行业负债与亏损状况 - 截至2024年末光伏与储能行业累计负债超过6.5万亿元人民币 [2] - 2024年有超过150家知名光伏企业破产 [2][8] - 2025年上半年17家光伏上市企业预计亏损147至173亿元人民币 [2] - 2024年光伏行业10大巨头亏损总额超过530亿元人民币 隆基绿能亏损65亿元 TCL中环亏损80亿元 [7] - 21家光伏主产业链企业2025年一季度末资产负债率中位数达73.27% 同比上升4.61个百分点 环比上升0.52个百分点 [2] - 13家企业资产负债率超70% 比去年同期多出4家 [2] - 通威股份一季度末负债率72.25% 同比增长12.98个百分点 TCL中环负债率64.32% 同比上升11.8个百分点 [2] - 协鑫集成连续七个季度资产负债率超80% 一季度末达88.88% 爱旭股份一季度末资产负债率85.97% 同比增长近11个百分点 [2] - 2024年有23家光伏上市公司资产负债率超过70% 其中9家超过80% [11] 产能过剩与价格战 - 2020-2023年全球光伏产能翻倍 但需求增速仅50% [3] - 2023年底组件产能超过900GW 市场需求仅525GW 过剩近一倍 [4] - 2023年全球硅料有效产能230万吨 对应组件产能约800GW 市场需求仅约450GW 产能过剩比例超过77% [4] - 2023年全球硅片产能约850GW 需求仅350GW左右 过剩产能达500GW 产能利用率不足50% [4] - 硅料价格跌至36元/kg 低于现金成本50-60元/kg 每公斤亏损14-24元 [5] - 硅片价格跌至0.98元/片 低于现金成本1.2-1.3元/片 每片亏损0.22-0.32元 [5] - 组件价格跌至0.62元/W 低于现金成本0.7-0.8元/W 每瓦亏损0.08-0.18元 [5] 现金流与债务危机 - 通威股份2024年经营性现金流净流出120亿元人民币 相当于每天烧掉3288万元资金 [6] - 2024年光伏行业债券发行规模达1800亿元人民币 其中超过60%用于偿还旧债 [12] - 行业面临超6400亿元人民币资金缺口 [17] - 部分企业短期借款利率高达8%-10% [13] 技术升级与资产贬值 - TOPCon产线设备价格从2023年1.7亿元/GW跌至2024年5000万元/GW 设备价值折损70% [13] - 2024年不少光伏企业研发费用同比下降30%以上 [10] 市场连锁反应 - 低价出口引发印度 欧盟等多个国家和地区反倾销 反补贴调查 [11] - 部分企业降低原材料采购标准 导致组件产品质量下降 [10] - 2024年光伏上市企业减员超15万人 [19] 企业生存状况 - 跨界进入光伏组件领域的企业纷纷停产破产 [18] - 头部企业如通威股份 天合光能虽规模大但面临巨额负债与持续亏损 [18] - 隆基绿能股价从2021年巅峰时期累计下跌超80% [14]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“同步大市 - A（维持）” [1] 报告的核心观点 - 宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 7月25日宇树科技发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”，售价3.99万元起，支持开发/改制，约25Kg，集成语音和图像多模态大模型，有26个关节，运动能力突出 [3] - 当地时间7月23日，特斯拉CEO马斯克称今年年底推出人形机器人Optimus第3版原型机，预估2026年量产，目标5年内年生产100万台 [3] - 7月25日“光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”指出，2025年全球光伏装机预测上调至570 - 630GW，我国光伏装机预测上调至270 - 300GW，稳预期、拓场景双引擎支撑行业发展 [4] - 7月23日国家能源局数据显示，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，6月光伏新增装机为14.36GW [4] 价格追踪 - 多晶硅：本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，7月产量约10.5万吨，8月增至11万吨，预计短期内价格维持上涨 [5][6] - 