投资评级 - 维持"增持"评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长 营收57.3亿元（同比+19.6%） 归母净利润2.90亿元（同比+10.0%） 扣非归母净利润2.88亿元（同比+10.1%）[1][6] - 毛利率水平同比提升 25H1毛利率9.75%（同比+0.53pct） 主要得益于重点工艺环节自动化、柔性化和智能化水平提升[2] - 军贸业务持续开拓 重点推进VT4、VT5、VN20、VN1系列等产品向目标用户国家推介 并在无人装备、维修保障装备等领域获得新订单[2] - 参股西安爱生技术集团完成工商变更登记 预计未来产生良好协同效应[2] 财务表现 - 2025年二季度营收30.0亿元（同比+19.6% 环比+9.7%） 归母净利润1.0亿元（同比+8.2% 环比-43.2%）[1] - 25H1归母净利率5.04%（同比-0.48pct） 二季度归母净利率3.46%（同比-0.47pct 环比-3.3pct）[2] - 预计2025-2027年营收115亿/131亿/148亿元（同比+17%/14%/13%） 归母净利润7.5亿/9.5亿/12.0亿元（同比+50%/27%/27%）[3] - 对应2025-2027年EPS为0.44/0.56/0.71元[3] 盈利能力指标 - 预计ROE将从2024年4.3%提升至2027年8.7%[10] - 毛利率预计从2024年12.5%提升至2027年15.0%[10] - 销售净利率预计从2024年5.1%提升至2027年8.2%[10] 成长性指标 - 营业收入增长率预计从2024年-2.2%转为2025年17.3%[4][10] - 归母净利润增长率预计从2024年-41.3%转为2025年49.6%[4][10] 估值指标 - 当前市盈率（P/E）对应2025E为58.9倍 2027E降至36.5倍[4][10] - 市净率（P/B）从2024年3.8倍预计降至2027年3.0倍[4][10]

行业背景 - 制造业2025年上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长10.2%和9.5%，占工业比重升至35.5% [3] - 国防军工行业面临装备换装升级需求，高机动性、轻量化、无人化、智能化、信息化作战装备成为主要需求方向；国际军贸市场因全球地缘政治局势复杂化而迎来战略机遇期 [4] - 铁路车辆行业在国家"两新"行动政策指引下启动货运装备更新换代，大宗货物"公转铁"成效显著，中欧班列与西部陆海新通道强化国际联运能力 [5] 公司业务概况 - 主营业务涵盖轮履系列军品装备、军民协同产品、铁路车辆、车辆零部件等领域，经营模式为"研发+营销+制造+售后"的全产业链集团化管控 [5] - 军品业务为多军种提供多型号装备，军贸产品从中低端市场步入高端市场，新市场开拓取得显著成绩 [6] - 铁路货车业务覆盖60t到100t级全系列车型，70t级粉类物料罐车领域拥有核心技术，国内市场整车份额保持在6%以上，外贸市场拓展至巴基斯坦、印度尼西亚、蒙古、澳大利亚等地 [7] - 车辆零部件业务积极开拓北美、南非、中亚五国等国际市场，重卡弹簧、扭杆等产品较去年同期大幅增长 [8] - 军民协同业务形成森林草原消防、应急抢险救援、公共安全应急三大领域数十款装备，参与"应急使命2025"静态展示和动态演练 [9] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入57.27亿元，同比增长19.62%；归属于上市公司股东的净利润2.90亿元，同比增长9.99% [9] - 基本每股收益0.17元/股，同比增长9.68%；加权平均净资产收益率2.47%，同比增加0.19个百分点 [9] - 经营活动产生的现金流量净额-1.60亿元，较上年同期上升89.59%，主要因客户货款结算金额同比增加 [17] - 应收账款19.83亿元，较上年末增长99.52%，主要因铁路产品及外贸产品应收账款增加 [18] - 存货20.78亿元，较上年末下降29.80%，主要因部分存货实现销售 [18] 研发与创新 - 2025年上半年受理专利184件，其中发明专利占比50%；登记军用计算机软件著作权7项 [16] - 突破履带式森林消防车消防作业模块、指挥通信模块系统集成等关键技术，完成三型科研产品试制及试验 [12] - 北方创业公司牵头承担国铁集团"无损加固"创新攻关项目和"制动系统新型密封圈"揭榜挂帅项目 [12] - 拥有全国重点实验室1座、博士后科研工作站1座、国家级技能大师工作室6座，北京、西安、南京"人才飞地"规模达110余人 [16] 战略发展 - 明确"打造适应中国式现代化的世界一流特种车辆研发制造集团"发展愿景，部署装备建设、科技创新、民品发展等11个重点领域54项任务 [13] - 推进数智工程三年行动方案，实施数字化研发、制造、运营、基础、产业化五大工程 [13] - 军贸业务加强与北方公司深度融合，重点推介VT4、VT5、VN20、VN1系列等产品 [10] - 2024年度累计现金分红2.50亿元，占归属于上市公司股东净利润的43.05% [25]

