| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300881 | 盛德登泰 | 34.86 | -2.49% | 2.54万 | 8945.75万 | | 000825 | 太钢不锈 | 5.06 | -1.94% | 146.32万 | 7.42 Z | | 002443 | 金洲管道 | 8.47 | -1.85% | - 14.94万 | 1.27亿 | | 002318 | 久立特材 | 27.90 | -0.75% | 13.82万 | 3.84亿 | | 301160 | 翔楼新材 | 64.10 | -0.68% | 2.06万 | 1.32亿 | | 603995 | 童美股份 | 18.28 | -0.44% | 5.22万 | 9585.15万 | | 600507 | 方大特钢 | 5.90 | 0.68% | 15.23万 | 8992.51万 | | 002075 | 沙钢股份 | 5.77 | 0.70% | 30.98万 | 1.79亿 | | 600117 | 西 ...

导读：正强股份公告，使用3000万闲置自有资金认购外贸信托-信睿6期集合信托计划；天邑股份斥资1.2亿和5000万认购云南信托的云信宝6号、玉象季享 1号集合信托计划。 （上海信托圈） 上市公司理财"偏爱"信托产品！ 12月24日，多家上市公司密集披露信托理财相关公告，正强股份、方大特钢、天邑股份等企业纷纷将闲置自有资金投向信托产品，彰显出上市公司对信托 类理财产品的青睐。 从合作机构来看，外贸信托、云南信托、百瑞信托等头部及特色信托公司成为主流选择，背后是信托产品在风险控制、收益稳定性等方面的独特优势，以 及头部机构的专业运作能力。 正强股份近日公告，使用3000万元闲置自有资金认购外贸信托-信睿6期集合资金信托计划，该产品为固定收益类，预期年化收益率2.15%-2.75%，期限半 年，而公司前十二个月内累计未到期现金管理金额未超董事会批准额度，操作稳健合规。 | 受托方 | 产品名称 | 产品类型 | 认购金额 | 起息日 | 到期日 | 预期年化收 | 资金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (万元) | | | 益率 ...

