共封装光学(CPO)概念板块整体表现 - 截至9月26日收盘 共封装光学(CPO)概念板块下跌3.67% 位居概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内股价上涨个股仅9只 其中聚飞光电上涨8.41% 金字火腿上涨6.61% 剑桥科技上涨6.55% [1] - 青山纸业和立昂微跌停 德龙激光 合锻智能 中富电路等跌幅居前 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 大豆概念涨幅1.02%居首 摘帽概念涨0.97% 草甘膦概念涨0.94% [2] - 同花顺果指数跌幅4.09% AI PC概念跌4.01% 中国AI 50概念跌3.94% [2] - 铜缆高速连接概念跌3.79% 光纤概念跌3.61% MLOps概念跌3.52% [2] 资金流向分析 - 共封装光学(CPO)概念板块获主力资金净流出199.81亿元 [2] - 103只个股获主力资金净流出 其中40只主力资金净流出超亿元 [2] - 立讯精密主力资金净流出22.60亿元居首 胜宏科技净流出21.21亿元 工业富联净流出21.12亿元 华工科技净流出11.76亿元 [2] - 剑桥科技获主力资金净流入3.71亿元 聚飞光电净流入2.22亿元 紫光国微净流入1.93亿元 [2] 个股资金流出明细 - 立讯精密下跌6.53% 换手率4.59% 主力资金流出22.60亿元 [2] - 胜宏科技下跌4.68% 换手率5.67% 主力资金流出21.21亿元 [2] - 工业富联下跌5.24% 换手率0.97% 主力资金流出21.12亿元 [2] - 华工科技下跌5.61% 换手率11.25% 主力资金流出11.76亿元 [2] - 领益智造下跌7.60% 换手率5.75% 主力资金流出11.54亿元 [2] 个股资金流入表现 - 剑桥科技上涨6.55% 换手率18.92% 主力资金流入3.71亿元 [6] - 聚飞光电上涨8.41% 换手率16.78% 主力资金流入2.22亿元 [6] - 紫光国微上涨5.95% 换手率10.03% 主力资金流入1.93亿元 [6] - 亨通光电下跌0.65% 换手率5.60% 主力资金流入1.36亿元 [6] - 金字火腿上涨6.61% 换手率20.53% 主力资金流入1.15亿元 [6]

市场整体表现 - 沪指9月26日下跌0.65% [1] - 申万行业中有10个行业上涨 涨幅居前为石油石化(1.17%)和环保(0.38%) [1] - 跌幅居前行业为计算机(-3.26%)和电子(-2.75%) 电子行业位居跌幅榜第二 [1] - 两市主力资金全天净流出835.79亿元 [1] 行业资金流向 - 5个行业主力资金净流入 汽车行业净流入规模居首(8.82亿元) 行业下跌0.56% [1] - 银行行业净流入5.66亿元 日涨幅0.08% [1] - 26个行业主力资金净流出 电子行业净流出规模居首(298.36亿元) [1] - 计算机行业净流出138.07亿元 机械设备、电力设备、医药生物等行业净流出较多 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业467只个股中67只上涨 2只涨停 398只下跌 1只跌停 [2] - 123只个股资金净流入 10只净流入超亿元 [2] - 晶合集成净流入3.76亿元 涨幅16.63% 换手率13.53% [2] - 中微公司净流入2.80亿元 涨幅0.69% [2] - 华虹公司净流入2.70亿元 涨幅5.96% [2] - 70只个股资金净流出超亿元 [2] - 立讯精密净流出22.60亿元 跌幅6.53% [4] - 胜宏科技净流出21.21亿元 跌幅4.68% [4] - 工业富联净流出21.12亿元 跌幅5.24% [4] - 领益智造净流出11.54亿元 跌幅7.60% [4] - 东山精密净流出11.18亿元 跌幅7.44% [4]

