公司概况 - 中航沈飞是沈阳航空产业集群的龙头企业，在航空防务装备及民用航空产品制造领域拥有70余年经验，具备国内领先的研发、生产、销售、服务保障和维修体系 [2] - 公司拥有完整的工艺、技术、人才培养及储备体系，处于国内领先水平 [2] - 公司定位为航空装备"主承制商"和地区航空产业"头部企业"，发挥集成驱动和区域辐射优势 [3] 产业集群发展 - 公司通过央地合作建设现代化产业集群，打造强韧产业链和供应链，加速科技创新成果转化和AI技术应用 [2] - "十四五"以来社会化属地化协作配套规模实现翻番增长，工程软件硬件应用加速自主突破 [3] - 以新区建设为契机推进区域航空产业集群发展，释放产业规模集聚效应和创新溢出效益 [3] 业务布局与战略 - 公司组建复合材料及钛合金全资子公司，打造专精特新企业，增强核心功能与竞争力 [3] - 建议沈阳承接更多大飞机机体结构份额，开展关键技术攻关和配套产品研制 [3] - 建议探索多元化低空应用场景，发挥沈阳都市圈辐射作用构建低空经济融合发展生态 [3] 低空经济机遇 - 低空经济被认定为战略性新兴产业，具有新质生产力属性，是沈阳培育新经济增长点的重要方向 [4] - 沈阳已建立法库通航产业基地、沈阳航空航天城、临空经济区，布局通航和无人机产业 [4] - 建议构建低空经济顶层制度，包括飞行试点、航线开发、资源分配、安全保障等配套措施 [5] 区域优势 - 沈阳具备建设国产大型民用飞机总装制造备份基地的独特优势，符合国家战略需求 [4] - 本地企业已成功研发"他机试飞"中试试验平台无人机，拥有航空装备精密制造基地等基础设施 [4]

中国航空强度研究所发展历程 - 公司是中国唯一的飞机强度研究、验证与鉴定中心，60年来攻克了轻质结构抗冲击、严酷工况生存、气候环境适应等世界性难题 [6] - 1965年在陕西耀县成立，承担了从强度理论探索到强度设计鉴定的全链条职责，支撑中国航空工业独立自主发展 [4] - 构建了"积木式"试验能力体系，涵盖全机级、部件级、组件级、元件级试验，全方位验证飞机结构性能 [7] 技术突破与创新成果 - 建成世界体量最大、模拟气候种类最多的气候环境实验室，可精准重构12种极端气候环境，核心指标超出国外同类实验室20%以上 [9][10] - 自主研发的SABRE结构分析软件系统打破国外垄断，已应用于5个行业、40余型装备、180多个工业场景 [12] - 实现了从验证性试验一元业务向多元业务拓展、从物理试验向虚拟与物理试验融合发展的三大跨越 [8] 重大型号支撑案例 - 支撑C919完成全球首次室内全机状态下降扬雪实验，获得欧洲适航审定官员"中国标准，世界领先"评价 [11] - 为AG600水陆两栖飞机攻克复杂水动载荷施加、全机起落架随动支持等关键技术，填补国内空白 [16][19] - 累计完成数百架次全机实验、数千项大部件实验、数万次部件实验、数百万件元件实验，支撑歼20、运20等国之重器研制 [8] 研发能力与行业地位 - 气候环境实验室开创了飞行器气候适应性研究新范式，系统发现故障机理并为设计改进提供科学支撑 [11] - 形成自主可控的飞行器气候环境适应性专业研究体系，实现从被动依赖自然气候到主动精准调控的跨越 [9] - 研发人员持续攻关结构振动、气动弹性等方向，将飞机型号研制周期从10-15年大幅缩短 [14]

