公司人事变动 - 薛忠民辞任中国建材副总裁职务 自2025年9月26日起生效 [1] - 人事变动原因为工作调整 [1]

公司人事变动 - 公司副总裁薛忠民因工作调整辞任 [1] - 辞任生效日期为2025年9月26日 [1]

公司人事变动 - 薛忠民辞任中国建材副总裁职务 自2025年9月26日起生效[1] - 人事变动原因为工作调整[1]

人事变动 - 薛忠民因工作调整辞任公司副总裁，2025年9月26日起生效[3] 公司治理 - 公告日期公司董事会有4名执行董事、3名非执行董事和5名独立非执行董事[3]

临时股东大会信息 - 2025年10月24日下午2时正举行[1] - 代表委任表格2025年10月23日下午2时正前送达指定处[6] - 审议产品及服务互供总协议等交易及年度上限事宜[2] 公司通讯信息 - 香港H股过户登记处电话(+852) 2980 1333，传真(+852) 2810 8185[4] - 中国主要营业地点在北京海淀复兴路17号国海广场2号楼[4] - 中国联系电话(+86) 10 6813 8300，传真(+86) 10 6813 8388[4] 股东投票相关 - 收集个人资料用于处理委任代表及投票指示[5] - 有权投票股东可委任代表，代表须亲身出席[6] - 联名股东仅首位股东有权行使全部表决权[6] - 出席大会须出示身份证明文件[7]

临时股东大会 - 2025年10月24日下午2时举行[3] - 审议三份协议相关交易及年度上限事宜[5][8][9] - 预期不超过半天[10] 股份登记 - 2025年10月21日至24日暂停办理股份过户登记[13] - H股股东须2025年10月20日下午4时30分前办理[13] 文件送达 - 代表委任表格等文件2025年10月23日下午2时送达指定地点[13]

业绩总结 - 集团收入由2021财年约2760亿元降至2024财年约1810亿元，2025年上半年较2024年上半年仅降约0.2%[146] - 2023 - 2025年从母公司集团采购产品及服务历史交易金额分别为114.22078亿元、99.56297亿元、38.42766亿元（2025年截至6月30日）及估计81.80195亿元（2025年下半年）[36] - 2023 - 2025年产品及服务提供历史金额分别为16.89381亿元、17.50163亿元、8.64951亿元（2025年为上半年数据）[160] - 2023 - 2025年采购工程服务历史金额分别为707034.8万元、693375.9万元、273385.6万元（2025年为上半年数据）[175] 未来展望 - 预计未来三年每年向中材国际采购产品及服务交易金额分别约为585亿元、680亿元、843亿元[37] - 预计未来三年每年向赛马物联采购物流服务交易金额均约为600亿元[37] - 预计2026 - 2028年中材国际向母公司集团提供产品及服务交易金额分别约为2.7亿元、2.0亿元、5.0亿元[44] - 预计2026 - 2028年天山材料向母公司集团提供产品及服务交易金额分别约为9.4亿元、9.5亿元、9.8亿元[44] - 预计2026 - 2028年宁夏建材向母公司集团提供产品及服务交易金额均约为5.0亿元[44] - 预计未来三年每年向中材国际采购工程服务的交易金额分别约为510亿元、52.7亿元、52.0亿元[61] 协议相关 - 2025年8月28日公司与母公司订立产品及服务互供总协议，2026年1月1日起生效，期限至2028年12月31日[23][24] - 2025年8月28日公司与母公司订立工程服务互供总协议，2026年1月1日起生效，至2028年12月31日[45][46] - 2025年8月28日公司与财务公司订立金融服务框架协议，2026年1月1日起生效，有效期至2028年12月31日[62][63] - 2026 - 2028年产品及服务采购建议新年度上限分别为153.00760亿元、162.32896亿元、183.05538亿元[36] - 2026 - 2028年产品及服务提供建议年度上限分别为25.95044亿元、26.04868亿元、30.00424亿元[39] - 2026 - 2028年采购工程服务建议新年度上限分别为542853.7万元、554032.3万元、547289.9万元[59] - 2026 - 2028年建议新存款上限分别为266亿元、297亿元、326亿元[84] 项目情况 - 截至2025年6月30日，天山材料三个重大在建工程项目累计投资额约达87亿元，完成进度分别为约64.31%、62.17%及22.93%[61] - 天山材料三个重大在建工程项目总计估算投资额约为154亿元[61] 财务公司情况 - 财务公司注册于2013年4月，注册资本为人民币47.21亿元，母公司持股77.93%，公司持股22.07%[96] - 截至2025年6月30日止六个月，财务公司资本充足率约为21.46%，不良资产率为0%，优于行业平均水平0.05%[96] - 本集团在财务公司存款占比：2023年12月31日为50.39%，2024年12月31日为54.47%，2025年6月30日为50.08%，2025年9月22日为51.74%[74] - 本集团在财务公司信贷业务占比：2023年12月31日为37.59%，2024年12月31日为41.69%，2025年6月30日为44.86%，2025年9月22日为53.28%[74] - 本集团在财务公司信贷业务占存款比例：2023年12月31日为48.81%，2024年12月31日为68.40%，2025年6月30日为81.20%，2025年9月22日为103.49%[74] - 2023 - 2025年历史最高每日存款结余分别为153.9394亿元、161.8852亿元、193.8991亿元（截至2025年6月30日）及200亿元（截至2025年12月31日估计）[84] - 2023 - 2025年9月22日集团在财务公司的授信规模分别为198.65亿元、248亿元、259亿元、260.52亿元[89] 其他 - 公司临时股东大会将于2025年10月24日下午2时举行，地点为中国北京市海淀区复兴路17号国海广场2号楼[98] - 代表委任表格须不迟于2025年10月23日下午2时交回[101] - 非豁免持续关连交易及其建议年度上限须经独立股东在临时股东大会批准，母公司及其联系人将放弃投票[91] - 公司已成立独立董事委员会，嘉林资本获委任为独立财务顾问[93]

