业绩与分红 - 2024年末母公司报表期末未分配利润26.725283亿元[13] - 2024年度拟每10股派现0.33元（含税）[13] - 2024年度拟派发现金红利7468.346262万元（含税），占净利润30.13%[13] 股本情况 - 截至2024年12月31日总股本23.1318789亿股，扣除回购后为22.63135231亿股[13] 人员报酬 - 董事谭兆春等2024年税前报酬不等，独立董事各10万元[21][22] - 监事熊玉豹等2024年税前报酬不等[24] 未来计划 - 2025年拟向金融机构申请不超128.35亿元综合授信额度[25] - 拟续聘中审华会计师事务所为2025年度审计机构[27] 其他信息 - 2025年年度股东大会4月8日上午9时在公司四楼会议室召开[5] - 2024年度相关报告及议案详见2025年3月15日上交所披露文件[7][9][11][14][15][17][19][27]

股权质押情况 - 江西板簧持有公司175,820,000股，占总股本7.60%[2] - 江西板簧本次解除质押52,300,000股，累计质押1,176,900股[2] - 截至披露日，方大钢铁累计质押577,848,335股，占其所持股份78.50%[2] - 本次解除质押后，方大钢铁及其一致行动人合计质押579,025,235股[2] 到期情况及影响 - 方大钢铁未来半年内到期质押股数140,000,000股，对应融资余额26,000万元[6] - 方大钢铁和江西板簧未来一年内到期质押股数为0股[6] - 控股股东股份质押对公司无重大影响，无平仓或强制过户风险[6][7]

文章核心观点 2024年钢铁行业“寒冰期”持续，供需矛盾未改善，整体盈利水平下滑，上市钢企业绩分化，行业面临外部压力与内部“内卷”，建议建立产能治理新机制，企业需加快转型 [1][8][9] 上市钢企2024年业绩分化 - 华菱钢铁营收1441.12亿元，同比降12.07%，净利润20.32亿元，同比降59.99%，扣非净利润13.06亿元，同比下滑72.10%，近三年扣非前后净利润孰低者均为负，2024年末资产负债率56.02%，较年初增加约4.35个百分点 [2][3] - 方大特钢钢材产量423.24万吨，营收215.6亿元，同比减少18.67%，净利润2.48亿元，同比下降64.02%，扣非净利润锐减73.87%至1.76亿元，净利润连续三年下滑 [3] - 中信特钢营收1092.03亿元，同比下降4.22%，净利润51.26亿元，同比下降10.41%，营收、净利润下滑幅度较小 [3] - 永兴材料营收80.74亿元，同比下滑33.76%，归母净利润10.43亿元，降幅达69.37%，特钢新材料业务营收56.58亿元，同比下降18.08% [4] - 南钢股份营收618.11亿元，同比减少14.79%，净利润22.61亿元，同比增长6.37% [4] - 久立特材营收109.18亿元，同比增长27.42%，净利润14.90亿元，小幅增长0.12% [4] - 广大特材营收39.84亿元，同比增长5.16%，净利润1.19亿元，同比增长9.02% [4] 钢铁行业寒意持续 - 2024年下游钢厂订单承压，原料价格强势，钢价跌幅超原燃料跌幅，钢企利润大幅收窄，中钢协重点统计企业利润总额429亿元，同比下降50.3% [5] - 2024年全国粗钢产量10.05亿吨，同比下降1.7%，生铁产量8.52亿吨，同比下降2.3%，钢材产量14亿吨，同比增长1.1%，国内粗钢表观消费量约8.92亿吨，同比下降5.4%，地产端用钢需求占比下滑 [5] - 2024年铁矿石价格整体处于高位，原燃料价格高位波动压缩钢企盈利空间 [6] - 2025年1 - 2月全国粗钢产量16630万吨，同比下降1.5%，生铁产量14075万吨，同比下降0.5%，钢材产量22409万吨，同比增长4.7% [6] - 建材下游需求收缩，板材受关税政策影响压力大，特钢部分转高端板材和硅钢，硅钢供给释放过快价格下降，特钢企业营收和利润双降 [7] - 钢铁行业进入碳权交易市场，或限制供给端产能释放，增加成本且难转移到下游 [8] 行业前景与建议 - 多数钢企对2025年市场前景乐观，春节后下游需求订单环比好转，制造业支撑需求，新能源等或拉动钢材需求，钢材价格强于原料价格有助于修复盈利 [8] - 建议建立市场化、法治化产能治理新机制，管控新增产能，畅通落后产能退出渠道，深耕细分市场，提升产品附加值，加快绿色低碳转型 [8] - 企业需加快转型，特钢品种仍有机会，可从低碳角度转型，管理供给端无序产能释放 [9]

