文章核心观点 - 中国三大石油央企“三桶油”及其关联集团在报告期内经历了密集的高层人事变动，涉及多家核心上市公司，变动主要集中在董事长、副董事长、总经理及总裁等关键职位 [1][3] 中石化集团人事变动 - 集团控股的4家上市公司共发生14人次人事变动，其中3家公司涉及董事长或总经理级别调整 [4] - 中国石化董事长马永生因年龄原因辞去董事长、董事等职务 [4][5] - 石化机械聘任刘强为总经理，其后刘强当选为公司副董事长 [5][8] - 上海石化任命鹿志勇为总经理，其后鹿志勇当选为公司副董事长 [9][11][12] - 中国石化提名侯启军、蔡勇为非执行董事候选人，谈文芳、张春生因年龄原因辞去监事职务 [5] 中石油集团人事变动 - 集团控股的3家上市公司共发生14人次人事变动，其中2家公司涉及副董事长、总裁或董事长、总经理级别调整 [13] - 中国石油副董事长侯启军因工作变动辞职，总裁黄永章辞职并调任至中海油集团 [14][15][16] - 中国石油聘任任立新为公司总裁，并选举周心怀担任公司副董事长 [14][17][18] - 中油资本董事长蔡勇、总经理卢耀忠辞职，聘任何放为总经理并选举其为副董事长 [13][19] 中海油集团人事变动 - 集团控股的2家上市公司共发生4人次人事变动，涉及董事长、副董事长级别调整 [20] - 中国海油董事长汪东进辞任，张传江接任董事长 [20][21] - 中国海油副董事长兼首席执行官周心怀辞任，其已担任中国石油副董事长 [20][22] 其他相关央企人事变动 - 中国中化旗下中化国际更换董事会秘书，柯希霆辞职，浦江接任 [24] - 中国中煤旗下中煤能源执行董事兼总裁赵荣哲退休离任 [24] - 中国中煤旗下新集能源董事兼总经理郭占峰辞职，独立董事崔利国因任满6年离任 [24]

油服工程板块市场表现 - 2023年12月31日，油服工程板块整体下跌0.43%，表现弱于上证指数（上涨0.09%）和深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，潜能恒信领涨，涨幅为1.48%，准油股份领跌，跌幅为3.77%[1][2] - 板块当日主力资金净流出8300.32万元，而游资和散户资金分别净流入1926.27万元和6374.04万元，显示市场内部资金流向存在分歧[2] 个股涨跌与成交情况 - 潜能恒信收盘价18.48元，上涨1.48%，成交额7143.38万元[1] - 博迈科收盘价13.98元，上涨0.72%，成交额2548.77万元[1] - 仁智股份收盘价6.82元，微涨0.15%，但成交额较高，达7623.92万元[1] - 准油股份收盘价7.40元，下跌3.77%，成交额1.27亿元[2] - 科力股份收盘价29.20元，下跌3.63%，成交额5700.97万元[2] - 通源石油收盘价5.52元，下跌3.33%，成交额3.20亿元，是板块中成交额最高的下跌个股[2] - 石化油服虽然仅下跌0.46%，但成交量达108.87万手，成交额2.34亿元，是板块中成交最活跃的个股[1][2] 个股资金流向分析 - 潜能恒信获得主力资金净流入543.24万元，主力净占比为7.60%，是板块中少数获得主力资金青睐的个股[3] - 科力股份遭遇主力资金大幅净流出812.20万元，主力净占比为-14.25%，同时游资净流出1310.68万元，净占比-22.99%，资金流出压力显著[3] - 准油股份主力资金净流出751.82万元，净占比-5.90%，但散户资金净流入1015.78万元，净占比7.98%，呈现主力出逃、散户接盘的局面[3] - 仁智股份主力资金净流出760.23万元，净占比-9.97%，但游资和散户资金分别净流入181.39万元和578.85万元[3] - 中海油服主力资金净流出853.82万元，净占比-7.89%，为板块中主力净流出额最高的个股，但游资净流入616.30万元，形成一定对冲[3]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月30日收盘，公司股价报收于14.03元，较前日上涨0.72% [1] - 当日换手率为0.35%，成交量为10.21万手，成交额为1.