公司评级 - 太平洋给予银轮股份买入评级 最新股价为38 2元 [2] 增长曲线 - 数据中心液冷和储能超充液冷业务推动第三增长曲线高速增长 [2] - 人形机器人业务引领第四增长曲线突破 [2] 全球布局 - 公司采取全球布局策略 实施属地生产模式 [2]

核心观点 - 太平洋证券给予拓普集团买入评级 主要基于特斯拉Optimus Gen3加速量产带来的供应链机遇 公司九大产品线驱动成长及国际化布局战略 [2] 特斯拉Optimus Gen3量产影响 - 特斯拉Optimus Gen3人形机器人加速量产 作为核心供应商的拓普集团将直接受益 [2] 公司产品线与成长驱动 - 九大产品线共同驱动公司加速向国际 Tier1 供应商目标迈进 [2] 全球化战略布局 - 公司正通过打造全球工厂布局强化其作为国际 Tier1 供应商的地位 [2]

财务表现 - Q2创季度营收新高 [2] - 端侧AI 数据中心 汽车电子领域增长强劲 [2] 业务发展 - 数据中心领域突破 [2] - 打开增长弹性 [2]

公司评级与业绩表现 - 太平洋给予普洛药业买入评级 最新股价为16 2元 [2] - Q2收入利润承压 但毛利率显著提升 [2] 业务发展 - CDMO业务逐步进入收获期 毛利贡献首次超过API业务 [2] - 公司通过股票回购彰显长期发展信心 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年盈利同比增长明显 [2] - 销售毛利率同比提升 盈利能力改善 [2] 公司战略与产能 - 依托创新打造新材料平台 [2] - 高端新材料产品不断丰富 [2] - 新产能持续投放带来增量 [2]

特斯拉Optimus Gen3量产进展 - 特斯拉Optimus Gen3处于2.5版本向3.0版本图纸阶段 计划年底前完成原型设计 [1] - 特斯拉计划明年开始规模化生产 目标未来5年内年产100万台 [1] 拓普集团机器人业务发展 - 公司切入机器人电驱系统及九大产品线 凭借智能刹车IBS项目积累的软件 电控 驱动 电机 减速机构 传感器等技术能力 [1] - 聚焦拓展第九大产品线机器人产业链关键产品与核心技术 汽车电子业务去年实现10倍增长 [1] - 机器人电驱执行器项目按需迭代升级并开始批量供货 灵巧手电机已多次送样并开始批量供货 [1] 拓普集团国际化布局 - 北美墨西哥热管理 底盘 减震工厂和内饰工厂全部投产 二期项目有序推进 [1] - 波兰工厂二期加紧筹划 为承接更多欧洲本土订单奠定基础 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入32.24亿元，同比增长19.80% [2] - 归属母公司股东净利润4.86亿元，同比增长32.03% [2] - 扣非归母净利润4.62亿元，同比增长32.87% [2] - Q2单季度营收17.63亿元创季度新高，同比增长23.12% [2] - Q2归母净利润2.53亿元，同比增长27.74% [2] 业务领域突破 - 端侧AI、数据中心、汽车电子领域增长强劲推动整体营收 [2] - 数据中心电源管理模压平台功率电感销售增速显著提升 [2] - DDR5低损耗系列产品通过多家海外PMIC厂家测试认证并符合JEDEC效率标准 [2] - 产品覆盖AI服务器、DDR5、企业级SSD等高景气应用场景 [2] 机构盈利预测 - 太平洋证券预测2025-2027年营收分别为72.83/88.75/107.45亿元，增速23.51%/21.85%/21.08% [3] - 同期归母净利润预测为10.89/13.81/17.27亿元，增速30.93%/26.80%/25.05% [3] - 东北证券预测2025年归属净利润10.84亿元 [3] - 90天内13家机构给出评级，其中12家买入、1家增持，目标均价36.22元 [5] 估值水平 - 基于2025年预测净利润，太平洋证券给出23倍PE估值 [3] - 东北证券根据现价换算的预测PE为23.44倍 [3]

公司运营动态 - 中国太平洋人寿保险股份有限公司曲周支公司获准将营业场所变更至河北省邯郸市曲周县人民路南侧中兴大街西侧中央国际生活广场写字楼9层20-21室 [1] - 公司需按规定及时办理变更及许可证换领事宜 [1] 监管审批进展 - 邯郸金融监管分局于2025年8月14日正式批复同意上述营业场所变更申请 [1] - 批复依据为公司提交的《中国太平洋人寿保险股份有限公司河北分公司关于中国太平洋人寿保险股份有限公司曲周支公司变更营业场所的请示》（冀太保寿〔2025〕174号）文件 [1]

消费电子业务 - 消费电子业务基本盘稳固 [2] - 新能源业务呈现量、价、利齐升态势 [2] 经营质量与效率 - 公司经营质量持续提升 [2] - 控费增效成果显著 [2] 下游景气度与客户战略 - 下游行业景气度延续 [2] - 大客户战略展现强劲发展韧性 [2]

举牌事件基本信息 - 中国平安人寿保险股份有限公司通过平安资产管理有限责任公司受托资金，于2025年8月12日增持中国太保H股股票至5%股本比例，触发举牌 [1] - 举牌股票为中国太保H股（代码：2601 HK），上市公司公告日期为2025年8月15日 [1][2] 主体财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产达53,831 90亿元，净资产3,580 42亿元，综合偿付能力充足率227 92% [3] - 权益类资产账面余额10,972亿元，占上季末总资产比例23 26% [9] 交易细节 - 持有中国太保H股账面余额43 72亿元，占上季末总资产比例0 08% [7] - 交易方式为竞价交易，资金来源为保险责任准备金 [11][12] 关联方信息 - 参与举牌的关联方为平安资管，系公司受托方及同一控股股东旗下企业 [5] - 一致行动人为平安资管，但未签署相关约定 [6] 管理及合规 - 股票采用委托投资方式管理，将按监管规定向国家金融监督管理总局报告 [12]