公司股价表现 - 股价下跌超过7%，最低触及19.3港元，创上市新低 [1] - 当前股价19.42港元，较招股价27.8港元已下跌超过30% [1] - 成交额为5306.67万港元 [1] 公司市场地位 - 公司在中国内地椰子水饮料市场自2020年起连续五年排名第一，2024年市场占有率约为34% [1] - 公司在中国内地市场的占有率超越第二大竞争对手七倍以上 [1] - 公司在香港市场自2016年起连续九年排名第一，2024年市场占有率达60% [1] - 公司在全球范围内是2024年第二大椰子水饮料公司 [1] 行业竞争格局 - 椰子水行业有较多企业推出新产品，网红品牌占据核心展位且流量较高 [1] - 行业尾部企业有退出市场的迹象 [1] - 椰子水行业处于快速增长阶段，竞争加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势 [1] - 公司以品质为先并加强营销，虽受竞争冲击但地位相对稳固 [1] - 公司未来需提升渠道掌控力以支撑长期成长性 [1]

股价表现 - 股价下跌超过7%，低见19.3港元，再创上市新低，较招股价27.8港元已下跌超过30% [1] - 截至发稿，股价报19.42港元，成交额为5306.67万港元 [1] 公司市场地位 - 公司以椰子基饮料为核心，拥有if和Innococo两大品牌 [1] - 在中国内地椰子水饮料市场，公司自2020年起连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约为34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [1] - 在香港市场，公司自2016年起连续九年排名第一，2024年市场占有率达60% [1] - 在全球范围内，公司是2024年第二大椰子水饮料公司 [1] 行业竞争格局 - 椰子水行业有较多企业推出新品，网红品牌占据核心展位且流量较高，但尾部企业有退出迹象 [1] - 行业处于快速增长阶段，竞争加剧 [1] - 作为行业龙头，公司具备品牌即品类的先发优势，坚持品质为先并加强营销，当前地位相对稳固 [1] - 公司未来需提升渠道掌控力，以支撑长期成长性 [1]

股价表现 - 股价下跌超过9%，低见20.8港元，创上市以来新低，较上市初期最高点已腰斩 [1] - 截至发稿，跌9.23%，报20.86港元，成交额5216.29万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收益为9446.4万美元，同比增加31.49% [1] - 母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元，同比减少4.82% [1] - 毛利率为33.7%，同比下降4.7个百分点 [1] 行业格局与公司竞争地位 - 中国市场行业格局分散，公司份额领先 [1] - 对比全球龙头Vita Coco，公司上游粘性更高，盈利能力更强，但对下游掌控力相对较弱 [1] - 行业快速增长阶段竞争加剧，公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，品质为先营销发力 [1] - 公司现阶段虽受到竞争冲击但地位仍相对稳固 [1] 未来成长性 - 公司未来需提升渠道掌控力作为对长期成长性的支撑 [1]

股价表现 - 公司股价下跌超过9%，低见20.8港元，创上市以来新低，较上市初期最高点已腰斩 [1] - 截至发稿时，股价下跌9.23%，报20.86港元，成交额为5216.29万港元 [1] 财务业绩 - 今年上半年公司收益为9446.4万美元，同比增加31.49% [1] - 上半年母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元，同比减少4.82% [1] - 上半年毛利率为33.7%，同比下降4.7个百分点 [1] 行业竞争与公司定位 - 中国市场行业格局分散，公司份额领先 [1] - 对比全球龙头Vita Coco，公司上游粘性更高，盈利能力更强，但对下游掌控力相对较弱 [1] - 行业处于快速增长阶段，竞争加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，坚持品质为先并营销发力 [1] - 公司现阶段虽受到竞争冲击但地位仍相对稳固，未来需提升渠道掌控力以支撑长期成长性 [1]

