行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

股价表现与资金流向 - 11月14日盘中股价上涨2.02%至3.53元/股，成交额6750.61万元，换手率0.26%，总市值266.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出26.48万元，特大单买卖金额基本持平，大单净流出28.64万元 [1] - 公司今年以来股价上涨5.34%，近5日、20日、60日分别上涨2.32%、4.13%、5.69% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为集装箱、煤炭、粮食等货物的装卸及物流，装卸及相关业务收入占比50.29%，物流及港口辅助业务占比23.90%，贸易业务占比22.26% [1] - 所属申万行业为交通运输-航运港口-港口，概念板块包括港口运输、自由贸易港、一带一路等 [2] - 截至10月31日，股东户数为6.23万，较上期微减0.05%，人均流通股121,068股，微增0.05% [2] 近期财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入111.63亿元，同比增长12.07% [2] - 2025年1-9月归母净利润为7.48亿元，同比减少8.63% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现24.00亿元，近三年累计派现9.43亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3118.14万股，较上期增加373.69万股 [3] - 南方中证500ETF为第九大流通股东，持股2201.36万股，较上期减少54.87万股 [3]

文章核心观点 - 多只A股公司发布权益分派实施公告，将在2025年11月中下旬集中进行现金分红 [1][2][3] 分红方案详情 - 三棵树每股派发现金红利0.50元，共计派发现金红利3.69亿元 [2] - 致欧科技每10股派发现金股利2元，合计派发现金红利8015.54万元 [2] - 永清环保每10股派发现金红利0.77元 [2] - 中国核建每股派发现金红利0.01元，共计派发现金红利3013.83万元 [2] - 中国中车每股派发现金红利0.11元，共计派发现金红利约31.57亿元 [3] - 松芝股份每10股派发现金1.50元，合计派发现金红利9393.45万元 [3] - 重庆啤酒拟每股派发现金红利1.30元，合计分配现金红利6.29亿元 [3] 分红实施时间安排 - 三棵树、致欧科技、永清环保股权登记日为2025年11月18日，除权除息日为2025年11月19日 [2] - 中国核建、中国中车、松芝股份股权登记日为2025年11月19日，除权除息日为2025年11月20日 [2][3] 其他分红公司 - 美的集团、锦江航运、杭州银行、开能健康、宝丽迪、斯菱股份、数据港、戎美股份等10余股亦将在近期实施分红 [3]

财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入约111.63亿元，同比增长11.06% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约7.48亿元，同比下降9.20% [1] - 第三季度实现营业收入约42.53亿元，同比增长31.44% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润约1.96亿元，同比下降9.41% [1] - 前三季度经营活动现金流净额为21.49亿元，同比下降20.73% [2] 毛利率与现金流变动原因 - 毛利率下降主要由于新建码头项目投产导致资产折旧及财务费用增加 [2] - 物流及港口辅助业务占比提升对整体毛利率产生影响，该业务毛利率低于装卸及相关业务 [2] - 经营活动现金流净额同比下降主要受经营性业务扩大及经营回款周期影响 [2] 业务发展战略与举措 - 公司推动"枢纽强化战略、物流提升战略、资源拓展战略"三大战略 [2] - 加快发展海铁联运、全程物流业务 [2] - 通过精细化成本管控、优化业务结构、加大技术创新投入等手段改善毛利率 [2] - 资本开支主要用于在建码头、港口设备更新等项目 [2] 资产负债与投资状况 - 资产负债率高于行业平均，原因在于公司处于码头能力提升阶段，港口基础建设投资额较大 [2] - 公司目前经营现金流良好，公开市场发行债券评级保持AAA级别 [2] 公司业务布局与规模 - 公司是广州港公共码头经营主体和华南地区规模较大、功能齐全的码头服务商 [1] - 主营业务涵盖集装箱、石油化工、煤矿等多种货物装卸及配套服务、供应链综合服务 [1] - 拥有黄埔、新沙、南沙三大港区，并合资并购了潮州、中山等多地港口 [1] - 在湖南、江西等地建设内陆港或办事处，在美国、欧洲等地设立境外办事处 [1] 数字化转型进展 - 公司坚定不移走"创新驱动，智领未来"发展之路，积极推进数智建设 [3] - 南沙四期全自动化码头作为新一代智能化港口代表，已进入智能化发展阶段，集装箱吞吐量逐年稳步提升 [3]

