海南板块市场表现 - 11月10日海南板块呈现低开高走态势 [1] - 海南矿业与海马汽车两只股票双双涨停 [1] - 海汽集团股价上涨超过8% [1] - 凯撒旅业、罗牛山、神农种业、海南制药、海南瑞泽、海南橡胶、康芝药业等多只个股跟涨 [1]

股价表现与资金流向 - 11月10日盘中股价上涨2.16%至6.14元/股，成交额1.59亿元，换手率0.62%，总市值262.76亿元 [1] - 当日主力资金净流出644.09万元，特大单与大单买卖占比分别为买入11.20%、卖出12.05%以及买入18.24%、卖出21.43% [1] - 公司股价呈现强劲上升趋势，今年以来累计上涨13.72%，近5日、20日、60日分别上涨8.87%、13.28%和25.05% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务高度集中于天然橡胶，橡胶产品销售占总收入的98.67%，其他业务占比较小 [1] - 2025年1-9月实现营业收入339.64亿元，同比增长3.23%，归母净利润为-2.75亿元，但亏损额同比收窄40.24% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红11.79亿元，近三年累计派现1.36亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为7.97万户，较上期减少0.65%，人均流通股增至53694股，增加0.65% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家机构新进或增持，其中大成基金旗下多只产品为新进股东，香港中央结算有限公司增持383.44万股 [3] - 同期，汇添富中证主要消费ETF也出现显著增持，增加750.98万股，而东方红启恒三年持有混合A则退出十大流通股东之列 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为农林牧渔-种植业-其他种植业 [1] - 公司涉及的概念板块包括土地流转、免税概念、海南自贸区、海南国资、低价等 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“供给宽松持续压制猪价，10月能繁去化提速”，认为生猪养殖行业在政策与市场合力下，产能去化确定性强化，有望推动未来板块业绩长期提升[2][3][8] 行业基本面情况总结 生猪板块 - 猪价持续回落，11月7日全国外三元生猪均价为11.91元/公斤，周环比下跌4.64%[11] - 行业处于全面亏损阶段，肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右[8] - 产能去化提速，10月样本能繁母猪存栏量环比下降0.77%，其中规模场、中型场、小型场环比分别下降0.82%、0.77%、0.65%[8] - 商品猪出栏均重为128.3公斤，周环比上升0.61公斤，供应充裕但需求端白条走货不畅，供强需弱格局延续[11] 白羽肉鸡板块 - 价格回归低波动稳定，截至11月7日白羽肉毛鸡价格为7.09元/公斤，周环比持平[16] - 鸡苗价格为3.54元/羽，周环比下跌1.12%，养殖户对高价苗抵触情绪增强[16] - 祖代与父母代肉种鸡存栏量均维持高位，供应转向宽松[17] 黄羽肉鸡板块 - 鸡价延续偏强态势，但祖代肉种鸡存栏量持续走高，在产父母代肉种鸡存栏量出现下滑[21][22] 饲料板块 - 原料价格底部震荡，11月7日玉米现货均价为2238.53元/吨，环比下跌0.07%；豆粕现货均价为3097.71元/吨，环比上涨0.78%[24] - 下游需求平淡，饲料价格触底企稳[25] 大宗农产品板块 - 天然橡胶期货价格为14995元/吨，周环比下跌0.60%[34] - 新一轮补库周期启动，青岛地区橡胶库存44.42万吨，周环比增加1.53万吨，但补库力度预计有限[8][34] - 全球玉米、大豆库存有所消化，库存消费比下降[33] 投资建议总结 - 看好生猪养殖板块，认为产能去化将助力长期业绩提升，提及牧原股份、温氏股份等相关标的[3][38] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升有望提振饲料、动保需求，提及海大集团、瑞普生物等[3][38] - 种植链方面，粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，提及苏垦农发、北大荒等[3][38] - 宠物板块处于增量、提价逻辑落地阶段，国产品牌认可度提升，提及乖宝宠物、中宠股份等[3][38] 市场表现总结 - 报告期内（2025/11/3-2025/11/9）申万农林牧渔指数收于2969.92点，周上涨0.79%，跑输上证综指0.29个百分点[40] - 子板块中渔业上涨3.38%、种植业上涨2.78%，表现相对较好；动物保健板块下跌1.26%[40] - 个股方面，罗牛山周涨幅10.78%，傲农生物周涨幅8.41%，涨幅居前；瑞普生物周跌幅4.73%，表现靠后[42][43]