文章核心观点 公司拟使用上证信息提供的股东大会提醒服务，主动提醒股东参会投票，投资者可按提示步骤投票，也可通过原有平台投票 [1] 分组1 - 股东大会召开信息 - 公司于2025年3月15日披露召开2024年年度股东大会的通知，拟于2025年4月8日9:00召开 [1] 分组2 - 股东大会提醒服务 - 公司拟委托上证信息通过发送智能短信等形式，根据股权登记日的股东名册主动提醒股东参会投票，推送股东大会参会邀请、议案情况等信息 [1] - 投资者收到智能短信后，可根据使用手册提示步骤直接投票，遇拥堵等情况仍可通过原有的交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [1] 分组3 - 意见反馈 - 投资者对本次服务有意见或建议，可通过邮件、投资者热线等方式向公司反馈 [2]

股东大会安排 - 公司于2025年3月15日披露召开2024年年度股东大会通知[1] - 拟于2025年4月8日9:00召开，采用现场和网络投票结合方式[1] 投票服务 - 公司拟使用上证信息股东大会提醒服务[2] - 投资者收短信可按提示投票，拥堵时可通过原平台投票[2] - 投资者可通过邮件等反馈服务意见建议[2]

担保情况 - 为方大国贸提供8000万元连带责任担保[2][3] - 为方大国贸担保余额3.87989亿元[2] - 公司（含子公司）对外担保总额420200万元，占净资产45.20%[9] - 对控股子公司累计担保总额320200万元，占净资产34.44%[9] 被担保方情况 - 方大国贸2024年营收287551.68万元，净利润14546.55万元[6] - 截至2024年底，方大国贸资产负债率61.11%[6] 其他 - 本次担保决议有效期一年，自2025年3月28日起[3] - 本次担保在董事会权限内，无需股东大会审议[3] - 公司无逾期担保[2][9]

文章核心观点 方大特钢发布2024年年度报告，计划于2025年引进500名硕士、博士，未来三年累计吸纳1500名高层次人才，以贯彻“人才强企”战略，为科技创新和产业升级提供智力支持，助力企业在市场竞争中脱颖而出，实现高质量发展 [1] 人才强企 - 公司是辽宁方大集团钢铁板块重要一员，集多种生产工艺于一体，是国内弹簧扁钢和汽车板簧精品生产基地，拥有多个科研平台并成立研发公司专注科研创新 [1] - 辽宁方大集团重视人才队伍建设，公司建立完善人才激励机制、薪酬激励制度及广阔发展平台和通畅晋升通道 [2] - 公司通过数智化赋能及精细化管理保持业绩稳健发展，2024年多项成本和指标排名靠前，人才投入为战略实施提供保障 [2] - 公司依托南昌“人才10条”政策，实施“人才强企”战略，细化人才引进工作，招聘计划涵盖多关键领域 [3] - 招聘工作启动后，公司线上线下同步联动，参加多所校园招聘会和40余场宣讲会，已收到1300余份简历并面试200余人，后续将继续校招和筛选面试 [3] 需求凸显 - 在钢铁生产工艺升级、环保要求严格、数字化转型加速背景下，公司对相关专业人才需求迫切 [4] - 公司与华为、宁德时代合作，推进“5G + 智慧工厂”项目、共建电动重卡应用场景等，需更多专业高学历人才提升智能制造水平、推动创新和可持续发展 [4][5]

