公司战略规划 - 公司基于战略发展规划进行资源配置优化 [1] - 公司计划进一步聚焦医药和化妆品两大主业 [1] - 此举旨在增强公司竞争力和提高可持续经营能力 [1]

资产出售交易 - 公司拟将持有的山东鲁商银座商业管理有限公司100%股权进行转让 [1] - 交易对手方为鲁商福瑞达健康投资有限公司，交易价款依据评估值确定为8840.28万元 [1] - 本次交易完成后，公司将不再持有银座商管的股权 [1] 交易目的与战略方向 - 交易目的为聚焦主业发展，持续提升公司运行质量 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：化妆品占比61.13%，物业出租占比16.37%，药品占比11.57%，添加剂占比9.98%，其他业务占比0.95% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为79亿元 [2]

评估基本信息 - 评估基准日为2024年12月31日[11][19][44][101][107] - 评估报告日为2025年03月18日[3][107] - 评估结论为8840.28万元[3][13] - 评估结论使用有效期从2024年12月31日起至2025年12月30日[13][92][103] - 评估目的是为鲁商福瑞达拟转让山东鲁商银座商业管理有限公司全部股权提供价值参考[10] - 评估对象是山东鲁商银座商业管理有限公司股东全部权益价值[10] - 价值类型为市场价值[12][41] - 评估方法采用资产基础法[13][55] 公司信息 - 鲁商福瑞达医药股份有限公司注册资本为101,656.8775万元人民币，成立于1993年04月21日[19] - 山东福瑞达医药集团有限公司注册资本为20,000万元人民币，成立于1993年04月17日[20] - 山东鲁商银座商业管理有限公司注册资本为7,628.00万元人民币，成立于2003年05月29日[21] - 截至2024年12月31日，鲁商福瑞达医药股份有限公司认缴和实缴出资均为7628万元，持股100%[29] 业绩数据 - 2024年12月31日资产合计9194.25万元，负债合计388.75万元，所有者权益合计8805.50万元[31] - 2023年12月31日资产合计12271.04万元，负债合计603.19万元，所有者权益合计11667.85万元[31] - 2022年12月31日资产合计17441.18万元，负债合计5821.23万元，所有者权益合计11619.95万元[31] - 2024年度营业收入640.36万元，营业利润 - 109.74万元，净利润 - 62.35万元[31] - 2023年度营业收入1217.68万元，营业利润68.14万元，净利润47.91万元[31] 资产情况 - 鲁商银座商管公司申报评估的表内总资产账面值为9194.25万元，总负债账面值为388.75万元，股东全部权益账面值为8805.50万元[34] - 应收账款账面余额433.12万元，坏账准备账面值81.86万元，账面净额351.26万元[35] - 其他应收款账面余额7568.58万元，坏账准备51.93万元，账面净额7516.65万元[36] - 房屋建筑物账面原值80.28万元，账面净值71.06万元，建筑面积161.27m²[37] - 设备类资产账面原值66.54万元，账面净值3.46万元，其中车辆账面原值43.62万元，账面净值1.65万元；电子设备账面原值22.93万元，账面净值1.81万元[37] 评估相关 - 评估程序包括明确业务基本事项等多项内容[72][73][74][75][76][77][78][79][80] - 评估假设包括交易基准假设等[81][82] - 鲁商银座商管公司2024年12月31日总资产账面价值9194.25万元，评估值9229.03万元，增值率0.38%[87] - 鲁商银座商管公司2024年12月31日总负债账面价值388.75万元，评估值388.75万元，增值率0.00%[87] - 鲁商银座商管公司2024年12月31日净资产账面价值8805.50万元，评估值8840.28万元，增值率0.39%[87] - 鲁商银座商管公司非流动资产评估增值35.21万元，增值率28.60%，其中固定资产增值32.65万元，增值率43.81%[89] - 预付账款评估值7584.92元，减值4374.13元[90] - 房屋建筑物评估原值增值422010.93元，增值率52.57%，净值增值267976.07元，增值率37.71%[90] - 设备类资产原值评估减值499720.09元，减值率75.10%，净值评估增值58546.41元，增值率169.40%[90] - 无形资产账面价值0元，评估价值25600元，增值25600元[91] 其他 - 鲁商银座商管公司账面未记录的商标共16项[15][99] - 商标法定/预计使用年限均为10年，尚可使用年限在7.10 - 7.57年之间[15][17][99] - 鲁商银座商管公司自2024年12月31日至2025年3月18日在鲁商国奥城5号楼44层无偿办公[17][101] - 银座晶都2号楼3802号房屋建筑面积为161.27平方米，建成于2008年12月[14][96][97]