硅片：本周130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内价格延续上涨 [6] - 电池片：本周182 - 183.75mm N型电池片均价为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨3.8%，预计短期内价格仍有上行空间 [7] - 组件：本周182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W、210mm N型HJT组件价格为0.830元/W、182*182 - 210mm集中式BC组件价格为0.76元/W、分布式BC组件价格为0.76元/W均较上周持平，集中式和分布式BC组件较TOPCon分别溢价13.4%、11.8%，预计短期价格持续上涨 [8] - 玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为18.0元/㎡、2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，均较上周持平 [8] 投资建议 - 重点推荐：BC新技术方向爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向大全能源、福莱特；海外布局方向横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向朗新集团；国产替代方向石英股份 [9] - 建议关注：信义光能、协鑫科技等光伏相关企业及优必选、中大力德等人形机器人相关标的 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 人形机器人 - 国内外科技巨头入局，产业化提速，AI突破和政策推动下，看好板块整体β行情 [14] - 产业链上，关注T链、国产链、Figure&英伟达链等进展；重点环节看好灵巧手、轻量化、外骨骼发展 [15] - 发展将为零部件制造商提供新市场，技术同源企业有望受益，看好各产业链增量机遇 [17] 新能源汽车 - 行业处于较快增长阶段，新车型、新技术助力发展，海外电动化、储能、消费电子推动锂电需求扩大，产业链向好 [20] - 看好新技术、自身具备α优势、新应用、量/价/利、二线电池厂、全球化、补能、两轮车、热泵等投资逻辑 [20][21][22] 新能源 光伏 - 关注库存和产能去化拐点机遇，具备成长+周期属性，看好新技术下结构性机遇、BC等新技术落地、优质区域布局企业，重视欧洲户储/工商储需求复苏 [30][31][36] 风电 - 国内和海外海风成长空间大，看好海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节 [48][49][54] 储能 - 关注欧洲储能复苏机遇，户储去库尾声，工商储有望步入增长快车道 [56] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，重视AIDC高功耗带来的液冷需求提升 [58] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 宇树发布Unitree R1智能伙伴，特斯拉预计年底推出Optimus 3.0，字节跳动发布通用机器人模型GR - 3 [14] 新能源汽车 - 固态电池产业化推进，孚能科技、蜂巢能源有相关发展规划 [18] 新能源 - 价格法修正草案治理“内卷式”竞争，光伏行业有望回归有序竞争，硅料等价格上涨有望传导，江苏海风项目推进 [26][27][28] 电力设备&AIDC - 谷歌上调全年资本开支，AIDC产业链受益，看好大功率柴发、高功率密度服务器电源、液冷系统及零部件需求 [8] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴价涨跌不一，碳酸锂等部分材料价格上涨，部分维持稳定，高端人造负极价格下跌，电解液价格下跌、六氟磷酸锂价格上涨 [60][63][64][65][67] - 产业链数据，2025年6月新能源汽车产销同比增长，乘用车零售销量同比上升，动力电池装机量同比上升，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [70][74][76][80] 新能源 - 光伏产品价格，多晶硅、硅片、电池片价格环比上涨，部分组件价格环比持平 [85][86][87][88] - 组件出口，2025年6月电池组件出口金额同比下降 [92] - 逆变器出口，2025年6月逆变器出口金额同比下降0.1%，1 - 6月累计出口金额同比增长 [96] - 光伏新增装机量，2025年6月同比下降，1 - 6月累计装机量同比增长 [98] - 风电新增装机量，2025年6月同比减少，1 - 6月累计装机量同比增长 [99]

