板块整体表现 - 动物保健板块在11月6日整体上涨0.36%，表现弱于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，5只个股下跌[1][2] - 领涨股为*ST绿康，单日涨幅达到5.00%，收盘价为30.25元[1] 个股价格表现 - *ST绿康涨幅居首为5.00%，科前生物上涨0.69%，生物股份上涨0.68%[1] - 瑞普生物、普莱柯、中牧股份涨幅较小，分别为0.20%、0.14%、0.13%[1] - 金河生物股价持平，回盛生物、海利生物、大禹生物分别下跌0.09%、0.57%、1.16%[1] - 驱动力和永顺生物跌幅均为2.20%，贤丰控股下跌1.52%，申联生物下跌1.27%[2] 资金流向分析 - 动物保健板块整体主力资金净流出1747.08万元，而游资资金净流入857.43万元，散户资金净流入889.65万元[2] - *ST绿康主力资金净流入756.13万元，主力净占比达7.80%，但游资和散户资金均呈净流出状态[3] - 金河生物和科前生物分别获得484.80万元和337.41万元的主力资金净流入，主力净占比分别为5.91%和6.31%[3] - 申联生物主力资金净流出规模最大，达929.82万元，主力净占比为-16.55%[3] - 普莱柯获得411.80万元的游资净流入，游资净占比高达10.48%[3]

板块整体表现 - 截至11月4日收盘，赛马概念板块上涨0.74%，在概念板块涨幅中排名第5 [1] - 板块内共有5只股票上涨，其中罗牛山、新华都、中体产业涨幅居前，分别上涨1.74%、1.28%、0.75% [1] - 在当日所有概念板块中，赛马概念涨幅位列前十，而跌幅居前的板块包括PEEK材料（-2.89%）、金属铅（-2.80%）和减肥药（-2.54%）等 [2] 个股价格表现 - 罗牛山涨幅最大，为1.74%，换手率达到12.49% [3] - 新华都上涨1.28%，换手率为4.96% [3] - 中体产业上涨0.75%，换手率为2.43% [3] - 中牧股份上涨0.65%，珠江钢琴微涨0.20%，而海南橡胶下跌0.17% [3] 资金流向分析 - 赛马概念板块整体获得主力资金净流出0.78亿元 [2] - 板块内仅2只股票获得主力资金净流入，珠江钢琴净流入资金居首，达1003.85万元 [2] - 珠江钢琴主力资金净流入比率最高，为9.10%，中牧股份次之，为2.01% [3] - 罗牛山主力资金净流出最多，为5749.83万元，净流入比率为-4.89% [3] - 海南橡胶主力资金净流出2635.80万元，新华都净流出579.15万元 [3]

公司治理 - 2025年10月27日审议通过修订《公司章程》并取消监事会，由审计委员会行使原监事会职权[4] - 修订后文件2025年10月28日在交易所网站披露，以市场监管部门核准为准[5] 资产征收 - 兰州市城关区政府征收部分闲置资产，涉及金额22,897.82万元[7] - 2025年9月28日审议通过征收议案，10月27日审议进展并提交股东会[8]

赛马概念板块市场表现 - 截至11月3日收盘，赛马概念板块整体上涨3.34%，在概念板块涨幅中排名第3 [1] - 板块内6只个股上涨，其中罗牛山涨停，涨幅为9.96% [1][3] - 海南橡胶、新华都、珠江钢琴涨幅居前，分别上涨5.67%、2.18%、0.80% [1][3] 板块内个股资金流向 - 赛马概念板块当日获得主力资金净流入1.70亿元 [2] - 板块内4只个股获主力资金净流入，罗牛山净流入额最高，达1.58亿元 [2][3] - 海南橡胶、新华都、中牧股份主力资金分别净流入2431.89万元、2304.72万元、465.10万元 [2][3] 个股资金流入比率 - 罗牛山主力资金净流入比率最高，达到24.45%，换手率为7.19% [3] - 新华都和中牧股份的主力资金净流入比率分别为14.90%和5.58% [3] - 中体产业和珠江钢琴主力资金呈净流出状态，净流出比率分别为-9.95%和-14.33% [3]

