报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 伊以局势缓和油轮运价回调，集运美线下跌欧线上涨，VLCC市场情绪转向供需基本面主导，短期内运费或承压下行，7月4日上海港出口美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌19.0%、12.6%，出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨3.5% [3][14][15] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，撤销原相关领导小组并并入职责，截至6月30日全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个 [3][16] - 2025年无人物流车价格下探至2万元区间，前5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，增速较前4月回落0.3个百分点 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 伊以局势缓和油轮运价回调，集运美线下跌欧线上涨，CTFI较6月26日下跌19.6%，CT1较6月26日下跌19.77%，7月4日上海港出口美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌19.0%、12.6%，出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨3.5% [13][14][15] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，撤销原相关领导小组并并入职责，截至6月30日全国新开国际航空货运航线117条，每周增加往返航班超233个，机场方面部分枢纽机场国内航班量有不同程度变化 [16][17][18] - 2025年无人物流车价格下探至2万元区间，多款低价车上市引发市场关注，前5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%，5月当月增长5.0%，物流业总收入5.6万亿元，同比增长4.2% [22][23][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，2025年6月中国至亚太航线整体趋势平稳，截至6月30日上海出境空运价格指数同比-7.6%，环比+0.5%等 [26] - 量方面，2025年6月货运国内执飞航班量同比上升9.42%，国际航线同比上升32.87% [33] 航运港口高频动态数据跟踪 - 内贸集运运价指数下降，干散货运价下降，7月4日SCFI指数报收1763.49点，周环比-5.27%，BDI指数报收1436点，周环比-5.59% [40][45] - 2025年1 - 5月全国港口完成货物吞吐量73.45亿吨，同比增长3.8%，完成集装箱吞吐量14262万标箱，同比增长7.4% [52] 快递物流动态数据跟踪 - 快递业务量及营收方面，2025年5月快递业务量同比上升17.20%，业务收入同比增加8.20%，部分快递公司5月业务量和收入有不同程度同比上升 [56][58] - 快递价格方面，2025年5月顺丰控股等快递公司单票价格有不同程度同比和环比变化 [73] - 快递行业市场格局方面，2025年5月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，较4月环比上升，部分快递公司5月市占率有不同程度同比和环比变化 [80] 航空出行高频动态数据跟踪 - 6月第五周国际日均执飞航班2110.43次，环比+2.76%，同比+15.39%，国内日均执飞航班15857.57架次，环比+5.40%，同比+1.84%，国内飞机日利用率环比上升 [87] - 国外部分国家6月28日至7月4日国际日均执飞航班有不同程度环比和同比变化 [97] - 2025年5月部分航司ASK已超19年同期，南航、国航等航司可用座公里和收入客公里有不同程度同比增长和恢复情况 [102] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，6月30日 - 7月4日中国公路物流运价指数为1050.80点，比上周回落0.10%，6月23日 - 6月29日全国高速公路累计货车通行5428.9万辆，环比增长1% [109] - 铁路货运量方面，6月23日 - 6月29日国家铁路累计运输货物8102.6万吨，环比增长0.61%，5月全国铁路货运周转量为3080.61亿吨公里，同比增长2.20% [115] - 蒙古煤炭流量方面，6月30日 - 7月4日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨，6月23日 - 6月29日通车数环比上升1.52%，日平均通车610.14辆 [117] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64%，部分网约车平台市占率有不同程度环比变化 [120] - 制造业供应链方面，2025年6月理想汽车交付新车约36279辆，同比下降24.06%，2025年Q1联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct [124] 交通运输行业上市公司表现情况 - A股交运上市公司为127家，占比3.17%，交运行业总市值为32918.90亿元，占总市值比例为3.17%，截至7月4日市值排名前10的公司包括京沪高铁等 [129] - 本周（2025年6月30日 - 2025年7月4日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.40%、+1.54%，交通运输行业指数-0.20%，各子板块有不同涨跌幅，本周交运个股涨幅前五包括长江投资等 [130] - 2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+3.60%、+1.20%，交通运输指数-1.93%，各子板块有不同涨跌幅，年初至今交运个股累计涨幅前五包括连云港等 [130][131] - 截至2025年7月4日，交通运输行业市盈率为13.53倍（TTM），上证A股为13.15倍，在市场28个一级行业中处于偏下水平，A股和H股交运行业市盈率分别为13.53倍、17.51倍 [134][137][142] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [5][147] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，关注中信海直 [5][147] - 关注公路铁路板块投资机会，关注四川成渝、赣粤高速等公司 [5][147] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，关注渤海轮渡、海峡股份 [5][147] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [5][147] - 关注航空行业投资机会，关注中国国航、南方航空等公司 [5][147]

