银行股市场表现 - 11月4日银行股延续上涨趋势，上海银行股价涨幅超过2% [1] - 重庆银行、中信银行、农业银行、招商银行、齐鲁银行、邮储银行股价涨幅均超过1% [1]

公司治理结构变更 - 上海银行于2025年8月8日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过了撤销监事会并修订公司章程的提案 [1] - 国家金融监督管理总局上海监管局已核准公司章程修改 修订后的公司章程获得核准 [1] - 自公司章程修订获核准之日起 公司监事会依法撤销 由董事会审计委员会承接《公司法》和监管制度规定的监事会职权 [1] 人事与制度调整 - 与监事会运作和监事履职相关的制度同步废止 [1] - 葛明、丁兵和张磊不再担任公司监事及监事会相关职务 [1] - 丁兵和张磊任职监事期间所增持的公司股票将继续遵守自买入之日起锁定两年的承诺 [1]

量化模型与构建方式 1 预期高股息组合模型 **模型名称**：预期高股息组合模型[3][8] **模型构建思路**：采用两阶段方法构建预期股息率指标，并结合反转因子与盈利因子进行辅助筛选，从沪深300成份股中优选股票构建高股息组合[3][8][14] **模型具体构建过程**： 1. 确定股票池：以沪深300成份股作为初始股票池[3][8] 2. 剔除规则： - 剔除停牌及涨停的股票[13] - 剔除短期动量最高的20%股票（即21日累计涨幅最高的20%个股）[13] - 剔除盈利下滑的个股（即单季度净利润同比增长率小于0的股票）[13] 3. 预期股息率计算： - 第一阶段：根据年报公告利润分配情况计算股息率[3][8] - 第二阶段：利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率[3][8] 4. 组合构建：在剩余个股中，按预期股息率排序，选取预期股息率最高的30只个股等权构建组合[9] **模型评价**：历史绩效表现亮眼，超额收益稳定且最大回撤控制较好[11] 2 红利择时框架模型 **模型名称**：红利择时框架模型[23] **模型构建思路**：通过合成多个宏观经济与市场情绪因子信号，对中证红利指数进行择时判断[23][26] **模型具体构建过程**： 1. 选取5个单因子信号，每个信号产生看多（1）或看空（0）红利的观点[23][26] 2. 单因子信号说明： - 通胀因子：PPI同比（高/低位），方向为+[26] - 流动性因子1：M2同比（高/低位），方向为-[26] - 流动性因子2：M1-M2剪刀差（高/低位），方向为-[26] - 利率因子：美国10年期国债收益率（高/低位），方向为+[26] - 市场情绪因子：红利股成交额占比（上/下行），方向为-[26] 3. 合成信号：综合各单因子信号得出最终观点[23][26] 模型的回测效果 1 预期高股息组合模型 - 回测时间范围：2009年2月2日至2017年8月31日，共计103个自然月[11] - 累计收益：358.90%[11] - 累计超额收益（相对于沪深300全收益指数）：107.44%[11] - 年化超额收益：8.87%[11] - 超额收益的滚动一年最大回撤：12.26%[11] - 月度超额胜率：60.19%[11] 2 红利择时框架模型 - 2025年11月最新观点：持谨慎态度（合成信号为0）[23][26] 量化因子与构建方式 1 预期股息率因子 **因子名称**：预期股息率因子[3][8][14] **因子构建思路**：利用股息分配的方式、结合基本面指标对股息分配进行预测，构建两阶段预期股息率[3][8][14] **因子具体构建过程**： 1. 第一阶段股息率：根据年报已公告的利润分配情况计算股息率 $$股息率 = \frac{每股股息}{股价}$$[3][8] 2. 第二阶段股息率：利用历史分红数据与基本面指标预测未来股息并计算股息率[3][8] 2 反转因子 **因子名称**：反转因子[3][8][13][14] **因子构建思路**：使用短期价格动量作为反转信号，剔除近期表现过强的股票[3][8][13][14] **因子具体构建过程**：计算21日累计涨幅，剔除涨幅最高的20%个股[13] 3 盈利因子 **因子名称**：盈利因子[3][8][13][14] **因子构建思路**：基于公司盈利增长状况进行筛选，确保组合成分股盈利质量[3][8][13][14] **因子具体构建过程**：使用单季度净利润同比增长率，剔除增长率小于0的个股[13] 4 红利择时框架子因子 **因子名称**：PPI同比因子[26] **因子构建思路**：通过PPI同比处于高位或低位来判断红利资产走势[26] **因子方向**：+[26] **因子名称**：M2同比因子[26] **因子构建思路**：通过M2同比处于高位或低位来判断红利资产走势[26] **因子方向**：-[26] **因子名称**：M1-M2剪刀差因子[26] **因子构建思路**：通过M1-M2剪刀差处于高位或低位来判断红利资产走势[26] **因子方向**：-[26] **因子名称**：美国10年期国债收益率因子[26] **因子构建思路**：通过美国10年期国债收益率处于高位或低位来判断红利资产走势[26] **因子方向**：+[26] **因子名称**：红利股成交额占比因子[26] **因子构建思路**：通过红利股成交额占比处于上行或下行趋势来判断红利资产走势[26] **因子方向**：-[26] 因子的回测效果 1 红利择时框架子因子（2025年11月） - PPI同比因子信号：0[26] - M2同比因子信号：0[26] - M1-M2剪刀差因子信号：0[26] - 美国10年期国债收益率因子信号：0[26] - 红利股成交额占比因子信号：1[26] - 合成信号：0[26]

