中金发布研报称，今当前运价已反映了紧张的供给水平，中东用油旺季已过，OPEC+增产对于出口的 传导仍会持续，且十月份OPEC+仍有小幅增产，而参考历史年份运价表现，北半球冬季对油品需求往 往持续三个月，因此后续旺季带来的货盘需求有望持续或增加。四季度是近洋及内贸集运的运输旺季， 复盘历史年份运价表现，十一假期结束后运价开始逐步上行。考虑到今年近洋集运市场供需较此前改 善，今年或实现较好旺季运价。 中金主要观点如下： 油运：四季度为油运传统旺季，十月份起运价有望进一步上行 参考历史运价，BDI指数在9月、10月中上旬运价上行，主要受北半球粮食发运需求带动，此外十一假 期结束后的赶工效应也会带动运价上涨，而随粮食集中发运结束，10月底运价往往有所回落，但冬季能 源需求带动煤炭、铁矿的运输需求，因此11月份下旬运价再次上行。 标的方面 在供给端紧张持续累积、需求边际改善下，看好航运细分市场旺季布局机会，看好中远海能（600026） (600026.SH)、招商轮船（601872）(601872.SH)、招商南油（601975）(601975.SH)、海丰国际(01308)、 中谷物流(603565.SH)。 风险因 ...

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 国庆中秋假期出行有望迎来景气[3] - 快递行业"反内卷"带动价格上涨 全国快递涨价区域已达93%[4] - 航运船舶板块受益于顺周期机会 8月规模以上工业企业利润大增20.4%[5] - 航空票价上行 国庆假期预售票价同比上涨9.1%[10] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计同比增长3.2% 铁路旅客发送人数预计创历史新高[12] 行业动态跟踪 快递物流 - "通达兔"快递企业上调上海市电商快递价格 电商件单票价格上涨0.2-0.4元[4] - 2025H1上海市规模以上快递业务量26.6亿件 占全国比重2.8%[4] - 全国快递涨价区域已超过90% 将显著改善企业盈利[4] 航运船舶港口 - 8月规模以上工业企业利润由1-7月同比下降1.7%转为增长0.9%[5] - 国际油价走高 纽约原油期货累计上涨4.85% 布伦特原油期货累计上涨5.17%[6] - SCFI综合运价指数环比下降7.0%至1115点[6] - BDTI指数环比下降0.95%至1129点[7] - BCTI指数环比上涨2.0%至625点[8] - BDI指数环比上涨1.9%至2220点[8] - 新造船船价指数环比上涨0.22点至185.58点[8] - PDCI指数下跌0.57%至1040点[8] - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14% 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[9] 航空机场 - 东航获征地补偿12.82亿元 对应资产账面净值约4.07亿元[9] - 国庆假期预售机票裸票价819元 比2024年同期增长9.1%[10] - 国庆中秋假期国内航线机票预订量1019万张 日均预订量同比增长6%[10] - 出入境航线机票预订量169万张 日均预订量同比增长12%[10] - 预计假期民航旅客运输量1920万人次 同比增长3.6%[10] 公路铁路 - 国家铁路运输货物8060.6万吨 环比增长0.21%[11] - 全国高速公路货车通行5882万辆 环比增长1.92%[11] - 预计假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次 同比增长3.2%[12] - 预计自驾出行18.7亿人次 占出行总量80%[12] - 预计全国铁路旅客发送人数2.19亿人次 日均开行旅客列车1.3万列[12] 市场表现 - 上证综合指数环比增长0.21%至3828.11点[18] - A股交运指数环比下降1.85%至2029.09点[18] - 交运子板块表现：铁路(+0.15%)、公路(-0.41%)、航空(-1.14%)、机场(-1.59%)、港口(-2.04%)、快递(-3.05%)、物流综合(-3.22%)、航运(-3.28%)[18] 行业数据跟踪 快递物流 - 2025年8月社零数据39668亿元 同比增长3.4%[23] - 实物商品网上零售额10173.9亿元 同比增长7.1%[23] - 全国快递业务量161.5亿件 同比增长12.3%[23] - 快递业务收入1189.6亿元 同比增长4.2%[23] - 圆通业务量25.11亿票 同比增长11.08% 单票收入2.15元 同比下降1.13%[27] - 申通业务量21.47亿票 同比增长10.92% 单票收入2.06元 