公司治理与投资决策 - 公司于2025年9月15日召开第十一届董事会第十九次（临时）会议 [2] - 会议审议通过了关于控股子公司拟投资设立老凤祥奢品销售有限公司的议案 [2] - 公司已完成上述奢品销售子公司的注册登记手续 [2]

公司新设子公司 - 上海老凤祥臻品商贸有限公司于近日成立 [1] - 新公司法定代表人为李军 [1] - 新公司注册资本为5000万人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖珠宝首饰批发、金银制品销售、国内贸易代理等业务 [1] - 新公司由上海老凤祥钻石加工中心有限公司与上海老凤祥有限公司共同持股 [1]

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2025-047 老凤祥 B 900905 老凤祥股份有限公司 关于控股子公司投资设立老凤祥奢品销售有限公司的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2.公司类型：其他有限责任公司； 3.注册资本：5,000 万元人民币； 4.注册地址：上海市黄浦区福佑路 229 号 204 室； 5.统一社会信用代码：91310101MAEXY5MW3X 6.法定代表人：李军 6.成立日期：2025 年 10 月 11 日. 一、基本情况 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 15 日召开了公司 第十一届董事会第十九次（临时）会议，审议通过了《关于控股子公司拟投资设 立老凤祥奢品销售有限公司的议案》。根据《上海证券交易所股票上市规则》《公 司章程》等规定，本次投资设立子公司事项在公司董事会的审批权限内，无需提 交股东大会审议。具体内容详见公司于 2025 年 9 月 16 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《老凤祥股份 ...

二、本次进展情况 近日，公司完成了上述黄金精炼子公司注册登记手续。经上海市金山区市场监督管理局核名，上述黄金 精炼子公司全名为上海老凤祥精材科技发展有限公司，营业执照具体信息如下： 1.公司名称：上海老凤祥精材科技发展有限公司； 股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临2025-046 老凤祥B 900905 老凤祥股份有限公司 关于控股子公司投资设立黄金精炼子公司的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、基本情况 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年9月15日召开了公司第十一届董事会第十九次（临 时）会议，审议通过了《关于控股子公司拟投资设立黄金精炼子公司的议案》。根据《上海证券交易所 股票上市规则》《公司章程》等规定，本次投资设立子公司事项在公司董事会的审批权限内，无需提交 股东大会审议。具体内容详见公司于2025年9月16日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《老凤祥股份有限公司关于控股子公司拟投资设立黄金精炼子公司的公告》，公告编号：2025-037 ...

投资布局概述 - 公司拟通过控股子公司老凤祥香港有限公司投资迈巴赫奢侈品亚太有限公司，认购2000股有投票权普通股，占发行后股本的20%，投资总额为2400万美元 [2] - 此次投资旨在借助迈巴赫奢侈品的国际品牌资源，共同开发亚太区域高端奢侈品市场，并整合公司中高端及定制化产品业务 [3] - 投资与迈巴赫汽车业务无关，迈巴赫奢侈品公司的产品涵盖光学用品、时尚服饰、香水、家居用品、银器及宠物用品等奢侈生活方式领域 [3] 战略合作与公司治理 - 合作将由关联公司上海老凤祥臻品商贸有限公司与迈巴赫奢侈品亚太有限公司签署《品牌代理协议》，在品牌代理与业务拓展层面建立战略合作关系 [3] - 投资完成后，将由公司的董事、高级管理人员李军担任迈巴赫奢侈品亚太有限公司的董事 [3] - 迈巴赫奢侈品业务已覆盖全球75个国家和地区，拥有617家零售门店与销售渠道，并计划在2026年前开设6家亚洲区高端精品店、1家北美精品店及1家欧洲精品店 [3] 高端化战略背景 - 此次投资是公司近期在奢侈品领域的第二次布局，此前控股子公司曾共同出资5000万元设立“老凤祥奢品销售有限公司”，主营金银珠宝、钻石、钟表等高端产品的批发与零售 [4] - 业内认为这一系列动作指向同一目标，即通过高端化战略寻找新的增长引擎 [4] 业绩表现与压力 - 公司面临业绩压力，2024年营业收入同比下降20.5%至567.93亿元，归母净利润下滑近12%至19.5亿元 [5] - 2025年上半年营收进一步降至334亿元，同比下降16.5%，归母净利润为12.2亿元，同比降幅13%，扣非净利润降幅高达28% [5] - 占收入七成以上的批发业务毛利率仅为9.39%，而零售业务毛利率为23.61%，整体毛利率水平低于行业高端品牌 [5] 渠道与运营挑战 - 公司门店数量持续收缩，截至2025年6月末，加盟店降至5362家，半年内净减少近300家 [5] - 业内观点指出，公司长期依赖的加盟体系和批发业务决定了其品牌控制力有限，在奢侈品市场中难以支撑品牌溢价 [6] - 从珠宝到综合奢侈品的跨界意味着供应链、人才与管理模式的全面调整，如何在不稀释传统品牌价值的前提下完成高端化升级是公司面临的考验 [6]

