会议信息 - 中粮糖业2025年第二次临时股东大会于9月22日召开，8月26日决议，8月28日通知[6] - 出席现场会议股东及授权代表1人，持股1,085,033,073股，占比50.7298%[10] - 现场和网络投票股东及授权代表共1,135人，持股1,108,290,197股，占比51.8171%[12] 议案表决 - 《关于取消公司监事会并废止<监事会议事规则>》等议案均获出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[16][18] - 《关于修订<独立董事津贴管理办法>》同意票数1,107,187,396，占比99.9004%[24] - 各议案中小投资者同意、反对、弃权票数及占比情况[25]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为1,135人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为1,108,290,197股，占公司有表决权股份总数的51.8171%[4] - 公司在任董事8人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，部分高管列席[7] 议案表决情况 - 取消公司监事会并废止《监事会议事规则》议案，A股同意票数1,106,994,396，占比99.8830%[8] - 修订《公司章程》等多项议案，A股同意票数占比均超99%[9][10][11]

板块整体表现 - 农产品加工板块当日下跌0.47%，领跌个股为*ST中基（跌幅4.64%）[1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点，深证成指上涨0.67%至13157.97点[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高的一致魔手上涨1.97%，跌幅最大的*ST中基下跌4.64%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括一致魔手（39.39元，+1.97%）、中粮糖业（17.14元，+1.48%）、国投中鲁（21.00元，+1.06%）[1] - 跌幅显著个股包括*ST中基（3.70元，-4.64%）、保龄宝（9.56元，-3.43%）、田野股份（4.50元，-3.02%）[2] - 成交额居前个股包括金龙鱼（2.24亿元）、中粮糖业（12.69亿元）、保龄宝（1.34亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流入7448.15万元，游资资金净流入4319.22万元，散户资金净流出1.18亿元[2] - 中粮糖业获得主力资金净流入1.29亿元（净占比10.17%），居板块首位[3] - 中粮科技获主力净流入1087.86万元（净占比16.11%），但遭游资净流出690.24万元[3] - 保龄宝虽主力净流入124.01万元，但游资净流出711.63万元，显示资金分歧明显[3]

板块整体表现 - 农产品加工板块9月19日上涨0.28%，跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为冠农股份（2.08%），10只个股下跌，跌幅最大为一致魔芋（-3.4%）[1][2] - 板块主力资金净流入7276.73万元，游资资金净流入4093.56万元，散户资金净流出1.14亿元[2] 个股价格表现 - 冠农股份领涨板块，收盘价8.34元，涨幅2.08%，成交量12.42万手，成交额1.03亿元[1] - ST朗源涨幅1.78%位列第二，收盘价6.29元，成交量6.26万手，成交额3915.40万元[1] - 中粮糖业涨幅1.20%位列第三，收盘价16.89元，成交量68.71万手，为板块最高，成交额11.76亿元[1] - 一致魔芋跌幅最大达3.40%，收盘价38.63元，成交量2.83万手，成交额1.10亿元[2] - 田野股份跌幅2.52%位列第二，收盘价4.64元，成交量13.96万手，成交额6537.91万元[2] 资金流向分析 - 中粮糖业主力资金净流入1.36亿元，主力净占比11.60%，居板块首位[3] - 京粮控股主力资金净流入692.62万元，主力净占比14.41%，为占比最高个股[3] - 保龄宝虽股价下跌1.69%，但获得主力资金净流入328.38万元，主力净占比3.00%[2][3] - 安德利主力资金净流入324.44万元，游资资金净流入310.50万元，主力净占比4.85%[3] - 深粮控股获游资资金净流入527.59万元，游资净占比9.25%，为游资参与度最高个股[3]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.09%至17.54元/股 成交额3.52亿元 换手率0.96% 总市值375.15亿元 [1] 主营业务构成 - 食糖类商品收入占比90.03% 番茄类商品占比7.83% 其他业务占比2.15% [1] 基金持仓情况 - 天弘中证央企红利50指数发起A基金持有9万股 占基金净值比例2.47% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金二季度减持2.19万股 当日浮盈约7.65万元 [2] - 基金最新规模1067.13万元 成立以来收益16.21% [2] 基金经理信息 - 基金经理贺雨轩累计任职时间4年82天 管理资产总规模114.48亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报99.46% 最差回报-55.81% [3]

板块整体表现 - 农产品加工板块当日下跌1.81%，领跌股为华资实业 [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点，深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块主力资金净流出2.26亿元，游资资金净流入1.3亿元，散户资金净流入9564.42万元 [2] 个股涨跌情况 - 欧福街业（839371）涨幅0.86%至11.72元，成交量4.05万手，成交额4733.23万元 [1] - 田野股份（832023）涨幅0.21%至4.76元，成交量20.83万手，成交额1亿元 [1] - 中粮糖业（600737）下跌0.95%至16.69元，成交量52.93万手，成交额8.84亿元 [1] - 三角染（600191）跌幅最大达3.98%至8.2元，成交量20.21万手，成交额1.66亿元 [2] - *ST中基（000972）下跌3.69%至3.92元，成交量61.67万手，成交额2.42亿元 [2] 资金流向分布 - 索宝蛋白（603231）主力净流入1145.59万元（占比10.57%），游资净流入475.71万元（占比4.39%） [3] - 中粮科技（000930）主力净流入594.7万元（占比2.73%），游资净流入1832.69万元（占比8.42%） [3] - 嘉华股份（603182）主力净流入552.05万元（占比10.26%），游资净流入674.81万元（占比12.54%） [3] - 中粮糖业（600737）主力净流出319.47万元（占比-0.36%），游资净流入1844.62万元（占比2.09%） [3] - 晨光生物（300138）主力净流出59.21万元（占比-0.7%），游资净流入104.77万元（占比1.24%） [3]