同比增长3.00%[27] - 顺丰业务量14.06亿票 同比增长34.80% 单票收入13.27元 同比下降15.32%[27] - 韵达业务量21.45亿票 同比增长8.72% 单票收入1.92元 同比下降3.52%[27] 航运船舶 - 克拉克森综合运价29732美元/日 环比下降0.52%[43] - 新造船指数185.58点 环比增长0.22点[43] - BDTI指数1129点 环比下降0.95%[43] - BCTI指数625点 环比增长2.02%[43] - BDI指数2220点 环比增长1.86%[43] - CCFI指数1087.41点 环比下降2.93%[43] 航空机场 - 2025年8月民航旅客运输量0.75亿人次 同比增长3.3%[55] - 货邮运输量86.50万吨 同比增长13.2%[55] - 三大航整体客座率86.26% 较6月增长3.20个百分点[60] - 春秋航空客座率93.87% 持续领跑行业[60] - 厦门空港飞机起降同比增长3.57% 旅客吞吐量同比增长5.18% 货邮吞吐量同比增长4.97%[59] - 白云机场飞机起降同比增长5.96% 旅客吞吐量同比增长4.33% 货邮吞吐量同比增长2.13%[59][61] - 深圳机场飞机起降同比增长1.41% 旅客吞吐量同比增长4.07% 货邮吞吐量同比增长8.25%[61] - 上海机场飞机起降同比增长3.49% 旅客吞吐量同比增长6.90% 货邮吞吐量同比增长10.97%[61] 公路铁路 - 2025年8月公路客运量9.50亿人 同比下降5.09%[63] - 公路货运量37.48亿吨 同比增长3.88%[63] - 铁路客运量5.05亿人 同比增长40.27%[63] - 铁路货运量4.57亿吨 同比增长6.77%[63] 港口 - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14%[71] - 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[71]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [12] 核心观点 - 交运板块核心红利资产标的2025年以来受资金风格切换等因素影响，股价平均跌幅接近20%，估值及股息率重回高性价比区间，头部五家高速公路公司对应2025年业绩的平均股息率达到4.5%，显著领先十年期国债收益率，对绝对收益资金吸引力逐步提升 [2][6][21] - 重点推荐交运板块中具有低估值、高股息特征的垄断性资产，包括高速公路龙头（招商公路、宁沪高速等）、大秦铁路与青岛港，同时建议关注港股市场估值折价明显、股息率更具性价比的向上弹性 [2][6][62] 出行链 - 9月26日国内客运量七日移动平均同比下滑1%，国际客运量七日移动平均同比增加11% [7][65] - 国内客座率七日移动平均同比增加0.9个百分点，国际客座率同比增加5.8个百分点 [7][71] - 国内七日移动平均含油价格同比增加1.8%，裸票价格同比增加6.1%，行业收益逐步转正 [7][71] - 8月开始出行需求逐步爬坡，收益有望边际改善，中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性 [7] 海运 - 油运小幅回调，本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌8.7%至82,000美元/天 [8][86] - 集运继续承压，本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌7.0%至1,115点 [8][86] - 9月19日当周内贸集运运价PDCI环比下跌0.6%至1,040点 [8][86] - 散运大船反弹，本周BDI指数周环比上涨2.5%至2,259点 [8][86] - 投资角度重申油轮高景气，推荐招商轮船、中远海能，提示干散货景气反弹及美联储降息催化，推荐海通发展，继续看好高股息标的中谷物流、中远海特 [8] 物流 - 9月15日-9月21日邮政快递揽收量38.9亿件，同比增长19.4%，件量增速环比改善 [9][96] - 9月18日-9月24日甘其毛都日均通车量为1,306辆/日，环比下降19辆/日，短盘均价为70.7元/吨，环比改善5.7元/吨 [9][96] - 交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用，鼓励智能驾驶技术应用落地 [9][105] - 无人物流车加速推广驱动直营物流公司顺丰同城、顺丰控股等降本增效，同时利好商用车无人驾驶零部件以及运营商环节，无人出租车商用化进展加速有望推动区域运营商牌照价值重估 [9][106] 高速公路 - 2025年货车通行量同比去年增长3.3%，货车流量迎来触底反弹，截止8月份公路旅客周转量累计同比增速为0.7%，客车流量整体保持稳健 [30][32] - 头部高速公路公司PE估值分位数重回高性价比区间，招商公路、宁沪高速PE估值处于2005年以来历史61%和50%分位数 [33] - 高速公路板块PE估值相较上证指数PE估值的倍数处于2000年以来39.8%的历史分位数，呈现显著低估状态 [33] - 高速公路板块股息率相较十年期国债收益率的差值为2.0%，居于2019年以来历史92%分位数，配置性价比凸显 [36][38] 港口 - 1-7月我国集装箱累计吞吐量同比+6.2%，出口韧性尚可，对东盟、欧盟等地区出口增长对冲美国关税影响 [51] - 1-7月总货物吞吐量同比+4.4%，散杂货吞吐量改善明显，7-8月我国铁矿石进口量同比+7.4% [51] - 核心港口上市公司股息率相较十年期国债收益率具有显著超额收益，绝对收益角度配置性价比提升 [59]

会议时间 - 董事会2025年9月8日通知召开会议[6] - 会议于2025年9月26日上午10:00召开[6] 投票时间 - 交易系统投票平台9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[7] - 互联网投票平台9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 参加表决股东及委托代理人653名[8] - 代表股份2,460,047,374股，占公司股份总数51.5649%[8] 会议结果 - 会议召集人为公司董事会[9] - 审议议案均获通过[10] 法律文件 - 法律意见书正本叁份，无副本[11]

股份数据 - 截至特别股东大会日期，公司已发行股份总数为4,770,776,395股，其中A股3,474,776,395股，H股1,296,000,000股[6] - 出席特别股东大会附投票权股份总数为2,460,047,374股，占股份总数的51.5649%，其中A股占48.9408%，H股占2.6241%[7] 股东情况 - 出席或参与线上投票的股东及授权代表共653人，其中A股股东652人，H股股东1人[7] 决议案表决 - 修订公司章程决议案，赞成股份2,458,773,749股，占99.9482%；反对1,109,825股，占0.0451%；弃权163,800股，占0.0067%[8] - 修订股东会议事规则决议案，赞成股份2,458,984,549股，占99.9568%；反对898,825股，占0.0365%；弃权164,000股，占0.0067%[9] - 建议修订董事会议事规则决议案，合计赞成2459010249股（99.9578%）[10] - 取消监事会并废止《监事会议事规则》决议案，合计赞成2458386749股（99.9325%）[10] - 建议修订独立董事工作制度决议案，合计赞成2458993749股（99.9572%）[11] - 建议修订关联交易管理制度决议案，合计赞成2459002649股（99.9575%）[11] - 建议修订对外担保管理制度决议案，合计赞成2458994649股（99.9572%）[11] - 建议修订对外投资管理制度决议案，合计赞成2458994149股（99.9572%）[11] - 建议修订累积投票制实施细则决议案，合计赞成2458994480股（99.9572%）[11] - 建议修订股票期权激励计划管理办法决议案，合计赞成2458996849股（99.9573%）[11] - 建议修订股票期权激励计划实施考核管理办法决议案，合计赞成2458992149股（99.9571%）[11] 会议信息 - 特别股东大会于2025年9月26日在上海召开，所有决议案均获正式通过[4] - 第5至11项普通决议案因超50%票数赞成获通过，第1至4项决议案因超三分之二表决票数赞成获通过[12]

会议时间 - 董事会于2025年9月8日发布会议通知[3] - 会议于2025年9月26日上午10:00召开[3] 投票时间 - 交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[4] - 互联网投票时间为9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 参加股东大会表决的股东及委托代理人共653名[5] - 代表股份2,460,047,374股，占公司股份总数的51.5649%[5] 会议相关 - 会议召集人为公司董事会[6] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的表决方式[7] - 会议审议的议案均获得通过[7] 法律文件 - 