独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律、经济、会计等相关工作经验[2] - 需具备5年以上会计等专业岗位全职工作经验[6] - 兼任境内上市公司数量未超过3家[5] - 在公司连续任职未超过六年[5] 独立性限制 - 直接或间接持股1%以上或前10名股东自然人股东及其配偶等不具备独立性[3] - 在直接或间接持股5%以上股东或前5名股东任职人员及其配偶等不具备独立性[3] - 最近12个月内曾有不具备独立性情形人员不具备独立性[4] 不良记录限制 - 最近36个月内受中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚有不良记录[4] - 最近36个月内受证券交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[4] 声明时间 - 声明时间为2025年12月15日[8]

独立董事提名 - 公司董事会提名谭有超为第九届董事会独立董事候选人[2] 任职资格 - 需5年以上法律等相关工作经验[2] - 谭有超有会计等岗位5年以上全职工作经验[6] 独立性要求 - 特定持股或任职人员及其配偶等不具备独立性[3] - 近12个月有不具备独立性情形者不具备独立性[4] 不良记录标准 - 近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚有不良记录[4] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[4] 兼任限制 - 被提名人兼任境内上市公司不超3家[5] - 被提名人在公司连续任职不超六年[5]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会于12月30日14点30分召开，地点在广州临江大道3号6楼[3] - 网络投票时间为12月30日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5][6] 议案相关 - 会议审议修订《章程》取消监事会等5项议案，12月15日董事会通过[7] 登记信息 - 股权登记日为12月23日，法人和个人股东登记所需材料不同[12][13] 其他信息 - 出席者食宿及交通费自理，公司通讯地址、电话等信息公布[14]

公司治理 - 2025年12月15日召开第九届董事会第二十次会议[1] - 同意修订《章程》，通过后取消监事会[1][3] - 同意修订《股东会议事规则》等制度[3][4][5] - 提名谭有超为独立董事候选人，任期至2026年12月28日[5] 项目投资 - 同意新能源集团投资58330万元建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目[7] - 同意新能源集团向项目公司增资至14866万元[7] - 授权经理层办理项目相关事项[7] 会议安排 - 决定召开2025年第二次临时股东大会[7]

公司董事会会议 - 公司于2025年12月15日以现场结合视频会议方式召开了第九届第二十次董事会会议 [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于煤炭业务，占比44.2% [1] - 管道燃气业务收入占比为21.39% [1] - 油品业务收入占比为11.75% [1] - 煤电业务收入占比为7.91% [1] - 燃气发电业务收入占比为5.35% [1] - 风力发电业务收入占比为5.25% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为238亿元 [1]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[2] - 特定股东及其亲属不得任独立董事[5] 独立董事提名与任期 - 董事会等可推荐独立董事候选人[8] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连任不超六年[9] 独立董事履职要求 - 行使特别职权需全体独立董事过半数同意[11] - 每年现场工作时间不少于15日[29] 独立董事解职与补选 - 特定情形下公司应60日内完成补选[10] - 连续两次未出席会议董事会应提议解除职务[20] 专门委员会规定 - 审计委员会每季度至少召开一次会议[17] - 提名、薪酬与考核委员会职责明确[17][18] 会议相关要求 - 公司应提前提供资料，资料保存至少10年[22] - 会议以现场召开为原则[23] 事项审议流程 - 部分事项经独立董事或审计委员会同意后提交董事会审议[16][23] 独立董事权益保障 - 履职遇阻碍可报告，费用由公司承担[24] - 公司应给适当津贴，可建立责任保险制度[24] 制度相关 - 制度由董事会负责修订等，经股东会批准生效[26]

项目投资 - 公司拟投资58330万元建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目[3][5] - 项目资本金占总投资20%，为11666万元[5] 项目进展 - 2025年5月29日秀山一期项目并网投产，装机容量50MW/65.78MWp[5] - 2025年12月15日二期项目议案获董事会通过[4] - 二期项目规划装机容量150MW/205MWp，新建110kV升压站[5] 公司财务 - 截至2025年11月底，秀山穗发新能源总资产13867万元，负债10215万元，净资产3652万元[8] - 截至2025年11月底，秀山穗发新能源营业收入797万元，净利润653万元，资产负债率73.66%[8] 市场情况 - 2024年重庆市外购电量为308亿千瓦时[11] - 2024年、2025年1 - 10月重庆市光伏消纳比例为100%，项目测算考虑限电2%[11] - 重庆市2025 - 2026年度新增光伏项目机制电价为0.3963元/千瓦时，机制电量比例90%，执行期12年[11] 公司资本 - 秀山穗发新能源公司首期注册资本金3200万元，新能源集团将增资至14866万元[5][8]

公司资本开支与项目投资 - 公司全资子公司广州发展新能源集团股份有限公司计划投资建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目 [1] - 该项目总投资额为人民币5.83亿元 [1] 业务发展与战略方向 - 公司通过子公司继续在光伏发电领域进行产能扩张和项目投资 [1] - 此次投资表明公司新能源业务板块处于积极建设阶段 [1]

公司投资决策 - 公司董事会同意全资子公司新能源集团投资建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目 [1] - 项目总投资额为5.83亿元人民币 [1] - 项目规划装机容量为150MW/205MWp [1] 项目公司财务与资本结构 - 项目公司为秀山县穗发新能源有限公司 [1] - 新能源集团将向项目公司增资至1.49亿元人民币 [1] - 截至11月底，项目公司总资产为1.39亿元人民币，负债为1.02亿元人民币，净资产为3652万元人民币 [1] - 截至11月底，项目公司营收为797万元人民币，净利润为653万元人民币 [1]