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨0.94%至1666.03点，华大基因、以岭药业、石头科技等成分股表现强势，其中华大基因涨幅达17.27%，以岭药业上涨9.81%，石头科技和丸美生物分别上涨7.18%和6.79% [1] - 2025年以来丸美生物累计上涨60.82%，上海家化上涨46.72%，华大基因上涨34.45%，安集科技、信立泰、韦尔股份涨幅均超20% [2] - 上周上证指数上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.38%，沪深300指数上涨1.12% [1] 成分股涨幅 - 上周天士力、新宝股份、亿纬锂能、宁德时代、阳光电源、达仁堂、芒果超媒、科沃斯涨幅均超4%，药明康德、东方财富、中际旭创、珀莱雅涨幅超3% [1] - 2025年以来科沃斯和广联达分别上涨19.60%和18.79%，珀莱雅、恒瑞医药涨幅超17%，海大集团、兆易创新、澜起科技涨幅超14% [2] - 天士力、山西汾酒、药明康德2025年以来分别上涨13.20%、12.85%和11.48% [2] 后市展望 - 机构认为市场将重新聚焦国内经济基本面变化，政策面预计积极应对，市场具有中期支撑 [1] - 短期市场或在当前位置保持震荡，板块间或继续保持轮动，需等待新主线出现 [2] - 中期市场处于性价比较高区间，政策发力稳经济、稳市场的确定性较大，上涨弹性取决于政策发力的力度和基本面好转情况 [2] - 方正富邦基金表示若后续经济数据表现平稳，市场情绪有望得到提振，需重点关注出口数据及出口产业链修复的持续性 [3] - 目前政策支撑与流动性宽松仍是市场主基调，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，为国内经济基本面和资本市场稳定性提供支撑 [3]

AG600"鲲龙"批生产首架机完成生产试飞 - AG600"鲲龙"批生产首架机在广东珠海成功完成生产试飞 [1] - 该架机生产符合型号设计要求，达到安全可用状态，具备出厂条件 [1] - 标志着AG600飞机通过取得生产许可证(PC)的关键环节，实物状态满足PC构型要求 [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0.17% 深成指下跌0.13% 创业板指下跌0.12% 沪深300指数上涨0.15% [1] - 可交易A股中上涨1940只占比35.99% 下跌3234只 [1] - 主力资金全天净流出357.13亿元 其中创业板净流出124.74亿元 科创板净流出19.17亿元 沪深300成份股净流出61.77亿元 [1] 行业涨跌表现 - 申万一级行业上涨18个 银行板块涨幅1.52%居首 美容护理涨幅1.18%次之 [1] - 国防军工板块下跌3.07%表现最弱 计算机板块下跌0.80% [1] 行业资金流向 - 8个行业主力资金净流入 银行行业净流入7.22亿元居首 交通运输行业净流入6.03亿元次之 [1] - 23个行业主力资金净流出 国防军工净流出86.44亿元最多 电子行业净流出61.34亿元 计算机行业净流出47.46亿元 机械设备净流出39.68亿元 汽车行业净流出37.10亿元 [1][2] - 美容护理行业在上涨1.18%同时获得5.04亿元资金净流入 [2] - 非银金融行业下跌0.49%同时资金净流出15.34亿元 [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入个股1921只 净流入超1000万元个股515只 净流入超亿元个股39只 [2] - 航天电子资金净流入5.89亿元居首 通威股份净流入5.85亿元 青岛金王净流入4.67亿元 [2] - 资金净流出超亿元个股125只 中航成飞净流出18.39亿元最多 立讯精密净流出8.44亿元 东方财富净流出7.88亿元 [2]