核心观点 - 报告认为，钢铁行业在经历三年下行后，于2025年迎来盈利底部复苏，主要得益于焦煤价格下跌带来的成本压力缓解[7][16][18] 展望2026年，行业的核心投资逻辑在于**成本端铁矿石的让利预期**和**供给侧反内卷政策的深化**，若需求保持稳健，行业盈利有望进一步改善[7][61] 具体路径包括：1) 国资主导的西芒杜铁矿项目投产将增加全球供给，引导产业链利润从海外矿商向国内钢企回流，预计2026年铁矿石价格中枢将下行至90美元/吨[4][7][78] 2) 以“分级管理”和出口管控为代表的“反内卷”政策有望加速落后产能出清，优化行业供需格局[4][7][92] 2025年行业回顾：盈利、供给与需求 - **盈利：成本压力缓解，盈利底部反弹** 2025年第四季度，螺纹钢、热轧板卷、铁矿石、焦煤价格同比分别变化-7.1%、-6.0%、+1.0%、-12.5%，焦煤成为产业链中价格表现最弱的品种，其在8月时同比降幅一度接近-40%[7][18] 焦煤价格的大幅下跌显著减轻了钢铁成本端压力，推动行业盈利从底部回暖[7][16][18] - **供给：生产意愿充足，预计全年产量持平** 尽管统计局口径前11月粗钢产量累计同比-4.0%，但钢材产量累计同比+4.0%，且钢联口径铁水产量及上市钢企钢材产量均呈正增长[20][22] 结合产业逻辑（盈利改善激励生产）和数据可靠性分析（粗钢指标或存在少报），报告预测2025年实际粗钢供给水平同比持平[21] - **需求：总需求企稳，出口提供强力支撑** 2025年底钢材库存顺利去化至历史中低位，结合供给水平，表明钢材表观消费量企稳[7][26] 结构上，以建筑需求为主的螺纹钢表观消费量同比下降5.4%，而以制造业需求为主的热轧、冷轧、中厚板则同比分别增长1.2%、1.5%、4.9%[7][30] 外贸景气是制造用钢需求的主要支撑，2025年钢材直接出口预计同比+11%，钢坯出口同比+140.6%，钢铁间接出口量约1.44亿吨，同比增长约7%[7][31][40] 2026年行业展望：需求、成本与供给 - **需求展望：以稳为主，底部有支撑** 报告看好2026年钢铁需求延续稳健[7] 国内方面，十五五重提“以经济建设为中心”，《钢铁行业稳增长工作方案》提出2025-2026年行业增加值年均增长4%左右的目标，基建、制造投资需求有望稳增[7][42] 地产端拖累减轻，预计2026年房屋新开工面积同比下降0.70亿平方米，降幅较2025年的1.79亿平方米明显收敛[7][46] 海外方面，主要经济体货币财政政策趋于宽松，出口景气有望维持[7][48] 报告预测2026年国内粗钢消费（不考虑净出口）为8.52亿吨，同比下降2.0%，降幅收窄[57][58] - **成本端核心变化：铁矿石让利预期** 长期以来，黑色产业链利润大部分被铁矿石攫取，以2025年前10月数据年化，铁矿、焦煤、钢材利润总额分别为4127亿元、337亿元、1264亿元，占比72%、6%、22%[4][7][62] 我国铁矿大部分依赖进口，矿价强势导致利润外流[4][62] 破局关键在于西芒杜项目：该项目北部矿区由国资主导，预计2026年销量3000万吨；南部矿区由力拓主导，预计销量500-1000万吨[7][69] 叠加四大矿山及国内项目增量，预计2026年全球铁矿供给同比增长4.3%，需求同比下降0.2%，供需趋于宽松[7][78] 结合成本曲线，预计2026年铁矿石价格中枢或下行至90美元/吨，为钢铁盈利改善创造空间[7][78] - **供给侧核心主线：反内卷与产能出清** “反内卷”是2026年行业主线，核心政策抓手是“分级管理”[7][91][92] 《钢铁行业稳增长工作方案》提出按照引领型规范企业、规范企业、不符合规范条件企业实施三级管理，并将评级与产量调控等政策协同[93] 不规范企业或面临更大的产量压降幅度，限产后其成本劣势将凸显，从而加速市场化出清[4][7][93] 同时，2026年起实施的钢铁出口许可证管理，旨在打击“买单出口”等低端出口，将从供需两端对落后产能予以打击[4][51][52] 新版《产能置换实施办法》拟将置换比例提升至1.5:1，且2027年后不同企业间产能指标不再置换，激励落后产能提前退出[103] 投资策略与关注标的 - 在行业基本面有望改善的背景下，报告建议把握两条主线[7] - **受益于成本宽松逻辑的头部钢企**：若铁矿让利且需求稳健，产品结构高端、价格韧性强的头部企业盈利弹性更大，可关注华菱钢铁、南钢股份，其高端中厚板产品因长单定价模式更能受益于成本下降[7][86][87] 同时关注宝钢股份、首钢股份[7] - **受益于反内卷和供给收缩预期的标的**：若供给收缩预期兑现，从赔率角度可关注量增预期强烈的钢企（如方大特钢、中信特钢）以及吨钢市值较低的钢企[7] 同时关注新钢股份、并购重组标的，以及优质加工和资源股如久立特材、甬金股份、河钢资源[7]

证券代码：600507 证券简称：方大特钢 公告编号：临2025-077 方大特钢科技股份有限公司 关于赎回理财产品的公告 近日，公司在上述理财产品开放期进行了赎回申请，截至本公告披露日，公司已收回本金3亿元，并取 得理财收益753.33万元。 特此公告。 方大特钢科技股份有限公司董事会 2025年12月25日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025年2月13日，方大特钢科技股份有限公司（以下简称"方大特钢""公司"）披露了《方大特钢关于使 用闲置自有资金购买理财产品的进展公告》（公告编号：临2025-009），公司使用3亿元人民币闲置自 有资金购买由中信证券股份有限公司作为投资顾问的外贸信托-信诚8号集合资金信托计划，上述事项在 公司第八届董事会第四十五次会议、2025年第一次临时股东大会授权范围内。 ...

业绩总结 - 2025年2月13日公司用3亿元闲置资金买信托计划[2] - 截至2025年12月25日收回本金3亿元[2] - 截至2025年12月25日取得理财收益753.33万元[2]

公司理财活动 - 公司于2025年2月13日使用3亿元闲置自有资金购买了外贸信托-信诚8号集合资金信托计划 [1] - 该理财事项在董事会或相关授权范围内进行 [1] - 公司在产品开放期申请赎回该信托产品 [1] - 截至公告披露日，公司已收回全部3亿元本金，并获得理财收益753.33万元 [1]