板块整体表现 - 11月3日动物保健板块整体下跌0.35%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内个股表现分化，瑞普生物领跌，跌幅为2.51%，海利生物领涨，涨幅为2.03% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括海利生物（上涨2.03%至7.02元）、申联生物（上涨1.43%至11.36元）、永顺生物（上涨1.00%至10.09元） [1] - 跌幅居前的个股包括瑞普生物（下跌2.51%至21.01元）、生物股份（下跌1.58%至10.62元）、金河生物（下跌0.79%至6.25元） [2] 资金流向分析 - 动物保健板块整体呈现主力资金净流出3525.53万元，而游资和散户资金分别净流入846.38万元和2679.14万元 [2] - 申联生物主力资金净流入402.75万元，主力净占比3.05%，普莱柯主力资金净流入400.91万元，主力净占比6.52% [3] - 贤丰控股主力资金净流出1038.11万元，主力净占比-14.12%，金河生物主力资金净流出1228.81万元，主力净占比-11.07% [3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 生猪养殖行业显著减亏，猪价中枢大幅上移 [1] - 生猪价格显著回升，本周全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比上涨7.20% [2][13] - 行业亏损明显收窄，自繁自养生猪养殖头均亏损89.33元，周环比减亏接近100元/头；外购仔猪头均亏损179.72元，周环比减亏超过100元/头 [2][13] - 市场处于供需博弈阶段，供应端规模猪企出栏压力缓和、控量提价，需求端天气转暖及腌腊季到来有望推动需求好转 [2][13] - 行业主动去产能已开启，中长期国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展以“提质增效”为主要趋势 [2][13] - 种植产业链方面，全年粮食有望再获丰收，夏粮产量2994.8亿斤，早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [1][12] - 转基因技术商业化进程预计扩面提速，以提升关键品种自给率 [1][12] 行情回顾 - 本周（10月27日-10月31日）农林牧渔（申万）板块上涨1.99% [15] - 子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、畜禽养殖（+1.47%） [15] 重点农产品数据跟踪 - **玉米**：本周玉米现货均价2241.67元/吨，周环比下降0.66%；上周国际玉米现货均价5.00美元/蒲式耳，周环比上涨0.92% [27][28] - **小麦**：本周国内小麦均价2482.11元/吨，周环比上涨0.87%；上周国际小麦现货均价5.59美元/蒲式耳，周环比上涨2.00% [30][32] - **水稻**：本周粳稻现货均价2861.60元/吨，周环比下降0.36%；粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [35][38] - **大豆**：本周国产大豆均价3996.84元/吨，周环比上涨0.06%；上周国际大豆现货均价411.15美元/吨，周环比上涨2.09% [41][44] - **棉花**：本周新疆棉花均价14660.00元/吨，周环比上涨0.15%；2025年9月全球棉花市场价77.98美分/磅，月环比下降0.76% [46][50] - **饲料及维生素**：10月第4周生猪饲料均价2.6元/公斤，周环比下降0.38%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比下降0.30% [53][55]；本周维生素E均价50.30元/千克，周环比大幅上涨14.58%；维生素A均价62.80元/千克，周环比上涨1.78% [53][62][64] - **生猪养殖**：本周仔猪均价269.41元/头，周环比上涨7.81%；二元母猪均价1436.39元/头，周环比上涨1.24% [66][74][78]；2025年9月生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，月环比增加6.99% [66][71] - **禽养殖**：本周毛鸡均价3.69元/斤，周环比上涨2.63%；毛鸡养殖利润-1.1元/羽，周环比下降37.50% [78][79]；10月第4周鸡蛋价格8.74元/公斤，周环比下降1.35% [78][90] - **糖价**：本周国内柳州白砂糖现货价5776.00元/吨，周环比下降0.38%；上周国际原糖现货价14.93美分/磅，周环比下降3.20% [106][107] - **蔬菜**：本周中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为127.14，周环比大幅上涨27.08%；菌菇类为130.37，周环比上涨5.27% [108][111] 投资标的建议 - **养殖板块**：建议关注立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][13] - **饲料板块**：建议关注海大集团 [2][13] - **动保后周期板块**：建议关注金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [5][13] - **种植产业链**：种植端建议关注北大荒和苏垦农发；种业方面重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][12]

公司市值管理举措 - 中牧股份在互动平台表示已制定市值管理制度 [1] - 该制度旨在进一步做好公司市值管理工作 [1] - 制度制定结合公司实际情况并积极落实相关要求 [1]

