公司股权结构 - 财务公司注册资本为人民币90亿元[1] - 中国中铁股份有限公司认缴资本85.5亿元，股权比例95.00%[2] - 中国铁路工程集团有限公司认缴资本4.5亿元，股权比例5.00%[2] 业务管理模式 - 资金管理基于安全性、流动性、效益性原则，实施资金计划管理[7] - 信贷业务采用“客户信用评级 + 综合授信”体系，核定成员单位综合授信额度[9] - 自营贷款严格执行贷审分离、分级审查，总经理拥有最终否决权[10] - 票据贴现业务按规定执行，风险管理部全程监控[11] - 票据承兑业务按规定流程进行，业务部门监督检查[11] - 保函业务纳入统一授信管理，业务部门跟踪检查[13] - 证券投资业务任一时点投资总额不得高于资本净额70%[13] 业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司资产总额为1503.05亿元，所有者权益为132.55亿元，吸收成员单位存款为1369.07亿元[16] - 2024年，公司实现营业收入20.73亿元，利润总额9.95亿元，净利润7.81亿元[16] 成员单位业务数据 - 中国中铁股份有限公司在公司存款259.88亿元，贷款150亿元[18] - 中国铁路工程集团有限公司在公司存款1.64亿元，贷款21亿元[18] 风险控制与制度保障 - 制定多项制度保障结算业务安全，明确不同岗位人员处理业务权限[14] - 办理结售汇业务遵循前中后台分离原则，规范操作防范风险[14] - 设立审计稽核部，开展日常审计及定期内控评价，增强内部控制有效性[15] - 信息系统设计遵循多项原则，采用先进资金管理系统并不断完善[15] - 制定安全保障制度，落实信息安全责任，保障资金支付安全及业务连续性[15] 合规情况 - 截至2024年12月31日，公司各项监控指标均符合《企业集团财务公司管理办法》规定要求[17]

