公司行动 - 青山纸业因2024年度公司层面业绩未达到限制性股票激励计划考核要求及1名激励对象逝世 决定回购注销171名对象已获授但尚未解除限售的12,428,300股限制性股票 [2] - 回购注销日期为2025年8月11日 [2]

业绩数据 - 2024年净资产收益率1.32%，增长率 - 59.34%，低于考核要求[5] - 2024年调整后净利润5150.797397万元，增长率 - 57.39%，低于考核要求[5] - 2024年主营业务收入25.4484347652亿元，占比97.86%[5] 回购注销 - 对171名对象1242.83万股限制性股票回购注销，预计2025年8月11日完成[2] - 因激励对象逝世回购注销21.5万股[4] - 因业绩不达标回购注销170名对象1221.33万股[5] - 回购注销后有限售条件流通股变为2849.77万股，股份合计变为22.40826747亿股[8] 股权变动 - 福建省盐业集团有限责任公司持股比例从7.99%增至8.04%[8] 合规情况 - 律师认为本次回购注销方案符合相关规定[10]

激励计划相关 - 2024年通过限制性股票激励计划相关议案并获国资委批复[7] - 2025年决定回购注销1242.83万股限制性股票[8] - 回购价格由1.07元/股调整为1.04131元/股[8] 业绩数据 - 2024年净资产收益率1.32%，较2021 - 2023年均值降59.34%[11][12] - 2024年调整后净利润51507973.97元，较均值降57.39%[12] - 2024年主营业务收入2544843476.52元，占比97.86%[12] 分红与股份变动 - 2023年度每股派现0.01669元，2024年度每股派0.012元[13] - 回购注销后股份总数减至2240826747股[16] - 预计2025年8月11日完成限制性股票注销[18]