担保情况 - 本次为子公司担保4.84亿元，实际担保余额104.88亿元[2] - 截至公告日，对外担保总额241.31亿元，占净资产678.93%[3] - 2025年度对外担保额度上限362.00亿元[4] 子公司情况 - 珠海爱旭2025年1 - 3月资产123.68亿、负债112.50亿、净利润 - 14.31亿[7] - 天津爱旭2025年1 - 3月资产82.41亿、负债54.91亿、净利润0.11亿[9] 其他情况 - 担保余额项下实际债务余额143.31亿元[15] - 公司及子公司无逾期担保情况[15]

担保金额 - 本次为珠海爱旭和浙江爱旭提供担保金额7.34亿元[2][15] - 实际为子公司提供的担保余额为203.80亿元（含本次）[2] - 2025年度公司对外担保额度上限为362.00亿元[4][14] - 公司累计提供担保总额为245.47亿元[14][15] - 上述担保余额项下实际债务余额为140.16亿元[15] 子公司业绩 - 珠海爱旭2025年1 - 3月资产总额140.93亿元、负债128.99亿元、净利润 - 14.31亿元[7] - 珠海爱旭2024年度资产总额123.68亿元、负债112.50亿元、净利润0.77亿元[7] - 浙江爱旭2025年1 - 3月资产总额289.47亿元、负债217.67亿元、净利润 - 21.84亿元[9] - 浙江爱旭2024年度资产总额273.53亿元、负债198.58亿元、净利润 - 3.15亿元[9] 担保合同 - 公司与渤海银行深圳分行签署担保额度1.00亿元合同[10] - 公司、广东爱旭与中国进出口银行浙江省分行签署担保额度3.84亿元合同[11] 会议审议 - 2025年4月28日召开第九届董事会第三十四次会议审议相关议案[14] - 2025年5月20日召开2024年年度股东会审议通过相关议案[14] 其他情况 - 担保额度有效期至2025年年度股东会召开之日止[14] - 截至公告发布日，公司及控股子公司无对合并报表外主体及个人担保情况[15] - 截至公告发布日，公司及子公司无逾期担保情况[15]

行业政策与市场动态 - 工信部强调以市场化思维和法治化理念推动落后产能有序退出 [1] - 光伏行业成为"新三样"中产能出清最迫切的领域 [2] - 政策频繁提及"反内卷"导致市场博弈减产逻辑升级 光伏产业链现货价格周内跳涨超10% 其中N型G10L单晶硅片涨幅达22%报1 5元/片 [2] 资本市场表现 - 多晶硅主力合约2508自6月25日累计上涨42% 区间最大涨幅50% [3] - 当前市场交易逻辑基于政策预期增强 但光伏终端需求恢复偏弱 价格持续上行动能待验证 [3] - 硅业分会指出多晶硅价格基本面支撑薄弱 短期内将维持观望中小幅震荡上行态势 [3] 企业业绩与经营调整 - 光伏主产业链制造商上半年集体亏损 仅少数企业预增 [4] - 隆基绿能二季度环比减亏约1亿元至13 7亿元 钧达股份 爱旭股份 晶澳科技等企业通过策略调整实现大幅减亏或扭亏 [4][5] - 企业通过降低单位成本 销售费用及推出HPBC 2 0组件新产品实现业绩改善 [5] 产能出清关键指标 - 硅料库存去化是核心矛盾 当前涨价或倒逼硅片企业停产 改善供需关系 [5] - 行业开工率需长期低于60%才能证明减产自律性 [6] - 低效产能永久关闭拆除是产能出清最有力信号 需政策与企业共同推动 [7] 行业周期与未来展望 - 光伏主产业链已连续亏损21个月 企业现金储备难以支撑持续亏损 [8] - 最快三季度最慢四季度需看到减产升级效果 否则落后产能可能死灰复燃 [9] - 行业洗牌将促使资源向具备技术 成本 规模优势的头部企业集中 [9]