种植业板块整体表现 - 11月7日种植业板块较上一交易日上涨0.48%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，宏辉果蔬以5.15%的涨幅领涨，众兴菌业以-5.20%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 宏辉果蔬收盘价为9.80元，上涨5.15%，成交量为28.48万手，成交额为2.77亿元 [1] - 海南橡胶收盘价为6.01元，上涨2.74%，成交量为81.60万手，成交额为4.87亿元 [1] - 新赛股份收盘价为5.04元，上涨1.00%，成交量为10.85万手，成交额为5453.08万元 [1] 领跌个股表现 - 众兴菌业收盘价为13.50元，下跌5.20%，成交量为26.28万手，成交额为3.60亿元 [2] - 雪榕生物收盘价为7.25元，下跌2.55%，成交量为52.51万手，成交额为3.84亿元 [2] - 康农种业收盘价为23.06元，下跌2.16%，成交量为1.89万手，成交额为4406.13万元 [2] 板块资金流向 - 当日种植业板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.39亿元，游资资金净流出247.28万元，散户资金净流入1.41亿元 [2] - 海南橡胶获得主力资金净流入2472.78万元，主力净占比5.08%，是板块中少数获得主力资金青睐的个股 [3] - 宏辉果蔬虽股价领涨，但主力资金净流出2790.62万元，主力净占比-10.06% [3]

农牧渔ETF市场表现 - 11月7日10时17分，农牧渔ETF（159275）场内价格逆市上涨0.6%，成交额为525万元，基金最新规模为2.00亿元 [1] - 成份股中宏辉果蔬、罗牛山和海南橡胶涨幅居前，分别上涨6.22%、4.04%和2.56% [1] - 成份股中兄弟科技、众兴菌业和海大集团表现较弱，跌幅分别为3.59%、2.81%和0.54% [1] 行业政策与金融支持 - 2025年11月4日农业农村部部署建立农产品质量安全全链条监管机制，推动形成"产""管"协同工作格局 [1] - 截至9月末，内蒙古自治区金融系统涉农贷款余额达9519.4亿元，加大对乡村振兴和农畜产品基地建设的支持力度 [1] - 中国农学会公示"2025中国农业重大科技新成果"，华蒙肉羊羔羊智能保育技术入选，该技术通过物联网和精准营养调控提升养殖效益 [1] 行业景气度与价格走势 - 国信证券指出下游消费行业中食品饮料环比回升，农产品价格整体温和上涨 [1] - 农林牧渔行业景气度与食用农产品价格指数、蔬菜平均批发价及猪料比价相关，显示行业呈现温和复苏态势 [1] - 太平洋证券指出养殖业面临多重压力，生猪行业持续亏损且能繁母猪存栏仍处高位，但黄鸡价格受消费旺季推动持续上涨 [2] 细分领域动态 - 生猪行业产能去化动力增强，叠加非瘟疫情风险上升及政策引导减产能 [2] - 白鸡行业产能升至历史高位，毛鸡价格低位震荡，但中期有望反弹 [2] - 动保行业景气回升，抗生素价格维持高位，种植产业链方面粮价企稳中期有望上涨 [2] 指数与成份股信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数，该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] - 种子产业战略地位突出，转基因技术推进带动行业升级 [2]

担保事项概述 - 公司为全资子公司中国橡胶科技集团有限公司的两笔贷款提供连带责任保证担保，总额不超过8000万美元 [2][4][5] - 第一笔担保针对平安银行香港分行的4000万美元贷款，期限1年 [4] - 第二笔担保针对南洋商业银行的4000万美元或等值人民币/港币贷款，期限1年 [5] - 本次担保已包含在公司2024年年度股东大会批准的年度担保额度内，无需再次审议 [6][7] 被担保子公司财务状况 - 被担保人中国橡胶为注册于中国香港的全资子公司，注册资本2亿美元 [8] - 截至2024年12月31日，该公司经审计资产负债率达91.72%，2024年净亏损45,406.39万元 [9] - 截至2025年9月30日，该公司未经审计资产负债率为89.36%，2025年1-9月净亏损34,021.85万元 [9] - 2024年实现营业收入2,689,953.28万元，2025年1-9月实现营业收入1,785,585.97万元 [9] 担保协议具体条款 - 对平安银行香港分行的担保范围包括4000万美元本金及相关利息、佣金、银行收费 [9] - 对南洋商业银行的担保范围涵盖最高4000万美元本金及实现债权的各类费用 [9] - 担保方式均为连带责任保证，担保期限与贷款期限相关 [9] 公司担保总体情况 - 本次担保金额按汇率7.0928计算折合人民币56,742.40万元 [2] - 公司及控股子公司对外担保余额合计530,586.40万元，占最近一期经审计归母净资产的53.89% [9] - 公司对控股子公司担保余额为240,468.14万元，占最近一期经审计归母净资产的24.42% [9] - 目前无逾期对外担保情况 [2][9]

