收入和利润（同比环比） - 预计2025年半年度归属于公司股东的净利润为27,718.00万元到30,718.00万元，同比增长151.69%到178.93%[2][4] - 预计2025年半年度归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21,807.00万元到24,807.00万元，同比增长156.94%到192.28%[2][4] - 上年同期归属于公司股东的净利润为11,012.69万元，扣除非经常性损益的净利润为8,487.34万元[6] 成本和费用（同比环比） - 2025年1-6月毛利率约为3.24%，同比增长0.64%[7] 各条业务线表现 - 2025年1-6月销售约为654.77万吨，同比增长4.18%[7] 管理层讨论和指引 - 公司持续推进"三年行动"规划，拓展新领域、新品类、新模式，扩大市场占有率[7] 其他重要内容 - 上年同期每股收益为0.08元[6] - 业绩预告数据未经注册会计师审计[5][8]

友发集团2025年半年度业绩预告 - 预计2025年半年度归属于公司股东的净利润为2 77亿元到3 07亿元 同比增长151 69%到178 93% [1] - 归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为2 18亿元到2 48亿元 同比增长156 94%到192 28% [1] - 净利润增长金额为1 67亿元到1 97亿元 扣非净利润增长金额为1 33亿元到1 63亿元 [1]

实际控制人配售可转债情况 - 公司于2022年3月30日公开发行2000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额20亿元[2] - 实际控制人及其一致行动人合计配售946.8万张，占发行总量的47.34%[2] 历次实际控制人减持可转债情况 - 2022年12月3日披露减持230.141万张，占发行总量的11.51%[2] - 2023年2月7日披露权益变动，实际控制人持股比例由28.612%降至23.5978%，变动比例5.0142%[2] 本次实际控制人减持可转债情况 - 2023年2月21日至2025年7月8日期间减持209.741万张，占发行总量的10.49%[3] - 具体减持明细：李茂津减持95.4万张（减持后持股14.45%）、陈克春减持64.933万张（减持后持股0.85%）、刘振东减持49.408万张（减持后持股1.25%）[3] - 减持后实际控制人合计持有330.88万张，占发行总量比例降至16.54%[3]

债券发行 - 2022年3月30日发行2000.00万张可转换公司债券，总额200,000.00万元，实控人配售9,468,700张，占比47.34%[2] 减持情况 - 2022年10月12日 - 2022年11月30日，部分实控人减持2,301,410张，占发行总量11.51%[3] - 2022年10月12日 - 2023年2月6日，部分实控人及其一致行动人累计减持5,713,600张，权益变动5.0142%[3] - 2023年2月21日 - 2025年7月8日，部分实控人减持2,097,410张，占发行总量10.49%[4] - 李茂津减持954,000张，占比4.77%[4] - 陈克春减持649,330张，占比3.25%[4] - 刘振东减持494,080张，占比2.47%[4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - “反内卷”信号释放，供改预期再起，中央财经委员会提出治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出，引发供给侧改革预期 [3] - 原料端焦煤复产不明显，上游库存快速去化，铁水同比仍处高位，短期成本支撑夯实 [3] - 在相关政策推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望优化，叠加远期铁矿新增产能释放，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内钢材市场 - 国内钢材市场价格上涨，截至7月4日，上海多种钢材价格较上周有不同程度上升，如20mm HRB400材质螺纹价格升90元/吨至3180元/吨 [1][9] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格下跌，中西部钢厂多种钢材出厂价较上周有降，如热卷出厂价降5美元/吨至955美元/吨 [23] - 欧洲钢材市场价格基本持平，欧盟钢厂部分钢材报价有小幅度升降 [23] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格上涨，废钢价格持平，海运市场震荡，焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨，华东主焦煤价格持平 [28] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比减少0.36个百分点，同比增加0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率90.29%，环比减少0.54个百分点，同比增加1.16个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比持平，同比增加16.45个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比减少1.44万吨，同比增加1.41万吨 [33] 库存 - 截至7月4日，五大钢材产量上升，总库存环比下降，螺纹钢社库增1.34万吨，厂库降5.13万吨，表观消费量升4.96万吨，建筑钢材成交日均值环比增长8.23% [2] 利润情况测算 - 本周钢材利润上升，长流程方面，行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+45元/吨，+18元/吨和+40元/吨；短流程方面，电炉钢毛利环比前一周变化+20元/吨 [1] 钢铁下游行业 - 城镇固定资产投资完成额累计值同比有增长，房地产开发投资完成额累计值同比下降，工业增加值当月同比有变化，汽车、家电等产量当月值及同比情况各有不同 [58] 主要钢铁公司估值 - 报告给出多家钢铁公司股价、绝对涨跌幅、相对沪深300指数涨跌幅等数据，如华菱钢铁最新价格5.03元/股，1周绝对涨跌幅15.4% [66] 投资建议 - 推荐普钢板块宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等；特钢板块翔楼新材、中信特钢、甬金股份等；管材标的久立特材、友发集团、武进不锈等；建议关注高温合金标的抚顺特钢 [3]