市场扩张和并购 - 公司拟79907.00万元现金购买天羽飞训100.00%股权[3] 交易进展 - 2025年6月6日董事会和监事会审议通过相关议案[3] - 2025年6月18日收到上交所问询函[4] - 2025年7月3日公告延期回复，不超5个交易日[5] - 交易需股东大会批准及监管机构审批等[6]

航空运力投入与航线优化 - 公司为满足南昌地区暑运需求，新增南昌—乌鲁木齐、南昌—兰州、哈尔滨—南昌—珠海三条航线，均为每日一班 [1] - 南昌—乌鲁木齐航线填补两地直飞空白，去程19:40南昌起飞次日00:05抵达，返程13:45乌鲁木齐起飞18:20抵达南昌 [1] - 南昌-兰州航线去程22:45南昌起飞次日01:15抵达，返程19:25兰州起飞22:05抵达南昌 [1] - 哈尔滨—南昌—珠海航线采用经停模式，去程07:05哈尔滨起飞经停南昌后13:20抵珠海，返程14:10珠海起飞经停南昌后20:35抵哈尔滨 [1] 销售渠道与票务服务 - 旅客可通过官网/App、微信公众号/小程序、服务热线95339、直属售票处及授权代理等渠道购票 [1] - 公司推出"师生关爱"产品，认证教师/学生会员购买指定航班舱位可享最高10%优惠，适用本人及同行人员 [2] - 师生优惠产品可通过官网/App、服务热线95339、直属售票处等渠道查询购买 [2]

债务重组进展 - 海南省高级人民法院于2021年10月31日裁定批准《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整计划》[1] - 公司及子公司就174,284,960.95美元共益债务与债权人达成股票抵债方案 抵债价格为3.18元/股[1] - 共益债务包含飞机租赁合同款项 涉及天津渤海租赁下属9家子公司未付金额174,284,960.95美元[2] 债务清偿方案 - 债权人同意将140,850,155.34美元（折合人民币1,014,318,308.67元）及33,434,805.61美元（折合人民币224,311,855.14元）租赁款转换为389,506,341股海航控股股票 占总股本0.90%[3] - 股票过户需待海南高院出具法律文书后执行 转换汇率分别按1:7.2014和1:6.6774/6.7472计算[3] - 债权人获股后6个月内不得处置 期满后可分批处置 公司承诺对处置净收入与债务差额进行补足[5] 对公司经营影响 - 债务重组将缓解资金压力 降低负债率 促进经营稳定性[6] - 方案符合全体股东利益 特别强调未损害中小股东权益[6] - 具体财务处理将依据企业会计准则 最终数据以审计结果为准[1][6]

业绩相关 - 公司及子公司欠付共益债174,284,960.95美元[3] - 应收海航控股140,850,155.34美元，折合人民币1,014,318,308.67元[8] - 应收祥鹏航空33,434,805.61美元，折合人民币224,311,855.14元[8] 债务处理 - 2021年2月10日海南高院裁定受理公司及子公司重整申请，10月31日裁定通过《重整计划》[3] - 飞机租赁款转换成海航控股389,506,341股股票，约占总股本0.90%[8] - 相关抵债股票过户在取得海南高院法律文书后执行[8] - 股票交割日后六个月内债权人不得处置抵债股票，六个月后可分批处置[10] - 公司及子公司将根据债务金额和处置净收入进行差额补足[10] 事项影响 - 事项有利于缓解公司资金压力，降低负债率，促进经营稳定[11]

航空公司生日惊喜服务 - 多家航司提供免费生日惊喜服务，包括东航、国航、深航、厦航、海航、川航等，服务内容涵盖蛋糕、饮品、手写贺卡等[11][12][14] - 服务触发机制具有不确定性，不区分舱位等级，经济舱乘客也可能获得服务，但礼物内容和完整度存在随机性[26][27][29][30] - 部分航司服务特色鲜明：川航提供现煮长寿面和银耳羹，厦航通过广播全机播报生日祝福，海航提供生日点歌服务[19][20][23] - 国际航司如亚航提供付费生日套餐，价格约202.5元，需提前7天申请且限制出发地和航线时长[32][33] 航空公司差异化服务策略 - 除生日服务外，航司推出求婚庆祝、节日主题航班（如母亲节送康乃馨）、健身操活动等特色服务[47][49][53] - 个性化服务延伸至常旅客管理，包括记录乘客座位偏好、饮品习惯等，但给空乘带来额外工作压力[54][55][57] - 服务执行受资源限制，基地城市配备更完善，非基地出发航班可能仅能提供简化服务[35][36] 航空行业经营现状与服务逻辑 - 亚太地区航司单客收益仅2.6美元，利润率不足2%，中国三大国有航司盈利承压，海航2023年亏损超9亿元[58] - 商务舱/头等舱乘客占比3%但贡献15%收入，航司通过削减硬件成本（如采用薄椅背）同时强化服务维系高价值客户[59][60][61] - 个性化服务成为低成本客户维系手段，尤其针对价格不敏感但重视会员权益的商务旅客群体[62][63][65]