法律意见书正本叁份，无副本[8]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人653人，A股652人，H股1人[2] - 出席股东所持表决权股份总数2460047374股，A股2334858621股，H股125188753股[2] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例51.5649%，A股48.9408%，H股2.6241%[2] - 公司在任9名董事、4名监事及董事会秘书出席股东大会[4] 议案表决情况 - 修订《公司章程》普通股同意票2458773749，比例99.9482%[6] - 修订《股东会议事规则》普通股同意票2458984549，比例99.9568%[6] - 修订《董事会议事规则》普通股同意票2459010249，比例99.9578%[7] - 取消监事会及废止《监事会议事规则》普通股同意票2458386749，比例99.9325%[7] - 修订《独立董事工作制度》普通股同意票2458993749，比例99.9572%[7] - 第1项议案1 - 4项子议案获出席股东有效表决权股份总数三分之二以上通过[9] - 第1项议案5 - 11项子议案获出席股东有效表决权股份总数过半数通过[9] - A股同意票2333813546，比例99.9552%[12] - H股同意票125178603，比例99.9919%[12] - 普通股合计同意票2458992149，比例99.9571%[12]

运力规模与结构 - 公司拥有和控制油轮运力157艘，2344.8万载重吨[8] - 公司在建油轮运力18艘，296.1万载重吨[8] - 公司油轮运力规模世界第一[8] - 公司参与投资建造87艘LNG船舶，其中52艘已运营（876.3万立方米），35艘在建（628.5万立方米）[10] - 公司拥有和控制LPG运力12艘（12.6万立方米），在建LPG运力2艘（1.5万立方米）[10] - 公司拥有化学品运力8艘（7.3万载重吨），在建化学品运力2艘（2.1万载重吨）[11] - 公司油轮船队自有运营船舶144艘（1987.7万载重吨），在建18艘（296.1万载重吨）[67] - 公司LNG船队自有运营船舶12艘（209.0万立方米），在建9艘（157.1万立方米）[67] - 公司合营及联营LNG船队运营40艘（667.3万立方米），在建26艘（471.4万立方米）[67] 收入与利润表现 - 公司主营业务收入人民币115.7亿元，同比减少2.5%[27] - 公司归母净利润人民币18.9亿元，同比减少29.0%[27] - 公司LNG运输业务营业额人民币12.44亿元，同比增长29.8%[28] - 外贸油轮运输收入72.9亿元人民币，同比下降5.5%[31] - 内贸油轮运输收入27.4亿元人民币，同比下降5.5%[32] - LNG运输板块归母净利润4.24亿元人民币，同比增长5.7%[35] - LPG船队运输收入1.4亿元人民币，同比增长26.5%[36] - 化学品船队运输收入1.6亿元人民币，同比下降13.1%[38] - 合营及联营公司投资收益6.33亿元人民币，同比增长3.9%[46] - 营业收入为115.73亿元人民币，同比下降2.5%[136] - 总毛利为26.63亿元人民币，同比下降30.6%[136] - 本期溢利为20.96亿元人民币，同比下降26.1%[136] - 应占联营公司溢利为2.67亿元人民币，同比增长2.4%[136] - 应占合营公司溢利为3.66亿元人民币，同比增长5.0%[136] - 公司本期溢利（净利润）为20.96亿人民币，其中归属于母公司股东的利润为18.94亿人民币[144] - 公司油品运输业务营业额同比下降1.8%至1002.88亿元人民币，业绩大幅下降40.7%至19.73亿元人民币[177] - LNG运输业务营业额显著增长29.8%至124.4亿元人民币，业绩增长23.8%至61.72亿元人民币[177] - 集团除税前溢利同比下降28.9%至24.09亿元人民币[177] - 本公司权益持有人应占溢利为人民币1,894,278千元，同比下降29.0%[191] - 每股基本盈利为人民币39.71分/股，同比下降29.0%[191] 成本与费用 - 公司主营业务成本人民币89.1亿元，同比增加10.9%[27] - 油品运输总成本80.56亿元人民币，同比增长9.7%[42] - LNG运输总成本6.27亿元人民币，同比增长36.3%[42] - 经营成本、销售费用及管理费用合计为人民币9,441,053千元，同比增长10.1%[186] - 员工成本为人民币1,627,547千元，同比下降8.0%[186] - 消耗之燃油存货成本为人民币2,657,120千元，同比增长2.6%[186] - 