光伏行业产能出清与市场动态 政策与市场博弈 - 光伏行业成为"新三样"中产能出清最迫切的领域 工信部强调以市场化法治化手段推动落后产能退出 [1] - 政策推动"反内卷"背景下 光伏产业链现货价格跳涨 硅料硅片周涨幅超10% N型G10L单晶硅片单周涨22%至1 5元/片 [1] - 资本市场反应强烈 多晶硅主力合约2508自6月25日累计上涨42% 区间最大涨幅达50% [1] 价格与基本面背离 - 光伏主产业链制造商上半年集体亏损 仅少数企业预增 隆基绿能预计上半年亏损24亿-28亿元 但二季度通过成本控制实现环比减亏1亿元 [2] - 部分企业如钧达股份 爱旭股份 晶澳科技通过经营策略调整实现二季度大幅减亏或扭亏 HPBC 2 0组件产品推动隆基签单量快速增长 [2] - 当前价格上涨缺乏基本面支撑 硅业分会指出多晶硅供需未实质性改善 预计短期维持小幅震荡上行 [1] 产能出清关键指标 - 硅料库存去化是核心矛盾点 当前库存高企 价格涨势或倒逼硅片企业停产 从而改善供需关系 [2] - 企业开工率需长期低于60%方能证明减产自律性 观测龙头开工率为重要窗口 [3] - 低效产能永久退出是决定性信号 需通过物理关闭落后产线实现 需政策与企业共同推动 [3] 行业周期与挑战 - 光伏主产业链已连续亏损7个季度(21个月) 企业现金储备难以持续支撑 [3] - 产能出清时间窗口紧迫 最慢四季度需见效 若三季度价格调整让落后产能复苏将延缓行业复苏 [4] - 行业洗牌后资源将向技术 成本 规模优势的头部集中 摆脱价格战恶性循环 [4]

公司业绩表现 - 2025年第二季度实现归母净利润0.2亿至1.3亿元，成为行业调整中首家单季扭亏为盈的链主企业 [1] - 2024年同期半年亏损高达17.4亿元，2025年上半年仍有1.7亿至2.8亿元亏损，但二季度已实现盈利 [2] - 2025年一季度经营活动现金流入7.2亿元，为连续四个季度净流出后的首次转正，存货20.0亿元环比下降5.5亿元，存货周转天数51天较2024年下降约34天 [2] 产品与技术优势 - ABC组件量产交付效率达24.4%，连续28个月位居行业榜首 [3] - 铜互联技术实现无银金属化，ABC铜栅线组件单瓦发电量比TOPCon银栅线组件高4.96% [5] - 近三年研发投入超过32亿元，累计申请BC技术相关专利1021项，覆盖ABC电池核心结构 [7] 市场与销售情况 - ABC组件2024年出货6.33GW同比增长12倍，2025年一季度出货4.54GW环比增40%以上 [7] - 海外销售占比显著提升，欧洲重点国家市占率持续领先，高溢价产品带动毛利率提升 [2] - 客户订单旺盛，规模化效应显现，单位生产成本大幅下降接近行业主流竞品水平 [2] 行业环境与竞争 - 中央政府针对行业"反内卷"高频发声，供给侧改革有望加速落后产能出清 [3] - 隆基、协鑫等行业巨头已启动BC技术储备，计划加大产品及市场投入 [8] - 光伏用银占白银工业需求40%以上，预计2050年将消耗世界总银量的90%，行业面临无银可用压力 [4] 未来战略 - 加速技术迭代，联合多家机构制定BC技术标准，将技术先发优势转化为行业标准主导权 [8] - 通过技术代差构建利润护城河，应对行业"内卷"挑战 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

报告行业投资评级 - 看好电新行业 [3] 报告的核心观点 - 2025年Q2电动车板块出货同比明显增长，价稳利增趋势延续，锂电环节盈利有望企稳回升；光伏抢装推动主材企业Q2亏损环比收窄，BC组件率先扭亏，辅材玻璃盈利修复，胶膜环比Q1业绩大幅下滑，Q3/Q4主材企业盈利或先降后升，辅材盈利有望修复；风电装机景气度持续升高，板块业绩加速释放 [4] - 投资分析意见为锂电龙头业绩穿越周期，可持续配置，光伏关注供给侧改革的周期反转机会，2025年建议重点关注强业绩、供给侧改革、新技术三条主线 [4] 各行业情况总结 电动车 - 2Q25行业排产维持高增，产业环节产量均同比提升，三元正极、铁锂正极、负极、隔膜、电解液、锂电池产量分别为19万吨、83万吨、59万吨、65亿平、48万吨、423GWh，同比+15%、+53%、+23%、+36%、+45%、+37%；2Q25锂电环节价格战趋缓，产业链一线公司稼动率处于高位，整体锂电环节盈利有望企稳回升 [4] 光伏 - 25年Q2在抢装潮带动下装机爆发式增长，1 - 5月光伏累计新增装机量突破197GW，装机需求提升带动价格修复，Q2主产业链亏损呈现明显收窄趋势；BC组件企业凭借高溢价率先实现单季度扭亏为盈，爱旭股份2025年Q2预计实现归母净利润0.2亿至1.3亿元；辅材环节玻璃回暖与胶膜承压分化，光伏玻璃盈利修复迹象显著，胶膜环节业绩环比大幅下滑，福斯特Q2归母净利润环比下滑82%，核心矛盾是产品价格降幅大于原材料成本降幅 [4] - 展望Q3/Q4，国内需求走弱时主材企业盈利或先降后升，随着产业链价格提升，辅材盈利有望获得修复 [4] 风电 - 十四五末风电抢装机，1 - 5月风电新增发电装机容量为46.28GW，Q2、Q3行业装机进入全年景气高点，板块将持续量利齐升；需求较好时主机招标价格有进一步上行可能，有望催化板块行情 [4] - 零部件环节年初涨价在Q2体现较好，Q2业绩弹性好；主机环节制造业务同比继续修复，但电站转让业务上半年进展慢影响总盈利增长，预计下半年主机环节制造弹性有望释放 [4] 投资分析意见 - 锂电龙头业绩穿越周期，可持续配置，光伏关注供给侧改革的周期反转机会 [4] - 2025年建议重点关注3条主线：强业绩如宁德时代、科达利等；供给侧改革如通威股份、大全能源等；新技术固态电池、BC等，如厦钨新能、天奈科技等 [4] 电新行业重点关注公司2Q25前瞻 - 宁德时代2Q25营收102000 - 105000百万，同比17% - 21%，归母净利14800 - 15500百万，同比20% - 25% [5] - 亿纬锂能2Q25营收14500 - 15000百万，同比17% - 22%，归母净利800 - 950百万，同比 - 25% - - 11% [5] - 国轩高科2Q25营收9400 - 9800百万，同比1% - 6%，归母净利230 - 260百万，同比14% - 29% [5] - 欣旺达2Q25营收14300 - 14600百万，同比10% - 13%，归母净利600 - 630百万，同比19% - 25% [5] - 中伟股份2Q25营收12000 - 12600百万，同比11% - 17%，归母净利520 - 580百万，同比7% - 20% [5] - 当升科技2Q25营收2100 - 2400百万，同比4% - 19%，归母净利105 - 125百万，同比 - 41% - - 29% [5] - 厦钨新能2Q25营收3500 - 3800百万，同比17% - 27%，归母净利165 - 180百万，同比29% - 41% [5] - 恩捷股份2Q25营收3000 - 3200百万，同比22% - 30%，归母净利 - 133 - - 109百万，同比 - 200% - - 182% [5] - 星源材质2Q25营收1000 - 1100百万，同比7% - 17%，归母净利50 - 70百万，同比 - 63% - - 48% [5] - 天赐材料2Q25营收3800 - 4000百万，同比27% - 34%，归母净利170 - 190百万，同比38% - 54% [5] - 容百科技2Q25营收3200 - 3400百万，同比0% - 6%，归母净利10 - 40百万，同比 - 79% - - 16% [5] - 湖南裕能2Q25营收7000 - 7500百万，同比12% - 20%，归母净利180 - 220百万，同比 - 22% - - 5% [5] - 万润新能2Q25营收2400 - 2600百万，同比34% - 45%，归母净利 - 50 - - 20百万，同比82% - 93% [5] - 贝特瑞2Q25营收3800 - 4000百万，同比8% - 14%，归母净利210 - 240百万，同比 - 23% - - 13% [5] - 中科电气2Q25营收1800 - 2000百万，同比50% - 67%，归母净利98 - 167百万，同比114% - 267% [5] - 尚太科技2Q25营收1800 - 2000百万，同比46% - 62%，归母净利260 - 280百万，同比25% - 35% [5] - 信德新材2Q25营收270 - 300百万，同比19% - 32%，归母净利10 - 15百万，同比转正 [5] - 科达利2Q25营收3300 - 3500百万，同比12% - 19%，归母净利400 - 430百万，同比18% - 27% [5] - 震裕科技2Q25营收2000 - 2200百万，同比18% - 30%，归母净利112 - 139百万，同比41% - 76% [5] - 珠海冠宇2Q25营收3000 - 3200百万，同比7% - 14%，归母净利140 - 180百万，同比53% - 96% [5] - 豪鹏科技2Q25营收1455 - 1575百万，同比10% - 19%，归母净利58 - 70百万，同比140% - 189% [5] - 普利特2Q25营收2000 - 2200百万，同比11% - 22%，归母净利91 - 131百万，同比39% - 100% [5] - 蔚蓝锂芯2Q25营收1800 - 1900百万，同比10% - 