债券兑付安排 - 天路转债发行总额为108,698.80万元（约10.87亿元），期限6年 [1] - 到期兑付登记日为2025年10月27日，兑付标准为110元/张（含本息） [1] - 资金发放日为2025年10月28日，本息通过中登上海分公司划转至持有人账户 [1] 交易与转股时间节点 - 最后交易日为2025年10月22日，自10月23日起停止交易 [1] - 最后转股日为2025年10月27日，10月23日至27日期间持有人仍可办理转股 [1] - 债券摘牌日为2025年10月28日 [1]

可转债发行 - 公司公开发行10,869,880张天路转债，总额108,698.80万元[5] 交易时间 - 天路转债2019年11月28日起在上海证券交易所挂牌交易[5] - 2025年10月22日为最后交易日，23日停止交易[6][8] 到期兑付 - 2025年10月27日为到期日和兑付登记日，28日发放资金[6] - 兑付本息金额为110元/张[6] 赎回与转股 - 公司将以110%赎回全部未转股可转债[7] - 2025年10月27日为最后转股日[6]

行业投资评级 - 消费建材基本面与预期兼具，玻纤全系列涨价周期 [1] - 水泥行业政策执行和治理改善有潜力，海外拓展带来成长机会 [5] - 光伏玻璃9月新单有望大幅提价 [5] - 玻纤粗纱产销分化，电子布保持景气 [5] - 碳纤维风电需求环比修复，Q2盈利改善确定性较高 [5] 核心观点 - 消费建材基本面进入右侧，地产销售和开工数据筑底，Q3营收企稳改善预期增强 [1][15][20] - 玻纤全系列涨价启动，粗纱价格稳中偏强，电子布10月提价预期达10%以内 [2][6][49] - 美联储降息利好流动性、出口修复及红利方向，内需政策发力预期强化 [6] - 反内卷政策超预期，水泥和光伏玻璃行业供给优化成效显著 [7][27] - AI需求催化低介电布迭代，头部企业全产品布局优势凸显 [9][51] 细分行业总结 消费建材 - 地产链营收基数走低、价格战缓和及降本成效推动Q3企稳改善 [1][15][20] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下集体提价，东方雨虹、三棵树盈利修复领先 [21] - 悍高集团2025-2026年预期净利润6.5亿、7.5亿，渠道多元与自动化生产提升竞争力 [16][17] - 濮耐股份氧化镁业务放量，格林美采购50万吨，2025年末产能达17万吨 [18] 水泥 - 本周全国水泥价格上涨0.5%，长三角提涨30元/吨，云南、陕西分别提价100元/吨、70元/吨 [4][28][57] - 华新水泥尼日利亚项目年化盈利超1亿美金，2026年贡献利润预计超10亿人民币 [11][12][31][32] - 反内卷政策推动产能优化，海螺水泥25H1吨毛利同比+18元/吨 [29][37] 玻璃纤维 - 粗纱淡季库存控制良好，旺季后价格稳中偏强；电子布10月提价预期明确 [6][49] - AI需求推动低介电布迭代，一代布池窑法成本比坩埚法低40% [9] - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利约0.6元/米 [53] 光伏玻璃 - 9月新单提价至13元/平，头部企业单平净利修复至1-1.5元 [46][47] - 出口退税调整催化抢出口，海外布局成中长期胜负手 [46][47] 建筑玻璃 - 本周浮法玻璃均价1207.95元/吨，环比上涨10.94元/吨，库存高位压力仍存 [39][61] - 环保标准提升加速冷修，行业平均现金亏损加剧 [39][40] 碳纤维 - 风电需求环比修复，原丝价格维稳，民用市场盈利压力偏高 [55] - 吉林碳谷原丝价格稳定，产业链降价风险可控 [55] 区域与海外机会 - 新疆西藏基建确定性高，中吉乌铁路等工程催化需求 [14] - 华新水泥海外资产独立上市计划提振估值，尼日利亚产能扩至1500万吨/年 [12][13][33] 公司投资建议 - 玻纤推荐中国巨石、中材科技、菲利华 [10] - 水泥推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌集团 [29][33] - 光伏玻璃推荐福莱特、信义光能、旗滨集团 [47]

公司股价表现 - 9月22日股价下跌5%至13.11元/股 成交额6.58亿元 换手率3.71% 总市值174.97亿元 [1] 主营业务构成 - 水泥销售占比53.20% 房建工程占比12.30% 公路工程占比9.80% 沥青混凝土销售占比9.79% [1] - 商品混凝土销售占比7.78% 其他工程占比2.58% 市政道路占比2.49% 监理检测占比0.74% [1] - 技术服务及运输等占比0.54% 骨料销售占比0.49% 其他补充收入占比0.29% 租赁收入占比0.00% [1] 基金持仓情况 - 富国中证全指建筑材料ETF持有23.99万股 占基金净值比例3.99% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金二季度减持1.65万股 当日浮亏16.55万元 [2] - 基金规模5142.84万元 今年以来收益10.67% 近一年收益36.9% 成立以来亏损29.07% [2] 基金经理信息 - 基金经理殷钦怡累计任职1年62天 管理基金总规模23.24亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报64.97% 最差基金回报5.09% [2]