公司信息 - 公司为IFBH Limited，于新加坡共和国注册成立[1] - 呈交者为执行董事兼行政总裁Pongsakorn Pongsak[5] 股份数据 - 截至2025年10月31日，已发行股份（不包括库存股份）数目为266,666,800，库存股份数目为0，已发行股份总数为266,666,800[2] - 截至2025年10月31日，上月底和本月底已发行股份相关数目均无变化[2] 其他情况 - 股份期权（根据发行人的股份期权计划）不适用[3] - 有关香港预托证券(预托证券)的资料不适用[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但基于其核心观点和推荐，对港股食品饮料板块持积极看法 [9][10][11] 报告的核心观点 - 恒生必需消费指数经历六个阶段后，当前处于估值修复期，政策支持与周期转换是寻找弹性板块的主线 [3][4][28] - 上游养殖业（原奶、肉牛）面临价格拐点与供给紧张，有望形成“肉奶共振”效应 [6][44] - 下游乳制品行业受益于密集的政策支持，需求复苏与行业集中度提升是主要逻辑 [7][53] - 投资应聚焦于现金流充沛的头部牧场、政策受益的乳业巨头以及细分领域龙头 [9][10][11] 恒生必需消费指数行情回顾 - 指数走势与恒生指数强相关，2015年初至今可分为六个阶段：震荡下行、强劲复苏、震荡期、快速上行、持续下跌、估值修复 [3][4][18][23][26][27][28] - 指数于2021年2月17日达到近十年最高点32196点，于2024年9月跌至近年低点11348点，随后开启波动上行 [3][4][27][28] 各阶段涨幅领先的代表性标的 - **震荡下行期（2015/1-2016/1）**：华润啤酒区间上涨47.77%，由基本面改善驱动；H&H国际控股区间上涨42.94%，由估值提升驱动 [32] - **强劲复苏期（2016/2-2018/6）**：澳优区间上涨256.76%；蒙牛乳业区间上涨153.83%，估值提升116.1%；华润啤酒区间上涨239.99%，2017年归母净利润大幅增长86.8% [33][36] - **震荡期（2018/7-2020/3）**：中国飞鹤区间上涨86.83%，2019年高端奶粉营收占比达68.6%；中粮家佳康区间上涨85.22%，2020年营收同比增长70.8% [37][39] - **快速上行期（2020/4-2021/2）**：现代牧业区间上涨275.00%，2020年归母净利润同比增长125.6%；中粮家佳康区间上涨157.42% [40] - **持续下跌期（2021/3-2024/9）**：阜丰集团区间上涨109.61%，2023年归母净利润达31亿元 [42] - **估值修复期（2024/10-2025/10）**：优然牧业区间上涨108.78%，2025年上半年原料奶毛利率提升至34.7%；阜丰集团区间上涨84.60% [43] 寻找有弹性的食饮板块 - **上游养殖行业**：截至2025年10月16日，主产区生鲜乳均价降至3.04元/kg，较高点4.38元累计下降30.6%，原奶价格拐点临近；肉牛价格因供给因素进入上升周期，牛肉供不应求局面预计持续 [6][44] - **乳制品下游行业**：2025年多项政策出台支持需求复苏与行业规范，包括《育儿补贴制度实施方案》直接利好婴配粉消费，以及奶业纾困政策引导B端深加工需求释放 [7][53][54] 投资建议 - **上游牧场**：推荐现金流充沛、受益于原奶价格拐点的优然牧业（09858 HK）和现代牧业（01117 HK），建议关注中国圣牧（01432 HK） [9][59] - **下游乳企**：推荐估值底部、受益政策的蒙牛乳业（02319 HK）；建议关注H&H国际控股（01112 HK）、中国飞鹤（06186 HK）、澳优（01717 HK） [10] - **细分品类**：椰子水国标出台预期下，建议关注拥有上游原料优势的IFBH（06603 HK） [11]

52周新高股票表现 - 截至10月23日收盘，共有45只股票创下52周新高 [1] - 基地锦标集团(08460)创高率最高，达234.56%，收盘价0.250港元，最高价0.455港元 [1] - 天津创业环保股份(01065)创高率136.88%，收盘价4.880港元，最高价10.020港元 [1] - 立基工程控股(01690)创高率80.26%，收盘价0.105港元，最高价0.137港元 [1] - 创高率排名前10的股票中，涨幅介于11.92%至45.26%之间，包括世纪联合控股(01959)45.26%、绿色动力环保(01330)43.90%、秦港股份(03369)38.83%等 [1] 52周新低股票表现 - 华禧控股(01689)创低率-16.67%，收盘价0.400港元，最低价0.350港元 [2] - 中国新经济股权(02958)创低率-14.17%，收盘价0.123港元，最低价0.103港元 [2] - 敏捷控股(00186)创低率-13.16%，收盘价0.165港元，最低价0.165港元 [2] - 创低率超过-10%的股票包括鳄鱼恤(00122)-12.22%、中国科技产业集团(08111)-11.84%、云康集团(02325)-11.76% [2] - 聚水潭(06687)同时出现在新高榜(创高率2.81%)和新低榜(创低率-6.73%)，显示股价波动较大 [1][2] 大型企业及ETF表现 - 中国石油股份(00857)创高率2.90%，收盘价8.010港元，最高价8.150港元 [1] - 中国海洋石油(00883)创高率2.08%，收盘价19.920港元，最高价20.160港元 [1] - 农业银行(01288)创高率1.02%，收盘价5.960港元，最高价5.970港元 [1] - 多只ETF创下新高，包括平安香港高息-U(09070)创高率1.03%、华夏纳指-U(09086)创高率0.79%等 [1]