船舶租费为人民币1,760,531千元，同比增长41.3%[186] - 财务费用增长1.7%至7.08亿元人民币，其中银行及其他贷款利息支出下降5.4%[185] - 经营成本为89.1亿元人民币，同比上升10.9%[136] 毛利率变化 - 公司国际运输业务毛利率22.6%，同比下降12.4个百分点[30] - 公司油品运输合计毛利率19.7%，同比下降11.1个百分点[28] - 外贸油轮运输毛利13.0亿元人民币，同比下降48.9%[31] - 外贸油轮毛利率17.9%，同比下降15.2个百分点[31] 现金流状况 - 经营活动产生的现金净额约为人民币30.80亿元，同比下降17%[47] - 经营现金流净额30.8亿元人民币，同比下降16.6%[147] - 投资活动现金净流出14.7亿元人民币，同比收窄67.4%[147] - 融资活动现金净流入3.8亿元人民币，去年同期净流出5.4亿元[149] - 现金及现金等价物期末余额76.5亿元人民币，同比增长70.7%[149] - 购买物业厂房设备支出18.2亿元人民币，同比减少40.4%[147] - 支付利息7.5亿元人民币，同比增长11.5%[149] - 银行及其他计息贷款增加48.5亿元人民币，同比增长24.0%[149] - 收到联营公司股息2.4亿元人民币，同比增长25.5%[147] - 期初现金余额56.6亿元人民币，同比增长-1.5%[149] 资产负债与权益 - 货币资金余额为人民币76.56亿元，较上年末增加19.94亿元，增幅35.22%[51] - 净债务权益比率为75%，较2024年末下降3个百分点[51] - 应收账款及应收票据总额为人民币12.84亿元，较上年末增长110.7%[52] - 合同资产总额为人民币12.75亿元，较上年末增长44.3%[52] - 应付账款总额为人民币21.90亿元，较上年末增长10.8%[54] - 银行及其他计息贷款即期部分为人民币92.12亿元，较上年末增长68.0%[60] - 银行及其他计息贷款非即期部分为人民币248.27亿元，较上年末下降8.2%[60] - 公司总负债从2024年末的420.57亿人民币增加至2025年中的446.02亿人民币，增长6.1%[143] - 公司流动负债从2024年末的102.20亿人民币大幅增加至2025年中的152.00亿人民币，增长48.7%[143] - 公司银行及其他计息贷款即期部分从2024年末的54.84亿人民币增加至2025年中的92.12亿人民币，增长68.0%[143] - 公司权益总额从2024年末的389.85亿人民币增加至2025年中的398.04亿人民币，增长2.1%[143][144] - 公司其他应付款及应计负债从2024年末的15.39亿人民币增加至2025年中的27.23亿人民币，增长76.9%[143] - 公司租赁负债（非流动部分）从2024年末的6.19亿人民币减少至2025年中的4.64亿人民币，下降25.1%[143] - 公司应付税款从2024年末的2.99亿人民币减少至2025年中的1.44亿人民币，下降51.7%[143] - 公司非控制性权益从2024年末的31.18亿人民币略微减少至2025年中的31.09亿人民币[143][144] - 货币资金为76.56亿元人民币，较年初增长35.2%[141] - 物业、厂房及设备为540.47亿元人民币，较年初下降0.9%[141] - 资产合计为844.06亿元人民币，较年初增长4.2%[141] - 物业、厂房及设备账面净值为人民币54,046,721千元，较2024年末下降0.9%[195] - 在建工程为人民币6,275,951千元，较2024年末增长20.3%[195] - 物业、厂房及设备账面净值从2023年末510.47亿元人民币增至2024年6月521.60亿元人民币，增长2.2%[196] - 在建工程期内增加25.04亿元人民币，增幅73.1%[196] - 船舶资产成本增加16.75亿元人民币，主要来自在建工程转入[196] - 货币折算差额导致资产总额增加4.71亿元人民币[196] - 分部资产总额增长4.2%至8440.58亿元人民币，其中LNG运输分部资产增长34.2%至312.36亿元人民币[179] - 油轮船舶账面净值下降3.6%至297.91亿元人民币[180] 融资与担保 - 利率掉期合约名义本金金额为6.51亿美元（约人民币46.61亿元）[57] - 船舶建造及购买资本性承诺为人民币193.09亿元，将于2025至2028年到期[49] - 公司银行抵押贷款从2024年末约人民币169.87亿元降至2025年中约人民币144.39亿元，减少15.1%[62] - 公司银行无抵押贷款从2024年末约人民币25.79亿元降至2025年中约人民币22.08亿元，减少14.4%[62] - 