军民融合概念板块表现 - 截至5月13日收盘，军民融合概念下跌1.99%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内奥普光电、*ST奥维等跌停，晨曦航空、*ST天微、航天长峰等跌幅居前 [1] - 板块内股价上涨的有24只，涨幅居前的有利君股份、航天电子、国光电气等，分别上涨9.97%、6.14%、5.16% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 中韩自贸区涨幅居首达3.03%，中船系跌幅最大为-3.40% [2] - 航运概念、硅能源、环氧丙烷涨幅分别为2.51%、2.30%、1.95% [2] - 国产航母、军工信息化、太赫兹跌幅分别为-2.37%、-2.16%、-2.14% [2] 资金流向情况 - 军民融合概念板块获主力资金净流出79.87亿元 [2] - 163股获主力资金净流出，31股主力资金净流出超亿元 [2] - 净流出资金居首的是中国船舶，今日主力资金净流出4.79亿元 [2] - 主力资金净流入居前的概念股有航天电子、国光电气、星帅尔等，分别净流入5.89亿元、5223.83万元、4264.85万元 [2] 个股表现 - 中国船舶今日主力资金净流出4.79亿元，股价下跌4.45% [2] - 中航沈飞主力资金净流出3.59亿元，股价下跌4.51% [2] - 奥普光电主力资金净流出3.10亿元，股价跌停 [2] - 航天电子主力资金净流入5.89亿元，股价上涨6.14% [8] - 国光电气主力资金净流入5223.83万元，股价上涨5.16% [8]

军工板块业绩表现 - 军工板块处于短期业绩筑底阶段，头部公司尤其是主机厂一季度营业收入同比复苏明显，但净利润仍然承压 [1][2] - 一季度71只军工标的共计实现营业收入1067.53亿元，同比减少3.15%，归母净利润56.14亿元，同比减少4.40% [3] - 2024年全年71家公司共实现营业收入5662.71亿元，同比增长0.76%，归母净利润238.96亿元，同比减少26.24% [3] 头部企业营收与盈利分化 - 40家头部企业一季度营业收入同比增速平均值、中位数分别为15.14%、1.37%，去年同期分别为-1.48%、-2.63% [3] - 14家头部企业实现营收两位数增长，北方导航和中无人机营收增速分别达347.47%、286.64%，上年同期分别为-86.54%、-87.14% [4] - 40家企业归母净利润同比增速均值为-35.57%、中位数为-20.75%，去年同期分别为0.4%、-0.61% [4] 核心企业财务数据 - 航发动力一季度营收61.64亿元，同比减少1.71%，归母净利润751.14万元，同比减少95.15% [5] - 中航成飞一季度营收同比减少81.1%，净利润同比减少89.37%，但扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长735.57% [5] - 中航成飞5月12日成交额创历史新高，达97.4亿元 [5] 市场表现与资金动向 - 5月以来国防军工指数累计涨幅达13.42%，位列申万一级行业涨幅前三，中航成飞、成飞集成、晨曦航空等核心标的月内涨幅超30% [3] - 军工ETF上周累计涨幅达4.91%，本周早盘放量涨逾6%，收涨4.68% [1] - 游资活跃，中航成飞获国泰海通上海江苏路营业部席位买入近7亿元，深股通净买入2854.35万元 [7] 行业前景与机构观点 - 军工行业未来基本面和情绪面将不断修复，业绩有望逐季度环比提升，下半年好于上半年 [8] - 主机厂合同负债增长，一季度末整体合同负债341.6亿元，相比期初增长22% [6] - 航空产业链主机厂和配套厂商预计2025年营收增速保持较快增长，中航西飞、中航高科等预计增速分别为4%、14% [6]