52周新高股票表现 - 截至10月14日收盘，共有75只股票创下52周新高 [1] - 立桥证券控股(08350)创高率最高，达34.48%，收盘价为0.325港元，最高价为0.390港元 [1] - 德银天下(02418)创高率为24.86%，收盘价为8.120港元，最高价为8.990港元 [1] - 创陞控股(02680)创高率为23.50%，收盘价为12.100港元，最高价为12.350港元 [1] - 世纪联合控股(01959)创高率为20.97%，硅鑫集团(08349)创高率为14.38% [1] - 多只金融、科技及资源类股票上榜，如金风科技(02208)创高率8.66%，中兴通讯(00763)创高率2.79% [1][2] - 黄金相关资产表现突出，如SPDR金(02840)创高率2.46%，价值黄金(03081)创高率2.40% [1][2] - 越南市场主题产品受关注，如PP越南(02804)创高率2.50%，XTRA富时越南(03087)创高率2.95% [1][2] 52周新低股票表现 - 恒达集团控股(03616)创低率最大，为-11.76%，收盘价为0.345港元，最低价为0.300港元 [3] - 中国科技产业集团(08111)创低率为-8.89%，金叶国际集团(08549)创低率为-8.06% [3] - 部分医药股表现疲软，如长风药业(02652)创低率-4.90%，劲方医药-B(02595)创低率-4.68% [3] - 地产行业股票承压，如禹洲集团（新）(01628)创低率-4.76%，富力地产(02777)创低率-1.59% [3] - 科技与通信类股票亦有下跌，如协同通信(01613)创低率-3.33%，奇富科技-S(03660)创低率-0.96% [3]

公司信息 - 公司为IFBH Limited，于新加坡共和国注册成立[1] - 呈交者为执行董事兼行政总裁Pongsakorn Pongsak[5] 证券数据 - 截至2025年9月30日，已发行普通股等结存均为266,666,800股[2] - 库存股份上月底和本月底结存均为0股[2] 公司确认 - 本月证券发行等获董事会正式授权批准[5] - 已收取证券发行等应得全部款项[5]

行业市场前景与格局 - 中国内地椰子水行业规模从2019年的49.7百万美元（3.54亿元）增长至2024年的1018.1百万美元（72.49亿元），复合年增长率高达82.9% [1] - 预计行业未来五年将按20.2%的复合年增长率保持强劲增长，至2029年时规模将达到2550.4百万美元（183.63亿元） [1] - 行业增长主要由健康意识提升、分销渠道改善、消费群体扩展、定制化产品等因素推动 [1] - 2024年公司在中国内地椰子水饮料公司中排名第一，市场占有率达33.9%，领先第二大公司逾七倍 [1] - 2024年中国、中国香港和美国的椰子水年人均消费量分别为0.1升、0.3升和1.2升，若对标香港和美国，内地市场分别有3倍和12倍的增长空间 [1] 公司业务与财务表现 - 公司采用轻资产模式运营，专注于品牌运营，将制造、物流及分销外包 [2] - 2024年公司收入为1.58亿美元，同比增长80.29%，利润为0.33亿美元，同比增长98.85% [2] - IF和Innococo品牌营收分别为1.31亿美元和0.26亿美元，占总营收比例分别为83.31%和16.64% [2] - 中国内地和香港地区营收分别为1.46亿美元和0.07亿美元，占总营收比例分别为92.39%和4.57% [2] - 2024年公司毛利率为36.70%，净利率为21.13%，高净利率得益于轻资产模式下的低期间费用率 [2] - 2024年公司在中国内地约50%的销售额通过线上渠道分销，其中天猫、京东及抖音分别贡献约50%、20%及15%的线上销售额 [2] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为200.91百万美元、271.34百万美元、355.23百万美元（14.28亿元、19.29亿元、25.26亿元），同比增长27.44%、35.06%、30.91% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.59百万美元、55.93百万美元、74.71百万美元（2.74亿元、3.98亿元、5.31亿元），同比增长15.83%、44.93%、33.58% [3] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.14美元、0.21美元、0.28美元（1.03元、1.49元、1.99元） [3]