110,428,750元，本月无变动[1] - 截至2025年11月底，A股法定股份1,901,165,233股，面值0.25元，法定股本475,291,308.25元，本月增71股，股本增17.75元[1] - 本月底法定股本总额585,720,058.25元[1] 发行股份 - 截至2025年11月底，H股已发行股份441,715,000股，库存股0股，本月无变动[2] - 截至2025年11月底，A股已发行股份1,901,165,233股，库存股13,308,421股，本月增71股[2] 可转债 - 截至11月底，A股可转债已发行总额3,999,884,000元，本月变动 -3,000元，发行新股71股[4] - A股可转债认购价/转换价41.71元[4] 回购情况 - 截至2025年11月30日，公司自2024年2月23日起回购13,308,421股A股未注销[6]

股份数据 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份441,715,000股，面值0.25元，股本110,428,750元[1] - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份1,901,165,233股，较上月底增71股，股本475,291,308.25元，较上月底增17.75元[1] - 截至2025年11月底，H股已发行股份441,715,000股，库存股0股[2] - 截至2025年11月底，A股已发行股份1,887,856,812股，较上月底增71股，库存股13,308,421股[2] 债券数据 - A股可转换公司债券上月底已发行总额3,999,887,000元，本月内变动 -3,000元，本月底3,999,884,000元[4] - A股可转换公司债券本月发行新股71股，本月底可能发行或转让股份95,897,482股[4] - A股可转换公司债券认购价/转换价41.71元，2021年8月20日股东大会通过[4] 其他数据 - 2024年2月23日至2025年11月30日，公司回购13,308,421股A股未注销[6] - 本月增加已发行股份71股普通股A，库存股份无变动[6]

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.03%至15.94元/股，成交额1.17亿元，换手率0.38%，总市值373.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出2079.27万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价今年以来下跌19.05%，近5日、20日、60日分别下跌1.12%、14.07%和11.00% [1] 公司基本概况 - 公司全称为福莱特玻璃集团股份有限公司，成立于1998年6月24日，于2019年2月15日上市 [1] - 主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售，以及玻璃用石英矿开采、销售和EPC光伏电站工程建设 [1] - 主营业务收入构成为：光伏玻璃89.76%、发电收入3.16%、工程玻璃3.14%、其他(补充)1.98%、家居玻璃1.58%、浮法玻璃0.36%、采矿产品0.01% [1] 行业归属与市场数据 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [2] - 所属概念板块包括碳中和、太阳能、光伏玻璃、特种玻璃、一带一路等 [2] - 截至9月30日，股东户数为6.83万，较上期减少3.88% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入124.64亿元，同比减少14.66% [2] - 同期归母净利润为6.38亿元，同比大幅减少50.79% [2] 分红与股东结构 - 公司A股上市后累计派现28.33亿元，近三年累计派现17.50亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3342.70万股，较上期增加455.40万股 [3] - 广发高端制造股票A（004997）为新进第九大流通股东，持股1941.76万股 [3]

核心事件概述 - 上海宁泉资产管理有限公司于2025年11月25日增持福莱特玻璃H股21.9万股，每股均价10.55港元，涉资约231.05万港元 [1] - 增持后，上海宁泉资产管理有限公司的持股总数增至2653.2万股，持股比例由5.96%上升至6.01% [1] 交易详情 - 交易股份代码为06865，对应福莱特玻璃集团股份有限公司H股 [2] - 交易披露日期范围为2025年11月2日至2025年12月2日 [2] - 交易性质为买入，相关权益股份数目为26,532,000股 [2]

公司股权变动 - 上海宁泉资产管理有限公司于11月25日增持福莱特玻璃21.9万股 [1] - 增持每股作价为10.55港元，总金额约为231.05万港元 [1] - 增持后最新持股数目为2653.2万股，持股比例由5.96%上升至6.01% [1] 公司股东结构 - 上海宁泉资产管理有限公司增持后，持有福莱特玻璃H股比例超过6% [1]

公司股权变动 - 上海宁泉资产管理有限公司于11月25日增持福莱特玻璃21.9万股 [1] - 增持每股作价为10.55港元，总金额约为231.05万港元 [1] - 增持后最新持股数目为2653.2万股，持股比例由5.96%上升至6.01% [1]

募集资金使用计划 - 公司计划使用不超过60,000.00万元人民币的闲置募集资金暂时补充流动资金 [7][12][13] - 该资金使用期限自董事会批准之日起不超过12个月，到期前需归还至募集资金专用账户 [1][7][13] - 此次资金使用旨在提高募集资金使用效率、降低财务费用并提升经营效益 [1][13] 资金使用规范与监管 - 补充流动资金的用途被严格限定于与主营业务相关的生产经营，不得用于证券投资 [13] - 公司强调此举不存在变相改变募集资金用途或损害股东利益的情形 [1][13] - 为规范管理，公司将新增设立募集资金专项账户用于该笔资金的存放和使用 [3][9] 内部审议程序 - 关于使用闲置募集资金的议案已获得董事会（8票同意）和监事会（5票同意）全票审议通过 [2][4][8][10][13] - 该议案的审议和决策程序符合上海证券交易所及中国证监会的相关监管规定 [14][15] - 保荐机构经核查已出具同意的核查意见 [15]