公司分红方案 - 公司发布2025年半年度权益分派实施公告 [2] - 2025年半年度权益分派方案为A股每股现金红利0.20元（含税） [2] - 股权登记日设定为2025年11月17日 [2] - 除权（息）日及现金红利发放日均安排在2025年11月18日 [2]

事故与应急响应 - 2025年10月25日晚一艘散货船在广州港伶仃航道马友石灯船附近水域因碰撞沉没 [1] - 事故发生后广州海事局联合港务部门及相关港口企业立即启动船舶交通疏导工作 [1] - 港口企业优先调度符合安全通航条件的部分船舶进出港以维持运营 [1] 航道恢复进程 - 在完成水深测量与航标调整后于10月27日8时正式启用临时航道并采取分时段单向通航措施 [1] - 船舶进出港和港口生产在临时航道启用后得到快速恢复 [1] - 11月6日6时起取消时段限制将伶仃临时航道调整为全天候单向通航 [1] 通航标准与组织 - 调整后吃水15米以下船舶可正常通航而吃水15米以上船舶需乘潮通航 [1] - 过往船舶需听从广州交管中心及现场海巡船的交通组织安排有序通过 [1]

事故概述 - 2025年10月25日晚一艘广州开往上海的散货船在伶仃航道马友石灯船附近水域因碰撞沉没[1] 应急响应与初步恢复 - 事故发生后广州海事局联合港务部门及相关港口企业立即着手船舶交通疏导工作[1] - 优先调度符合安全通航条件的部分船舶进出港[1] - 10月27日8时在完成水深测量与航标调整后正式启用临时航道并采取分时段单向通航措施[1] - 船舶进出港和港口生产得到快速恢复[1] 航道通行措施优化 - 11月6日广州海事局根据伶仃临时航道扫浅扫测和航标调整情况进一步优化交通组织措施[1] - 11月6日6时起取消时段限制将伶仃临时航道调整为全天候单向通航[1] - 吃水15米以下船舶可正常通航吃水15米以上船舶需乘潮通航[1] - 过往船舶需听从广州交管中心及现场海巡船的交通组织安排有序通过[1]

事故概述 - 2025年10月25日晚，一艘散货船在伶仃航道马友石灯船附近水域因碰撞沉没 [1] - 事故发生后，广州海事局联合港务部门及相关港口企业立即启动船舶交通疏导工作 [1] 应急响应与临时措施 - 海事部门优先调度符合安全通航条件的船舶进出港 [1] - 在完成水深测量与航标调整后，于10月27日8时正式启用临时航道，并采取分时段单向通航措施 [1] - 船舶进出港和港口生产因此得到快速恢复 [1] 航道恢复与优化 - 11月6日，广州海事局根据扫浅、扫测和航标调整情况，进一步优化交通组织措施 [1] - 自11月6日6时起取消时段限制，将伶仃临时航道调整为全天候单向通航 [1] - 吃水15米以下船舶可正常通航，吃水15米以上船舶需乘潮通航 [1]

事故概述 - 一艘散货船于10月25日晚在广州伶仃航道马友石灯船附近水域因碰撞沉没 [1] - 该船事发时正由广州开往上海 [1] 应急响应与交通疏导 - 事故发生后，广州海事局联合港务部门及相关港口企业立即着手船舶交通疏导工作 [1] - 优先调度符合安全通航条件的部分船舶进出港 [1] - 在完成水深测量与航标调整后，于10月27日8时正式启用临时航道，并采取分时段单向通航措施 [1] 航道恢复进程 - 启用临时航道后，船舶进出港和港口生产得到快速恢复 [1] - 11月6日，根据扫浅、扫测和航标调整情况，进一步优化交通组织措施 [1] - 自11月6日6时起取消时段限制，将伶仃临时航道调整为全天候单向通航 [1] - 吃水15米以下船舶可正常通航，吃水15米以上船舶需乘潮通航 [1]

股东情况 - 截至2025年10月31日，公司股东人数为62316户 [2]