市场整体表现 - 三大指数集体回调 沪指跌0.65% 深证成指跌1.76% 创业板指跌2.60% [1] - 沪深两市成交额2.1万亿 较昨日缩量2000亿 [2] - 节前市场分歧加剧 波动幅度加大 成交量相对上周暗淡 [3] - 本周市场上涨个股比例仅32% 处于这轮上涨低位 [21] 板块表现分化 - 风电设备、化纤、化肥、保险板块涨幅居前 [6] - 游戏、消费电子、电子元件、互联网服务、通信设备、软件开发等科技板块跌幅居前 [6] - 科技股全线退潮 算力方向领跌 铜缆高速连接、CPO、液冷服务器等题材集体走弱 [8] - 金属铜概念股逆势走强 精艺股份三连板 江西铜业、铜陵有色跟涨 [9] - 风电股反复走强 吉鑫科技2连板 明阳智能、威力传动涨停 [12] - 创新药方向回调 广生堂、奥赛康、济民健康等纷纷走低 [14] 行业与公司动态 - 全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格矿区因泥石流事故宣布停产 引发供应中断担忧 [9] - 咨询机构预计未来5年全球年均新增风电装机容量将超过170吉瓦 2034年达到峰值200吉瓦 [13] - 美国总统特朗普宣布10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税 包括对专利及品牌药品加征100%关税 [15] - 特朗普政府正考虑要求芯片公司在美国境内生产数量与进口数量保持"1:1"比例 未达标公司将面临关税 [15] 资金与交易特征 - TMT板块占全A成交额比例达37% 2023年以来该数值达40%后通常会迎来回落 [25] - 从6月23日到上周全A指数上涨约18% 其中TMT板块贡献度42% [25] - 融资占比较大的板块面临长假风险和利息双重压力 [26] - 外资、险资更青睐"宏观经济驱动"信号 散户、活跃资金及部分基金更多青睐"政策驱动"信号 [31] 市场展望与策略 - 节假日海外市场走势、新关税、三季度末基金调仓等因素为节后A股走势带来不确定性 [4] - 历史上国庆节前五个交易日下跌概率60% 上涨概率40% [21] - 科技板块筹码拥挤度已预示调整需求 但产业趋势对市场影响将更大 [25][26] - AI作为市场核心主线地位短期难撼动 但算力硬件标的积累较大涨幅 [27] - 可关注业绩改善预期强的新能源、化工等板块 光伏与化工行业已逐步进入对利空因素钝化阶段 [27] - 锂电池在需求端和技术侧表现乐观 海内外储能需求提升 固态电池产业链多环节取得突破性进展 [28]

股票激励计划 - 公司对2019年股票期权与限制性股票激励计划自主行权期股票期权进行行权限制[1] - 2019年计划剩余预留授予第五个行权期为2025年3月4日至2025年12月31日[1] 限制行权期 - 本次限制行权期为2025年9月30日至2025年10月29日[2]

股价表现 - 工业富联股价下跌近5% [1] - 单日成交额超过100亿元人民币 [1]

A股市场表现 - 市场震荡上行，创业板指探底回升一度涨逾2%，续创3年多新高，收盘沪指跌0.01%至3853.3点，深成指涨0.67%至13445.9点，创业板指涨1.58%至3235.76点 [2] - 沪深两市成交额2.37万亿，较上一个交易日放量443亿 [2] - 游戏、AI应用、可控核聚变等板块涨幅居前，港口航运、贵金属、油气等板块跌幅居前 [2] 全球市场动态 - 纽约股市三大股指集体下挫，道琼斯工业平均指数跌0.38%至45947.32点，标准普尔500种股票指数跌0.50%至6604.72点，纳斯达克综合指数跌0.50%至22384.70点 [4] - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100指数跌0.39%至9213.98点，法国CAC40指数跌0.41%至7795.42点，德国DAX指数跌0.56%至23534.83点 [4] - 国际油价微跌，纽约轻质原油期货价格跌0.02%至每桶64.98美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨0.16%至每桶69.42美元 [4] 行业政策与监管 - 商务部将3家美国企业列入不可靠实体清单，因其与台湾开展军事技术合作，严重损害中国国家主权和安全 [5][6] - 国家有关部门正在加快研究加强对铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施，以应对行业"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题 [8][9] - 中国外汇交易中心优化"互换通"运行机制，建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍，自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元 [11] 金融创新与基础设施 - 数字人民币国际运营中心正式运营，推出数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台 [7] - 中国人民银行初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系，探索资产数字化创新以提升监管效率和结算透明度 [7] 房地产市场动态 - 广州市出台新政，允许房企在去化周期18个月以下区域将自持商品住房在补缴出让金后转为可售入市，并支持存量商办改建为保障性租赁住房 [13] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对进口建材、家具及药品实施高额关税，包括对厨房橱柜等相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税 [14] 机构市场观点 - 德邦证券认为科技板块仍是市场核心关注点，建议把握结构性机会，全市场成交额维持在2万亿至2.5万亿水平显示交投情绪活跃 [15] - 国海证券预计四季度A股在政策和流动性驱动下有望更进一步，风格更为均衡，成长和价值均有机会，看好科技成长和"反内卷"趋势下的周期品 [15][16] 行业资金流向 - 主力资金净流入前五大行业为电源设备(32.85亿，净占比9.45%)、计算机设备(26.40亿，净占比5.51%)、小金属(18.61亿，净占比5.1%)、通信设备(14.94亿，净占比1.18%)、汽车整车(13.13亿，净占比4.25%) [18] - 主力资金净流出前五大行业为半导体(-83.46亿，净占比-3.37%)、电子元件(-34.29亿，净占比-3.29%)、消费电子(-29.197亿，净占比-2.32%)、汽车零部件(-25.94亿，净占比-2.62%)、光学光电子(-23.49亿，净占比-5.18%) [18] 个股资金流向 - 主力资金净流入前五大个股为上海电气(25.04亿，净占比20.85%)、浪潮信息(17.57亿，净占比16.97%)、新易盛(12.34亿，净占比5.92%)、华工科技(11.50亿，净占比11.7%)、宁德时代(11.39亿，净占比6.24%) [20] - 主力资金净流出前五大个股为胜宏科技(-15.97亿，净占比-9.56%)、张江高科(-10.87亿，净占比-9.09%)、中芯国际(-10.84亿，净占比-7.77%)、和而泰(-10.43亿，净占比-9.54%)、工业富联(-9.05亿，净占比-7.03%) [20] 公司公告与动态 - 上纬新材因多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，26日起停牌核查 [19] - 翰宇药业拟定增募资不超9.68亿元用于司美格鲁肽研发项目，包括国内上市注射剂和美国上市口服片 [19] - 平煤股份和神马股份控股股东拟实施战略重组 [19] - 新诺威控股子公司适用于治疗阿尔茨海默病轻度痴呆的药品获药物临床试验批准通知书 [19] - 中油工程子公司签署25.24亿美元伊拉克海水输送管道EPC合同 [19] - 赣锋锂业控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超25亿元 [19] - 小米集团发布小米17系列手机，起售价4499元(12GB+256GB) [12]