股份增持情况 - 2025年3月20日方大钢铁增持公司股票3497400股，比例0.15%，金额15049268元[3][4] - 增持前持股726853252股，占比31.42%[3][4] - 增持后持股730350652股，占比31.57%[4] 增持计划 - 2025年2月26日起6个月内增持，金额5500 - 11000万元[6] - 增持比例不超总股本2%[6]

报告与会议安排 - 公司于2025年3月15日发布2024年年度报告[3] - 2024年度业绩说明会于2025年3月28日16:00 - 17:00举行[3][5] 会议相关信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 投资者可在2025年3月21 - 27日16:00前预征集提问[5][7] - 参加人员包括董事长梁建国、总经理陈文峰等[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 伴随下游需求逐步复苏，信托资产拖累减轻，公司业绩或逐步修复，2025 - 27年归母净利润预计依次为3.55/4.41/5.37亿元，对应3月14日收盘价的PE为28x、23x和19x [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报，2024年实现营收215.6亿元，同比减少18.67%，归母净利润2.48亿元，同比减少64.02%；扣非归母净利1.76亿元，同比减少73.87% [1] - 2024Q4实现营收26.95亿元，环比减少55.90%，同比减少60.46%，归母净利润0.59亿元，环比增加125.16%，同比减少42.35%；扣非归母净利0.23亿元，环比转盈，同比减少76.92%，业绩低于此前公布的业绩预告 [1] 点评 量 - 2024年生产钢材434.24万吨，同比增加3.68%；2024Q4生产钢材113.5万吨，环比增加2.46%，同比减少2.08% [2] - 分产品来看，螺纹、优线、弹簧扁钢、汽车板簧销量分别为278.27、95.61、48.71、11.25万吨，同比+14.01、+1.62、 - 1.55、+0.38万吨，螺纹销量增长较多 [2] - 2025年经营目标为钢材产销量402万吨，较2024年有所下滑，其中板簧产量10.5万吨，销量11万吨，和2024年基本持平 [2] 价&利 - 24Q4钢材需求预期好转，市场螺纹价格环比+7%，行业高炉螺纹生产利润环比+166元/吨，公司吨钢毛利179元/吨，环比回升130元/吨 [2] - 2024年螺纹、优线、弹簧扁钢、汽车板簧毛利率分别为1.25%、4.09%、12.16%、10.64%，较去年 - 5.71、 - 4.57、 - 0.29、+0.96pct，弹簧扁钢和汽车板簧毛利率较高且保持相对稳定 [2] 业绩拆分 - 环比来看，主要增利项：毛利（+1.80亿，主要系行业利润回升），营业外利润（+0.71亿），费用及税金（+0.47亿） [3] - 主要减利项：公允价值变动（ - 1.2亿，主要系投资阳光保险H股的信托净值减少），所得税（ - 0.72亿），减值损失等（ - 0.43亿），其他/投资收益（ - 0.35亿） [3] 分红预案 - 拟每10股派发现金红利0.33元（含税），合计派发现金0.75亿元（含税），占全年归母净利润的30.13% [3] 核心看点 公司战略 - 公司普特结合战略，坚持精细化管理，走“低成本、差异化、特色化”的发展道路，以创新为驱动，通过持续的管理提升，保持综合工艺水平领先、吨钢利润率领先 [4] - 持续做好产品结构优化，巩固优势品种，开发具有市场容量的普特结合产品 [4] 战略产品 - 弹簧扁钢是公司的战略产品，多年来在汽车弹簧用钢细分市场保持较高的占有率，具有稳定的合作关系和较强的议价能力，是公司的高效益产品之一 [4] - 利用弹簧扁钢原材料制造商及先期研发优势，公司将产品线进一步延伸至汽车板簧，目前已覆盖轻微簧、中重簧、客车簧等全系列产品，主要配套商用车市场，少量配套乘用车 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|21,560|21,296|22,433|23,529| |增长率（%）|-18.7|-1.2|5.3|4.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|248|355|441|537| |增长率（%）|-64.0|43.1|24.3|21.9| |每股收益（元）|0.11|0.15|0.19|0.23| |PE|41|28|23|19| |PB|1.1|1.1|1.0|1.0|[5]