核心财务表现 - 总资产达到20,634,820,465.73元，较上年度末增长3.01% [1] - 营业收入4,787,711,048.21元，同比增长19.62% [1] - 利润总额331,096,524.75元，同比增长4.29% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润288,196,602.52元，同比增长10.13% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-160,253,518.99元，较上年同期-1,539,621,079.04元改善89.59% [1] 股东结构 - 控股股东内蒙古第一机械集团有限公司持股722,471,727股，占比42.45% [2] - 第二大股东中兵投资管理有限责任公司持股205,082,950股，占比12.05% [2] - 第三大股东山西北方机械控股有限公司持股43,767,822股，占比2.57% [2] - 前十大股东中包含多只公募基金产品，包括南方军工改革混合型基金（持股16,772,430股）、富国中证军工ETF（持股16,188,938股）等 [2] - 内蒙古第一机械集团有限公司、中兵投资管理有限责任公司与山西北方机械控股有限公司构成一致行动人关系，实际控制人均为中国兵器工业集团有限公司 [2] 公司基本信息 - 股票代码600967，简称内蒙一机，在上海证券交易所上市 [1] - 董事会秘书李志强，证券事务代表梁岩，联系方式0472-3117182 [1] - 办公地址位于包头市二号信箱，电子邮箱nmyjzqb@163.com [1] - 截至报告期末股东总数为149,308户 [1] 重要事项披露 - 报告期内未发生需要披露的重要经营变化事项 [4] - 第三节重要事项内容不适用披露要求 [3]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年8月22日以通讯形式召开并形成决议 [1] - 应参加表决监事4名 实际参加表决监事4名 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议结果 - 监事会审核通过2025年半年度报告及摘要 [1] - 确认报告内容全面真实反映公司经营管理和财务状况 [2] - 全体监事对报告真实性准确性完整性承担法律责任 [2] - 表决结果：同意4票 反对0票 弃权0票 [2] 固定资产投资预算追加 - 审议通过追加2025年度固定资产投资预算议案 [2] - 具体追加金额未在公告中披露 [2] - 表决结果：同意4票 反对0票 弃权0票 [2] 信息披露合规性 - 半年度报告编制符合证券法第82条规定 [1] - 报告格式符合信息披露内容与格式准则第3号要求 [1] - 未发现信息审议人员存在违反保密规定的行为 [2]

董事会会议召开情况 - 八届二次董事会会议于2025年8月22日以通讯形式召开并形成决议 [1] - 会议应参加表决董事7名 实际参加表决董事7名 [1] - 会议通知于2025年8月17日以书面和邮件形式告知全体董事 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过2025年半年度报告及其摘要 认为报告真实准确完整反映公司财务状况和经营成果 [2] - 表决结果7票同意0票反对0票弃权 [2] - 半年度报告已通过董事会审计风险防控委员会2025年第三次临时会议审议 [2] 募集资金使用情况 - 审议通过2025年1-6月募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2][3] - 专项报告已通过独立董事专门会议和董事会审计风险防控委员会审议 [2][3] - 表决结果7票同意0票反对0票弃权 [3] 关联交易审议 - 审议通过与兵工财务有限责任公司关联存贷款等金融业务的风险持续评估报告 [3] - 关联董事王永乐 陈阳回避表决 [3] - 表决结果5票同意0票反对0票弃权 [3] 固定资产投资预算 - 追加2025年度固定资产投资预算1574万元 [4][5] - 原2025年度固定资产投资预算总额为1.95亿元 [4] - 追加预算已通过董事会战略投资与预算委员会2025年第一次临时会议审议 [5] 提质增效行动方案 - 审议通过2025年度"提质增效重回报"行动方案半年度实施情况评估报告 [3][4] - 实施情况详见半年度报告"第三节 管理层讨论与分析 五、其他披露事项" [4] - 表决结果7票同意0票反对0票弃权 [4]