16%，归母净利158 - 218百万，同比64% - 126% [5] - 德福科技2Q25营收2700 - 3000百万，同比36% - 51%，归母净利20 - 30百万，同比转正 [5] - 晶科能源2Q25营收13500 - 16000百万，同比 - 44% - - 34%，归母净利 - 1500 - - 2000百万，同比 - 6258% - - 8311% [5] - 天合光能2Q25营收15000 - 16000百万，同比 - 39% - - 35%，归母净利 - 1400 - - 1200百万，同比 - 11568% [5] - 通威股份2Q25营收16000 - 18000百万，同比 - 34% - - 26%，归母净利 - 2607 - - 2307百万，同比 - 11% - 2% [5] - 晶澳科技2Q25营收11000 - 12000百万，同比 - 49% - - 44%，归母净利 - 1362 - - 862百万，同比 - 248% - - 120% [5] - 爱旭股份2Q25营收4000 - 5000百万，同比51% - 89%，归母净利20 - 130百万，同比转正 [5] - 阿特斯2Q25营收8500 - 9500百万，同比 - 31% - - 23%，归母净利50 - 100百万，同比 - 92% - - 85% [5] - 大全能源2Q25营收900 - 1000百万，同比 - 44% - - 38%，归母净利 - 600 - - 500百万，同比40% - 50% [5] - 福斯特2Q25营收3600 - 3800百万，同比 - 34% - - 30%，归母净利72百万，同比 - 82% [5] - 福莱特2Q25营收4000 - 4100百万，同比 - 20% - - 18%，归母净利124 - 174百万，同比 - 83% - - 76% [5] - 博迁新材2Q25营收301 - 401百万，同比26% - 68%，归母净利45 - 62百万，同比16% - 59% [5] - 阳光电源2Q25营收20207 - 23541百万，同比10% - 28%，归母净利3637 - 4237百万，同比27% - 48% [5] - 金风科技2Q25营收16000 - 20900百万，同比21% - 58%，归母净利500 - 600百万，同比 - 53% - - 43% [5] - 运达股份2Q25营收5000 - 6700百万，同比3% - 37%，归母净利60 - 100百万，同比 - 22% - 30% [5] - 三一重能2Q25营收5000 - 7000百万，同比41% - 97%，归母净利80 - 140百万，同比 - 52% - - 17% [5] - 东方电缆2Q25营收2300 - 3000百万，同比 - 17% - 9%，归母净利300 - 400百万，同比 - 21% - 5% [5] - 大金重工2Q25归母净利279 - 339百万，同比131% - 180% [5] - 海力风电2Q25营收1900 - 2100百万，同比700% - 784%，归母净利150 - 190百万，同比341% - 459% [5] - 天顺风能2Q25营收1400 - 1600百万，同比16% - 33%，归母净利5 - 20百万，同比 - 93% - - 70% [5] - 金雷股份2Q25营收580 - 680百万，同比27% - 49%，归母净利90 - 110百万，同比101% - 146% [5] - 日月股份2Q25营收1600 - 1850百万，同比47% - 70%，归母净利200 - 250百万，同比 - 40% - - 25% [5] 重点关注公司盈利预测 - 宁德时代2025E净利润655.29亿，PE19 [6] - 珠海冠宇2025E净利润9.06亿，PE17 [6] - 湖南裕能2025E净利润18.25亿，PE13 [6] - 富临精工2025E净利润10.19亿，PE22 [6] - 中科电气2025E净利润6.25亿，PE19 [6] - 尚太科技2025E净利润10.37亿，PE13 [6] - 天奈科技2025E净利润4.34亿，PE36 [6] - 海力风电2025E净利润7.27亿，PE20 [6] - 金雷股份2025E净利润4.20亿，PE17 [6] - 金风科技2025E净利润27.61亿，PE15 [6] - 东方电缆2025E净利润16.87亿，PE20 [6] - 阳光电源2025E净利润125.18亿，PE12 [6]