公司抵押船舶账面净值从2024年末约人民币245.88亿元降至2025年中约人民币232.10亿元，减少5.6%[62] - 公司在建船舶抵押账面净值从2024年末约人民币31.10亿元增至2025年中约人民币44.65亿元，增长43.6%[62] - 公司2025年上半年支付船舶建造及购入款项约人民币14.65亿元[66] - 公司提供造船合同履约担保金额2.76亿美元（约人民币19.77亿元）[62] - 公司提供融资性担保实际金额2.49亿美元（约人民币17.82亿元）[62] - 金融负债合同未贴现现金流总额为人民币52,217,556千元，较2024年末人民币49,814,432千元增长4.8%[167][169] - 银行及其他计息贷款总额为人民币41,510,394千元，较2024年末人民币40,172,299千元增长3.3%[167][169] - 应付账款为人民币2,189,940千元，较2024年末人民币1,977,008千元增长10.8%[167][169] - 其他应付款及应计负债为人民币2,723,391千元，较2024年末人民币1,539,476千元大幅增长76.9%[167][169] - 租赁负债总额为人民币1,101,721千元，较2024年末人民币1,240,908千元下降11.2%[167][169] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产为人民币478,258千元，较2024年末人民币412,123千元增长16.1%[170] - 衍生金融工具资产为人民币88,108千元，较2024年末人民币202,052千元大幅下降56.4%[170] - 衍生金融工具负债为人民币9,336千元[170] - 财务担保负债为人民币1,781,713千元，较2024年末人民币1,872,295千元下降4.8%[167][169] - 其他借款总额为人民币2,785,266千元，较2024年末人民币2,878,971千元下降3.3%[167][169] 租赁业务 - 经营租赁船舶账面净值从2024年末69.53亿元人民币降至2025年6月57.06亿元人民币，下降17.9%[197] - 使用权资产总额从2024年末9.35亿元人民币降至2025年6月8.62亿元人民币，下降7.8%[199] - 租赁负债总额从11.84亿元人民币降至10.55亿元人民币，下降10.9%[199] - 新增使用权资产1.66亿元人民币[199] - 租赁相关总现金流出从14.75亿元人民币增至19.39亿元人民币，增幅31.5%[200] - 短期租赁费用从12.55亿元人民币增至17.69亿元人民币，增幅41.0%[200] 市场与行业趋势 - 2025年上半年全球石油供给增量158万桶/日，消费增量66万桶/日[14] - VLCC新船订单104艘占全球VLCC数量11.5%[15] - 2025年上半年VLCC航线TD3C平均TCE为40,370美元/天（同比降2%，环比增41%）[16] - 成品油海运贸易量整体降幅4.5%，中国出口量降幅8%[17] - LR2/Aframax新船订单205艘占该船型运力总数17.3%，MR船型新船订单288艘占16.0%[17] - LR2航线TC1平均TCE约29,636美元/天（同比下降47%）[17] - 2025年内贸原油运输总量约4700万吨（同比增加11%），中转油同比增量约600万吨[19] - 全球LNG贸易量达2.08亿吨，同比增长1.7%[21] - 亚洲LNG进口总量约6196万吨，同比下降13.7%[21] - 欧洲LNG进口量达5612万吨，同比上涨34.4%[21] - 美国LNG出口量达创纪录的5121万吨，同比增长19.6%[21] - 全球LNG液化产能在2025年预计新增3700万吨/年，创近年来最大增幅[74] - 预计2025年全球LPG贸易量同比增长1.4%，达1.745亿吨[76] - 预计全年印度LPG进口增速维持在10-15%之间[76] - 预计全年国内LPG产量增速达2.6%[76] - 2025年下半年预计有62艘LNG新船进入市场[74] 公司战略与计划 - 公司计划推进中期票据发行工作以筹措长期资金[79] - 公司将持续落实油轮主力船型的发展与更新需求[78] - 公司计划深化与核心客户的绑定力度并加强华南区域船东的运力共享[78] - 公司将持续巩固与核心客户的COA合作并提升长约客户货量占比[78] - 公司科学规划企业中长期绿色发展路径并针对IMO净零框架开展履约经济性测算[79] 股权结构与激励 - 中国海运集团持有公司A股1,536,924,595股，占A股总数44.23%，占公司总股本32.22%[84] - 