公司信息 - 公司证券代码为601686，简称为友发集团，转债代码为113058，简称为友发转债[1] 保荐代表人变更 - 2025年7月2日发布变更持续督导保荐代表人公告[4] - 因姚浩杰离职，邹成凤接替其继续履行职责[3] - 变更后保荐代表人为王会然、邹成凤[3] 邹成凤履历 - 曾任职华泰联合证券，现任职东兴证券[5] - 参与多个IPO、借壳上市、重组、再融资项目[5]

可转债转股情况 - 转股价格当前为4.77元/股，自2025年6月13日起调整生效 [8] - 累计转股金额372,000元，累计转股数72,452股，占转股前总股本的0.005064% [9] - 本季度（2025年4-6月）转股金额1,000元，转股数203股，占比0.000014% [9] - 未转股余额19.996亿元，占发行总量99.9814% [10] 可转债发行与调整历史 - 2022年3月发行20亿元可转债，期限6年，初始转股价9.39元/股 [3][5] - 转股价经历多次调整：因限制性股票回购注销、股价触发下修条款及权益分派，先后调整为9.40元、6.73元、6.58元、6.29元、5.07元、4.92元，最终至4.77元 [5][6][7][8] - 转股来源曾变更：2024年6月优先使用回购股份，11月恢复为新增股份 [7] 股票期权激励计划 - "共赢一号"首次授予部分第二季度行权484.09万股，其中第一期行权95.01万股（占比13.8%），第二期行权389.08万股（占比40.99%） [38][43][44] - 行权股票来源为定向增发A股，募集资金合计4,997.27万元用于补充流动资金 [47] - 行权后公司无限售流通股增至14.38亿股，实际控制人未变化 [47] 对外担保情况 - 2025年6月新增担保合同金额3.6亿元，累计担保余额45.70亿元，占最近一期净资产的58.21% [13][17][28] - 担保对象均为子公司，包括陕西友发（资产23.84亿元）、邯郸友发（资产32.65亿元）、江苏友发（资产37.25亿元）等 [18][22][23] 资产抵质押情况 - 2025年6月新增抵质押资产账面价值3.16亿元，累计抵质押资产21.05亿元，占净资产26.81% [29][33] - 抵押方为邯郸友发及江苏友发，资产用于子公司经营授信支持 [31][33]