股东权益与表决 - 一次或累计减少公司注册资本超10%，优先股股东有权出席股东会与普通股股东分类表决[8] - 公司累计三个会计年度或连续两个会计年度未按约定支付优先股股息，优先股股东表决权恢复[8] - 单独或合计持有公司有表决权股份总数1%以上股东可依法提交提案供股东会审议[11] - 股东买入超规定比例股份，买入后36个月内该部分股份不得行使表决权[38] - 股东质押本行股权达或超其持有股权50%期间，暂停行使表决权[39] 股东会召开 - 年度股东会应于上一会计年度完结后6个月内举行[13] - 7种情形下公司应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[13] - 单独或合计持有公司有表决权股份总数10%以上股东书面请求时，公司应召开临时股东会[13] - 连续90日以上单独或合计持有公司有表决权股份总数10%以上股东，在董事会和审计委员会不履行召集职责时可自行召集股东会[16] - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内书面反馈[16] - 董事会同意召开临时股东会，应在作出决议后5日内发出通知[16] - 股东请求召开临时股东会，董事会应在收到请求后10日内书面反馈[17] - 单独或合计持有公司有表决权股份总数10%以上股东可提议召开临时股东会，满足条件股东可自行召集主持[18] - 审计委员会同意召开临时股东会，应在收到请求后5日内发出通知，通知变更需征得相关股东同意[18] 通知与提案 - 公司召开年度股东会应于会议召开20日前发出书面通知，召开临时股东会应于会议召开15日前发出书面通知[25] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确认后不得变更[26] - 发出股东会通知后，若延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[26] - 股东临时提案需在股东会召开10日前书面提交召集人，召集人2日内发出补充通知[21] - 单独或合计持有公司有表决权股份总数1%以上股东可在股东会召开10日前提出临时提案[21] - 召集人在发出股东会通知公告后，除规定情形外不得修改或增加提案[21] 会议相关规定 - 登记发言人数一般限10人，超10人抽签决定发言者[35] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[39] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权2/3以上通过[39] - 可能影响优先股股东权利事项，需经股东会特别决议且优先股类别股东会议股东所持表决权2/3以上通过[40] - 审议关联交易事项，关联股东不参与投票表决，其有表决权股份数不计入有效表决总数[40] - 采用累积投票制选举董事，候选人得票数相同且待选名额有缺额，继续对相同候选人新一轮选举[41] - 股东会对提案逐项表决，同一事项不同提案按提出时间顺序表决[41] - 股东会采取记名方式投票表决，表决前推举两名股东代表计票和监票[41] - 股东会表决由律师、股东代表计票、监票并当场公布结果[42] - 同一表决权重复表决以第一次投票结果为准[42] - 未填、错填等表决票计为“弃权”[43] - 股东会现场结束时间不得早于网络投票[43] - 会议记录需记载出席股东等相关信息及占比[43] - 会议记录保存期限为永久[44] - 股东会决议应及时公告相关情况[46] - 提案未通过或变更前次决议需特别提示[46] 其他事项 - 派现、送股等方案在股东会结束后两个月内实施[47] - 本议事规则经股东会审议通过且监管机构批准章程之日起生效[49]