特钢板块市场表现 - 12月24日，特钢板块整体上涨1.1%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内个股普涨，抚顺特钢以2.43%的涨幅领涨，太钢不锈上涨2.01%，常宝股份上涨1.90% [1] - 板块成交活跃，太钢不锈成交额达7.93亿元，久立特材成交额达4.73亿元，常宝股份成交额达4.68亿元 [1] 特钢板块个股涨跌详情 - 抚顺特钢收盘价5.49元，上涨2.43%，成交量71.90万手，成交额3.93亿元 [1] - 太钢不锈收盘价5.08元，上涨2.01%，成交量157.63万手，成交额7.93亿元 [1] - 常宝股份收盘价8.57元，上涨1.90%，成交量54.42万手，成交额4.68亿元 [1] - 盛德彦泰收盘价34.15元，上涨1.76%，成交量1.48万手，成交额5022.66万元 [1] - 西宁特钢收盘价2.81元，上涨1.44%，成交量14.12万手，成交额3929.75万元 [1] - 久立特材收盘价27.40元，上涨1.44%，成交量17.28万手，成交额4.73亿元 [1] - 金洲管道收盘价8.63元，上涨1.41%，成交量15.81万手，成交额1.36亿元 [1][2] - 方大特钢收盘价5.82元，上涨1.22%，成交量15.83万手，成交额9162.42万元 [1][2] - 中信特钢收盘价15.82元，上涨0.64%，成交量11.34万手，成交额1.78亿元 [1][2] - 沙钢股份收盘价5.68元，上涨0.35%，成交量23.42万手，成交额1.33亿元 [1][2] - 翔楼新材收盘价64.51元，下跌0.43%，成交量1.19万手，成交额7703.92万元 [2] - 更美股份收盘价18.25元，上涨0.05%，成交量4.47万手，成交额8136.81万元 [2] 特钢板块资金流向 - 当日特钢板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入8490.42万元，游资资金净流入23.0万元，散户资金净流出8513.42万元 [2] - 太钢不锈获得主力资金大幅净流入5362.06万元，主力净占比6.76% [3] - 抚顺特钢获得主力资金净流入4056.86万元，主力净占比10.32% [3] - 常宝股份获得主力资金净流入2010.52万元，主力净占比4.29%，同时获得游资净流入1888.95万元，游资净占比4.03% [3] - 西宁特钢获得主力资金净流入304.59万元，主力净占比7.75% [3] - 久立特材获得主力资金净流入267.01万元，主力净占比0.56% [3] - 中信特钢虽获主力资金净流出174.44万元，但获得游资大幅净流入2443.42万元，游资净占比13.74% [3] - 方大特钢主力资金净流出799.83万元，主力净占比-8.73%，但获得游资净流入812.09万元，游资净占比8.86% [3] - 沙钢股份、盛德整泰、角金股份等个股当日主力资金呈净流出状态 [3]

公司股权质押变动 - 控股股东江西方大钢铁集团有限公司解除了140,000,000股公司股份的质押，占其所持股份的18.59%，占公司总股本的6.05% [1] - 解除质押后，控股股东随即再次质押了90,000,000股公司股份，占其所持股份的11.95%，占公司总股本的3.89% [1] - 本次操作后，控股股东净解除质押的股份数量为50,000,000股，其整体质押比例有所下降 [1]

公司股权质押变动 - 控股股东江西方大钢铁集团有限公司持有公司约7.53亿股股份，占公司总股本的32.56% [1] - 方大钢铁本次解除质押1.4亿股，占其所持股份的18.59%，占公司总股本的6.05% [1] - 解除质押后，方大钢铁再次质押9000万股，占其所持股份的11.95%，占公司总股本的3.89% [1] - 本次操作后，方大钢铁累计质押其持有的公司股份约5.28亿股，占其所持股份的70.08%，占公司总股本的22.82% [1] 一致行动人质押情况 - 控股股东全资子公司江西汽车板簧有限公司已累计质押其持有的公司股份约8522万股，占其所持股份的48.47%，占公司总股本的3.68% [1] - 本次解除质押及质押后，方大钢铁及其一致行动人合计质押约6.13亿股公司股份，占其合计持有公司股份的65.99%，占公司总股本的26.5% [1] 公司业务构成与市值 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：钢铁行业占比98.23%，采掘业占比1.56%，其他业务占比0.21% [2] - 截至发稿，公司市值为134亿元 [2]

股权结构 - 方大钢铁持有公司753,204,599股，占总股本32.56%[1] 质押情况 - 方大钢铁本次解质140,000,000股，占所持18.59%，总股本6.05%[1] - 方大钢铁本次质押90,000,000股，占所持11.95%，总股本3.89%[1] - 方大钢铁累计质押527,848,335股，占所持70.08%，总股本22.82%[1] - 江西板簧累计质押85,216,900股，占所持48.47%，总股本3.68%[2] - 方大钢铁及其一致行动人合计质押613,065,235股，占合计持股65.99%，总股本26.50%[2] 到期质押 - 方大钢铁一年内到期质押90,000,000股，对应融资余额20,000万元[8] - 江西板簧一年内到期质押84,040,000股，对应融资余额15,000万元[8] 影响与风险 - 本次质押对公司主营业务无重大影响[8] - 方大钢铁及江西板簧所持股份无平仓或被强制过户风险[9]