业绩总结 - 2024年公司各项经济指标总体平稳，企业改革发展开创了新局面[43][44] - 公司资产总额22564.14亿元，营业收入11603.11亿元，新签合同额27151.8亿元，净资产5101.4亿元，利润总额388.71亿元，归属母公司净利润278.87亿元，纳税总额359.47亿元[65] - 公司连续19年进入世界企业500强，2024年在《财富》世界500强排名第35位，在《财富》中国500强排名第9位，居ENR全球最大承包商第2位[56][60] - 公司连续16年获评上交所上市公司考核A级，连续11年获上交所信息披露A级[71] - 公司连续6年蝉联《新财富》最佳IR港股公司（A+H股）[72] 用户数据 - 公司拥有40多家二级企业、近30万名员工，为全球90多个国家和地区提供服务[56][60] 未来展望 - 公司积极布局数字基建、智能建造、地下空间开发领域等产业[123] - 公司成立深改领导小组和专项工作组统筹改革任务，建立常态化推进机制[131][132] - 公司深入贯彻新《公司法》要求，完善中国特色现代企业制度[138][139] - 公司深入推进机构精简，压降管理成本[141][142] - 公司开展大商务管理体系建设及项目管理效益提升三年行动，推动项目管理水平和效率提升[164][165] - 公司建立“两拖欠”治理长效机制，强化激励约束[172] 新产品和新技术研发 - 全球首台大直径会“爬陡坡”的隧道掘进机等一批“国之重器”交付使用[47] - 公司场景化部署近万套北斗装备，在超30个项目试点推广国产BIM[91][92] - 2024年11月18 - 19日，公司在上海发布《中国盾构/TBM隧道智能建造蓝皮书》[95][96] - 2024年11月28日，“应龙号”架桥机首架成功，应用新能源技术后设备燃油消耗节省40%[102][103] - 中铁大桥局完成LUHPC预制桥面板安装工程，实现LUHPC新材料国内桥梁工程首次大规模应用[115][116] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司集中轮训领导干部9638人，培训党员和员工21.5万人学习贯彻党的二十届三中全会精神[45][46] - 公司承办2024年世界隧道大会，主办特长公路隧道建设与运营国际学术交流会[47] - 公司163项成果达国际领先或先进水平，4项关键核心技术攻关取得突破，5项成果获国家科学技术奖，数量排名建筑央企第一[49][50] - 33项工程入选第二十届詹天佑奖，占获奖总数三分之一以上，京张高铁获詹天佑奖首设特等奖[49][50] - 两个团队被评为首届国家卓越工程师团队，1家企业入选央企品牌引领行动首批优秀成果，5家企业入选“中国建造”品牌企业[49][50][51] - 10项工程获中国建筑业协会绿色建造施工技术竞赛一等奖，3家企业获评国家级绿色工厂[52][53] - 2名同志获应急管理部个人三等功奖章[52] - 全年投入资金8000余万元用于定点帮扶、对口支援和乡村振兴[52][54] - 公司完成“1025”二期7项任务，开展首批次5项未来产业课题研究[84] - 2024年6月30日，公司参与设计、监理、施工的深中通道建成开通，该工程创下十项世界之最[88] - 公司获批国资委“基础设施绿色低碳原创技术策源地”，“盾构渣土高效化处理技术”纳入国家发改委《绿色技术推广目录（2024年版）》[99][100] - 2024年10月20日，“领航号”盾构机在崇太长江隧道掘进至第1000环[108][109] - 2024年11月13日，中铁大桥局参建的山东垦利100万千瓦海上光伏项目首批发电单元并网[120][121] - 预制构件厂仅需4名作业人员辅助，平均日产量达95方，较人工生产提高10 - 15倍，轨枕厂10名作业人员每天可生产1600根高铁双块式轨枕，轨枕合格率提升至99%[124][125] - 截至2024年末，公司292项改革举措完成189项，各单位综合完成进度基本达到80%以上，综合完成进度达到81.5%，超过央企平均进度水平[133][134] - 设立6个专项工作组，召开3次全公司改革工作推进会议，围绕重难点任务全年开展调研9次，针对性出台改革配套政策109项，形成改革经验材料20篇[137][138] - 截至2024年底，累计压减境内法人企业26户、境外机构15户，撤并经营机构105个、直属项目管理机构8个，撤销议事协调机构42个[141][142] - 公司系统制定修订涵盖深化三项制度改革评估等80余项规章制度，2024年评估显示上年度6项指标达到历史最高分值[151][152] - 中铁一局五公司率先完成三级公司经理层成员“两书”签约，覆盖率达100%[153][154] - 公司在2023年度“科改企业”“双百企业”考核中获评整体成效突出的中央企业，6户子企业成绩优异，其中3家获评“标杆”，3家获评“优秀”[159] - 中铁四局建立集供应链、资金链、价值链为一体的供应链管理体系，助力企业提质增效[170][171] - 公司成立定点帮扶暨援疆援藏援青工作领导小组，组织专家现场调研11次，形成调研报告11份，下达督办函4封[177][178] - 2024年赴定点帮扶县调研指导66人次，帮扶、支援挂职干部和驻村第一书记11人[179] - 2024年全年投入无偿帮扶资金6590万元，无偿援藏资金2070万元[179] - 2024年培训基层干部人才43933人次[179] - 2024年购买和帮助销售农产品6023.86万元，引进帮扶项目或企业3个，帮助培育新型农业经营主体18个[180] - 公司在湖南汝城县连续第3年投入500万元扶持白毛茶发展，投入1500万元建设农产品冷链物流交易中心[182] - 投资2000万元在湖南桂东县将2500亩分散稻田打造成“冷水稻米特色产业”示范基地[185][186] - 投资2000万元在山西保德县参与建设2万亩高标准农田，建成后每亩每年增收超400元，惠及超800户村民[188][189] - 在湖南汝城县职业中专打造技能教育培训基地，累计招生1801人，337名毕业生进入公司就业[193] - 与汝城县人民政府共建的“人人有技能”品牌开展49期培训，共培训6101人次[193] - 2024年12月，全国劳模白芝勇到汝城职校讲学[195] - 援建湖南桂东县寨前中学，总建筑面积10683平方米，可容纳超800名学生，其中寄宿生600人[196][197] - 举办“央企育才促振兴”第四期基层干部乡村振兴能力提升培训班[199]

审计机构变更 - 2024年6月28日经股东大会审议通过，聘请德勤为2024年度境内外审计机构[4] - 前任事务所为普华永道中天和罗兵咸永道，已服务7年[17] - 公司变更事务所是常规工作，无分歧[17] 德勤相关数据 - 2024年末德勤华永合伙人204人，从业人员5616人，注会1169人[6] - 德勤华永2023年业务收入41亿，审计收入32亿，证券业务收入6亿[6] - 德勤华永为58家上市公司提供2023年年报审计，收费2.6亿[6] - 截至2024年末，德勤香港合伙人94人，注会475人[8] 审计人员情况 - 德勤华永项目合伙人马燕梅近3年参与4家A股公司审计[9] - 德勤华永项目合伙人殷莉莉近3年参与5家A股公司审计[9][10] - 德勤香港任绍文近3年签署超10份上市公司审计报告[10] 审计工作安排 - 2024年7月23日与德勤签订年度审计业务约定书[20] - 2024年7月开展2024年度财报审计计划工作[21] - 2024年7月制定内控审计计划，9月至2025年3月下旬现场审计[21] - 2024年8月30日、12月30日向委员会汇报审计计划[22] - 2025年3月5日和18日回复督促函并汇报进展[23] - 2025年3月27日向委员会汇报审计结果[23]