公司基本信息 - 公司于1995年12月28日获批设立，1996年1月30日注册登记[7] - 公司注册资本为人民币142.065287亿元[8] - 公司经营范围包括吸收公众存款、发放贷款等十四类业务及经监管批准的其他业务[14][12] 股份相关 - 公司可发行普通股总数为142.065287亿股，成立时注册资本15.68亿元，成立后股份为16.06亿股，占可发行普通股的11.30%[17] - 2000 - 2019年期间多次定向发行普通股及资本公积金转增股本，如2000年定向发行3.94373亿股，2002年定向发行6亿股等[17] - 公司股本结构为普通股142.065287亿股，每股面值1元，已发行优先股每股面值100元[18] 股东与股权管理 - 任何单位和个人及其关联方、一致行动人单独或合计持有公司资本总额或股份总额1% - 5%，应在取得股权后十个工作日内向银监会报告[42] - 任何单位和个人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持公司资本总额或股份总额5%以上，应事先报银监会核准[43] - 公司主要股东自取得股权之日起五年内不得转让股权，特殊情形除外[44] 股东会相关 - 年度股东会应每年召开一次，并于上一会计年度完结后6个月内举行[54] - 董事人数不足法定最低人数或少于章程所定人数的2/3时，银行应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[54] - 银行未弥补的亏损达股本总额的1/3时，应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[54] 董事会相关 - 董事会由15至19名董事组成，其中执行董事2至3名，非执行董事（含独立董事）12至16名[106] - 董事会定期会议每季度至少召开一次，会议通知应于会议召开10日前书面送达全体董事，会议文件应于会议召开5日前送达[108] - 董事长应在接到提议后10日内，召集和主持董事会临时会议的情形有七种[109] 利润分配 - 公司提取法定公积金时按税后利润的10%提取[135] - 公司每一年度以现金方式分配的股利不少于该会计年度税后利润的10%[136] - 调整现金分红政策需经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过[137] 其他 - 公司法定代表人辞任，将在三十日内确定新的法定代表人[8] - 公司将在两个交易日内披露董事辞任有关情况[88] - 公司在会计年度结束之日起四个月内披露年度报告，上半年结束之日起两个月内披露中期报告，前三个月和前九个月结束之日起一个月内披露季度报告[134]