军工概念板块表现 - 军工概念板块5月12日上涨3.15%，位居概念板块涨幅第10位，板块内514只个股上涨 [1] - 七丰精工、昆船智能、中航成飞、晨曦航空等个股涨停，涨幅达20% [1] - 莱赛激光、*ST天微、宏达电子涨幅居前，分别上涨18.12%、16.29%、15.73% [1] - 富森美、川润股份、奥普光电跌幅居前，分别下跌3.18%、3.05%、2.23% [1] 相关概念板块涨跌幅 - 中船系概念涨幅最高达6.55%，成飞概念上涨5.77%，军工信息化上涨4.28% [2] - 重组蛋白、代糖概念、转基因等板块跌幅居前，分别下跌0.94%、0.82%、0.77% [2] 资金流向 - 军工概念板块获主力资金净流入91.47亿元，300只个股获主力资金净流入 [2] - 32只个股主力资金净流入超亿元，中航成飞净流入10.50亿元居首 [2] - 中国船舶、中航沈飞、万马股份分别净流入7.27亿元、5.23亿元、4.16亿元 [2] - *ST立航、苏州龙杰、泰尔股份主力资金净流入率居前，分别为90.38%、76.53%、55.90% [3] 个股资金流入榜 - 中航成飞主力资金净流入10.50亿元，涨幅20.01%，换手率18.29% [3] - 中国船舶净流入7.27亿元，涨幅9.54%，换手率3.86% [3] - 中航沈飞净流入5.23亿元，涨幅8.42%，换手率3.81% [3] - 万马股份净流入4.16亿元，涨幅6.83%，换手率21.38% [3] - 中超控股净流入3.85亿元，涨幅10.08%，换手率17.73% [3] 其他资金流入个股 - 中兵红箭净流入2.99亿元，涨幅7.01%，换手率9.57% [3] - 襄阳轴承净流入2.47亿元，涨幅10.01%，换手率25.00% [4] - 雷科防务净流入2.37亿元，涨幅10.02%，换手率7.59% [4] - 紫光国微净流入2.32亿元，涨幅3.41%，换手率2.73% [4] - 中国重工净流入2.07亿元，涨幅7.62%，换手率2.34% [4]

政策与行业整合 - 证监会主席吴清表示将大力支持上市公司通过并购重组实现转型，推进《重大资产重组管理办法》修订，完善"并购六条"配套政策 [1] - 中国船舶与中国重工合并进展标志性强，军工装备产业链有望进一步优化整合 [1] - 山东省内"国改+科技+制造业"整合逻辑增强，近期国资入主通裕重工等重组事件印证这一趋势 [2] 资金流向与市场偏好 - 两融、ETF资金持续增配科技行业（电子/计算机），显示高风险偏好资金持续回流 [3] 大飞机产业链 - C909客户涵盖印尼翎亚、老挝航空、越捷航空等，已实现出口与国际商业运营 [3] - 天风证券预测未来20年我国商用发动机市场规模超6000亿美元 [4] - C919产能预期年增速30%以上，上游企业订单锁定确定性强，2025-2026年为放量阶段关键布局窗口 [5] - 大飞机零部件国产化率仍有提升空间，原材料、系统设备、发动机等核心环节公司有望获得超额成长收益 [8] 军工行业动态 - 中航沈飞2024年收入同比下降7.37%，但归母净利润增长12.86%，扣非净利润增速达15.88%，利润质量改善 [6] - 军工龙头（如中航沈飞、航天电器）PE仍处于历史均值偏下，估值修复与订单放量共振时具备投资性价比 [8] - 武器装备智能化、信息化、无人化趋势推动新技术应用加速，例如空天一体化、无人机系统、北斗+量子通信等 [8] 新材料与机器人技术 - PEEK（聚醚醚酮）材料轻质高强、耐热耐腐蚀，适用于机器人关节、外骨骼结构等 [7] - 外骨骼机器人、灵巧手、传感器及机器狗四类子方向不以"人形机器人量产"为前提，具有更强可落地性和中期可验证性 [8]

分配方案核心内容 - 每股派发现金红利0.26元（含税）[1] - 以总股本2,755,699,513股为基数 共计派发现金红利716,481,873.38元[1] - 现金红利发放日为2025年5月21日[1][4] 股东权益实施安排 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发[1] - 特定股东（包括中国航空工业集团等）的现金红利由公司直接发放[2] - 未办理指定交易股东的红利暂由中国结算上海分公司保管[1] 差异化税收政策 - 个人股东持股超1年暂免征收个人所得税 持股1个月以内全额计税 1个月至1年减按50%计税[2] - QFII按10%税率代扣所得税 税后每股派发0.234元[3] - 沪股通香港投资者按10%税率代扣所得税 税后每股派发0.234元[4] - 其他居民企业投资者不代扣代缴所得税 每股派发0.26元[5]