文章核心观点 - 中国中铁2024年年度报告显示多项业绩指标同比下降，工程建造业务各领域有不同表现，房地产业务受市场下行影响不佳 [2] 公司业绩总体情况 - 2024年公司新签合同额27,151.8亿元，同比下降12.4%；营业总收入11,603.11亿元，同比下降8.17%；净利润307.58亿元，同比下降18.28%；归属于上市公司股东的净利润278.87亿元，同比下降16.71% [2] 工程建造业务情况 - 报告期内工程建造业务新签合同额18,710.1亿元，同比下降16.9% [2] - 铁路业务新签合同额3,194.2亿元，同比增长0.3% [2] - 公路业务新签合同额1,673.6亿元，同比下降24.3% [2] - 市政业务新签合同额1,936.3亿元，同比下降25.9% [2] - 城轨业务新签合同额727.0亿元，同比下降55.8% [2] - 房建业务新签合同额9,211.6亿元，同比下降19.7% [2] - 其他业务新签合同额1,967.4亿元，同比增长42.8% [2] 房地产开发业务情况 - 2024年房地产业务营业收入482.8亿元，同比下降5.17%；毛利率为14.44%，同比减少0.07个百分点，因房地产市场下行，销售价格下降、周期延长 [2] - 房地产业务销售金额434.3亿元，同比下降37.6%；销售面积245万平方米，开工面积124万平方米，竣工面积635万平方米，新增土地储备41万平方米 [3] - 截至报告期末，待开发土地储备面积1,217万平方米 [3]

核心观点 - 高铁电气预计2025年度与关联方中国中铁及其下属公司进行日常关联交易总额125,000万元 其中销售产品及提供劳务占比最高达120,000万元（占同类业务比例52.17%）[3][5] - 关联交易基于实际经营需求开展 定价遵循公允市场原则 不会对公司的独立性及股东利益产生负面影响[1][7][8] 关联交易基本情况 - 公司于2025年3月24日通过董事会审计委员会及独立董事专门会议审议 该议案尚需提交2024年度股东大会审议且关联股东需回避表决[1][2] - 独立董事及审计委员会均认为交易符合公平原则 不会损害非关联股东利益且不影响公司独立性[2] 交易金额及类别 - 2025年预计向关联方采购原材料及接受劳务金额5,000万元（占同类业务比例4.5%）[5] - 2025年预计向关联方销售产品及提供劳务金额120,000万元（较2024年实际发生金额95,692.83万元增长25.4%）[5] - 2025年未规划在建工程及房屋租赁关联交易（2024年实际发生金额4,354.02万元）[5] 历史交易执行情况 - 2024年与关联方实际交易总额100,243.20万元 其中采购原材料及接受劳务实际发生196.35万元（较预计金额8,000万元大幅减少）主因实际需求变化[5][6] - 2024年销售产品及提供劳务实际发生95,692.83万元（占2024年预计金额114,900万元的83.3%）[6] 关联方背景 - 交易对手方为中国中铁股份有限公司（上市公司）及其下属单位 其为公司间接控股股东 实际控制人为国务院国资委[6][7] - 中国中铁总资产规模21,282.58亿元（截至2024年9月30日） 具备强履约能力[7] 交易协议及持续性 - 具体交易合同将在股东大会审议通过后根据业务开展情况签署[7] - 公司与关联方保持稳定合作关系 在业务持续发展背景下关联交易将长期存在[8]