市场整体表现 - 上证指数9月19日下跌0.30% [1] - 申万行业中有16个行业上涨 煤炭和有色金属行业涨幅居前分别为1.97%和1.19% [1] - 汽车和医药生物行业跌幅居前分别为1.94%和1.41% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出587.33亿元 [1] - 8个行业实现主力资金净流入 有色金属行业净流入规模最大达8.72亿元 [1] - 传媒行业净流入资金6.92亿元且日涨幅0.49% [1] - 23个行业主力资金净流出 计算机行业净流出107.23亿元居首 [1] - 汽车行业净流出79.29亿元 机械设备和电力设备行业净流出规模较大 [1] 建筑材料行业表现 - 行业整体上涨1.05%且主力资金净流入2.07亿元 [2] - 行业71只个股中39只上涨 2只涨停 28只下跌 [2] - 34只个股实现资金净流入 其中8只净流入超3000万元 [2] - 西藏天路净流入1.73亿元居首 天山股份和海螺水泥分别净流入8886.34万元和5592.74万元 [2] - 5只个股资金净流出超3000万元 中国巨石和国际复材净流出6256.17万元和6019.08万元 [2][4] 个股资金流向详情 - 西藏天路换手率12.08%且涨幅2.68% [2] - 天山股份换手率1.82%且涨幅7.50% [2] - 海螺水泥换手率0.81%且涨幅1.08% [2] - 中国巨石换手率2.22%且涨幅2.29% [4] - 国际复材换手率6.53%且跌幅1.89% [4]

可转债发行情况 - 公司公开发行10,869,880张天路转债，总额108,698.80万元[5] 可转债交易及转股时间 - 天路转债2019年11月28日起在沪交所挂牌交易[5] - 最后交易日为2025年10月22日[6] - 2025年10月23 - 27日可转股[5] 可转债到期及兑付情况 - 到期日和兑付登记日为2025年10月27日[6] - 以票面面值110%赎回未转股可转债[7] - 到期兑付本息110元/张[6] - 兑付资金2025年10月28日发放[6] 可转债摘牌情况 - 2025年10月23日起停止交易[12] - 2025年10月28日起在沪交所摘牌[12]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月30日10:00 - 11:00召开[3][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 召开方式为上证路演中心网络互动[3][6] 投资者参与信息 - 2025年09月23日至09月29日16:00前可预征集提问[3][6] - 2025年09月30日10:00 - 11:00可在线参与业绩说明会[6] 其他信息 - 2025年8月19日已发布2025年半年度报告[3] - 证券代码为600326，证券简称西藏天路[1]

会议时间 - 2025年第三次临时股东大会现场会议时间为9月26日15:30[7] - 网络投票时间为9月26日[7] - 股权登记日为2025年9月19日[8] 关联交易 - 预计新增2025年度日常关联交易总计16719.4万元[11] - 2025年1月23日预计的2025年日常关联交易为8489.56万元[26] 公司信息 - 西藏高争新型建材有限公司注册资本7500万元[20] - 西藏藏建投资有限公司注册资本10亿元[21] - 西藏开投海通水泥有限公司注册资本8.06亿元[23] 人员变动 - 拟增补曾朝斌先生、孟刚先生为董事候选人[29]

雅下水电概念板块表现 - 截至9月19日收盘，雅下水电概念板块上涨1.01%，位居概念板块涨幅第4位 [1] - 板块内51只股票上涨，山河智能和*ST正平涨停，五新隧装、广东宏大、山推股份涨幅居前，分别上涨11.57%、7.76%、7.41% [1] - 跌幅居前的股票包括远东股份下跌4.52%、重庆建工下跌3.38%、红墙股份下跌3.37% [1] 板块资金流动情况 - 雅下水电概念板块获主力资金净流入7.85亿元 [2] - 板块内36只股票获主力资金净流入，其中5只股票净流入超亿元 [2] - 山河智能主力资金净流入4.42亿元居首，三一重工、中国电建、西藏天路分别净流入2.49亿元、1.88亿元、1.73亿元 [2] 个股资金流入比率 - 中国电建主力资金净流入比率最高达12.20%，山河智能和宝利国际分别为10.93%和10.72% [3] - 山河智能换手率达24.24%，主力资金净流入4.42亿元 [3] - 三一重工换手率1.71%，主力资金净流入2.49亿元 [3] 概念板块涨跌对比 - 光刻机板块上涨2.09%居首，民爆概念和盐湖提锂分别上涨1.70%和1.11% [2] - 减速器板块下跌2.68%表现最差，PEEK材料和人形机器人分别下跌2.65%和2.17% [2] - 雅下水电概念在上涨板块中排名第4，表现优于金属钴（0.93%）和航运概念（0.83%） [2] 资金流出个股情况 - 广东宏大大幅上涨7.76%但主力资金净流出9903.33万元 [7] - *ST正平涨停但主力资金净流出10248.11万元 [7] - 徐工机械上涨5.94%但主力资金净流出10794.22万元 [7] - 包钢股份下跌1.24%，主力资金净流出17526.58万元 [7]

板块表现 - 水泥板块整体上涨0.61% 领先上证指数0.22%和深证成指0.13%的涨幅 [1] - 华新水泥以3.69%涨幅领涨板块 天山股份和全隅集团分别上涨3.13%和2.44% [1] 个股交易数据 - 华新水泥收盘价17.70元 成交37.11万手 成交额达6.50亿元 [1] - 天山股份成交量最高达57.91万手 成交额3.78亿元 [1] - 西藏天路成交额最高达10.76亿元 成交量78.26万手 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.58亿元 [1] - 游资资金净流入1.24亿元 [1] - 散户资金净流入3459.22万元 [1]