公司业务范围 - 公司业务专注于光伏玻璃的生产和销售 [1] - 公司目前暂未进入储能业务领域 [1]

公司技术储备 - 公司拥有TCO玻璃的技术储备 [1]

财务表现 - 2025前三季度公司实现收入124.64亿元，同比下降14.66%，归母净利润6.38亿元，同比下降50.79% [1] - 2025年第三季度实现收入47.27亿元，同比增长20.95%，环比增长29.22%，归母净利润3.76亿元，同比实现扭亏为盈，环比大幅增长142.93% [1] - 第三季度毛利率为16.8%，环比基本持平，期间费用率为6.9%，环比下降0.6个百分点 [1][2] 运营状况 - 第三季度光伏玻璃销量同环比均实现增长，得益于下游组件客户低价囤货，带动公司库存快速下降，第三季度末存货环比降低38% [1] - 第三季度资产减值损失冲回0.8亿元，主要因9月光伏玻璃价格回升导致存货减值损失冲回，对利润产生正向贡献 [2] - 第三季度末在建工程相比去年末增长31.6%，主要是由于建设安徽和南通光伏玻璃生产线以及集团浮法生产线冷修所致 [2] 盈利能力驱动因素 - 盈利能力修复得益于光伏玻璃价格在9月连续涨价，以及纯碱等原材料降价和公司提质增效举措落地，展现出强大的成本控制能力 [1] - 海外业务占比持续，产品溢价相对较高，对盈利能力形成支撑 [1] 行业展望与公司地位 - 行业库存已恢复至合理水平，考虑到供暖季天然气价格上涨对生产成本的支撑，预计光伏玻璃价格将保持稳定 [2] - 公司稳坐行业龙头地位，尽管面临追赶，但成本曲线依然陡峭，龙头盈利预期维持良好 [2] - 公司发力海外市场，同时组件价格上涨有望对行业行情构成催化 [2]

摩根大通增持福莱特玻璃 - 摩根大通于11月7日增持福莱特玻璃160.2万股 [1] - 增持每股作价13.0217港元，总金额约为2086.08万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为6282.14万股，最新持股比例为14.22% [1]

公司股权变动 - 上海宁泉资产管理有限公司于11月7日减持福莱特玻璃161.1万股[1] - 减持每股作价为13.11港元，总金额约为2112.02万港元[1] - 减持后最新持股数目为2560.8万股，最新持股比例为5.8%[1]

减持交易核心信息 - 上海宁泉资产管理有限公司于11月7日减持福莱特玻璃161.1万股 [1] - 每股作价13.11港元，总金额约为2112.02万港元 [1] - 减持后最新持股数目为2560.8万股，最新持股比例为5.8% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于11月7日增持福莱特玻璃160.2万股，每股作价13.0217港元，总金额约为2086.08万港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目增至约6282.14万股，最新持股比例达到14.22% [1]

资金使用与归还 - 2024年11月18日公司同意用不超6亿闲置募集资金补流，期限不超12个月[5] - 2025年11月17日公司已将补流资金全部归还专用账户[5]

资金使用 - 2024年11月18日公司通过用不超6亿闲置募集资金补流议案[1] - 闲置募集资金使用期限自批准日起不超12个月[1] - 2025年11月17日将补流资金归还专用账户[1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [8] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现收入124.64亿元，同比下降14.66%；归母净利润6.38亿元，同比下降50.79% [2][6] - 2025年第三季度单季实现收入47.27亿元，同比增长20.95%，环比增长29.22%；归母净利润3.76亿元，同比实现扭亏为盈，环比大幅增长142.93%，超出市场预期 [2][6] 第三季度经营分析 - 销量层面，预计2025年第三季度光伏玻璃销量同环比均实现增长，主要因下游组件客户低价囤货，带动公司库存快速下降，对应第三季度末存货环比降低38% [10] - 盈利能力层面，第三季度毛利率为16.8%，环比基本持平，预计单平方米净利润环比有所提升 [10] - 盈利能力修复主要得益于：1）光伏玻璃价格降至历史低位后，库存快速下降带动9月连续涨价；2）受益于纯碱等原材料降价以及公司提质增效举措落地，展现出强大的成本控制能力；3）海外销售占比持续提升，产品溢价相对较高 [10] - 第三季度期间费用率为6.9%，环比下降0.6个百分点 [10] - 第三季度资产减值损失冲回0.8亿元，主要因光伏玻璃价格在9月回升，存货减值损失冲回，对利润形成正向贡献 [10] - 第三季度末在建工程相比去年末增长31.6%，主要是用于建设安徽和南通的光伏玻璃生产线以及集团浮法生产线冷修所致 [10] 行业展望与公司前景 - 展望后续，行业库存已恢复至合理水平，考虑到供暖季天然气价格上涨对生产成本形成支撑，预计光伏玻璃价格将保持稳定 [10] - 公司稳坐行业龙头地位，尽管有竞争对手追赶，但成本曲线依然陡峭 [10] - 考虑到公司发力海外市场，龙头盈利预期维持良好，且组件价格上涨有望构成行情催化 [10]