板块整体表现 - 饰品板块在10月15日整体上涨0.85%，表现优于上证指数（上涨1.22%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为ST新华锦，涨幅达5.06%[1] - 板块整体资金呈现主力净流入298.29万元，但游资资金净流出3106.99万元，散户资金净流入2808.7万元[2] 个股价格表现 - ST新华锦收盘价为4.57元，单日涨幅5.06%，成交量为31.82万手，成交额为1.40亿元[1] - 萃华珠宝涨幅2.65%，收盘价13.55元，成交额2.82亿元[1] - 潮宏基涨幅2.58%，收盘价14.73元，成交额3.33亿元[1] - 曼卡龙涨幅2.35%，收盘价21.79元，成交额6.80亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 部分个股如老凤祥出现下跌，跌幅0.60%，收盘价50.08元[2] 个股资金流向 - ST新华锦主力资金净流入1570.82万元，主力净占比达11.22%，但游资和散户资金分别净流出454.80万元和1116.02万元[3] - 潮宏基主力资金净流入909.15万元，主力净占比2.73%[3] - 金一文化主力资金净流入907.95万元，主力净占比6.28%[3] - 周大生主力资金仅净流入57.08万元，但游资资金净流入820.48万元，游资净占比7.47%[3] - 曼卡龙和莱绅通灵主力资金呈净流出状态，分别流出67.60万元和70.75万元[3]

现货黄金价格表现 - 现货黄金价格于10月14日午间延续强势上涨，盘中最高触及4168.82美元/盎司，创下历史新高 [1] - 今年以来，现货黄金价格已累计上涨近60%，涨幅超过1500美元/盎司 [1] 国内金饰价格动态 - 国内金饰价格普遍跟涨，多数品牌日涨幅突破2% [1] - 老庙黄金金饰价格为1218元/克，较昨日上涨29元 [1] - 六福珠宝和周大福金饰价格均为1215元/克，较昨日上涨25元 [1] - 周生生金饰价格为1213元/克，老凤祥金饰价格为1206元/克 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为黄金珠宝零售行业，重点提及的公司包括潮宏基、周大福、老凤祥、周大生、老庙黄金、周六福、中国黄金等头部品牌 [1][2][10] 核心观点与论据 2025年黄金周销售表现与驱动因素 * 2025年十一黄金周行业整体零售额增幅为5.7%，各品牌表现分化，潮宏基增长18%，周大福增长7.8%，中国黄金下降7.3% [2] * 终端零售额增长主要受金价同比上涨约50%推动，但实际销售克重略有下滑 [1][2] * 潮宏基表现突出，全国增幅达52%，原因在于通过IP更新成功吸引年轻客群，并在河南等地区获得36%至46%的高增长 [1][4] * 周大福销售保持稳定，得益于产品结构调整和多元化的客群基础，不完全依赖婚庆市场 [1][4] 金价上涨对经营指标的影响 * 金价上涨显著提升客单价，例如老凤祥客单价从去年约80-120元提升至170-180元 [5] * 门店每克黄金利润受到挤压，从原先净赚120-150元降至50-80元 [6] * 折扣后毛利率普遍下滑3-4个百分点，精工类产品毛利率约22%-25%，普货类产品约15%-18%，整体拉平后约18%-20% [7][8] 利润维持策略与市场竞争 * 品牌通过精工分离报价维持利润，即降低基础金价并调高工费，例如工费从15-30元调高至60-128元 [9] * 品牌商对加盟商终端管理相对放松，导致市场普遍存在降维操作（降价销售），加盟商为应对竞争选择降价 [10] * 一口价产品成为提升毛利率的关键，周大福自2024年起调整，其一口价产品占比从10%提升至25%以上，潮宏基一口价占比高达35-45% [12][13] 门店网络调整与行业周期 * 头部品牌普遍处于关店调整阶段，例如周大福门店从7,000多家减少到5,600多家，周大生、老凤祥、老庙在河南地区分别关闭78家、48家、56家 [10][11] * 潮宏基是唯一净开店的品牌，受益于门店基数较小（全国1,500家）和成功的产品结构调整，从K金之王转型为串珠之王 [1][10][11] * 行业每十年左右经历一个产品周期，当前一口价产品占比约30%-40%，未来若出现新爆款产品或经济回暖，可能开启新开店周期 [20] 未来业绩预期与风险因素 * 第四季度预计实现10%以上增长，动力来自婚庆需求和消费者对金价继续上涨的预期 [3][22] * 2026年行业增长预期在10%至20%之间 [3][25] * 当前库存有所增加，例如单个门店库存从原先12公斤增至17-18公斤，但消费量下降，回正时间难以预测 [3][23] * 港资品牌（如周大福）因全额开票导致税务预警频繁，加盟商面临高额补税压力，可能需补缴100万元以上税款，而内资品牌通过板料换货等方式减轻税负 [26][27][29] 其他重要内容 税务与合规 * 税务问题成为加盟商重要经营风险，特别是港资品牌加盟商因进项多、出项少（终端顾客一般不开发票）面临高额消费税、增值税和企业所得税补缴压力 [26][27] * 以旧换新业务比例约为20%，且随金价上涨而增加，这部分每克能赚取四五十元利润 [30] 库存与成本管理 * 零售商因进货成本高，不愿低价出售库存，倾向于等待公司调价后再销售以保持利润率 [17] * 门店发展天花板受顾客价格敏感度上升和品牌认知度限制，加盟商通过优化区域布局（关闭不盈利门店）来保持盈利 [18][19]