股票上市与流通 - 本次股票上市股数为51,449,722股，上市流通日期为2025年3月31日[3] - 2024年2月23日，2021年首次授予的55,910,838股限制性股票上市流通[8] - 2024年12月2日，2021年预留授予的3,958,098股限制性股票上市流通[9] 激励计划 - 调整后首次授予部分二批次符合条件激励对象635人，可解限售股票51,449,722股[4] - 激励计划授予的限制性股票分三批次解除限售，第二批占比1/3[10] - 2025年2月24日进入第二个解除限售期[10] 业绩指标 - 2023年度扣非加权平均净资产收益率为11.47%，高于对标企业[11] - 2023年扣非净利润复合增长率为12.24%，高于同行业平均[11] - 2023年完成国务院国资委EVA考核目标[11] 考核结果与解锁 - 633名激励对象考核优秀、良好，解除限售比例100%；2名称职，比例80%[12] - 本次符合条件激励对象635人，可解限售股票占已获授总数33.32%，占股本0.21%[13] - 本次解锁股票2025年3月31日上市流通，数量51,449,722股[14][15] 股份限制 - 高管任职每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[15] - 20%获授限制性股票延长锁定期至任期满[15] 法律意见与股份变化 - 律师事务所认为激励计划首次授予部分二批次解锁条件已成就[17] - 解锁后有限售条件A股股份减51,449,722股，比例降至0.24%[18]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4] 报告的核心观点 - 中国中铁是基建央企龙头，核心业务预计保持稳健增长，预计2024 - 2026年归母净利润分别为312亿元、323亿元、337亿元，对应当前股价PE为4.6、4.5、4.3倍，参考可比公司估值，结合央企市值管理考核推进，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国中铁是全球领先的综合性建设集团，核心业务涵盖基础设施建设、勘察设计等领域，在铁路、电气化铁路、公路和城市轨道建设领域优势显著 [7] 订单情况 - 2024年受城镇化放缓等因素影响，新签订单同比下降12.4%，但截至2024年上半年，未完合同额达6.22万亿元，比上年度末增长5.9%，为未来业绩提供稳固支撑 [7] 市场表现 - 基建主业短期承压，2024年Q3基建业务营业收入7131.92亿元，同比下降7.66%，2025年政策资金保障增强有望推动基建投资加速落地 [7] - 新兴业务拓展加速，2024年新兴业务新签订单4257.4亿元，同比+11.3%，资源利用业务布局5座现代化矿山，2024H1矿产资源业务收入40.48亿元，同比增长7.19%，毛利率53.35% [7] 分红与估值 - 自2009年以来累计分红407.6亿元，连续十二年分红金额正向增长，2023年分红率达15.52%，对应股息率3.61%，市值管理政策推进有望推动估值修复 [7] 海外市场 - 积极响应“一带一路”倡议，海外业务增速显著高于国内，2024年H1境外营收341.24亿元，同比增长6.11%，2024年境外新签订单2209亿元，同比增长10.6%，未来在新能源基础设施建设方面有望取得突破 [7] 盈利预测与估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,151,501|1,260,841|1,217,306|1,230,657|1,254,987| |同比增长率（%）|7.57%|9.50%|-3.45%|1.10%|1.98%| |归母净利润（百万元）|31,276|33,483|31,208|32,327|33,653| |同比增长率（%）|13.25%|7.06%|-6.79%|3.58%|4.10%| |每股收益（元/股）|1.26|1.35|1.26|1.31|1.36| |ROE（%）|10.38%|10.07%|8.68%|8.33%|8.07%| |市盈率（P/E）|4.60|4.29|4.61|4.45|4.27|[8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2026E各项目数据及主要财务比率，如营收增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率等 [10]

报告与说明会安排 - 公司将于2025年3月29日发布2024年度报告[3] - 2025年3月31日16:00 - 17:00举行2024年度业绩暨现金分红说明会[3] 说明会相关信息 - 说明会以网络互动形式在上证路演中心召开[4][6] - 董事长等人员将参加说明会[6] 投资者参与方式 - 2025年3月24日至28日16:00前可预征集提问[3][7] - 2025年3月31日16:00 - 17:00可在线参与说明会[7] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话010 - 51878413，邮箱ir@crecg.com[8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年3月22日[10]

文章核心观点 近日重庆沿江南线高速公路发展有限公司成立，由中国中铁等共同持股，有特定经营范围且注册资本5亿元 [1] 公司信息 - 公司名称为重庆沿江南线高速公路发展有限公司 [1] - 法定代表人为王海南 [1] - 注册资本5亿元 [1] - 经营范围包含机动车修理和维护、汽车零配件零售、充电桩销售、电动汽车充电基础设施运营等 [1] - 由中国中铁等共同持股 [1] 新闻来源 - 人民财讯3月20日消息，信息来自企查查APP [1]

董事会会议 - 公司将于2025年3月28日举行董事会会议[3] - 会议将批准2024年度业绩[3] - 会议将考虑派发末期股息[3] 公司人员 - 公告日期执行董事为陈文健和王士奇[4] - 公告日期非执行董事为文利民[4] - 公告日期独立非执行董事为修龙、孙力实和屠海鸣[4]