合作核心内容 - 老凤祥拟通过子公司老凤祥香港有限公司投资2400万美元（约合1.7亿元人民币）认购迈巴赫奢侈品亚太公司20%股权 [2] - 合作方迈巴赫奢侈品亚太公司于2025年2月在香港注册成立，业务范围不涉及迈巴赫汽车，聚焦于马具、服饰、家居用品等奢侈品 [3] - 老凤祥关联公司上海老凤祥臻品商贸获得迈巴赫奢侈品亚太地区经销权，上海为独家代理，协议有效期至2031年底并可续期 [3] - 老凤祥承诺买断式采购金额，2025年不低于100万美元，2026年起每半年不低于200万美元，2025至2027三年合计采购不低于1300万美元 [3] 合作战略意图 - 合作旨在开拓国际市场，提升品牌形象和价值，形成国内与境外市场双循环的发展战略布局 [2][3] - “股权投资+品牌代理”模式有助于老凤祥快速切入奢侈品领域，学习奢侈品牌运营体系并分享其未来发展空间 [4][5] - 此次合作被视为黄金品牌高端化突围的里程碑事件，是行业双向需求的结果，老凤祥寻求高端化突破，迈巴赫奢侈品欲拓展中国市场 [1][5] 行业背景与挑战 - 当前金价高企抑制金饰消费需求，产品同质化且迭代迅速，行业普遍面临盈利压力 [1][7] - 老凤祥2025年半年报显示营收同比下降16.52%至333.56亿元，净利润同比下降13.07%至12.2亿元 [7] - 竞争对手老铺黄金通过高端化实现业绩逆势大增，上半年营收同比增长251%至123.54亿元，净利润同比增长285.8%至22.68亿元 [7] 专家观点与行业趋势 - 奢侈品行业专家指出，中国黄金珠宝行业已进入高端化发展的风口期，是品牌最好的“高端化突围期” [2][8] - 跨界合作存在文化理念、经营思路差异等风险，品牌授权型估值的最大风险在于品牌本身价值的崩塌 [5][6] - 要客研究院预测，未来两年超过80%的中国头部黄金珠宝品牌会实现和国际奢侈品牌的联名合作，黄金和奢侈品结合将是全球珠宝行业最大增量 [10] - 中国黄金珠宝品牌迈向奢侈品阵营的核心挑战在于品牌运营专业度不足，需借鉴国际经验并结合自身优势 [10]

合作核心交易 - 老凤祥拟通过子公司老凤祥香港有限公司投资2400万美元（约合1.7亿元人民币）认购迈巴赫奢侈品亚太公司20%股权 [1][2] - 合作方迈巴赫奢侈品亚太公司于2025年2月在香港注册成立，业务范围不涉及迈巴赫汽车，聚焦于马具、服饰、家居用品等奢侈品 [3] - 关联公司上海老凤祥臻品商贸获得迈巴赫奢侈品亚太地区经销权，上海为独家代理区域，协议有效期至2031年底并可续期 [3] - 老凤祥承诺以买断式采购，2025年至2027年三年合计采购金额不低于1300万美元 [3] 战略动机与行业背景 - 公司称合作旨在开拓国际市场、提升品牌形象和价值，并加快中高端产品消费市场的开拓，形成国内外市场双循环 [3] - 奢侈品专家指出“股权投资+品牌代理”模式能让老凤祥快速切入奢侈品领域，并学习奢侈品牌运营体系 [4][5] - 当前黄金珠宝行业面临盈利压力，金价高企抑制消费需求，产品同质化，老凤祥2025年半年报显示营收同比下降16.52%至333.56亿元，净利润同比下降13.07%至12.2亿元 [8] - 行业出现高端化突围趋势，老铺黄金2025年上半年营收同比增长251%至123.54亿元，净利润同比增长285.8%至22.68亿元，吸引了LVMH集团CEO到店参观 [8] 合作评估与行业展望 - 专家认为合作是双向需求，老凤祥寻求高端化突破，迈巴赫奢侈品欲借助老凤祥的资金、供应链和客户资源拓展亚太市场 [1][5] - 合作被视为黄金品牌高端化突围的里程碑，但存在文化理念、经营思路差异等风险，成功案例较少 [5][7][8] - 中国黄金珠宝行业被判断已进入高端化发展的风口期，是品牌最好的高端化突围期 [9] - 要客研究院预测未来两年超过80%的中国头部黄金珠宝品牌会实现与国际奢侈品牌的联名合作，黄金与奢侈品结合将是全球珠宝行业最大增量 [11] - 专家指出中国黄金珠宝品牌成为奢侈品牌的核心挑战在于品牌运营专业度不足，需借鉴国际经验并结合自身优势 [11]

新策略 - 2025年9月15日公司审议通过设立黄金精炼子公司议案[3] - 黄金精炼子公司名为上海老凤祥精材科技发展有限公司[4] - 黄金精炼子公司注册资本5000万元人民币[4] - 黄金精炼子公司2025年10月10日成立[4]