行业概述 - 废纸浆又称再生纸浆 由废旧纸张和纸板经过回收 脱墨 净化和打浆等工艺处理得到 其纤维强度和性能取决于所用废纸的纸浆种类 但再次加工后纤维性质较差 [3] - 生产工艺分为干法和湿法 干法通过机械拣选除杂后直接筛选 成本较低 湿法需水力碎解原料 经多级筛选后浓缩成块状或抄造成浆板 通过中浓筛选和热分散技术提升纤维质量 [3] 政策环境 - 国家政策大力支持环保产业和可再生资源利用 如2022年12月《"十四五"扩大内需战略实施方案》提出健全强制报废制度 加快构建废旧物资循环利用体系 加强废纸等再生资源回收利用 [5] - 2022年1月《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》提出到2025年建设1000个绿色分拣中心 主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨 [6] - 2024年2月《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》鼓励废纸等再生资源精深加工产业链合理延伸 [6] 产业链结构 - 上游为废纸回收 分类与供应 包括工业废纸 生活废纸和进口废纸等回收来源 [7] - 中游为废纸浆生产与加工 企业将废纸转化为可用于造纸的纸浆 [7] - 下游为造纸行业 根据纸浆品质不同 主要应用于包装用纸 文化用纸和建筑用纸等 [7] 原材料供应 - 废纸是主要原材料 在绿色低碳理念引领下 废纸回收市场呈现蓬勃发展态势 [10] - 2024年中国废纸回收量达到6971万吨 同比上涨3.5% 其中废纸回收率51.1% 利用率51.6% [10] 产量与消费量 - 2018年废纸浆产量5444万吨 2024年增至6318万吨 年复合增长率2.5% [12] - 产量增长驱动因素包括电子商务和物流行业崛起推动包装用纸需求激增 禁废令导致进口废纸归零 企业为弥补原料不足增加生产 以及政策支持循环经济 [12] - 消费量总体呈上升趋势 2018-2019年受宏观经济波动 中美贸易摩擦及电商发展冲击下降 随后持续上涨 2024年消费量达6801万吨 同比上涨5.69% [14] 竞争格局 - 行业呈现多元化竞争格局 大型企业占据主导地位 中小企业在特定领域发挥优势 [16] - 大型企业通过技术升级和产业链整合巩固优势 中小企业寻求差异化机会 [16] - 主要企业包括山鹰国际 太阳纸业 晨鸣纸业 青山纸业和景兴纸业等 [16] - 政策与资本驱动将加速行业洗牌 提升集中度 [16] 重点企业 - 山鹰国际业务涵盖再生资源回收 工业及特种纸制造 包装产品定制和产业互联网 产品包括包装原纸 特种纸及纸板 纸箱和食品级纸塑 [17] - 为应对禁废令 公司在泰国规划70万吨自建和40万吨合作再生浆产能 在英国和荷兰规划32万吨再生浆产能 [17] - 2025年第一季度营业收入67.66亿元 同比增长1.45% 归母净利润0.33亿元 同比下降16.00% [17] - 景兴纸业主要从事工业包装原纸 纸箱纸板 生活用纸及再生浆板生产和销售 [19] - 全资子公司景兴控股（马）公司生产本色再生纸浆 以回收本色废纸为主要原料 可全部或部分替代木浆 [19] - 2024年再生浆板营业收入1.31亿元 同比上涨283.87% [19] 发展趋势 - 行业保持稳步发展 资源再生属性与双碳目标和绿色发展理念高度契合 国家政策持续推动 消费者对环保产品需求增加推动包装和印刷等行业使用更多再生纸浆 [21] - 生产向绿色化和智能化方向发展 企业加大环保技术研发投入 改进生产工艺 提高资源利用率 降低能耗和污染物排放 智能化技术如自动化控制系统和大数据分析提升生产效率和管理水平 [22] - 产业链协同增强 从废旧纸张收集运输到加工制成再到产品销售各环节协作更加紧密 废旧纸张回收利用率进一步提高 [24]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月5日收盘，公司股价报收于2.31元，上涨1.32% [1] - 换手率1.3%，成交量28.67万手，成交金额6589.85万元 [1] - 主力资金净流出1095.80万元，占比成交额16.63% [1] - 超大单净流出607.15万元、占成交额9.21%，大单净流出488.65万元、占成交额7.42% [1] - 中单净流出768.86万元、占成交额11.67%，小单净流入326.95万元、占成交额4.96% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入6.27亿元，同比减少5.93% [1] - 归属净利润3068.69万元，同比增长41.63% [1] - 扣非净利润2139.75万元，同比增长47.33% [1] - 流动比率2.094，速动比率1.796，资产负债率30.28% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1993年，位于福州市，主要从事造纸和纸制品业 [1] - 注册资本225325.5047万人民币，实缴资本43809.0681万人民币 [1] - 法定代表人林小河 [1] 公司业务拓展 - 对外投资24家企业 [2] - 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息45条，专利信息82条 [2] - 拥有行政许可52个 [2]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.12%，跑输上证指数（涨0.66%）和深证成指（涨0.46%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出8161.91万元，但游资资金净流入3770.51万元，散户资金净流入4391.4万元[2] 领涨个股表现 - 凯恩股份（002012）以5.87%涨幅领涨板块，收盘价6.31元，成交量99.41万手，成交额6.25亿元[1] - ST晨鸣（000488）上涨3.02%位列第二，收盘价2.05元，成交量42.54万手，成交额8634.25万元[1] - 仙鹤股份（603733）上涨2.28%排名第三，收盘价22.00元，成交量4.09万手，成交额8993.79万元[1] 资金流向特征 - 太阳纸业（002078）遭遇最大主力资金净流出2683.55万元，主力净占比-10.57%[3] - ST晨鸣（000488）获得最高主力资金净流入1204.46万元，主力净占比13.95%[3] - 荣晟环保（603165）主力净流入651.19万元，主力净占比14.57%为板块最高[3] - 仙鹤股份（603733）同时获得主力净流入474.99万元和游资净流入454.65万元[3] 成交活跃度 - 山鹰国际（600567）成交量最大达201.32万手，但股价下跌2.05%[2] - 凯恩股份（002012）成交额最高达6.25亿元，同时涨幅也最大[1] - 太阳纸业（002078）成交额2.54亿元位列第二，但资金呈净流出状态[2][3]

股权无偿划转 - 福建省国资委将其直接持有的福建省轻纺（控股）有限责任公司100%股权无偿划转至福建省工业控股集团有限公司 [1] - 福建轻纺100%股权无偿划转的工商变更登记手续已办理完毕，并取得福建省市场监督管理局换发的《营业执照》 [2] - 本次划转完成后，福建省工业控股集团有限公司间接拥有公司18 95%股份的权益，成为公司的间接控股股东 [2] 控股股东及实际控制人 - 本次无偿划转不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 公司的控股股东仍为福建省轻纺（控股）有限责任公司 [2] - 实际控制人仍为福建省国资委 [2]

股权划转 - 福建省国资委将福建轻纺100%股权无偿划转至省工控集团[2] - 2025年7月25日完成工商变更登记手续[3] 股权结构 - 划转后省工控集团间接拥有公司18.95%股份权益，成间接控股股东[3] - 无偿划转后公司控股股东仍为福建轻纺，实控人仍为福建省国资委[3]