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出1033.46万元，占总成交额的7.21% [1][2] - 当日游资资金净流入477.78万元，占总成交额的3.33% [1] - 当日散户资金净流入555.68万元，占总成交额的3.88% [1] 公司资金管理动态 - 公司于2025年12月29日与中国银行燕郊分行订立协议，使用自有资金人民币10亿元购买两笔结构性存款产品 [1][2] - 此前在2025年12月17日及12月25日，公司已与中国银行相关分行订立协议，合计购买人民币20亿元理财产品 [1] - 上述交易合并计算后构成须予披露的交易，符合香港上市规则要求并获豁免股东批准 [1] - 该交易不构成关连交易，旨在提高公司闲置资金的收益 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 2883 公告 須予披露的交易 購買理財產品 於2025年12月29日，本公司與中國銀行燕郊分行訂立中國銀行最新理財協議。根據中 國銀行最新理財協議，本公司同意以自有資金合計人民幣10億元購買兩筆理財產品。 於2025年12月17日，本公司曾與中國銀行天津海洋支行訂立中國銀行此前理財協議， 以自有資金合計人民幣10億元購買兩筆理財產品。 於2025年12月25日，本公司曾與中國銀行燕郊分行訂立中國銀行此前理財協議，以自 有資金合計人民幣10億元購買兩筆理財產品。 前述中國銀行最新理財協議及中國銀行此前理財協議由本公司與中國銀行燕郊分行、 中國銀行天津海洋支行分別訂立。根據香港上市規則第14.22條，該等交易應當合併計 算，經合併計算的中國銀行此前理財協議的適用百分比率（定義見香港上市規則第 14.07條）未達5%，但經合併計算的中國銀行最新理財協議及中國銀行此前理財協議的 適用百分比率有一項或以上超過5 ...

公司理财活动 - 公司于2025年12月29日与中国银行燕郊分行订立最新理财协议，以自有资金合计人民币10亿元购买两笔理财产品 [2] - 公司于2025年12月17日与中国银行天津海洋支行订立此前理财协议，以自有资金合计人民币10亿元购买两笔理财产品 [3] - 公司于2025年12月25日与中国银行燕郊分行订立另一份此前理财协议，以自有资金合计人民币10亿元购买两笔理财产品 [3] 资金运用规模与频率 - 公司在2025年12月内连续进行三次大额理财投资，累计使用自有资金达人民币30亿元 [2][3] - 三次理财协议均涉及购买两笔理财产品，单次协议金额均为人民币10亿元 [2][3]

公司近期资金管理活动 - 公司于2025年12月29日与中国银行燕郊分行订立协议，以自有资金合计人民币10亿元购买两笔理财产品 [1] - 公司于2025年12月17日与中国银行天津海洋支行订立协议，以自有资金合计人民币10亿元购买两笔理财产品 [1] - 公司于2025年12月25日与中国银行燕郊分行订立协议，以自有资金合计人民币10亿元购买两笔理财产品 [1] - 公司在近期（2025年12月17日至29日期间）合共使用自有资金人民币30亿元购买银行理财产品 [1]

理财投资 - 2025年12月三次购买中国银行理财产品，每次10亿[4][5][6] - 2025年12月25日签两协议买结构性存款共10亿[12][14] 产品详情 - 最新协议两产品分别买4.9亿、5.1亿，期限不同[8] - 此前协议两产品分别买4.9亿、5.1亿，期限不同[10][11] - 协议三、四产品分别买5.1亿、4.9亿，期限不同[12][14] 收益情况 - 各产品保底收益率0.59%-0.60%，最高2.68%-2.78%[8][10][11][12][14] 交易性质 - 合并计算最新及此前协议适用比率超5%但低于25%属须披露交易[4][18] - 交易不构成关连交易，豁免股东批准规定[18] 公司策略 - 确保资金安全和流动性，运作闲置资金提升收益[16] - 董事认为协议条款公平合理，符合公司及股东利益[16]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油化工行业的整体投资评级，但基于核心观点，其对产业链各环节给出了具体的投资建议，整体态度偏积极 [16] 报告核心观点 * 报告核心观点聚焦于石化产业链的结构性机会，认为PX（对二甲苯）在2026年上半年供需偏紧，景气上行，而下游PTA（精对苯二甲酸）行业资本开支周期结束，进入协同减产阶段，“反内卷”趋势增强，盈利有望回暖 [3][11][12] * 报告看好产业链利润的重新分配，认为盈利环节可能从PX向PTA转移，并强调拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [87] * 基于以上判断，报告在聚酯、炼化、上游勘探及油服、以及特定化工品等多个细分板块推荐了重点公司 [16] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周观点及推荐 1.1 本周思考：PX供需偏紧，PTA“反内卷”趋势增强 * **PX供需与景气**：PX供给自2024年以来无增量，而下游PTA产能大量释放带动PX需求，其开工率从2023年的**78%** 修复至**85%** 以上 [3]。