合作核心内容 - 老凤祥拟以2400万美元（约合人民币1.7亿元）投资认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司20%股权 [1][2] - 老凤祥通过关联公司获得迈巴赫奢侈品亚太地区经销权，其中上海为独家代理区域，协议有效期至2031年底并可续期 [3] - 老凤祥方面承诺2025-2027年向MAP进行买断式采购，三年合计采购金额不低于1300万美元 [3] 合作战略意图 - 合作旨在开拓国际市场、提升企业综合实力，形成国内与境外市场双循环的发展战略布局 [3] - 通过合作提升“老凤祥”品牌形象和价值，丰富产品内容和层级，加快中高端产品消费市场的开拓 [3] - “股权投资+品牌代理”模式有助于老凤祥快速切入奢侈品领域并学习借鉴奢侈品牌运营方式体系 [4] 行业背景与动因 - 当前金价高企抑制市场消费金饰需求，产品同质化且迭代迅速，行业普遍面临盈利压力 [1][6] - 老凤祥2025年上半年营收同比下降16.52%至333.56亿元，净利润同比下降13.07%至12.2亿元 [7] - 行业已进入高端化发展的风口期，被视为黄金珠宝品牌最好的“高端化突围期” [1][7] 合作潜在影响与挑战 - 合作被视为黄金品牌高端化突围的里程碑事件，但双方基因差异引发“黄金属性是否被稀释”的争议 [1][5] - 合作存在文化理念、设计哲学、经营思路差异等风险，成功案例寥寥，绝对控股或为成功关键 [5][6] - 品牌授权型估值的最大风险在于品牌本身价值的崩塌，例如迈巴赫未来若推出经济适用型车型可能导致其品牌价值迅速降低 [5][6] 行业趋势与前景 - 要客研究院预测，未来2年内超过80%的中国头部黄金珠宝品牌会实现和国际奢侈品牌的联名合作 [9] - 黄金和奢侈品的结合，将是全球珠宝饰品行业未来几年最大的增量之一 [9] - 老铺黄金2025年上半年营收同比增长251%至123.54亿元，净利润同比增长285.8%至22.68亿元，展示了高端化路径的成功 [7]

投资布局 - 公司拟通过控股子公司老凤祥香港有限公司投资迈巴赫奢侈品亚太有限公司，认购其发行的2000股有投票权普通股，占发行后股本的20%，投资总额为2400万美元 [1] - 投资旨在借助迈巴赫奢侈品的国际品牌资源，共同开发亚太区域高端奢侈品市场，并整合公司中高端及定制化产品业务 [2] - 此次投资与迈巴赫汽车业务无关，迈巴赫奢侈品亚太有限公司的产品涵盖光学用品、时尚服饰、香水、家居用品、银器及宠物用品等奢侈生活方式领域 [2] 合作模式 - 投资后，将由公司的董事、高级管理人员李军担任迈巴赫奢侈品亚太有限公司的董事 [2] - 关联公司上海老凤祥臻品商贸有限公司将与迈巴赫奢侈品亚太有限公司签署《品牌代理协议》，双方将在品牌代理与业务拓展层面建立战略合作关系 [2] 战略背景 - 此次投资是公司近期在奢侈品领域的一系列布局之一，此前控股子公司曾共同出资5000万元设立“老凤祥奢品销售有限公司” [3] - 业内认为这一系列动作指向同一目标，即通过高端化战略寻找新的增长引擎 [3] - 迈巴赫奢侈品业务已覆盖全球75个国家和地区，拥有617家零售门店与销售渠道，并计划在2026年前开设6家亚洲区高端精品店、1家北美精品店及1家欧洲精品店 [3] 业绩压力 - 公司2024年营业收入同比下降20.5%至567.93亿元，归母净利润下滑近12%至19.5亿元 [4] - 2024年上半年营收进一步降至334亿元，同比下降16.5%，归母净利润为12.2亿元，同比降幅13%，扣非净利润降幅高达28% [4] - 高金价压制消费端需求，黄金饰品购买意愿显著下降，使得公司利润空间承压 [4] 业务结构 - 公司零售业务毛利率为23.61%，但占收入七成以上的批发业务毛利率仅为9.39%，整体毛利率水平低于行业高端品牌 [4] - 公司门店数量持续收缩，截至2025年6月末，加盟店降至5362家，半年内净减少近300家 [4] 行业观点 - 业内普遍认为，传统加盟模式在高端化转型中难以适配，渠道分散与品牌体验不统一成为公司面临的隐忧 [5] - 有观点指出，公司长期依赖的加盟体系和批发业务决定了其品牌控制力有限，在奢侈品市场中难以支撑品牌溢价 [6] - 从珠宝到综合奢侈品的跨界意味着供应链、人才与管理模式的全面调整，如何在不稀释传统品牌价值的前提下完成升级是公司的真正考验 [6]