董事会会议召开 - 董事会定期会议每季度至少召开一次[10] - 七种情形下董事长应十日内召集主持董事会临时会议[10] - 三分之一以上董事联名等情形可提议召开董事会临时会议[10] 提案相关 - 六类人员或机构可向董事会提出提案[13] - 召开董事会定期会议，提案人应二十日前递交提案及说明材料[14] 会议通知与文件送达 - 定期会议董事会办公室应十日前送达通知，五日前送达文件[16] - 临时会议董事会办公室应五日前送达通知，三日前送达文件[16] - 书面传签表决事项应至少在表决前三日送达全体董事[16] 表决规则 - 重大事项不应书面传签表决，需三分之二以上董事通过[17] - 董事会会议应由全体董事过半数出席，有关联关系时需过半数无关联关系董事出席[22] - 董事会对议案决议须全体董事过半数通过，重大影响事项须三分之二以上通过，关联交易决议由无关联关系董事过半数通过[34] - 书面传签签字同意董事达法定人数，议案成决议[34] 董事要求 - 董事每年至少亲自出席三分之二以上董事会现场会议[24] - 独立董事每年现场工作不少于十五个工作日[24] - 独立董事特定缺席情况公司应解除其职务并选举新独立董事[24] 会议其他规则 - 董事长变更会议时间等应提前两日书面通知全体董事[17] - 调整会议议程建议经与会董事过半数举手表决通过后执行[27] - 未征得与会董事过半数书面同意，不得审议未在通知中的议案[27] - 部分情况会议应暂缓表决[31] - 特定股东派出董事在董事会暂停行使表决权[31] - 会议议案未通过，条件未重大变化一个月内不再审议相同议案[36] 决议执行与授权 - 董事会办公室负责发送决议保证执行落实[41] - 董事长督促检查决议执行，秘书和办公室协助[41] - 董事会可一事一授部分职权，按规定通过后授予[42] - 董事会授予董事长职权，董事长不得转授[42] 其他规定 - 非经股东会特别决议批准，公司不得与特定人员订立重要业务管理合同[42] - 议事规则术语含义与公司章程相同[44] - 议事规则未尽事宜或冲突以法律法规或章程为准[44] - 议事规则由董事会起草，经股东会审议通过且监管机构批准章程生效[44] - 议事规则生效后原规则自动失效[44] - 议事规则由董事会负责解释[44]

| 证券代码：601229 | 证券简称：上海银行 | 公告编号：临2025-063 | | --- | --- | --- | | 优先股代码：360029 | | 优先股简称：上银优1 | | 可转债代码：113042 | | 可转债简称：上银转债 | 上海银行股份有限公司 关于公司章程修订获监管机构核准及 近日，公司收到《国家金融监督管理总局上海监管局关于上海银行股份有限 公司修改公司章程的批复》（沪金复〔2025〕699 号），修订后的公司章程已获 得核准。修订后的公司章程详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和公司 网站（www.bosc.cn）。 自公司章程修订获核准之日起，公司监事会依法撤销，由董事会审计委员会 承接《公司法》和监管制度规定的监事会职权，与监事会运作和监事履职相关的 制度同步废止。葛明先生、丁兵先生和张磊先生不再担任公司监事及监事会相关 职务，已确认与公司无不同意见，亦没有任何其他事项需要通知公司股东或债权 人，承诺将严格遵守证券监管部门关于持股及变动管理的相关要求，丁兵先生和 张磊先生任职监事期间所增持的公司股票将继续遵守自买入之日起锁定两年的 承诺。公司对各位 ...

板块整体表现 - 城商行板块在11月4日整体表现强劲，较上一交易日上涨1.62%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71%，显示城商行板块呈现逆市上涨态势[1] - 板块内个股普涨，无一下跌，其中厦门银行以5.92%的涨幅领涨[1] 领涨个股表现 - 厦门银行收盘价为7.52元，单日涨幅达5.92%，成交量为58.44万手，成交额为4.36亿元[1] - 上海银行涨幅为3.20%，收盘价6.66元，成交量为137.32万手，成交额为13.64亿元[1] - 重庆银行涨幅为3.13%，收盘价11.20元，成交量为20.09万手，成交额为2.23亿元[1] 板块资金流向 - 城商行板块整体获得主力资金净流入2.8亿元，但游资资金净流出1.9亿元，散户资金净流出8942.57万元[1] - 北京银行获得主力资金净流入1.47亿元，主力净占比达10.54%，但游资净流出9166.93万元[2] - 杭州银行主力净流入1.04亿元，主力净占比12.26%，游资净流出3393.00万元[2] - 厦门银行主力净流入4943.90万元，主力净占比11.35%，游资净流入462.38万元[2]