行业投资评级与配置概况 - 截至2025年三季度末，农林牧渔行业重仓持股占比为0.78%，环比下降0.58个百分点，同比下降0.56个百分点[2][11] - 当前行业配置水平低于行业平均配置比例0.6个百分点，且显著低于10年历史平均水平1.78%[2][11] - 报告未明确给出整体行业投资评级，但指出当前配置总体处于偏低水平[4][19] 细分行业持仓变动分析 - 养殖业2025年三季度重仓占比为0.31%，环比下降0.1个百分点[2][12] - 饲料业2025年三季度重仓占比为0.40%，环比大幅下降0.45个百分点[2][12] - 种植业、农产品加工、动物保健等其他板块持仓变化较小[2][12] 重点公司持仓变动情况 - 前15大重仓股中，海大集团、牧原股份、乖宝宠物、中宠股份、巨星农牧、圣农发展等公司出现明显减配，环比分别减配0.34、0.04、0.06、0.05、0.03、0.02个百分点[3][14] - 持仓相对增加前五个股为天康生物（+2.42%）、海南橡胶（+1.41%）、立华股份（+1.41%）、晨光生物（+0.95%）、益生股份（+0.31%）[3][15][17] - 持仓相对减少前五个股为中宠股份（-3.21%）、巨星农牧（-3.14%）、海大集团（-3.12%）、荃银高科（-2.01%）、丰乐种业（-1.79%）[3][15][18] 行业投资建议与关注方向 - 养殖板块建议关注低成本龙头标的和成长性标的，如牧原股份、温氏股份、德康农牧、新希望等，同时关注鸡价季节性反弹带来的立华股份、益生股份、圣农发展等机会[4][19] - 养殖配套领域（饲料、动保）建议关注下游规模化后龙头企业格局重塑机会，重点关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物等公司[4][19] - 种植板块盈利稳定性较强，建议关注农垦集团苏垦农发、北大荒等；种子板块四季度进入密集催化期，关注康农种业、敦煌种业、登海种业、隆平高科等[4][19]

担保情况 - 公司为中国橡胶提供不超8000万美元连带责任保证担保，实际担保余额56742.40万元[2] - 2025年为中国橡胶两笔贷款各担保4000万美元[3] - 2025年4、5月同意为中国橡胶提供不超70000万美元担保[4] - 平安银行香港分行担保4000万美元及利息等[6] - 南洋商业银行担保主债务本金余额最高4000万美元及费用[7] 中国橡胶情况 - 中国橡胶注册资本2亿美元，海南橡胶持股100%[5] - 2024年末资产负债率91.72%，净利润 -45406.39万元[5] - 2025年1 - 9月资产负债率89.36%，净利润 -34021.85万元[5] 公司担保余额 - 公司及控股子公司对外担保余额530586.40万元，占比53.89%[7] - 公司对控股子公司担保余额240468.14万元，占比24.42%[7]

公司股价与交易表现 - 截至2025年11月4日收盘，海南橡胶股价报收于5.95元，较前一交易日下跌0.17% [1] - 当日最高价为6.04元，最低价为5.86元，成交额为4.32亿元，换手率为1.7% [1] - 公司最新总市值为254.63亿元 [1] 对控股子公司的担保事项 - 公司为控股子公司合盛农业提供不超过2,921.49万美元的连带责任保证担保，以满足其营运资金需求及偿还银行贷款 [1] - 本次担保由海南橡胶与中化国际按持股比例68.10%和29.20%共同承担 [1] - 海南橡胶对应担保金额折合人民币20,721.54万元（汇率7.0928） [1] 公司担保总额与财务状况 - 截至公告日，海南橡胶已实际为合盛农业提供的担保余额为176,975.74万元（含本次） [1] - 合盛农业最近一期资产负债率为76%，超过70% [1] - 公司及控股子公司对外担保总余额为473,844万元，占最近一期经审计归母净资产的48.12% [1] - 公司对控股子公司担保余额为183,725.74万元，占最近一期经审计归母净资产的18.66% [1] - 公司2025年度为下属子公司提供担保额度事项已履行董事会及股东大会审批程序，且无逾期担保 [1]

公司公告核心观点 - 海南橡胶发布公告称无逾期担保 [1] 公司财务状况 - 公司担保状况正常无逾期 [1]