大宗交易情况 - 9月25日大宗交易成交量5万股 成交金额342.3万元 成交价68.46元与收盘价持平[2] - 买方营业部为中金财富证券福州五四路营业部 卖方营业部为中金公司北京建国门外大街营业部[2] - 近3个月累计发生2笔大宗交易 合计成交金额747.16万元[2] 股价及资金表现 - 当日收盘价68.46元下跌0.25% 日换手率0.95% 成交额128.83亿元[2] - 全天主力资金净流出7.68亿元 近5日累计上涨6.37%[2] - 近5日资金合计净流出37.47亿元[2] 融资数据变化 - 最新融资余额72.51亿元 近5日增加3.34亿元[3] - 融资余额增幅达4.84%[3]

核心观点 - 工业富联预计从2025年第三季度开始进入强劲盈利增长阶段 主要受AI服务器市场份额增加 模块化AI数据中心部署 网络设备升级和智能手机旺季推动 [1][4] - 2025-2027年净利润预测上调3%/3%/4% 目标市盈率从26.9倍上调至29.4倍 12个月目标价上调13%至77.2元人民币 维持买入评级 [4] 盈利驱动因素 - AI服务器市场份额增加：凭借强大研发和执行力率先推出下一代机架级AI服务器 吸引新客户并减少模型转换损失 [1] - 模块化AI数据中心：母公司鸿海与台达电子合作加速客户AI数据中心部署 支持AI服务器出货量增长 [1] - 网络设备升级：高速连接需求增加推动400G/800G产品组合升级 提升网络设备美元含量和出货量 [1] - 智能手机旺季：9月新机型强劲增长带动业务表现 [1] 财务预测调整 - 2025-2027年净利润预测上调3%/3%/4% 主要基于AI基础设施收入增加和运营支出比率降低 [4][6] - 运营支出比率预计降至1.9%/1.3%/1.2%（2025年第二季度为2.3%） [6] - 销售一般及行政费用以每年2%复合年增长率增长 研发费用以每年14%复合年增长率增长 [6] 竞争优势 - 强大研发能力与自动化生产体系 [6] - 组件和系统全面产品供应 包括2025年第四季度将增加的内部液体冷却技术 [6] - 模块化AI数据中心建设覆盖全球生产基地和美国市场 [6] - 全面客户基础涵盖美国云和中国云市场 支持GPU和ASIC架构AI服务器 [6]

