报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[3] 核心观点 - 上市银行在"十四五"期间呈现出"资产端强对公，负债端强零售"的显著特征[6][12] - 资产端对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%，负债端个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 生息资产收益率下降1.11个百分点至3.32%，计息负债成本率下降44个基点至1.85%，息差收窄70个基点至1.53%[6][14] - 城商行在资产端对公贷款占比提升幅度最大（8.15个百分点），负债成本下降幅度最大（56个基点），息差收窄幅度最小（60个基点）[6][18] - 未来银行息差企稳回升的高度取决于负债端下行空间，速度取决于3-5年期定期存款到期节奏[6][13] 资负结构变化 - 贷款占生息资产比重提升2.31个百分点至56.49%，其中对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%[14] - 存款占计息负债比重小幅提升85个基点至73.21%，存款呈现定期化和零售化趋势[14] - 活期存款占比下降11.96个百分点至30%，个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 房地产行业贷款占比下降1.63个百分点至5.28%，个人贷款占比下降6.13个百分点至30.37%[14] - 国有行存款脱媒现象明显，存款占计息负债比重下降4.18个百分点[18] 收益率与息差变化 - 生息资产收益率从4.43%下降至3.32%，其中贷款收益率下降1.53个百分点[14] - 计息负债成本率从2.29%下降至1.85%，其中存款成本率下降38个基点[14] - 净息差从2.23%下降70个基点至1.53%，存贷利差收窄115个基点至2.04%[14] - 国有行、股份行、城商行、农商行息差分别下降70、75、60、81个基点[6] - 城商行负债成本下降56个基点，降幅最大，主要因前期高息揽储后利率下调[6][18] 各银行板块表现 - 城商行对公贷款占比提升8.15个百分点至69.26%，幅度最大[6][18] - 农商行存款占比提升5.06个百分点至84.23%，增幅最大[18] - 股份行生息资产收益率下降117个基点至3.34%，降幅最大[18] - 国有行计息负债成本率仅下降13个基点至1.65%，降幅最小[18] - 城商行净息差下降60个基点至1.53%，收窄幅度最小[6][18]

公司人事变动 - 陕西金融监管局核准曾光担任西安银行行长助理任职资格 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部环境驱动利率波动、债券供需与政策导向共振影响债券投资收益 2025年上半年42家上市银行债券投资规模扩张、损益有别 银行业整体收益向好但仍存隐忧 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 [1] 根据相关目录分别进行总结 42家上市银行的债券投资体量 - 债券投资总体规模上 2025H1 42家上市银行三类债券型金融资产总规模分别为债权投资类52.8万亿元、交易性金融资产4.2万亿元、其他债权投资27.3万亿元 较2024年末分别环比增长3.90%、18.44%、16.15% 交易性金融资产增长较多 或博弈价差收益增厚总体收益 [9] - 不同银行类型的债券投资分布结构有所分化 2025年上半年国有大行及城商行债券配置盘稳定增长 股份行和农商行配置力量减弱 交易盘发力 呈现“大行配置稳健、中小行交易弹性突出”特征 [13] - 债券投资券种分布向政府类债券倾斜 2025年上半年各类商业银行增配政府类债券较多 国有大行、股份制银行和城商行平均环比增幅约10% 农商行稍少 金融债和其他债券配置力量分化 各类银行均以政府类债券规模大 金融债其次 信用类债券小 [18] - 金融资产类型与其债券品种结构呈现相关性 债券配置盘利率债稳健增长且为核心 信用债配置力度加大 金融债趋弱 交易盘以利率债及金融债为核心 增幅显著 债券投资板块呈“稳健打底、弹性增益”持仓格局 [22] 42家上市银行的债券投资损益情况 - 票息收益方面 2025H1 42家上市银行票息收益合计11332.00亿元 同比下降1.51% 收益总体稳定但同比回落或与基准利率下行有关 未来票息收益下滑速度预计放缓 仍为主要来源 [26] - 公允价值变动损益方面 2025年上半年42家上市银行公允价值变动损益合计117.26亿元 同比大幅下降81.16% 债市震荡中博取资本利得难度大 交易层面或存浮亏 [28] - 投资收益方面 2025年上半年42家上市银行实际投资收益合计约2875.05亿元 同比增长31.96% 银行可通过卖出老券和到期存量债券增厚收益 [31] 归因及总结 外部环境驱动 - 利率波动上 “调整多、机会少”的债市环境致存量债券价格下跌 与2025H1上市银行公允价值变动损益同比大幅下降81.16%相关 股份制银行、城商行受影响更显著 [35] - 债券供需上 2025H1国债、地方政府债与政金债供给同比增加 新发行债券票面利率降低 叠加部分高票息存量债券到期 推动银行债券投资票息收益环比回落 [37] - 政策导向方面 监管提高低评级信用债风险权重 倒逼银行减少配置 规范金融资产分类限制“随意重分类” 凸显上半年公允价值亏损 [43][46] 银行业债券投资压力情况及后市展望 - 整体收益向好但仍存隐忧 2025年上半年42家上市银行债券投资实际收益约1.42万亿元 同比增长3.82% 但票息收入面临下滑压力 波段交易难度提升 盈利模式或难持续 [3][47] - 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 国有大行票息收益稳步增长 交易盘有优势 股份行、城商行和农商行相对脆弱 债市“逆风期”盈利压力增加 未来或增加权益等市场资金配比 [50]