交易概况 - 公司拟8840.28万元转让银座商管100%股权给鲁商福瑞达健康投资有限公司，构成关联交易[2][5] - 本次交易无需提交股东会审议[3][5][8] - 交易价格溢价0.39%[6] 受让方情况 - 鲁商福瑞达健康投资有限公司注册资本5000万元[9] - 2024年12月31日资产总额2707.89万元，负债总额506.73万元[13] - 2025年6月30日资产总额2444.74万元，负债总额479.40万元[13] - 2024年营业收入1240.03万元，净利润13.53万元[13] - 2025年上半年营业收入240.95万元，净利润 -235.82万元[13] 标的公司情况 - 公司认缴7628万元持有银座商管100%股权且已实缴完毕[16] - 2024年12月31日资产总额9194.25万元，负债388.75万元，净资产8805.50万元，营收640.36万元，净利润 -62.35万元[21] - 2025年6月30日资产总额9162.33万元，负债444.50万元，净资产8717.83万元，营收366.07万元，净利润 -87.68万元[21] 交易安排 - 受让方20日内付7500万元，剩余1340.28万元3个月内付清，逾期有违约金[6] - 评估基准日为2024年12月31日，评估价值8840.28万元，增值率0.39%[24] - 采用资产基础法评估，因不宜用市场法和收益法[25][26] - 采用协议转让，受让方现金受让股权[24] 决策情况 - 公司第十二届董事会独立董事专门会议审议通过转让议案并同意提交临时会议[47] - 第十二届董事会2025年第四次临时会议3票同意，2名关联董事回避通过转让议案[7][48] 交易影响 - 有利于公司优化资源配置，收缩非主营业务，聚焦医药、化妆品主业[42] - 不涉及管理层变动、人员安置、土地租赁，不会产生同业竞争[43][46]

会议召集 - 本次股东会由2025年9月19日董事会临时会议决议召集，9月20日公告通知[7] 会议时间 - 网络投票时间为2025年10月10日9:15 - 15:00，现场会议于10月10日14时30分召开[7][9] 参会情况 - 出席现场会议8人，持有表决权股份557,056,733股，占比54.7977%[11] - 参加投票表决604人，代表股份577,748,396股，占总股本56.8331%[13] 议案表决 - 议案1同意票数571,313,116，占比98.8861%，中小股东同意票数46,559,616，占比87.8567%[14] - 议案2同意票数571,365,016，占比98.8951%[14] - 议案3同意票数575,035,195，占比99.5303%，中小股东同意票数50,281,695，占比94.8802%[14] 会议结果 - 议案均获有效通过，会议合法有效，未审议未列入议程议案[14][15][16]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会于10月10日在济南召开[3] - 604人出席，持有表决权股份577,748,396股，占比56.8331%[3] - 5名董事全出席，3名监事仅1人出席[5] 议案表决 - 取消监事会及修订章程，A股同意率98.8861%，5%以下股东87.8567%[6] - 修订、制定部分治理制度，A股同意率98.8951%[6] - 续聘会计师事务所，A股同意率99.5303%，5%以下股东94.8802%[6] 决议情况 - 第1项议案为特别决议，获2/3以上通过[7] 合法性 - 国浩律师见证，会议召集、召开程序合法有效[8]

独立董事：宿玉海、朱德胜 2025 年 10 月 11 日 鲁商福瑞达医药股份有限公司 第十二届董事会独立董事专门会议决议 鲁商福瑞达医药股份有限公司（以下简称"公司"）第十二届董事会独立董事专 门会议于 2025 年 9 月 30 日发出通知，并于 2025 年 10 月 9 日在公司会议室召开。 经过半数独立董事共同推举，本次会议由独立董事宿玉海召集和主持，本次会议应 参会独立董事 2 名，实际参加表决的独立董事 2 名，本次会议的召集、召开符合《中 华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》《独立董事工作制 度》等有关规定，会议合法有效。 经参会独立董事审议，一致通过《关于转让全资子公司山东鲁商银座商业管理 有限公司 100%股权暨关联交易的议案》，独立董事认为：本次关联交易遵循了客观、 公正的原则，估值合理、价格公允，符合《公司法》《证券法》《上海证券交易所股 票上市规则》等法律法规和《公司章程》的有关规定，本次转让山东鲁商银座商业 管理有限公司 100%股权，有利于公司进一步优化资源配置，聚焦主业，符合公司战 略规划和发展需要，不存在损害公司及其他股东特别是中、小股东利益的情形。同 ...

化妆品板块整体市场表现 - 10月10日化妆品板块整体上涨1.51%，表现显著优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内领涨个股为水羊股份，涨幅达8.72%，嘉亨家化紧随其后，涨幅为7.95% [1] - 板块整体获得资金净流入，主力资金净流入9614.02万元，游资资金净流入206.4万元，散户资金净流出9820.42万元 [1] 个股价格与交易表现 - 水羊股份收盘价为23.93元，成交量为39.70万手，成交额为9.31亿元 [1] - 嘉亨家化收盘价为37.76元，成交量为11.98万手，成交额为4.38亿元 [1] - 拉芳家化收盘价为23.80元，涨幅3.30%，成交量为7.36万手，成交额为1.75亿元 [1] - 上海家化收盘价为25.58元，涨幅1.91%，成交量为6.45万手，成交额为1.65亿元 [1] 板块及个股资金流向 - 水羊股份获得主力资金净流入4309.26万元，主力净占比为4.63%，但游资净流出961.56万元，散户净流出3347.70万元 [2] - 嘉亨家化获得主力资金净流入3302.86万元，主力净占比7.55%，同时获得游资净流入3400.90万元，游资净占比7.77% [2] - 拉芳家化获得主力资金净流入2853.94万元，主力净占比7.26% [2] - 贝泰妮获得主力资金净流入440.23万元，主力净占比2.48% [2] - 上海家化呈现主力资金净流出11.21万元，主力净占比-0.07%，同时游资净流出1749.00万元 [2]

