新股发行与要约收购 - 华新精科新股发行价格为18.60元人民币[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - 抚顺特钢要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] 异常波动与风险警示 - 多只ST/*ST股票出现异常波动公告（如*ST苏吴、*ST高鸿等）[1][3][4][6] - 数字人（835670）可能终止上市[6] - 广联航空（300900）可能暂停上市[6] 可转债与债券操作 - 微导转债（118058）上市时间为2025年8月27日[6] - 晶瑞转债（123031）最后交易日为2025年8月25日[8] - 多只债券进入赎回登记期（如金铜转债8月25日、东材转债9月5日）[8] 基金交易提示 - 多只ETF基金发布溢价风险提示（如标普500ETF、纳指100ETF等）[6] - 招商智星FOF-LOF（161730）发布交易提示[6] - 鹏华精选回报定开（160645）终止上市日为2025年8月27日[6] 港股市场操作 - 香港宽频（01310）港股要约申报期为2025年8月8日至9月1日[8]

核心事件概述 - 韩国Regen公司向江苏吴中控股孙公司达透医疗发出解约函 撤销艾塑菲童颜针在中国大陆的独家经销权[1] - 解约发生在爱美客以13.86亿元收购Regen公司85%股权完成控股的两周后[1] - 达透医疗向深圳国际仲裁院提起仲裁 索赔金额达16亿元[1] 江苏吴中经营影响 - 失去产品艾塑菲在一季度贡献35.55%营收和45.77%毛利的核心产品[1] - 股价较解约前暴跌超40% 市值仅剩7.68亿元 处于退市边缘[1] - 2024年艾塑菲贡献营收3.26亿元 助公司6年来首度扭亏[2] - 2025年Q1艾塑菲销售收入1.13亿元 占公司总营收三分之一以上[2] - 半年报预亏4000万-6000万元 失去童颜针后扭亏无望[4] 产品与市场数据 - 艾塑菲单支终端售价1.8万-2.2万元 毛利率超82%[2] - 达透医疗已投入4亿元临床注册与市场开拓成本 覆盖537家医美机构[1][3] - 江苏吴中虚增2020-2023年营收17.71亿元 董事长被罚1500万元及10年禁入证券市场[4] 爱美客战略布局 - 收购Regen公司85%股权后 将艾塑菲纳入直营体系[2] - 主力产品嗨体与濡白天使2025年上半年营收下滑超23%[2] - 新代理商俪臻生物为Regen全资子公司 艾塑菲更名为臻爱·塑菲由爱美客渠道团队接管销售[2] 解约理由与法律争议 - Regen提出解约两大理由：业务违规转移（经销权转让给母公司吴中美学）和声誉风险（财务造假触发退市风险警示）[1] - 仲裁聚焦解约合法性争议和16亿索赔依据[5] - 法律专家指出若爱美客被认定恶意违约 赔偿金额或超过收购Regen的1.9亿美元成本[5] 行业影响与趋势 - 代理模式存在先天缺陷 核心技术掌握在品牌方手中[3] - 行业从渠道为王转向技术制胜 上游巨头凭借资本与技术碾压代理商[6] - 医美上市公司需警惕代理业务被优化风险[6]

A股市场整体情况 - 截至8月25日收盘，沪指报收3883.56点，A股平均股价为13.48元 [1] - 高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股特征 - 股价低于2元的个股共有30只，最低的是*ST苏吴，最新收盘价为1.06元 [1] - 股价低于2元个股中，共有13只ST股上榜，占比为43.33% [1] 低价股市场表现 - 今日上涨的有23只，涨幅居前的有荣盛发展、*ST苏吴、ST岭南，分别上涨6.94%、4.95%、4.85% [1] - 下跌的有3只，跌幅居前的有*ST高鸿、*ST京蓝、*ST星光，跌幅分别为5.26%、1.09%、0.51% [1] 行业分布 - 房地产行业低价股包括*ST金科、荣盛发展、盈新发展、香江控股、ST明诚、*ST阳光等6只 [1][2] - 建筑装饰行业低价股包括ST岭南、雅博股份、广田集团、普邦股份等4只 [1][2] - 钢铁行业低价股包括重庆钢铁、山东钢铁、酒钢宏兴等3只 [1] - 基础化工行业低价股包括*ST辉丰、金正大、和邦生物等3只 [1][2] - 交通运输行业低价股包括海航控股、辽港股份等2只 [1] - 医药生物行业低价股包括*ST苏吴、ST中珠等2只 [1] - 通信、煤炭、非银金融、建筑材料、环保、商贸零售、轻工制造、家用电器、社会服务等行业各有1只低价股 [1][2] 个股特征 - *ST苏吴为股价最低个股（1.06元），属于医药生物行业，日涨跌幅4.95%，市净率0.43倍 [1] - *ST高鸿股价1.26元，属于通信行业，日涨跌幅-5.26%，市净率2.46倍 [1] - 荣盛发展日涨幅最高达6.94%，属于房地产行业，市净率0.48倍 [1] - 海航控股市净率最高达27.45倍，属于交通运输行业 [1] - 广田集团市净率13.76倍，属于建筑装饰行业 [1] - ST明诚市净率15.79倍，属于房地产行业 [2]