板块整体表现 - 饰品板块在10月14日整体上涨1.18%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为曼卡龙，涨幅达3.96% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中中国黄金成交额最高，达7.31亿元 [1][2] 个股价格表现 - 曼卡龙收盘价为21.29元，上涨3.96%，成交量为38.72万手，成交额为8.29亿元 [1] - 萃华珠宝上涨2.56%，老凤祥上涨1.78%，收盘价为50.38元 [1] - 板块内少数个股下跌，ST新华锦跌幅最大，为4.61% [2] 资金流向分析 - 饰品板块整体获得主力资金净流入1.38亿元，但游资资金净流出9014.15万元，散户资金净流出4797.75万元 [2] - ST新华锦虽股价下跌4.61%，但获得主力资金净流入6314.82万元，主力净占比达20.27% [3] - 潮宏基获得主力资金净流入2594.65万元，莱绅通灵获得主力资金净流入1844.70万元 [3] - 中国黄金主力资金净流入1688.68万元，但游资资金净流出2775.69万元 [3]

市场整体表现 - 上证综指收于3870.35点，处于年线之上，当日跌幅为0.49% [1] - A股市场总成交额达到20965.31亿元 [1] - 当日有67只A股价格突破了年线 [1] 突破年线个股表现 - 艾能聚、柳工、亚世光电是乖离率最大的个股，乖离率分别为8.12%、5.44%、5.10% [1] - 广州酒家、君正集团、新天然气等个股乖离率较小，刚刚站上年线 [1] - 天合光能今日涨幅8.50%，乖离率为4.87% [1] - 重庆银行今日涨幅6.14%，乖离率为3.49% [1] 个股具体数据 - 惠丰钻石今日涨幅10.50%，换手率19.75%，乖离率2.87% [1] - 舍得酒业今日涨幅5.74%，股价最新为61.54元，乖离率2.64% [1] - 招商银行今日涨幅2.87%，股价站上41.26元，乖离率1.75% [1] - 欧晶科技今日涨幅1.73%，乖离率为1.46% [2] - 合合信息股价最新为164.80元，年线为163.10元，乖离率1.04% [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、基本情况 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年9月15日召开了公司第十一届董事会第十九次（临 时）会议，审议通过了《关于控股子公司拟投资设立老凤祥奢品销售有限公司的议案》。根据《上海证 券交易所股票上市规则》《公司章程》等规定，本次投资设立子公司事项在公司董事会的审批权限内， 无需提交股东大会审议。具体内容详见公司于2025年9月16日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《老凤祥股份有限公司关于控股子公司拟投资设立老凤祥奢品销售有限公司 的公告》，公告编号：2025-039。 2.公司类型：其他有限责任公司； 3.注册资本：5,000万元人民币； 4.注册地址：上海市黄浦区福佑路229号204室； 5.统一社会信用代码：91310101MAEXY5MW3X 6.法定代表人：李军 6.成立日期：2025年10月11日. 7.经营范围：一般项目：工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰批发；工艺美术 品及收藏品批发（象牙及其制品 ...

行业价格水平 - 国内黄金饰品行业价格普遍突破1200元/克，报1215元/克 [1] 公司具体价格 - 老凤祥足金饰品价格为1206元/克 [1] - 周生生足金饰品价格为1213元/克 [1] - 老庙足金饰品价格为1218元/克 [1]

股价表现与资金流向 - 10月14日盘中股价上涨2.10%，报50.54元/股，总市值264.38亿元 [1] - 当日成交额7316.84万元，换手率0.46%，主力资金净流入133.66万元 [1] - 今年以来股价下跌3.22%，近5个交易日上涨1.16%，近20日下跌5.62%，近60日上涨4.23% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售 [2] - 主营业务收入构成为：珠宝首饰84.55%，黄金交易14.84%，笔类0.25%，工艺品销售0.06% [2] - 2025年1-6月实现营业收入333.56亿元，同比减少16.52%；归母净利润12.20亿元，同比减少13.07% [2] 股东结构与分红记录 - 截至2025年6月30日，股东户数为4.87万，较上期增加15.31% [2] - A股上市后累计派现86.06亿元，近三年累计派现28.56亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股527.55万股，较上期减少97.19万股；易方达消费行业股票退出十大流通股东 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [2] - 所属概念板块包括社保重仓、高派息、茅概念、黄金股、首发经济等 [2]

公司新设子公司 - 老凤祥旗下新成立上海老凤祥臻品商贸有限公司，法定代表人为李军，注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司的经营范围涵盖珠宝首饰批发、金银制品销售以及国内贸易代理等业务 [1] - 该公司由老凤祥(600612)旗下的上海老凤祥有限公司与上海老凤祥钻石加工中心有限公司共同持股 [1]

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临2025-047 一、基本情况 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年9月15日召开了公司第十一届董事会第十九次（临 时）会议，审议通过了《关于控股子公司拟投资设立老凤祥奢品销售有限公司的议案》。根据《上海证 券交易所股票上市规则》《公司章程》等规定，本次投资设立子公司事项在公司董事会的审批权限内， 无需提交股东大会审议。具体内容详见公司于2025年9月16日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《老凤祥股份有限公司关于控股子公司拟投资设立老凤祥奢品销售有限公司 的公告》，公告编号：2025-039。 二、本次进展情况 老凤祥B 900905 老凤祥股份有限公司关于控股子公司投资设立老凤祥奢品销售有限公司的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，公司完成了上述奢品销售子公司的注册登记手续。经上海市黄浦区市场监督管理局核名，上述奢 品销售子公司全名为上海老凤祥臻品商贸有限公司，营业执照具体信息如下： 1.公司名称：上海老凤 ...