公司事项 - 公司2025年6月18日收到上交所《问询函》，需10个交易日内书面回复并修改草案[2] - 截至2025年7月3日，《问询函》回复内容需进一步补充完善[2] - 公司申请延期回复《问询函》，延期不超5个交易日[2]

国际航线扩容 - 海南航空今年以来已开通7条国际航线，包括海口⇌伦敦、兰州⇌海口⇌新加坡、海口⇌东京、海口⇌吉达等，覆盖欧洲、中东、亚太地区 [1][4] - 海南目前通航境外航线达72条，构建起辐射美洲、欧洲、大洋洲、亚洲的国际航线网络 [1][4] - 海南航空前5月自海口出入境旅客量约41万人次，同比增长140% [4] 政企联动拓展航线 - 海南航空与政府合作开通海口⇌吉达航线，为中沙商贸旅游文化合作提供空中桥梁 [2] - 年内海南航空累计开通海口始发国际及地区航线覆盖吉隆坡、伦敦、莫斯科、奥克兰、悉尼等城市 [4] - 省交通运输厅支持航空公司利用开放航权政策新开恢复境外航线，前5月全省境外航线旅客吞吐量94.77万人次，同比增长35.08% [7] 货运效率提升 - 海航货运利用国际航线腹舱实现荔枝空运"当日达""次日达"，今年发货量超70吨，同比大幅提升 [6] - 海南地区国际出口货量达5920吨，同比增长69% [6] - 美兰机场前5月货邮吞吐量9800吨，同比增长39.5%，开通海口—第比利斯等3条国际货运航线 [7] 农产品出口增长 - 海口火山荔枝今年签约出口35吨至加拿大、新加坡、荷兰等市场，终端零售价达40-45欧元/公斤 [6] - 美兰机场保障出港荔枝5667吨，同比增长164%，三亚凤凰机场出港荔枝2772.26吨，同比增长12.98% [6] - 海南机场通过分时分段收运、增设专线、绿色通道等措施提升荔枝空运效率 [6]

航线开通 - 海南航空将于6月28日正式开通海口—吉达国际航线，班期为每周一、三、六 [1][2] - 该航线将促进中国与沙特阿拉伯两国间的友好交流，推动"一带一路"互联互通，助力打造海南国际旅游消费中心 [2] - 吉达是沙特阿拉伯第二大城市、第一大港、金融和贸易中心，也是重要旅游城市，吉达阿卜杜勒-阿齐兹国王国际机场是沙特最繁忙机场之一 [2] 航线网络 - 海口作为海南航空总部所在地，已开通海口始发国际及地区航线包括吉隆坡、西雅图、伦敦、莫斯科、奥克兰、悉尼、墨尔本、迪拜、新加坡、曼谷、万象、首尔、中国香港、中国澳门、东京（成田）、大阪等地 [3] - 海南航空在海南拥有丰富的国内航线网络，包括海口至北京、上海、广州、深圳、重庆、成都、杭州、南京、西安、乌鲁木齐等近60条航线 [3] - 截至目前，海南航空已恢复、新开及计划运营北京、上海、深圳、海口、重庆、西安、长沙、大连、广州、杭州、成都、贵阳、兰州、宜昌等城市出港的60余条国际及地区往返客运航线 [3] 政策支持 - 自2024年2月9日起，中国扩大了59国人员免签入境海南事由，因旅游、商贸、访问、探亲、医疗、会展或体育竞技等需求入境可免签停留不超过30天 [3] 未来发展 - 海南航空将继续加快国际及地区航班的复航及开航工作，进一步满足旅客出入境的市场需求 [3]

营销活动 - 公司推出"飞飞乐"周二幸运夜现金抽奖活动第47期直播 围绕"燃夏"主题为2025年暑运预热 [1] - 抽奖活动每周二开展 旅客乘坐旗下11家航司航班可自动获得参与资格 每期设置3173个现金奖项 包括3个48888元一等奖及其他金额奖项 [5] - 中奖旅客可享受30天内旗下航司国内指定航班经济舱全票价3折购票礼遇 [5] 产品策略 - 公司推出以"航空出行"为中心的优惠活动 将服务从"位移服务"转变为"航旅综合服务" [2] - 针对北京航线推出酒店联动优惠 购买进港航班旅客可享万豪酒店房费9折 [2] - 针对港澳游线路推出会员专享"快闪优惠" 会员购票后可获50%净票价现金券回赠 可用于后续消费 [2] 战略方向 - 公司以旅客为中心 推动服务向精细化 个性化升级 [3] - 通过创新营销活动与消费者共享发展成果 助力航空旅游经济发展 [5]