业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会于11月3日16:00 - 17:00举行[2][4][5][6] - 以网络文字互动形式在上证路演中心平台召开[3][4][5] - 参加人员有董事长等多位公司人员[6] 投资者参与方式 - 11月3日可在线参与，10月27 - 31日16:00前可发问题至邮箱[2][6] - 会后可通过上证路演中心查看会议情况[7] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，有电话和邮箱[7]

业绩总结 - 2025年第三季度护肤类产品产量23,948,737.08件，销量22,739,822.81件，营收475,451,404.98元[4] - 2025年第三季度护肤类产品平均售价20.91元/件，同比升5.29%，环比升2.60%[4] 成本数据 - 2025年第三季度包装物采购单价同比升0.05元/个，增幅6.94%，环比升0.12元/个，增幅18.46%[3] - 2025年第三季度保湿剂采购单价同比降99.57元/千克，降幅21.20%，环比降107.18元/千克，降幅22.46%[5] - 2025年第三季度活性物采购单价同比降8.39元/千克，降幅1.45%，环比升1.39元/千克，增幅0.24%[6] - 2025年第三季度乳化剂采购单价同比降0.84元/千克，降幅3.70%[7] - 2025年第三季度油脂采购单价同比升1.71元/千克，增幅0.84%[8]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为8.07亿元，同比下降7.97%[3] - 年初至报告期末营业收入为25.97亿元，同比下降7.34%[3] - 2025年前三季度营业总收入为25.97亿元，较2024年同期的28.03亿元下降7.3%[18] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3378.08万元，同比下降23.07%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比下降17.19%[3] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.42亿元，较2024年同期的1.71亿元下降17.1%[19] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为2557.96万元，同比下降34.87%[3] - 年初至报告期末扣非净利润为1.30亿元，同比下降13.70%[3] - 2025年前三季度净利润为1.78亿元，较2024年同期的2.10亿元下降14.9%[19] - 综合收益总额同比下降14.9%，从2024年前三季度的2.095亿元降至2025年同期的1.784亿元[20] - 归属于母公司所有者的综合收益总额同比下降17.2%，从1.712亿元降至1.417亿元[20] - 基本每股收益从0.17元/股降至0.14元/股，降幅为17.6%[20] 成本和费用（同比） - 2025年前三季度营业总成本为24.49亿元，较2024年同期的26.08亿元下降6.1%[18] - 2025年前三季度销售费用为9.45亿元，较2024年同期的10.22亿元下降7.5%[18] - 2025年前三季度研发费用为1.16亿元，较2024年同期的1.04亿元增长11.8%[18] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长5.6%，从3.380亿元增至3.570亿元[21] 化妆品板块表现 - 化妆品板块营业收入15.69亿元，同比下降8.17%，毛利率61.24%[11] - 颐莲品牌销售收入7.86亿元，同比增长19.50%，其中喷雾品线销售收入6.64亿元，同比增长28%[11] - 瑷尔博士品牌销售收入6.46亿元，第三季度同比降幅收窄[11] - 珂谧品牌销售收入7,719万元，第三季度环比增长138%[11] 医药板块表现 - 医药板块营业收入3.05亿元，同比下降17.46%，毛利率52.27%[12] 原料及添加剂板块表现 - 原料及添加剂板块营业收入2.76亿元，同比增长11.19%，毛利率40.26%，同比增长0.87个百分点[13] - 医药级原料业务销量前三季度同比增长107.75%[13] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为3866.85万元，同比下降37.00%[3] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降37.0%，从6140万元降至3867万元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降3.2%，从27.502亿元降至26.629亿元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为负值-2976万元，而2024年同期为正值30.339亿元，主要因处置子公司收到现金29.820亿元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为负值-1.805亿元，较2024年同期的负值-19.558亿元有显著改善[21] - 偿还债务支付的现金大幅减少，从19.075亿元降至3.18亿元[21] - 期末现金及现金等价物余额同比下降6.9%，从28.264亿元降至26.311亿元[21] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，政府补助为1359.33万元，处置子公司股权收益为897.29万元[6] - 2025年前三季度投资收益为5286万元，较2024年同期的4836万元增长9.3%[19] 资产和负债 - 报告期末总资产为58.31亿元，较上年度末下降2.82%[3] - 2025年9月30日总负债为9.42亿元，较2024年12月31日的12.12亿元下降22.2%[16] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为41.87亿元，较上年度末增长2.00%[4] - 2025年9月30日所有者权益为48.89亿元，较2024年12月31日的47.88亿元增长2.1%[17] - 2025年9月30日未分配利润为22.92亿元，较2024年12月31日的22.11亿元增长3.7%[17] 股权结构 - 公司控股股东山东省商业集团有限公司合计持有公司股份约524,739,200股，占总股本约51.62%[10]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为8.07亿元，同比下降7.97% [1] - 第三季度净利润为3378.08万元，同比下降23.07% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为25.97亿元，同比下降7.34% [1] - 前三季度累计净利润为1.42亿元，同比下降17.19% [1]