现金管理概况 - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，总金额为1.2亿元，投资于结构性存款产品，包括中国光大银行和中国银行的产品 [1][6] - 现金管理目的是提高闲置募集资金使用效率，增加公司收益，进一步提升整体业绩水平 [2] - 资金来源为公司闲置募集资金，已由福建华兴会计师事务所验证确认，募集资金净额为20.52亿元 [3] 现金管理产品详情 - 中国光大银行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第六期产品639，金额4000万元，期限90天，预期年化收益率1.00%-2.00% [6][7] - 中国银行人民币结构性存款，金额5000万元，期限129天，预期年化收益率0.6%-2.10% [6][7] - 中国光大银行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第七期产品29，金额3000万元，期限90天，预期年化收益率1.00%-1.95% [6][7] 前次现金管理情况 - 前次已到期理财产品包括中国工商银行和中国光大银行的产品，实际收回本金1.1亿元，获得收益44.21万元 [5] - 前次未到期理财产品包括中国工商银行、厦门银行、交通银行等的大额存单和结构性存款，总金额为4.35亿元 [5] 公司财务影响 - 本次现金管理金额占最近一期期末货币资金余额7.65亿元的15.69%，公司资产负债率为30.28% [9] - 公司资产总额为62.28亿元，负债总额为18.86亿元，资产净额为43.42亿元 [9] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为4.17亿元，2025年1-3月为-2010.64万元 [9] 决策程序与额度使用 - 公司十届十八次董事会、十届十七次监事会、2024年第四次临时股东大会审议通过相关议案，同意使用不超过6亿元的闲置募集资金进行现金管理 [2][10] - 最近12个月内单日最高投入金额为5.55亿元，占最近一年净资产的12.89% [11][12] - 目前已使用的理财额度为5.55亿元，尚未使用的理财额度为4500万元 [12]

资金募集 - 公司非公开发行711,864,405股，发行价2.95元/股，募集资金总额20.9999999475亿元，扣除费用后净额20.5176192745亿元[3] 募投项目 - 变更募投项目后，碱回收技改项目拟投入68014.64万元，水仙药业相关项目拟投入49000万元，永久补充流动资金拟投入64251.60万元[5] 现金管理 - 现金管理金额为1.2亿元，受托方为中国光大银行福州南门支行和中国银行沙县支行[2] - 公司使用闲置募集资金购买结构性存款总金额为1.2亿元，占最近一期期末货币资金余额7.65亿元的15.69%[11][12] - 公司十届十八次董事会等审议通过议案，同意一年内用不超6亿元闲置募集资金现金管理[13] 理财产品 - 前次已到期赎回的中国工商银行挂钩汇率区间累计型法人人民币结构性存款产品-专户型2025年第055期N款，金额8000万元，收益28.91万元[5] - 前次已到期赎回的中国光大银行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第三期产品684，金额4000万元，收益20.4万元[6] - 前次已到期赎回的中国光大银行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第三期产品806，金额3000万元，收益15.3万元[6] - 未到期未赎回的中国工商银行2023年第3期公司客户大额存单，金额7000万元，2026年1月3日到期[7] - 未到期未赎回的厦门银行单位大额存单，金额4000万元，2026年1月6日到期[7] - 未到期未赎回的交通银行单位大额存单，金额7000万元，2026年3月31日到期[7] - 未到期未赎回的中国银行结构性存款，金额3000万元，2025年9月11日到期[7] - 2025年6月30日，公司向光大银行福州南门支行买0.4亿元产品，预期年化收益率1.00%或1.90%或2.00%，期限90天[9][10] - 2025年6月30日，公司向中国银行沙县支行买0.5亿元产品，预期年化收益率0.6%或2.10%，期限129天[10] - 2025年7月2日，公司向光大银行福州南门支行买0.3亿元产品，预期年化收益率1.00%或1.85%或1.95%，期限90天[10] - 公司理财产品实际投入总额为130,350万元[16] - 公司理财产品实际收回本金总额为74,850万元[16] - 公司理财产品实际收益总额为1,057.12万元[16] - 公司理财产品尚未收回本金总额为55,500万元[16] - 最近12个月内单日最高投入金额为55,500万元[16] - 最近12个月内单日最高投入金额占最近一年净资产的12.89%[16] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的11.30%[16] - 公司目前已使用的理财额度为55,500万元[16] - 公司尚未使用的理财额度为4,500万元[16] - 公司总理财额度为60,000万元[16] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司资产负债率为30.28%[12] - 2024年12月31日资产总额636,972.01万元，2025年3月31日为622,805.37万元[14] - 2024年12月31日负债总额206,458.07万元，2025年3月31日为188,579.80万元[14] - 2024年1 - 12月经营活动现金流量净额41,672.81万元，2025年1 - 3月为 - 2,010.64万元[14] 收益分配 - 本次现金管理产品收益分配方式为到期还本付息[11]