投资评级 - 报告对上海银行的投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 报告认为上海银行盈利增速环比修复，资产质量稳健，估值具备安全边际，分红率抬升夯实股息价值 [1][9] 主要数据与估值 - 截至报告日，公司股价为9.49元，总市值为1348亿元，每股净资产为16.88元 [1] - 基于盈利预测，公司2025年至2027年预计每股收益（EPS）分别为1.72元、1.82元、1.92元 [6] - 当前股价对应2025年至2027年预测市盈率（P/E）分别为5.5倍、5.2倍、4.9倍，市净率（P/B）分别为0.56倍、0.52倍、0.48倍 [6][9] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入411亿元，同比增长4.0%；实现归母净利润181亿元，同比增长2.8% [4] - 净利息收入同比增长0.5%，非息收入同比增长10.1%，其中债券投资相关其他非息收入同比增长14.7% [7] - 手续费及佣金净收入同比负增长6.9% [7] - 截至三季度末，总资产规模同比增长2.5%，贷款总额同比增长2.0%，存款总额同比增长3.3% [4][7] 盈利能力与息差分析 - 测算三季度单季度年化净息差环比二季度上行6个基点至1.08%，主要受益于存款成本下降 [7] - 公司披露1-9月人民币公司存款付息率为1.40%（较上半年下降7个基点），个人存款付息率为1.77%（较上半年下降7个基点） [7] - 测算三季度单季度年化生息资产收益率为2.51%，环比二季度下行3个基点 [7] - 预测2025年至2027年净息差（NIM）分别为1.13%、1.13%、1.15% [11] 资产质量 - 截至三季度末，不良贷款率环比持平于1.18% [7][9] - 关注类贷款比率环比半年末上升4个基点至2.08% [9] - 拨备覆盖率环比半年末上升11.28个百分点至254.92%，拨贷比环比上升13个基点至3.00% [8][9] - 预测2025年至2027年不良贷款率将逐步降至1.17%、1.16%、1.15% [10] 资本充足性 - 截至三季度末，核心一级资本充足率为10.52%，资本充足率为14.33% [8] - 预测公司资本充足率将保持稳健，2025年至2027年核心一级资本充足率预计分别为10.67%、10.99%、11.29% [11] 业务增长预测 - 预测2025年至2027年营业收入增长率分别为0.5%、2.8%、4.1% [6] - 预测2025年至2027年归母净利润增长率分别为3.6%、5.7%、6.0% [6] - 预测2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为10.2%、10.3%、10.1% [6][11]

上海银行股价表现 - 11月4日，上海银行股价上涨3.2%，报收9.99元/股，成交额13.64亿元，换手率0.97%，总市值1419.48亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达7.07% [1] 公司基本信息 - 上海银行股份有限公司成立于1996年1月30日，于2016年11月16日上市，总部位于上海市黄浦区中山南路688号 [1] - 公司主营业务涉及公司金融业务、零售金融业务和资金业务等 [1] - 主营业务收入构成为：批发金融业务77.82%，零售金融业务22.00%，其他业务0.19% [1] 基金持仓与浮盈 - 长盛基金旗下长盛量化红利混合A（080005）在第三季度重仓上海银行，持有152.21万股，占基金净值比例为1.74%，为第八大重仓股 [2] - 11月4日，该基金因上海银行股价上涨浮盈约47.18万元 [2] - 在上海银行连续4天上涨期间，该基金累计浮盈100.46万元 [2] 相关基金概况 - 长盛量化红利混合A（080005）成立于2009年11月25日，最新规模为5.86亿元 [2] - 基金今年以来收益为1.59%，同类排名7713/8150；近一年收益为4.49%，同类排名7153/8043；成立以来收益为453.23% [2] - 基金经理为王宁与陈亘斯 [2] - 王宁累计任职时间24年110天，现任基金资产总规模10.72亿元，任职期间最佳基金回报397.76%，最差基金回报-31.2% [2] - 陈亘斯累计任职时间6年161天，现任基金资产总规模23.94亿元，任职期间最佳基金回报103.65%，最差基金回报-20.26% [2]