预计2026年上半年无大型新增产能，叠加国内炼厂检修旺季（3-5月）及海外炼厂退出，可能出现阶段性供需缺口，景气近期明显回升 [3] * **PX历史数据**：根据供需平衡表，国内PX产能从2019年的**2254万吨**增长至2025年预计的**4379万吨**，但2024-2025年增速显著放缓至**2%-3%** [9]。同期，PX开工率从2022年的**69%** 显著提升至2024年的**86%** 及2025年预计的**87%** [9] * **PTA行业现状**：我国PTA产能从2018年的**4608万吨**提升至2024年的**8602万吨**，年均增速**11%**，占全球产能约**75%** [11]。2024年国内PTA产量约为**7114万吨**，同比增长**13%** [11] * **PTA行业趋势**：预计2026年初至2027年中期行业暂无新增产能投放，且当前已进入协同减产阶段 [11]。2025年10月工信部联合头部企业召开座谈会后，主流大厂已开始降低装置负荷，部分装置存在2026年长停预期，供给端支撑力度较高，有利于毛利回暖 [12] * **PTA检修情况**：报告列出了多家公司的PTA装置处于停车或检修状态，涉及产能包括中泰石化**120万吨/年**、逸盛大连**225万吨/年**、逸盛海南**200万吨/年**、汉邦石化**220万吨/年**等，合计产能可观，印证了供给收缩的趋势 [13] 1.2 投资观点 * **聚酯板块**：下游聚酯供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司**桐昆股份**、瓶片优质企业**万凯新材** [16] * **炼化板块**：油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司**恒力石化**、**荣盛石化**、**东方盛虹** [16] * **上游油气与油服板块**：油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的**中国石油**、**中国海油**；上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐**中海油服**、**海油工程** [16] * **化工品板块**：美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐**卫星化学** [16] 2. 上游板块：Brent油价上涨，自升式钻井日费下跌 * **原油价格**：截至12月26日，Brent原油期货收于**60.64美元/桶**，较上周末环比增加**0.28%**；WTI期货收于**56.74美元/桶**，环比增加**0.39%** [22] * **美国库存与产量**：截至12月12日当周，美国商业原油库存量**4.24亿桶**，比前一周下降**127万桶**，较过去五年同期低**4%** [24]。同期，美国原油产量为**1384.3万桶/天**，环比减少**1万桶/天** [32] * **钻机数量**：12月23日，美国钻机数**545台**，环比增加**3台**；其中采油钻机**409台**，环比增加**3台** [34] * **油服日费**：截至12月25日，自升式平台250英尺水深日费为**76976.75美元**，环比持平；361-400英尺水深日费为**110120.66美元**，环比下跌**536.80美元** [39]。半潜式平台3001-5000英尺水深日费为**146800美元**，环比持平 [39] * **机构观点**： * **IEA（12月11日）**：预计2025年全球石油需求增长**83万桶/天**，2026年增长**86万桶/天**（较上月预测上调**7万桶**）[43]。预计2025年全球石油供应增长**300万桶/天**，2026年增长**240万桶/天** [44]。10月全球石油可见库存达**80.3亿桶**，为四年最高 [45] * **OPEC（12月11日）**：预计2025年全球石油需求增长**130万桶/天**，2026年增长**140万桶/天** [46]。