股价情况 - 公司股票2025年8月21 - 25日收盘价格涨幅偏离值累计超12%，属异常波动[5] 退市风险 - 2025年7月13日收证监会《行政处罚事先告知书》，或触及重大违法强制退市情形[2] - 2024年度财报被出具无法表示意见，触及财务类退市情形[2] 资金问题 - 2024年度财报内控被出具无法表示意见，控股股东关联方非经营性占用资金[4] - 截至2023年末，控股股东关联方非经营性占用资金余额169,260.71万元[8] 其他事项 - 2025年7月18日，达透医疗因解约被仲裁获受理[9] - 控股股东所持122,795,762股股份全部处于质押等状态[9]

小市值股票市场概况 - 小市值品种相较于大盘股具备更高股性及活跃度 更容易成为行情核心 [1] - 截至8月22日收盘 两市共947只个股流通市值低于30亿元 其中392只个股流通市值不足20亿元 [1] - 总市值方面 两市共1607只个股总市值低于50亿元 其中550只个股总市值不足30亿元 [1] 最小流通市值个股 - *ST紫天流通市值4.40亿元 位列两市最小 [1] - 利仁科技流通市值6.01亿元 位列第二小 [1] - 博菲电气流通市值6.32亿元 位列第三小 [1] 最小总市值个股 - *ST紫天总市值4.44亿元 位列两市最小 [1] - *ST苏吴总市值7.18亿元 位列第二小 [1] - *ST元成总市值7.72亿元 位列第三小 [1] 行业分布特征 - 机械设备行业出现频次较高 包括鸿铭股份6.62亿元 速达股份8.41亿元 普莱得8.47亿元等 [1] - 家用电器行业代表有利仁科技6.01亿元 联域股份8.84亿元 辰奕智能9.02亿元 [1][2] - 电力设备行业包含美硕科技7.87亿元 欣灵电气8.97亿元 浙江恒威8.98亿元 [1][2] - 医药生物行业有*ST苏吴7.18亿元 天益医疗8.33亿元 [1] - 基础化工行业代表为博菲电气6.32亿元 万丰股份8.59亿元 [1] 估值水平分析 - 市盈率呈现两极分化 科瑞思市盈率258.67倍 利仁科技238.09倍 [1] - 部分个股市盈率处于合理区间 扬州金泉22.72倍 万得凯22.87倍 [1] - *ST类个股多数未显示市盈率数据 包括*ST清研 *ST苏吴 *ST元成等 [1]

交易所异常波动监控规则 - 交易所对严重异常波动股票实施重点监控 规定在10个交易日内出现1分钟内单向申报买入或卖出金额巨大的交易行为将予以重点关注 [1] 被监控股票清单 - 思泉新材(301489)自2025年8月22日至9月4日被列入监控范围 异动开始日期未披露 [2] - *ST苏吴(600200)自2025年8月21日至9月3日被监控 异动开始日期未披露 [2] - 赛诺医疗(688108)两次被监控 首次自2025年8月19日至9月1日 第二次自8月18日至8月29日 异动开始于2025年8月7日 [2] - 东芯股份(688110)自2025年8月18日至8月29日被监控 异动开始于2025年7月7日 [2] - 淳中科技(603516)自2025年8月15日至8月28日被列入监控 异动开始日期未披露 [2] - 长城军工(601606)自2025年8月14日至8月27日被监控 异动开始于2025年7月31日 [2]

公司重大违法退市风险 - 公司于2025年7月13日收到中国证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2025〕58号），可能触及重大违法强制退市情形 [3] - 公司股票自2025年7月14日起被叠加实施退市风险警示，若正式处罚决定确认违法事实，股票将被终止上市 [3] 公司财务类退市风险 - 2024年度财务报告被年审机构出具无法表示意见，触及财务类退市情形 [4] - 公司股票已被上海证券交易所实施退市风险警示 [4] 公司其他风险警示 - 2024年度财务报告内部控制被年审机构出具无法表示意见 [5] - 控股股东关联方企业存在非经营性资金占用情形，触及其他风险警示规定 [5] 公司经营风险 - 控股孙公司达透医疗于2025年7月18日收到Regen Biotech Inc.解约函，已提起仲裁并获受理，导致AestheFill产品无法正常销售 [6] - 控股股东苏州吴中投资控股有限公司所持全部122,795,762股股份处于质押/司法标记/冻结状态 [6] 股价异常波动 - 公司股票于8月21日、22日连续两个交易日出现较大涨幅，存在市场非理性炒作迹象 [2]