报告行业投资评级 - 报告对电力行业持“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 电力行业：云南省自2026年起将煤电容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元），此举将稳定煤电收益，增强其调峰备用能力，从而拓宽新能源并网消纳空间，并预计未来各省份煤电容量电价将加快向330元/千瓦·年的标准趋近 [3][6][7] - 燃气行业：全球天然气价格走势分化，美国气价因产量居于历史最高水平而大幅回落，东北亚LNG现货价格因供给强劲、库存充足而持续下跌，创下近20个月新低 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：云南提高煤电容量电价 - **政策内容**：2026年起，云南省通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至100%，标准为每年每千瓦330元，容量电费按省外送与省内煤电电量等比例分摊，省内部分由全体工商业用户按用电量比例分摊 [3][6] - **政策背景与影响**：云南省以水电为主，新能源装机截至2025年11月底已突破7000万千瓦，风光新能源的间歇性需煤电调峰保障，提高容量电价可使煤电获得稳定收益，更愿承担调峰兜底角色，从而增强电网接纳新能源的能力并拓宽其消纳空间 [3][7] - **行业趋势**：在以新能源为核心的新型电力系统构建中，给予煤电更高比例容量电价是内在机制需求，随着新能源发电量占比持续攀升，预计未来各省份煤电容量电价将加快向330元/千瓦·年的标准趋近 [3][7] - **投资分析意见**： - **火电**：稳定的容量收入对冲电量电价波动风险，盈利模式转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入”的多元化模式，推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际（A+H）[3][8] - **水电**：秋汛偏丰利好今冬明春水电蓄能，资本开支下降及降息周期中债务结构优化可降低利息支出，折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [3][8] - **核电**：燃料成本占比低且稳定，利用小时数高且稳定，2025年核准10台机组延续高增节奏，打开成长空间，建议关注中国核电、中国广核(A+H) [3][8] - **绿电**：各地新能源入市规则陆续推出增强存量项目收益率稳定性，绿证等环境价值释放长期增加回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3][8] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气 [3] - **气电**：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [3] - **环保**：关注业绩稳健的高股息标的，推荐光大环境、洪城环境、海螺创业、永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、粤海投资、绿色动力 [3] - **其他主题**：氢氨醇方向看好项目落地及政策催化，推荐中集安瑞科；热电联产+高股息关注物产环能；可控核聚变低温环节关注中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节建议关注华光环能 [3] 2. 燃气：全球气价走势分化 东北亚 LNG 现货价持续走低 - **价格走势**： - 截至12月12日，美国Henry Hub现货价格为$4.07/mmBtu，周度环比下跌21.56% [3][10] - 荷兰TTF现货价格为€27.55/MWh，周度环比上涨1.47% [3][10] - 英国NBP现货价格为70.70便士/色姆，周度上涨4.28% [3][10] - 东北亚LNG现货价格为$10/mmBtu，周度环比下跌6.19%，创2024年5月以来新低 [3][10] - 中国LNG全国出厂价为4185元/吨，周度环比下跌1.53% [3][10] - **原因分析**： - **美国**：12月上半月天然气产量居于历史最高水平，强劲供给带动价格大幅回落，尽管用于出口的原料气需求处于历史高位 [3][10][12] - **欧洲**：本周天气相对温和，需求较历史同期偏弱导致气价维持低位，但预计下周起气温将受季节性因素驱动逐步走低 [3][10] - **东北亚**：供给强劲、库存充足，基本面压力下价格持续下跌 [3][10] - **投资分析意见**： - 上游资源成本回落叠加宏观经济恢复，港股城燃企业有望量利回升，推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气 [3][31] - 天然气贸易商成本回落销量提升，推荐产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [3][32] 3. 一周行情回顾 - 本期（2025/12/08~2025/12/12）行情：电力板块、电力设备板块相对沪深300跑赢，公用事业板块、燃气板块以及环保板块相对沪深300跑输 [34] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**： - 12月8日，中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，指出要坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 [39][40] - 12月10日，国家能源局为“十五五”能源发展定调，明确2030年非化石能源占能源消费总量比重约25%，初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系 [40] - 12月11日，国家发改委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025-2027年)》，明确2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上的目标 [41] - **公司公告摘要**： - **华电国际**：获准在特定期间发行本金余额不超等值800亿元的境内外各类融资工具 [42] - **龙源电力**：2025年11月完成发电量694.45万兆瓦时，同比增长14.34%；其中风电发电量598.73万兆瓦时（同比增10.79%），光伏发电量95.67万兆瓦时（同比增43.06%） [42] - **长江电力**：控股股东中国三峡集团于2025年8月23日至12月8日期间增持公司股份103,342,440股，增持金额约28.84亿元，持股比例由52.58%增加至53.00% [42] - **军信股份**：控股子公司使用9000万元自有资金购买结构性存款产品 [42] - **华能水电**：完成发行6亿元绿色超短期融资券，利率1.62% [43] - **华润电力**：完成兑付18亿元可续期公司债券本息 [43] - **新奥股份**：2026年度预计动用不超过47亿美元开展大宗商品套期保值业务 [44] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、电力设备、环保及电力设备等重点公司的估值表，包含股票代码、评级、收盘价、未来三年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）及市净率（PB）等数据 [46][48][49][50][51]