中远海运合计持有公司股份2,216,072,354股，占A股总数63.78%，占公司总股本46.45%[84] - Pacific Asset Management持有公司H股116,986,000股，占H股总数9.03%，占公司总股本2.45%[84] - 中远海运直接持有公司A股679,147,759股，占A股总数19.55%，占公司总股本14.24%[85] - 公司总股本为4,770,776,395股，其中A股3,474,776,395股，H股1,296,000,000股[85][88] - 董事朱迈进持有公司A股102,980股，占A股总数0.00296%，占公司总股本0.00216%[88] - 董事赵劲松持有公司H股6,000股，占H股总数0.00046%，占公司总股本0.00013%[88] - 董事杨磊持有中远海运控股H股106,900股，占该类别股份0.00371%[89] - 杨磊配偶持有中远海运控股10,000股（H股2,000股+A股8,000股）[89][90] - 杨磊持有中远海运发展H股213,000股，占H股总数0.00604%[89] - 公司总股本为15,489,754,739股，其中H股2,879,819,500股（18.6%），A股12,609,935,239股（81.4%）[91] - 股票期权激励计划首次授予107名激励对象22,309,600份期权，行权价格13.00元/A股[95] - 预留授予24名激励对象4,635,800份期权，行权价格12.09元/A股[95] - 首次授予期权占公司股本总额比例0.468%[98] - 预留授予期权占公司股本总额比例0.097%[100] - 董事长任永强获授283,200份期权，占首次授予总量1.269%[98] - 总经理朱迈进获授269,300份期权，占首次授予总量1.207%[98] - 总部核心管理人员（62人）共获授12,377,000份期权，占首次授予总量55.478%[98] - 下属公司核心管理人员（38人）共获授8,301,700份期权，占首次授予总量37.211%[98] - 副总经理于震宏获授229,800份预留期权，占预留授予总量4.957%[100] - 股票期权激励计划授予总数2694.54万份，其中董事长任永强获28.32万份（行权价13.00元）[102] - 其他核心管理人员及技术人员（100名）获授2067.87万份期权（行权价13.00元）[102] - 其他核心管理人员及技术人员（23名）获授440.60万份期权（行权价12.09元）[102] - 报告期内未发生期权授予、失效、取消、归属或行权行为[102][104] - 可供发行的股份总数固定为2694.54万股A股[104] - 期权分三批次行权：满2周年后行权33%，满3周年后行权33%，满4周年后行权34%[105] - 报告期内未向董事、监事及其关联方授予股份购买权利[106] - 公司未

板块整体表现 - 航运港口板块较上一交易日上涨0.67% 领涨股为南京港（涨幅10.01%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三分别为南京港（10.01%）、招商轮船（2.87%）、海航科技（1.94%）[1] - 跌幅前三为宁波港（-2.36%）、宁波远洋（-2.24%）、中远海特（-1.05%）[2] - 南京港成交量43.72万手 成交额5.06亿元 位列板块活跃度前列[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.87亿元 游资净流入8179.35万元 散户净流入1.05亿元[2] - 招商轮船获主力资金净流入1.13亿元（净占比12.1%）但遭游资净流出2746万元[3] - 中远海能获主力净流入3995万元（占比6.11%） 南京港获主力净流入3156万元（占比6.24%）[3] - 招商港口呈现独特资金结构：主力净流入476万元同时游资净流出1485万元[3] 成交活跃度 - 招商南油成交量达125.74万手居首 中远海发成交量131.95万手位列下跌个股第一[1][2] - 成交额前三为招商轮船（9.34亿元）、中远海能（6.54亿元）、南京港（5.06亿元）[1] - 宁波港虽下跌2.36% 但成交额达9.09亿元 显示较高市场关注度[2]

股价表现 - 中远海能股价高开逾3% 截至发稿上涨3.09%至9.34港元 成交额407.22万港元 [1] 行业运价情况 - 近期油轮运价出现较大幅度上涨 对全球油轮船东船队收益产生正面影响 [1] - VLCC TD3C TCE运价于2025年9月16日达到9.6万美元/日 并维持较高水平 [1] - 当前运价水平为1990年以来VLCC运价9月份最好水平 与2004年9月历史高点持平 [1] 公司运营状况 - 中远海能VLCC船队目前大部分处于即期运营状态 [1]