金融债券发行 - 公司在全国银行间债券市场公开发行2025年金融债券(第一期) 规模为人民币30亿元 品种为3年期固定利率债券 票面利率为2.08% [1] - 本期债券于2025年9月25日簿记建档 2025年9月26日发行完毕 [1] - 募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构 增加稳定中长期负债来源 支持公司中长期资产业务开展 [1] 公司治理结构变更 - 股东大会审议通过关于不再设立监事会相关事项的议案 [6] - 修订《西安银行股份有限公司章程》议案获得通过 [6] - 修订《股东大会议事规则》和《董事会议事规则》议案均获通过 [6] 股东大会情况 - 2025年第三次临时股东大会于9月26日在西安银行大厦召开 采用现场和网络投票相结合方式 [4] - 出席会议董事8人（在任董事9人） 监事5人全部出席 董事会秘书出席会议 [4][5] - 所有议案均为特别决议事项 获得有表决权股东所持表决权的三分之二以上通过 [6]

债券发行概况 - 西安银行在全国银行间债券市场公开发行2025年金融债券（第一期）[1] - 本期债券发行规模为人民币30亿元[1] - 债券品种为3年期固定利率债券[1] 发行时间安排 - 债券于2025年9月25日簿记建档[1] - 债券于2025年9月26日发行完毕[1] 债券定价信息 - 票面利率确定为2.08%[1] 资金用途 - 募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构[1] - 资金将增加稳定中长期负债来源[1] - 资金将支持公司中长期资产业务的开展[1]

债券发行概况 - 西安银行在全国银行间债券市场公开发行2025年金融债券第一期 [1] - 本期债券发行规模为人民币30亿元 [1] - 债券品种为3年期固定利率债券 [1] - 票面利率确定为2.08% [1] 发行时间安排 - 债券于2025年9月25日完成簿记建档 [1] - 债券于2025年9月26日正式发行完毕 [1] 资金用途 - 募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构 [1] - 资金将增加稳定中长期负债来源 [1] - 资金将支持公司中长期资产业务的开展 [1]

公司治理结构变更 - 西安银行于9月26日通过2025年第三次临时股东大会决议，审议通过不再设立监事会的议案 [1]

债券发行概况 - 西安银行在全国银行间债券市场公开发行2025年金融债券第一期 规模30亿元人民币[1] - 债券发行日期为2025年9月26日 期限3年 票面利率2.08%[1] - 债券采用固定利率结构 通过簿记建档方式发行[1] 资金用途 - 募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构[1] - 资金将增加稳定中长期负债来源[1] - 资金将支持银行中长期资产业务开展[1]

债券发行 - 公司于2025年9月26日完成2025年金融债券(第一期)发行[1] - 本期债券发行规模为30亿元，为3年期固定利率债券[1] - 本期债券票面利率为2.08%，于2025年9月25日簿记建档[1] 资金用途 - 本期债券募集资金用于优化中长期资产负债匹配结构等[1]

股东大会概况 - 公司于2025年9月26日召开2025年第三次临时股东大会[1] - 现场出席10人，代表2,627,067,261股，占比59.1090%[7] - 网络投票279人，代表69,017,170股，占比1.5529%[7] - 中小投资者286人，代表669,089,582股，占比15.0545%[7] - 出席共289人，代表2,696,084,431股，占比60.6619%[8] 议案表决情况 - 《西安银行股份有限公司关于不再设立监事会相关事项的议案》，整体同意占比99.9055%，中小投资者同意占比99.6192%[13] - 《关于修订〈西安银行股份有限公司章程〉的议案》，整体同意占比97.5616%，中小投资者同意占比90.1744%[14] - 《关于修订〈西安银行股份有限公司股东大会议事规则〉的议案》，整体同意占比97.5495%，中小投资者同意占比90.1258%[14][15] - 《关于修订〈西安银行股份有限公司董事会议事规则〉的议案》，整体同意占比97.5493%，中小投资者同意占比90.1249%[16] - 议案1、2、3、4获出席股东及代理人所持表决权三分之二以上同意通过[16]