财务业绩 - 公司报告期实现营收57.27亿元，同比增长19.62% [1] - 归母净利润2.9亿元，同比增长9.99% [1] - 扣非净利润2.88亿元，同比增长10.13% [1] - 基本每股收益0.170元 [1]

证券代码：600967 证券简称：内蒙一机 公告编号：临 2025-043 号 一、募集资金基本情况 （一）2012 年募集资金的基本情况 2012 年 10 月 17 日，中国证券监督管理委员会出具了《关于核准包头北方创业股 份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2012〕1377 号），批准包头北方创 业股份有限公司向特定投资者非公开发行不超过 5,600 万股（含 5,600 万股）A 股股 票。2012 年 12 月 12 日公司发行股份，每股价格为人民币 15 元，发行股数 55,333,333 股，募集资金总额为 829,999,995 元（以下简称 2012 年募集资金），扣除发行费用 30,290,333.18 元后，募集资金净额为 799,709,661.82 元。募集资金到位情况已于 2012 年 12 月 13 日经大华会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具了《验资报告》 （大华验字〔2012〕363 号）。2015 年，公司将"重载、快捷铁路货车技术改造项目" 的固定资产投资金额由 799,709,661.82 元调整为 499,500,000.00 元，永久补充流动 资金 3 ...

内蒙古第一机械集团股份有限公司 与兵工财务有限责任公司关联存贷等 金融业务的风险评估报告 截至 2025 年 6 月 30 日，内蒙古第一机械集团股份有限公司 及子公司（以下简称"本公司"）与兵工财务有限责任公司（以 下简称"财务公司"）关联交易的存款平均余额为 280,873 万元。 本公司与财务公司发生关联存贷款金融业务的风险主要体现在 相关存款的安全性和流动性，这些涉及财务公司自主经营中的业 务和财务风险。根据财务公司提供的有关资料和财务报表，并经 本公司调查、核实，现将有关风险评估情况报告如下： 一、财务公司的基本情况 财务公司创建于 1997 年 6 月 4 日，其前身是北方工业集团 财务有限责任公司，2001 年 11 月更名为兵器财务有限责任公司， 2005 年办理了增资扩股及变更营业范围等事项，2011 年再次办 理了增资扩股事项，2011 年底更名为兵工财务有限责任公司， 现营业执照号为 110000006278010，2020 年再次进行了增资扩股， 注册资本扩到 634,000 万元。 2024 年 2 月 6 日经国家金融监督管理总局北京监管局批准 换发了新的《金融许可证》。2016 ...

内蒙古第一机械集团股份有限公司董事会 关于 2025 年 1-6 月募集资金存放与实际使用情况专项报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海 证券交易所股票上市规则》等相关法规的要求，内蒙古第一机械集团股份有限公司（以 下简称"公司"）编制了《内蒙古第一机械集团股份有限公司 2025 年 1-6 月募集资 金存放与实际使用情况专项报告》，并经八届二次董事会审议通过，具体情况如下。 一、募集资金基本情况 （一）2012 年募集资金的基本情况 2012 年 10 月 17 日，中国证券监督管理委员会出具了《关于核准包头北方创业股 份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2012〕1377 号），批准包头北方创 业股份有限公司向特定投资者非公开发行不超过 5,600 万股（含 5,600 万股）A 股股 票。2012 年 12 月 12 日公司发行股份，每股价格为人民币 15 元，发行股数 55,333,333 股，募集资金总额为 829,999,995 元（以下简称 2012 年募集资金），扣除发行费用 30,290,333.18 元后，募集资金净额为 799,709,661 ...

证券代码：600967 证券简称：内蒙一机 公告编号：临 2025-042 号 内蒙古第一机械集团股份有限公司 七届十七次监事会决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 （一）本次监事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和《公司章程》的规定。 （二）内蒙古第一机械集团股份有限公司七届十七次监事会会议通知于 2025 年 8 月 17 日以书面和邮件形式告知全体监事。 （三）本次会议于 2025 年 8 月 22 日以通讯形式召开并形成决议。 （四）会议应参加表决监事 4 名，实际参加表决监事 4 名。 二、监事会会议审议情况 经出席监事审议，以通讯表决方式通过以下议案： （一）审议通过《关于 2025 年半年度报告及其摘要议案》 公司监事会根据《证券法》第 82 条的规定和《公开发行证券的公司信息披露内 容与格式准则第 3 号—半年度报告的内容与格式》（2025 年修订）的相关规定与要求， 对董事会编制的公司 2025 年半年度报告全文及摘要进行了认真严格的审核，并 ...