公司信息披露 - 公司已严格按照监管机构相关规定履行信息披露义务 [1] - 公司已于2025年10月28日披露2025年第三季度报告 [1] - 2025年第三季度报告全文可在上海证券交易所网站查阅 [1]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][44] 报告核心观点 - 三季报业绩表现分化 生猪养殖、肉鸡养殖企业Q3盈利同比回落 饲料企业大多Q3盈利同比下滑 宠物公司Q3盈利同比下滑 [1][35] - 近期生猪价格回升 头均亏损幅度收窄 9月能繁母猪存栏环比持续去化 目前能繁母猪存栏量依然处于历史相对高位 未来仍有较大去化空间 [44] - 关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头的低位布局机会 肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 饲料龙头国内市场集中度提升及海外扩张机会 研发能力强的动保龙头 以及中长期成长潜力大的国产宠物龙头 [44] 行情回顾 - SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数 在2025年10月17日至2025年10月30日期间下跌1.1% 跑输同期沪深300指数约3.08个百分点 [11] - 细分板块表现分化 仅种植业和农产品加工录得正收益 分别上涨1.47%和0.44% 渔业、动物保健、养殖业和饲料均录得负收益 分别下跌1.22%、1.63%、2.56%和4.24% [14] - 行业内过半个股录得正收益 约有51%的个股上涨 49%的个股下跌 平潭发展涨幅居首达91.1% 众兴菌业上涨25.25% 乖宝宠物跌幅居首达22.47% 佩蒂股份下跌10.97% [15][17] - 行业估值略有回落 截至2025年10月30日 SW农林牧渔行业指数整体PB约2.81倍 处于行业2006年以来估值中枢约62.9%的分位水平 仍处于历史相对低位 [20] 行业重要数据 - 生猪养殖：全国外三元生猪平均价由11.17元/公斤回升至12.56元/公斤 截至2025年9月末能繁母猪存栏量达到4035万头 环比回落0.07% 为正常保有量的103.5% 玉米现货价2242.16元/吨 豆粕现货价3028元/吨 自繁自养生猪养殖利润为-89.33元/头 外购仔猪养殖利润为-179.72元/头 亏损收窄 [23][25][27] - 肉鸡养殖：主产区肉鸡苗平均价为3.58元/羽 蛋鸡苗平均价2.80元/羽 价格较上周有所回升 主产区白羽肉鸡平均价为7.09元/公斤 养殖利润为-1.10元/羽 价格和盈利均较上两周有所回升 [29][32] - 水产养殖：截至2025年10月30日 鲫鱼全国平均批发价19.08元/公斤 鲤鱼全国平均批发价13.78元/公斤 近两周均价有所回落 [33] 公司重要资讯 - 2025年三季报业绩显示主要公司盈利情况：牧原股份营收353.3亿元 归母净利润42.5亿元 同比分别下降11.5%和56.0% 温氏股份营收259.4亿元 归母净利润17.8亿元 同比分别下降9.8%和65.0% 海大集团营收372.6亿元 同比增长14.4% 归母净利润15.0亿元 同比增长0.3% 中牧股份归母净利润1.4亿元 同比增长655.8% [38] - 生物股份完成股份回购 累计回购15,713,300股 占总股本1.4134% 支付资金总额108,485,391.82元 [39] - 益生股份完成第二次股份回购 累计回购15,512,500股 占总股本1.40% 使用资金总额138,887,843.50元 [40] - 海大集团公告股份回购方案 拟回购金额不低于10亿元且不超过16亿元 回购价格上限不超过62.00元/股 [41] - 禾丰股份完成股份回购 实际回购股份1,730.3064万股 占总股本1.90% 支付总金额14,545.92万元 [43] 行业观点与建议关注标的 - 建议关注标的包括牧原股份（生猪养殖龙头 具成本与规模优势） 温氏股份（生猪及黄羽肉鸡养殖龙头） 海大集团（饲料龙头） 中牧股份（动保龙头） 中宠股份（宠物食品头部企业） [44][45]

公司概况与行业地位 - 公司为国内动物保健行业领军企业，专注于动物保健品和动物营养品，具备全产业链优势 [1] - 主营业务涵盖畜禽用疫苗、诊断液、兽药等动物保健品，以及饲料原料、添加剂等动物营养品 [1] - 2025年三季度营业收入达44.42亿元，在行业14家公司中排名第一，远高于第二名瑞普生物的25.44亿元 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度主营业务构成中，化药收入9.99亿元占比35.78%，贸易收入7.78亿元占比27.87%，饲料收入5.36亿元占比19.21%，生物制品收入4.5亿元占比16.10% [2] - 当期净利润为2.3亿元，行业排名第三，行业平均数为1.15亿元 [2] - 当期毛利率为17.07%，略低于去年同期的17.23%，远低于行业平均的40.13% [3] - 资产负债率为28.26%，略低于行业平均的28.36% [3] 股东结构与管理层 - 控股股东为中国牧工商集团有限公司，实际控制人为中国农业发展集团有限公司 [4] - 董事长吴冬荀2024年薪酬为66.3万元，较2023年的154.5万元减少88.2万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.69万，较上期减少6.45% [5] - 十大流通股东中，国泰中证畜牧养殖ETF持股1129.57万股，较上期增加402.93万股 [5] 机构观点与业务展望 - 华创证券指出公司2025年上半年营收和归母净利润同比增长，化药增长带动收入，毛利率有望企稳，费用控制初现成效 [5] - 业务亮点包括畜禽动保业务受益于养殖盈利周期，以及宠物动保、食品品牌和出口业务等新业务逐步发力 [5] - 华创证券预测公司2025至2027年归母净利为2.32亿、2.95亿、3.50亿元，给予目标价8.7元 [5] - 西南证券指出公司化药板块表现强劲，宠物保健品领域全面布局，预计2025至2027年EPS为0.28、0.34、0.38元，给予目标价8.96元 [6]