港股建材水泥股表现 - 山水水泥股价大幅上涨18.89%至1.070港元领涨板块 [1][2] - 中国天瑞水泥上涨1.45%至0.350港元 海螺水泥上涨1.22%至23.240港元 [1][2] - 华新水泥上涨0.89%至14.770港元 西部水泥上涨0.98%至3.090港元 [1][2] - 中国建材上涨1.10%至5.500港元 亚洲水泥上涨0.75%至2.670港元 [1][2] 水泥行业供需状况 - 全国水泥价格本周出现小幅上涨 主要受传统旺季企业推涨积极性驱动 [1] - 市场需求较去年同期偏弱但有所恢复 部分熟料生产线仍处于停窑状态 [1] - 企业熟料库存未构成压力 停窑状态对供给端形成支撑 [1] 行业未来展望 - "金九银十"传统旺季需求预计继续增长 但终端市场疲软可能限制增幅 [1] - 冬季错峰停窑周期较长 叠加需求边际改善 企业将继续推涨水泥价格 [1] - 煤炭价格存在上涨预期 成本端支撑将进一步强化水泥价格上行动力 [1]

港股建材水泥股表现 - 山水水泥领涨港股建材水泥股 涨幅达18.89% [1] - 中国天瑞水泥涨1.45% 海螺水泥涨1.22% 中国建材涨1.1% [1] - 西部水泥 华新水泥 亚洲水泥均录得约1%涨幅 [1] 水泥价格及市场动态 - 全国水泥价格本周小幅上涨 主因传统旺季企业推涨积极性较高 [1] - 市场需求较去年同期仍偏弱 但出现边际改善迹象 [1] - 部分熟料线停窑暂未对企业库存构成压力 [1] 行业前景与价格支撑因素 - "金九银十"传统旺季需求预计继续增长 但终端市场疲软或使增幅有限 [1] - 冬季错峰停窑计划与需求改善推动企业积极推涨价格 [1] - 煤炭价格上涨预期将进一步支撑水泥价格上行 [1]

行业投资评级 - 消费建材基本面与预期兼具，玻纤全系列涨价周期 [1] - 水泥行业政策执行和治理改善有潜力，海外拓展带来成长机会 [5] - 光伏玻璃9月新单有望大幅提价 [5] - 玻纤粗纱产销分化，电子布保持景气 [5] - 碳纤维风电需求环比修复，Q2盈利改善确定性较高 [5] 核心观点 - 消费建材基本面进入右侧，地产销售和开工数据筑底，Q3营收企稳改善预期增强 [1][15][20] - 玻纤全系列涨价启动，粗纱价格稳中偏强，电子布10月提价预期达10%以内 [2][6][49] - 美联储降息利好流动性、出口修复及红利方向，内需政策发力预期强化 [6] - 反内卷政策超预期，水泥和光伏玻璃行业供给优化成效显著 [7][27] - AI需求催化低介电布迭代，头部企业全产品布局优势凸显 [9][51] 细分行业总结 消费建材 - 地产链营收基数走低、价格战缓和及降本成效推动Q3企稳改善 [1][15][20] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下集体提价，东方雨虹、三棵树盈利修复领先 [21] - 悍高集团2025-2026年预期净利润6.5亿、7.5亿，渠道多元与自动化生产提升竞争力 [16][17] - 濮耐股份氧化镁业务放量，格林美采购50万吨，2025年末产能达17万吨 [18] 水泥 - 本周全国水泥价格上涨0.5%，长三角提涨30元/吨，云南、陕西分别提价100元/吨、70元/吨 [4][28][57] - 华新水泥尼日利亚项目年化盈利超1亿美金，2026年贡献利润预计超10亿人民币 [11][12][31][32] - 反内卷政策推动产能优化，海螺水泥25H1吨毛利同比+18元/吨 [29][37] 玻璃纤维 - 粗纱淡季库存控制良好，旺季后价格稳中偏强；电子布10月提价预期明确 [6][49] - AI需求推动低介电布迭代，一代布池窑法成本比坩埚法低40% [9] - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利约0.6元/米 [53] 光伏玻璃 - 9月新单提价至13元/平，头部企业单平净利修复至1-1.5元 [46][47] - 出口退税调整催化抢出口，海外布局成中长期胜负手 [46][47] 建筑玻璃 - 本周浮法玻璃均价1207.95元/吨，环比上涨10.94元/吨，库存高位压力仍存 [39][61] - 环保标准提升加速冷修，行业平均现金亏损加剧 [39][40] 碳纤维 - 风电需求环比修复，原丝价格维稳，民用市场盈利压力偏高 [55] - 吉林碳谷原丝价格稳定，产业链降价风险可控 [55] 区域与海外机会 - 新疆西藏基建确定性高，中吉乌铁路等工程催化需求 [14] - 华新水泥海外资产独立上市计划提振估值，尼日利亚产能扩至1500万吨/年 [12][13][33] 公司投资建议 - 玻纤推荐中国巨石、中材科技、菲利华 [10] - 水泥推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌集团 [29][33] - 光伏玻璃推荐福莱特、信义光能、旗滨集团 [47]