投资评级与目标价 - 报告对福瑞达的投资评级为“推荐”，且为“维持”评级 [2] - 报告给出的目标价为10.11元，相较于当前价7.70元存在上行空间 [2][5] 核心业绩表现 - 2025年上半年公司收入为17.90亿元，同比下降7.05%，归母净利润为1.08亿元，同比下降15.16%，业绩阶段性承压 [2] - 2025年第二季度收入为9.13亿元，同比下降11.7%，归母净利润为0.57亿元，同比下降16.1% [2] - 公司毛利率表现稳健，25H1为52.3%，同比提升0.5个百分点，25Q2为53.4%，同比提升0.6个百分点 [2] - 研发投入持续加大，25H1研发费用率为4.4%，同比提升1个百分点 [2] 分业务板块表现 - 化妆品板块收入10.94亿元，同比下降7.73% [9] - 颐莲品牌增长强劲，上半年收入5.54亿元，同比增长23.78%，核心喷雾品线销售额达4.82亿元，同比增长43% [9] - 瑷尔博士品牌处于主动调整期，上半年收入4.51亿元，同比下降29.97%，新品287面膜上市两月销售额近1000万元 [9] - 珂谧KeyC品牌在重组胶原蛋白领域表现亮眼，胶原次抛上半年销售额超过1400万元 [9] - 原料及添加剂板块收入1.79亿元，同比增长4.15%，其中医药级透明质酸销售收入1608.81万元，同比大幅增长287.3% [9] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、2.94亿元、3.50亿元，同比增速分别为1.9%、18.4%、19.4% [5][9] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为32倍、27倍、22倍 [5][9] - 基于2026年业绩给予35倍市盈率，对应目标估值102.8亿元，目标价10.11元 [9] 研发创新与未来展望 - 公司坚持“妆药同源，科技护肤”理念，25H1研发费用0.79亿元，同比增长20.60% [9] - 取得重要研发成果，包括推出“穿膜胶原”技术（实验数据显示透皮率提升27.5倍）和成功备案王浆酸新原料 [9] - 在医疗器械领域，医用重组胶原敷料（II类）取得产品注册证，完成植入级重组Ⅲ型人源化胶原蛋白主文档登记 [9] - 报告认为公司研发底蕴深厚，随着战略调整逐步到位及新品放量，有望迎来业绩与估值双重修复 [9]

品牌价值评估结果 - 福瑞达生物股份旗下颐莲品牌在“2025中国香妆品牌价值大会”上获得品牌价值证书，其品牌价值评估突破120亿元[2] - 颐莲品牌成为国内香妆行业的标杆性成果[2] 评估体系与方法论 - 评估采用中国香妆品牌价值评估模型，该体系融合国际经验与中国市场特性，通过品牌基准收益、品牌强度指数、品牌发展指数三大维度及18个子类目构建矩阵[4] - 专家团对30家国际品牌、15家国内上市品牌、115家国内传统品牌、30家国内新锐品牌、10家国内老字号品牌进行调研，产生首批2025中国香妆品牌价值调研名单[4] - 颐莲在营收规模、科研技术能力、品牌文化力、ESG表现等核心指标中表现突出，最终获评品牌价值120亿元[4] 品牌发展战略与理念 - 品牌主理人强调品牌价值是产品力与情绪价值的双重沉淀，坚持“科技为骨、文化为魂”的发展理念[6] - 公司利用福瑞达的玻尿酸技术构建产品护城河，同时融合济南名士文化与宋式美学，打造东方情感价值符号[6] - 品牌需在GMV增长与价值沉淀间找到平衡点，实现从“流量品牌”到“价值品牌”的跃迁[6] 行业价值体系构建意义 - 品牌价值评估体系被视作一份“价值宣言”，提示优秀品牌需具备销量与声量之外的多维度和谐共生的生态格局[8] - 该体系旨在鼓励企业思考如何成为被消费者需要、被行业尊重的品牌，并让优秀品牌及其价值被广泛看见和传递[8] 公司未来展望与行业定位 - 品牌价值突破120亿元是对其市场地位的权威认证，彰显中国美妆品牌在全球化竞争中实现价值跃升的战略成果[10] - 公司未来将持续以创新驱动发展，秉持“科技+文化”理念，深耕玻尿酸保湿修护领域，引领中国香妆行业向更高价值维度迈进[10]