公司股票交易异常 - 公司股票于8月21日及8月22日连续2个交易日出现较大涨幅，存在市场情绪过热及非理性炒作迹象，交易风险较大 [2] 重大违法退市风险 - 公司于2025年7月13日收到中国证监会《行政处罚事先告知书》，可能触及重大违法强制退市情形，股票已于7月14日起被叠加实施退市风险警示 [2][3] - 若根据证监会正式处罚决定书结论公司触及重大违法强制退市情形，股票将被终止上市 [2][3] 财务类退市风险 - 公司2024年度财务报告被年审机构出具无法表示意见，触及财务类退市情形，股票已被实施退市风险警示 [4] 其他风险警示 - 公司2024年度财务报告内部控制被年审机构出具无法表示意见，且存在关联方非经营性占用资金情形，被叠加实施其他风险警示 [5] 经营风险 - 控股孙公司达透医疗于2025年7月18日收到Regen Biotech Inc《解约函》，并就违约事项提起仲裁，公司无法正常继续销售AestheFill产品 [6] - 控股股东苏州吴中投资控股有限公司所持全部122,795,762股股份处于质押/司法标记/冻结/轮候冻结状态 [6]

行业趋势变化 - 国内医美行业上游正经历重大变化，胶原蛋白、少女针、童颜针等再生材料快速侵蚀玻尿酸市场份额 [6][7] - 传统玻尿酸价格出现明显下滑，部分高端产品直播间售价低于2000元，中小品牌促销价低至千元三支 [15] - 再生类医美材料逐渐走红，维持时间达1~2年甚至更久，单价通常在1.5万~2万元 [17] 主要公司业绩表现 - 华熙生物2024年营收净利双降，净利润下滑七成 [6] - 爱美客2025年上半年营业收入12.99亿元同比下降21.59%，归母净利润7.89亿元同比下降29.57% [7] - 昊海生科2024年营收净利润增速放缓至个位数 [6] - 爱美客溶液类注射产品营业收入7.44亿元同比下降23.79%，凝胶类注射产品营业收入4.93亿元同比下降23.99% [7] 产品与研发投入 - 爱美客上半年研发投入1.57亿元同比增长24.47%，占营业收入比例12.05%，拥有有效授权专利182件其中发明专利53项 [8] - REGEN公司是韩国第一家全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，产品包括AestheFill和PowerFill [9] - 爱美客收购REGEN后自购买日至6月30日两个月内实现营收1981.35万元，净利润737.29万元 [12] 收购与代理权争夺 - 爱美客2025年4月30日斥资13.86亿元收购韩国REGEN公司85%股权，创下国内医美行业规模最大跨境收购 [5][12] - 艾塑菲2024年4月国内上市后迅速成为爆款，两个月销售2万支营收超8000万，中国市场销量占全球一半 [17] - 江苏吴中通过代理艾塑菲实现扣非净利润连续六年负后首度扭亏为盈 [17] - REGEN公司2025年7月21日单方面向达透医疗发送解约函要求撤销销售授权，达透医疗提起仲裁初步索赔16亿元 [19][20] 市场竞争与渠道 - 医美上游企业研发能力和渠道建设是关键，爱美客采用直销为主经销为辅营销模式覆盖全国31个省市区 [13] - 爱美客上半年存货总额0.82亿元创历史新高，反映产品面临同行竞争市场压力 [13] - 代理模式在国内医美行业早期阶段普遍，但代理方话语权有限核心技术始终掌握在原厂手中 [20]

重大违法退市风险 - 公司因收到中国证监会《行政处罚事先告知书》(处罚字〔2025〕58号) 可能触及重大违法强制退市情形 [1][3] - 公司股票自2025年7月14日起被叠加实施退市风险警示 [1][3] - 若证监会正式处罚决定确认违法事实 公司股票将被终止上市 [1][3] 财务类退市风险 - 2024年度财务报告被年审机构出具无法表示意见的审计报告 [1] - 已触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第(三)项规定的财务类退市情形 [1] - 公司股票因此被上海证券交易所实施退市风险警示 [1] 其他风险警示 - 2024年度财务报告内部控制被年审机构出具无法表示意见 [2] - 浙江复基控股集团有限公司关联方企业存在非经营性资金占用情形 [2] - 触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第(一)(三)项规定 被叠加实施其他风险警示 [2] 经营风险 - 重要产品AestheFill的授权合作方达透医疗已送达《解约函》 [2] - 达透医疗就Regen Biotech, Inc违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁 已于2025年8月7日获受理立案 [2] - 公司目前无法正常继续销售AestheFill产品 [2] 股权状态 - 公司控股股东全部持股已处于质押/司法标记/司法冻结/轮候冻结状态 [2] 市场交易异常 - 公司股票在2025年8月21日出现市场情绪过热及非理性炒作迹象 [3] - 交易风险较大 存在短期下跌风险 [3]