股票期权激励计划行权情况 - 首次授予部分第一个行权期可行权股票期权数量为688.5180万份，实际行权并完成股份过户登记950,120股，占该期可行权总量的13.7995% [1] - 首次授予部分第二个行权期可行权股票期权数量未明确披露，实际行权并完成股份过户登记3,890,812股，占该期可行权总量的40.9852% [2] - 首次授予部分第一个行权期可行权人数为422人，截至2025年6月30日共389人行权并完成登记 [5] - 首次授予部分第二个行权期可行权人数为407人，截至2025年6月30日共191人行权并完成登记 [5] 行权股票上市流通安排 - 激励对象行权所得股票于行权日（T日）后的第二个交易日（T+2）日上市交易 [2][5] - 2025年第二季度行权股票的上市流通数量为4,840,932股，其中首次授予部分第一个行权期行权950,120股，第二个行权期行权3,890,812股 [5] - 高级管理人员行权新增股份自行权之日起锁定6个月 [5] 股本结构变动 - 行权后无限售条件股份由1,433,560,637股增加至1,438,401,772股，变动数为4,840,932股 [5] - 2025年4月1日至2025年6月30日因可转债转股增加203股 [5] - 股份变动后公司实际控制人未发生变化 [5] 募集资金情况 - 首次授予部分第一个行权期累计过户登记股份6,261,752股，募集资金31,452,409.12元 [5] - 首次授予部分第二个行权期累计过户登记股份3,890,812股，募集资金金额未披露 [5] 决策程序及信息披露 - 公司董事会、监事会及股东大会审议通过了激励计划相关议案 [2][3][4] - 独立董事对激励计划相关议案发表了同意的独立意见 [3][4] - 公司披露了激励对象名单核查意见及内幕信息知情人自查报告 [3]

可转债发行与交易 - 2022年3月30日公开发行2000万张可转债，总额20亿元，期限6年[4] - 2022年4月26日，20亿元可转债在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股情况 - 截至2025年6月30日，初始转股价格从9.39元/股调整为4.77元/股[6][10] - 2025年4 - 6月，转股金额1000元，转股数203股，占比0.000014%[6][11] - 2022 - 2025年6月30日，累计转股金额372000元，累计转股数72452股，占比0.005064%[6][11] - 截至2025年6月30日，未转股金额1999628000元，占发行总量99.9814%[6][12] 股本与期权 - 2025年4 - 6月，无限售条件流通股和总股本均增加203股[14] - 2025年4 - 6月，股票期权第二季度自主行权数量为4840932股[14] 转股来源变更 - 2024年6月25日，转股来源变更为优先用回购股份，不足用新增股份[8] - 2024年11月13日，转股来源变更为新增股份[9]

股票期权行权情况 - 首次授予部分第一个行权期可行权股票期权688.5180万份，2025年4 - 5月行权950,120股，占比13.7995%[3] - 首次授予部分第二个行权期可行权股票期权949.3218万份，2025年5 - 6月行权3,890,812股，占比40.9852%[3] - 截至2025年6月30日，第一个行权期郭锐累计行权4.1760万份，占比100%；中层及骨干累计行权621.9992万份，占比90.89%[12] - 截至2025年6月30日，第二个行权期郭锐累计行权0万份，占比0%；中层及骨干累计行权389.0812万份，占比41.24%[13] - 第一个行权期可行权人数422人，截至2025年6月30日389人行权登记[14] - 第二个行权期可行权人数407人，截至2025年6月30日191人行权登记[15] 股份变动情况 - 2025年第二季度行权股票上市流通4,840,932股，一、二期分别为950,120股、3,890,812股[16] - 公司无限售条件股份变动前1433560637股，变动4840932股，变动后1438401772股[19] - 2025年4 - 6月因可转债转股增加203股[19] 募集资金情况 - 第一个行权期过户登记股份6261752股，募集资金31452409.12元[21] - 第二个行权期过户登记股份3890812股，募集资金18520265.12元[21] - 募集资金用于补充公司流动资金[21] 其他情况 - 2022年注销已获授但未行权股票期权114.00万份[6] - 激励对象行权所得股票T + 2日上市交易[4][16] - 参与行权高管行权新增股份锁定6个月[17] - 本次行权对公司财务和经营无重大影响[22]