板块整体表现 - 10月22日，化妆品板块整体下跌0.72%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股表现分化，领跌股为拉芳家化，下跌1.83% [2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括青岛金王（收盘价7.88元，上涨2.74%）、科思股份（收盘价13.88元，上涨1.46%）和青松股份（收盘价6.52元，上涨1.40%） [1] - 跌幅居前的个股包括拉芳家化（收盘价22.55元，下跌1.83%）、珀莱雅（收盘价76.39元，下跌1.75%）和丸美股份（收盘价36.40元，下跌1.38%） [2] 资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出1229.05万元，游资资金净流出1290.03万元，散户资金净流入2519.08万元 [2] - 个股方面，青岛金王主力资金净流入3074.03万元，净占比6.83%，青松股份主力资金净流入1427.69万元，净占比7.73% [3] - 嘉亨家化主力资金净流出706.87万元，净占比-6.46%，福瑞达主力资金净流出235.00万元，净占比-5.71% [3]

板块整体表现 - 10月21日化妆品板块整体微跌0.03%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为锦盛新材（上涨7.74%），领跌股为拉芳家化（下跌2.67%） [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括锦盛新材（收盘价14.76元，涨7.74%）、嘉亨家化（收盘价30.62元，涨4.90%）和青松股份（收盘价6.43元，涨3.71%） [1] - 跌幅居前的个股包括拉芳家化（收盘价22.97元，跌2.67%）、上海家化（收盘价27.09元，跌1.85%）和水羊股份（收盘价22.93元，跌0.91%） [2] - 珀莱雅成交额最高，达2.66亿元，收盘价77.75元，微涨0.06% [1][2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出1149.16万元，游资资金净流出786.8万元 [2] - 板块资金净流出由散户资金净流入部分抵消，散户资金净流入1935.97万元 [2] 个股资金流向 - 珀莱雅、锦盛新材和嘉亨家化获得主力资金净流入前列，净流入额分别为1038.17万元、898.84万元和874.99万元，主力净占比分别为3.91%、6.06%和6.39% [3] - 敷尔佳、福瑞达和科思股份主力资金净流出较多，净流出额分别为285.14万元、318.96万元和344.11万元，主力净占比分别为-11.63%、-5.82%和-6.26% [3] - 锦盛新材游资资金净流出显著，达1177.87万元，游资净占比为-7.94% [3]

板块整体表现 - 10月17日化妆品板块整体下跌2.36%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内10只个股中仅1只上涨，1只平盘，8只下跌，显示板块整体承压 [1] 领涨领跌个股 - 锦盛新材为板块内唯一上涨个股，收盘价13.88元，涨幅3.89%，成交额8911.50万元 [1] - 拉芳家化领跌板块，但具体跌幅未在表格中直接显示 [1] - XD+R菜雅成交额最高，达3.83亿元，股价下跌1.50% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.88亿元，游资资金净流出2708.41万元，表明大资金呈撤离态势 [3] - 散户资金净流入2.15亿元，与主力资金流向形成鲜明对比 [3]