券商目标价涨幅排名 - 海尔生物目标价涨幅32.81% 属于医疗器械行业[1] - 三联虹普目标价涨幅32.56% 属于专业工程行业[1] - 老凤祥目标价涨幅30.70% 属于饰品行业[1] 券商首次覆盖评级 - 中孚实业获中原证券增持评级[1] - 中粮糖业获中原证券增持评级[1] - 善水科技获东北证券买入评级[1] - 恒瑞医药获渤海证券买入评级[1] - 开普云获浙商证券买入评级[1] 券商评级总体情况 - 9月17日券商共发布29次目标价评级[1] - 当日券商发布7次首次覆盖评级[1]

股价表现 - 9月18日盘中下跌2.02%至16.51元/股 成交额1.41亿元 换手率0.40% 总市值353.12亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨68.47% 近5日下跌2.08% 近20日上涨6.65% 近60日大幅上涨80.83% [2] - 年内两次登上龙虎榜 最近一次为8月19日 [2] 资金流向 - 主力资金净流出806.56万元 其中特大单买入371.00万元(占比2.63%) 卖出837.12万元(占比5.94%) [1] - 大单买入3041.89万元(占比21.57%) 卖出3382.32万元(占比23.98%) [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入117.67亿元 同比减少21.32% [2] - 归母净利润4.45亿元 同比大幅下降48.42% [2] - A股上市后累计派现54.00亿元 近三年累计派现37.22亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数10.76万户 较上期增加0.72% [2] - 人均流通股19874股 较上期减少0.72% [2] - 红利低波(512890)为第二大流通股东 持股3874.45万股 较上期增加657.09万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股1509.16万股 较上期减少709.16万股 [3] 业务构成 - 主营业务收入构成：食糖类商品90.03% 番茄类商品7.83% 其他2.15% [2] - 公司主营白砂糖及相关产品制造销售 番茄加工及制品销售 [2] - 所属申万行业为农林牧渔-农产品加工-其他农产品加工 [2] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF(510500)为第三大流通股东 持股1586.34万股 增加230.84万股 [3] - 汇添富中证主要消费ETF(159928)为第八大流通股东 持股883.38万股 减少143.94万股 [3] - 东方红中证东方红红利低波动指数A(012708)新进第九大流通股东 持股858.40万股 [3] - 创金合信中证红利低波动指数A(005561)退出十大流通股东之列 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予中粮糖业"增持"评级 [1][10] 核心观点 - 行业景气度下行导致业绩短期承压 但二季度降幅较一季度缩窄 [1][5] - 食糖和番茄产业均处于下行周期 国际糖价冲高回落 国内糖价相对抗跌 [5][7] - 公司龙头优势显著 细分品类领域取得突破 未来仍有估值扩张空间 [7][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入117.67亿元 同比下降21.32% [5] - 2025年上半年归母净利润4.45亿元 同比下降48.42% [5] - 2025年上半年扣非归母净利润4.03亿元 同比下降50.57% [5] - 2025年上半年经营性现金流量净额10.28亿元 同比减少66.42% [5] - 2025年二季度营业收入67.30亿元 同比下降5.80% [5] - 2025年二季度归母净利润2.68亿元 同比下降36.54% [5] - 毛利率8.49% 同比下降1.93个百分点 [10] - 净利率3.85% 同比下降2.01个百分点 [10] - 销售/管理/财务费用率分别为1.11%/2.42%/0.14% [10] - 资产负债率48.04% 较2024年末增加6.56个百分点 [10] 业务表现 - 食糖业务收入105.94亿元 占比90.03% 同比下降22.12% [7] - 食糖业务毛利率7.48% 同比下降0.10个百分点 [7] - 番茄业务收入9.21亿元 占比7.83% 同比下降25.96% [7] - 番茄业务毛利率16.97% 同比下降24.35个百分点 [7] - 甜菜糖和甘蔗糖产量创历史新高 [7] - 注射级药用糖、药用红糖、液体糖销售取得突破 [7] 行业状况 - 2025年前7个月中国成品糖产量982.80万吨 同比增长7.92% [7] - ICE原糖主力合约从年初20美分/磅上方高位跌至6月低点15.44美分 [7] - 郑州白糖期货价格在5,500-6,000元/吨区间震荡 [7] 业绩预测 - 预计2025年归母净利润12.98亿元 同比下降24.24% [10] - 预计2026年归母净利润18.92亿元 同比增长45.76% [10] - 预计2027年归母净利润20.29亿元 同比增长7.26% [10] - 对应2025-2027年EPS分别为0.61/0.88/0.95元 [10] - 当前股价对应PE为27.67/18.98/17.70倍 [10] 估值比较 - 中粮糖业2025年预测PE为25.59倍 低于妙可蓝多53.88倍和甘化科工46.84倍 [11] - 中粮糖业2026年预测PE为19.14倍 低于妙可蓝多38.19倍和甘化科工30.96倍 [11]

公司业绩表现 - 公司业绩符合预告 2025年第二季度业绩同比降幅缩窄 [1] - 公司主营业务收入下滑 但细分品类领域取得突破 [1] - 公司盈利水平下降 费用率相对平稳 [1] 行业状况 - 行业景气度下行 产量同比增加 [1] 评级结论 - 首次覆盖给予公司增持评级 [1]