银河99指数表现 - 指数报收7671.42点 单日下跌0.09% 成交额3590.77亿元 换手率0.46% [1] - 成份股中37家上涨 浪潮信息领涨9.99% 60家下跌 山东黄金领跌4.75% [1] 十大成份股详情 - 农业银行权重11% 最新价6.61元 上涨0.61% 总市值23133.88亿元 银行行业 [1] - 工商银行权重10.25% 最新价7.38元 下跌1.20% 总市值26302.78亿元 银行行业 [1] - 中国石油权重9.03% 最新价8.14元 上涨0.12% 总市值14897.91亿元 石油石化行业 [1] - 中国银行权重7.38% 最新价5.24元 下跌0.76% 总市值16883.93亿元 银行行业 [1] - 中国建筑权重4.08% 最新价5.47元 下跌1.08% 总市值2260.23亿元 建筑装饰行业 [1] - 招商银行权重3.49% 最新价40.82元 下跌1.21% 总市值10294.74亿元 银行行业 [1] - 中国平安权重3.33% 最新价55.09元 下跌0.36% 总市值9975.50亿元 非银金融行业 [1] - 工业富联权重3.33% 最新价68.46元 下跌0.25% 总市值13594.91亿元 电子行业 [1] - 贵州茅台权重2.70% 最新价1439.00元 下跌0.21% 总市值18020.17亿元 食品饮料行业 [1] - 兴业银行权重2.52% 最新价20.21元 下跌0.15% 总市值4277.01亿元 银行行业 [1] 资金流向分析 - 指数成份股主力资金净流入4.93亿元 游资资金净流出27.37亿元 散户资金净流入22.45亿元 [1] - 浪潮信息主力净流入17.57亿元 占比16.97% 游资净流出10.17亿元 占比9.82% 散户净流出7.40亿元 占比7.15% [2] - 新易盛主力净流入12.34亿元 占比5.92% 游资净流出8.49亿元 占比4.07% 散户净流出3.86亿元 占比1.85% [2] - 宁德时代主力净流入11.39亿元 占比6.24% 游资净流出3.41亿元 占比1.87% 散户净流出7.98亿元 占比4.37% [2] - 赛力斯主力净流入10.72亿元 占比11.72% 游资净流出8.86亿元 占比9.69% 散户净流出1.86亿元 占比2.03% [2] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.03% 市盈率20.26倍 份额减少6300万份至86.4亿份 主力净流出1972.9万元 估值分位18.99% [4] - 游戏ETF(159869)近五日上涨0.06% 市盈率47.76倍 份额增加1900万份至58.7亿份 主力净流出669.1万元 估值分位70.35% [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨13.01% 份额增加1.5亿份至9.6亿份 主力净流出8789.1万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨5.99% 市盈率125.24倍 份额增加300万份至3.6亿份 主力净流出1077.1万元 估值分位91.75% [5]

核心观点 - 机器人、人工智能和创新药正成为中国经济高质量发展的新增长引擎 取代传统出口"新三样" [1] - A股科技板块市值占比突破25% 超越金融和地产总和 [1] - 新"新三样"符合技术密集、高附加值的特征 能突破传统产业内卷化困境 [1] 机器人行业 - 人形机器人被视为继电脑、手机、新能源车后的下一代智能终端 [2] - 汇川技术市值超2000亿 三协电机首日涨幅达785% [2] - 宇树科技和智元机器人等未上市企业获资本追捧 [2] - 产业链进入全球第一梯队 拥有全球最大市场且零部件国产化持续突破 [3] - 高端伺服电机等核心零部件仍需进口 [3] 人工智能行业 - 千亿市值公司包括寒武纪、工业富联、海光信息 专注AI算力芯片和基础设施 [2] - 光模块企业新易盛、中际旭创、天孚通信因大模型需求爆发业绩增长 [2] - 行业处于"并跑"状态 计算机视觉和语音识别等应用层具备竞争力 [3] - 底层芯片和框架生态仍是发展短板 [3] 创新药行业 - 恒瑞医药市值逼近5000亿 药明康德、翰森制药、信达生物市值均超千亿 [2] - 创新药获全球市场认可 商业模式从烧钱转向赚钱 [2] - 行业从"跟跑"向"并跑"迈进 出海交易额爆发式增长 [3] - 靶点发现和基础研究转化仍是主要挑战 [3] 产业竞争优势 - 超大规模市场提供场景红利 [3] - 具备强大的工程化产业化能力 [3] - 政策环境持续优化 [3] - 关键环节存在"卡脖子"风险 可能制约产业升级 [3] 发展方向 - 需构建数据开放生态和优化审评审批流程 [3] - 加大算力基础设施投入 [3] - 聚焦跨学科人才培养和长期资本投入底层研发 [3] - 通过"监管沙盒"机制为创新提供试错空间 [3]