预计2025年非OPEC+国家供应增长**100万桶/天**，2026年增长**60万桶/天** [46] * **EIA（12月9日）**：预计2025年全球石油消费量增加**114万桶/天**，2026年增加**123万桶/天** [48]。预计2025年全球石油产量增加**301万桶/天**，2026年增加**125万桶/天** [48]。预计2025年Brent原油均价为**69美元/桶**，2026年为**55美元/桶** [49] 3. 炼化板块：海外成品油裂解价差下跌，烯烃价差下跌 * **炼油价差**：2025年11月国内炼油主要产品对应原油的价差为**1325元/吨**，同比上涨**345.23元/吨** [50]。截至12月26日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为**15.97美元/桶**，较前一周下跌**0.63美元/桶** [52]。同期，美国汽油RBOB与WTI原油价差为**15.03美元/桶**，较前一周下跌**0.54美元/桶** [56] * **烯烃价差**：截至12月26日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为**129.47美元/吨**，较前一周下跌**1.09美元/吨** [58]。乙烯与石脑油价差为**204.21美元/吨**，较前一周下跌**4.79美元/吨**，低于历史平均的**403美元/吨** [60]。丙烯与丙烷价差为**28.24美元/吨**，较前一周下跌**7.56美元/吨**，远低于历史平均的**254美元/吨** [64] * **其他化工品价差**：截至12月26日当周，丙烯酸与丙烯价差为**1345.2元/吨**，较前一周上涨**135.2元/吨** [66]。环氧丙烷与丙烯价差为**3179.2元/吨**，较前一周上涨**23.2元/吨** [69]。丁二烯与石脑油价差为**359.21美元/吨**，较前一周上涨**45.21美元/吨** [70] 4. 聚酯产业链：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利 * **PX市场**：截至12月24日，亚洲PX市场均价**878.87美元/吨**，周环比上涨**5.61%** [78]。中国PX平均开工率**88.4%** [78]。截至12月26日当周，PX与石脑油价差为**355.21美元/吨**，较前一周上涨**51.24美元/吨** [78] * **PTA市场**：截至12月25日当周，华东PTA现货周均价**4936元/吨**，环比上涨**6.94%** [83]。国内PTA周产能利用率**73.85%**，较上周上涨**0.4%** [78]。截至12月26日当周，PTA-0.66*PX价差为**627.04元/吨**，较前一周大幅上涨**390.16元/吨** [83] * **涤纶长丝市场**：截至12月26日当周，涤纶长丝POY价差为**777元/吨**，较前一周下跌**269元/吨** [86] * **产业链利润趋势**：报告指出，历史上PX-石脑油价差较大时，盈利主要在PX环节；2017年涤纶长丝盈利较好；预计未来产业链盈利可能向PTA环节转移 [87]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - PX供需偏紧景气回暖，PTA供给支撑毛利修复 [2][5] - PX方面，2024年调油需求下滑致景气回落，但供给端无新增产能，随着2024-2025年下游PTA大规模投产，PX开工率从2023年78%修复至85%以上，供需逐步改善，2026年上半年无大型新产能释放，叠加海外炼厂退出及国内3-5月检修旺季，预期出现阶段性供需缺口，景气近期显著回升 [5][6] - PTA方面，2018-2024年国内产能从4608万吨增至8602万吨（占全球75%），2024年产量7114万吨（同比+13%），2026年后无新增产能，行业进入协同减产阶段，10月工信部联合头部企业座谈后，主流大厂已降负荷运行，部分装置2026年计划长停，供给端支撑力度强劲，当前PX景气回暖进一步强化了PTA协同趋势，推动价差走扩、毛利修复 [5][13][15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及推荐 - PX供需26年上半年偏紧，景气明显上行，短期26H1无大型新增产能规划，同时海外炼厂退出供给端有一定支撑，叠加26年3-5月为国内炼厂检修旺季，或将出现阶段性供需缺口 [6] - PTA行业资本开支周期已经结束，预计2026年初-2027年中期行业暂无新增产能投放，且当前行业进入协同减产阶段，预期对于PX需求将有所减弱 [13] - PTA行业协同趋势加强，供给端支撑力度较高，毛利回暖，10月工信部联合行业头部企业举办PTA座谈会议，主流大厂已开始陆续降低装置负荷，同时部分装置26年存在长停预期 [15] 上游板块 - 至12月26日收盘，Brent原油期货收于60.64美元/桶，较上周末环比增加0.28%；WTI期货价格收于56.74美元/桶，较上周末环比增加0.39%；周均价分别为61.91和57.97美元/桶，涨跌幅分别为+3.38%和+3.25% [5][26] - 12月12日，美国商业原油库存量4.24亿桶，比前一周下降127万桶，原油库存比过去五年同期低4%；美国汽油库存总量2.26亿桶，比前一周增长481万桶；馏分油库存量为1.19亿桶，比前一周增长171万桶，馏分油库存比过去五年同期低6% [5][28] - 12月23日，美国钻机数545台，环比增加3台，同比减少44台；加拿大钻机数118台，环比减少67台，同比增加23台 [5][41] - 自升式平台250-、361-400英尺水深本周日费分别环比持平和下跌536.80美元 [5][46] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间 [5] 炼化板块 - 至2025年12月26日当周新加坡炼油主要产品综合价差为15.97美元/桶，较之前一周下跌0.63美元/桶 [5][61] - 至2025年12月26日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为15.03美元/桶，较之前一周下跌0.54美元/桶，历史平均为24.55美元/桶 [5][66] - 烯烃方面，乙烯与石脑油价差为204.21美元/吨，较之前一周下跌4.79美元/吨，历史平均403美元/吨；丙烯与丙烷价差28.24美元/吨，较之前一周下跌7.56美元/吨，历史平均价差为254美元/吨 [5] - 油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升 [5] 聚酯板块 - 根据隆众数据显示，截至12月24日，周内亚洲PX市场均价878.87美元/吨，周环比上涨5.61%，PX与石脑油价差为355.21美元/吨，较之前一周上涨51.24美元/吨，价差历史平均为379.29美元/吨 [5][92] - PTA价格转跌为涨，至2025年12月25日周内，华东地区PTA现货市场周均价为4936元/吨，环比上涨6.94%，PTA-0.66*PX价差为627.04元/吨，较之前一周上涨390.16元/吨，历史平均为766.61元/吨 [5][98] - 涤纶长丝POY价差为777元/吨，较之前一周下跌269元/吨，历史平均为1395元/吨 [5][101] - 目前聚酯产业链整体表现一般，需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转 [5] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，从单一产品竞争到产业链竞争，预计未来产业链中的盈利向PTA环节转移，拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势 [103] 投资分析意见 - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】 [5][19] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】 [5][19] - 油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】 [5][19] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐【中海油服】、【海油工程】 [5][19] - 美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐【卫星化学】 [5][19]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但提供了各细分板块的景气度跟踪与核心观点 [3][9][15][17][31][32][42][44][53][63] 报告的核心观点 * 石油石化板块本周整体跑赢大盘，其中聚酯板块表现最为突出 [9][10] * 原油价格本周先涨后跌，当前仍围绕地缘政治与供需基本面博弈，维持震荡格局 [3][15][17] * 炼油板块景气度底部企稳，汽油需求尚有支撑，柴油需求因季节性因素进一步走弱 [3][31][32] * 聚酯产业链景气度底部企稳，成本端偏强且企业库存低位对价格形成支撑，但终端需求预期走弱 [3][63][67] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡，处于传统需求淡季，预计市场大稳小动 [3][42][44][49] * 丙烯产业链景气度底部企稳，上下游博弈延续，后续关注主要下游装置变化 [3][53][57] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周石油石化板块指数上涨3.18%，跑赢上证指数（+1.88%）[9][10] * 细分板块中，聚酯指数涨幅最大，达8.52%，其次为炼油化工指数（+4.16%）和油气资源指数（+3.35%）[9][10] * 重点公司中，荣盛石化、恒力石化、新凤鸣、桐昆股份本周股价涨幅均超过8% [11] 二、石化细分板块行情综述 原油 * **价格**：截至12月26日，WTI现货收于56.74美元/桶，环比上涨0.59美元；BRENT现货收于63.73美元/桶 [3][15] * **库存**：EIA 12月12日当周美国商业原油库存环比减少127.4万桶，库欣原油库存环比减少74.2万桶，但汽油库存环比增加480.8万桶 [3][15] * **供应**：美国原油产量为1384.3万桶/天，净进口数据环比减少27.9%，截至12月23日当周美国活跃石油钻机数增加3部至409部 [3][15] * **核心观点**：地缘政治因素（美国对委内瑞拉石油封锁、沙特空袭也门）推升油价，但市场对供应过剩的担忧以及乌克兰和平协议预期导致油价后半周快速回落 [3][17] 炼油 * **价格与价差**：本周全国汽油市场均价环比下跌0.4%至7716.59元/吨，柴油均价环比下跌1.23%至6700.71元/吨 [31] * **价差**：汽油零批价差收窄至1287元/吨，环比下跌2.87%；柴油零批价差扩大至772元/吨，环比上涨6.93% [3][31] * **开工与毛利**：国内主营炼厂平均开工负荷为75.11%，与上周持平；山东地炼开工负荷为56.22%，环比上涨0.32个百分点 [3][32] * **毛利**：山东地炼平均炼油毛利为428.43元/吨，环比下跌43.16元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为663.63元/吨，环比上涨49.75元/吨 [3][32] * **核心观点**：景气度底部企稳，元旦假期对汽油需求有零星支撑，但柴油需求因天气转冷进入季节性淡季 [31][32] 聚酯 * **价格**：涤纶长丝价格上涨，POY、FDY、DTY市场均价分别环比上涨90元/吨、80元/吨、10元/吨 [63] * **开工与库存**：涤纶长丝平均行业开工率约为88.81%，库存有所去化，POY库存降至7-10天附近 [63][64] * **利润**：行业仍处亏损，涤纶POY150D、FDY150D、DTY150D平均盈利水平分别为-135.19元/吨、-350.19元/吨、110元/吨，均较上周下降 [3][64] * **原料端**： * PX价格大幅上涨，PXN价差升至360美元/吨，创年内新高 [3][65] * PTA加工费有所修复，但行业仍处亏损，截至12月24日为226.47元/吨 [3][66] * **核心观点**：行业底部企稳，成本支撑和低库存对价格有支撑，但终端织造工厂计划提前放假，需求预期走弱 [63][67] 烯烃 * **乙烯产业链**： * **价格**：国内乙烯市场均价为6172元/吨，与上周持平 [3][44] * **核心观点**：景气度底部偏弱震荡，下游处于传统淡季，预计市场大稳小动 [42][44][49] * **丙烯产业链**： * **价格**：国内山东地区丙烯主流成交均价为5715元/吨，环比下跌240元/吨，跌幅4.03% [3][54] * **核心观点**：景气度底部企稳，上下游博弈延续，后续需关注聚丙烯、环氧丙烷及丙烯腈装置变化 [53][57]