文章核心观点 - 中国抗衰护肤市场规模突破千亿，胶原蛋白成为竞争焦点，但行业存在产品虚标、透皮效果难验证等乱象 [3][6] - 福瑞达生物股份旗下品牌珂谧获得"全球穿膜透皮胶原护肤品首创者"认证，通过"技术定义+功效实证"双核验，解决了胶原蛋白透皮吸收的行业难题 [5][7] - 珂谧的重组III型穿膜胶原技术实现了27.5倍的透皮效率提升，并通过SGS认证显示出显著的用户功效改善数据 [9][11] - 品牌凭借技术差异化优势实现市场突破，客单价较行业平均水平高出50%，并在直播带货中创下1520万元GMV的记录 [14][17] - 公司通过制定行业标准和完善的信任体系，推动行业从"成分内卷"向"功效可验"发展，并依托从玻尿酸到胶原蛋白的技术积累，构建"双美生态" [20][22][23] 技术与产品创新 - 技术路径创新：与行业普遍采取的"缩小分子量"思路不同，科研团队在重组III型胶原蛋白基因序列中嵌入专属穿膜肽片段，创造出"重组III型穿膜胶原" [9] - 穿膜机制：穿膜肽能在细胞膜上形成瞬时孔道，并通过内吞作用实现高效递送，如同为胶原蛋白配备"导航系统"和"通行证" [9] - 功效数据：实验数据显示，重组III型穿膜胶原在涂抹24小时后，皮下渗透率较普通重组胶原蛋白提高27.5倍 [11] - 用户效果：第三方SGS认证显示，使用珂谧穿膜胶原次抛精华10分钟后，眉间细纹减少13.15%，皮肤松垮改善11.54%；连续使用28天后，眉间细纹减少23.24%，松垮改善27.62% [11] - 促生胶原：离体皮肤模型实验表明，穿膜胶原对丝聚蛋白、十七型胶原的表达提升率分别达78%和208%，远超普通胶原的59%和170% [11] 市场表现与消费者认可 - 市场定位：珂谧客单价约350元，较行业平均水平高出50%，定位为"千元内高端抗衰最优解" [14] - 销售业绩：2025年9月，品牌主理人空降新华网抖音直播间，单场GMV达1520万元，刷新纪录并登上三大榜单榜首，现货库存全部售罄 [14] - 产品销量：珂谧穿膜胶原次抛上市半年，销量突破660万支，并获得知名KOL推荐，积累大量复购用户 [17] - 用户反馈：社交平台用户分享称使用后皮肤嘭弹、松垮改善、细纹淡化，形成口碑效应 [19] - 信任体系：构建起"尚普认证-官媒背书-用户实证"的三层信任体系，跳出"成分内卷"陷阱 [20] 行业影响与标准制定 - 行业乱象：行业存在胶原产品虚标、透皮效果难验证等问题，有医美机构因宣称"可透皮直补"被处以20万元罚款 [6] - 标准制定：珂谧牵头制定《重组胶原蛋白渗透、降解及对胶原的促生检测——人体在体拉曼光谱法》团体标准，首次将"胶原能否透皮"转化为可量化、可检测的科学参数 [21] - 护理指南：公司参与制定《医美（围术期）皮肤护理指南》，首次提出"分阶精准护理"理念，针对医美项目各阶段制定规范 [22] - 标准协同：检测标准与护理指南构建起"基础研究-临床应用"的完整闭环，为"功效护肤+医学美容"的双美融合奠定基础 [22] 公司战略与技术积累 - 技术演进：公司从玻尿酸到胶原蛋白的技术演进，是基于科学认知——玻尿酸如"混凝土"填充，胶原蛋白如"钢筋"支撑 [23] - 研发平台：搭建了从基因筛选、蛋白表达到功效验证的全链条研发平台，2023年建成山东省首条重组胶原蛋白生产线 [23] - 技术储备：已完成Ⅰ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型胶原蛋白的技术储备，并取得多项核心专利，拥有多个胶原蛋白Ⅱ类医疗器械产品 [23] - 生态构建：珂谧品牌代表公司围绕轻医美围术期搭建全场景产品体系，通过"械妆联用"和"医研共创"创新发展"双美生态" [24] - 研发基因："妆药同源"的研发基因让企业在成分热潮中保持战略定力，其技术进化能力是中国美妆产业从"制造"走向"智造"的缩影 [23][24]

板块整体表现 - 10月15日化妆品板块整体上涨3.35%，显著跑赢上证指数（上涨1.22%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股为水羊股份，单日涨幅达8.45%[1] - 板块当日主力资金净流入2.19亿元，但散户资金净流出2.22亿元，显示资金流向存在分化[1] 个股价格表现 - 水羊股份收盘价25.03元，涨幅8.45%，成交量为37.29万手，成交额为9.18亿元[1] - 科思股份收盘价14.12元，涨幅7.38%，成交量为15.00万手，成交额为2.09亿元[1] - 上海家化收盘价28.32元，涨幅6.51%，成交量为32.35万手，成交额为9.30亿元[1] - 拉芳家化、芭薇股份、嘉亨家化、丸美生物、贝泰妮等个股涨幅均超过3%[1] 个股资金流向 - 上海家化主力资金净流入8502.18万元，主力净占比达9.14%，为板块内最高[2] - 水羊股份主力资金净流入4676.81万元，主力净占比5.10%，同时游资净流入2243.34万元[2] - 拉芳家化主力资金净流入2816.48万元，主力净占比高达9.69%[2] - 科思股份主力资金净流入1980.48万元，主力净占比为9.50%[2] - 福瑞达主力净占比最高，达16.98%，但其主力净流入额为1447.16万元[2]

板块整体表现 - 10月14日化妆品板块整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股表现分化，上海家化以5.10%的涨幅领涨，而嘉亨家化跌幅最大，为-11.15% [1][2] 领涨个股表现 - 上海家化收盘价为26.59元，涨幅5.10%，成交量为10.27万手，成交额为2.70亿元 [1] - 拉芳家化涨幅为4.05%，收盘价24.65元，成交量为9.02万手，成交额为2.21亿元 [1] - 青岛金王上涨1.92%，收盘价7.97元，成交量为41.34万手，成交额为3.29亿元 [1] 资金流向 - 化妆品板块整体主力资金净流出1328.42万元，游资资金净流入5997.86万元，散户资金净流出4669.44万元 [2] - 上海家化获得主力资金净流入2986.38万元，主力净占比达11.06% [3] - 拉芳家化主力资金净流入2189.11万元，主力净占比为9.90% [3] - 青岛金王主力资金净流入1679.69万元，主力净占比5.10% [3]