行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 重卡行业景气度持续向好 [1] - 7月产批零销量符合预期，出口表现超预期 [5][7] - 行业库存处于合理水平，总库存13.3万辆 [4][7] - 新能源重卡渗透率25.8%，同比增长11.6个百分点；天然气重卡渗透率21.8%，同比下降16.7个百分点 [7] - 投资建议：看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽A/H和潍柴动力，重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [8][63] 销量跟踪 - 批发销量：7月重卡批发销量8.5万辆，同比增长45.6%，环比下降13.3% [4][7] - 终端销量：7月重卡终端销量6.4万辆，同比增长38.3%，环比下降7.2%，1-7月累计终端销量41.9万辆，同比增长20.7% [4][7][15] - 出口销量：7月重卡出口销量2.7万辆，同比增长25.4%，环比下降7.5% [4][7] - 产量：7月重卡产量8.1万辆，同比增长58.4%，环比下降17.4% [7] - 库存：7月行业总库存减少1.04万辆（企业库存减少0.40万辆，渠道库存减少0.64万辆），库存系数2.4，处于合理水平 [4][7][21] - 分用途结构：7月工程车销量0.74万辆（同比增长31.3%，环比下降10.6%），物流车销量5.68万辆（同比增长39.3%，环比下降6.67%），物流车占比88.4% [25] - 分动力类型：7月新能源重卡销量1.67万辆（同比增长152%，环比下降7.6%），天然气重卡销量1.4万辆（同比下降21.7%，环比增长4.0%） [7][29] - 油气价差：7月全国平均油气价差2.1元，环比增长0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [30][31] 格局跟踪 - 批发格局：7月中国重汽批发市占率26.8%（环比增长1.6个百分点），一汽解放18.8%（环比增长1.1个百分点），福田汽车13.5%（环比增长1.9个百分点） [38] - 终端格局：7月东风汽车终端市占率21.8%（环比增长0.8个百分点），一汽解放21.3%（环比增长1.5个百分点），福田汽车13.8%（环比增长0.4个百分点） [6][41] - 出口格局：7月中国重汽出口市占率46.9%（环比增长4.2个百分点），一汽解放15.9%（环比下降1.3个百分点），福田汽车8.6%（环比增长1.2个百分点） [6][43] - 库存变动：7月主流车企中，中国重汽和陕重汽加库，一汽解放、东风汽车和福田汽车去库 [46] - 发动机格局：7月潍柴发动机市占率16.8%（环比下降1.1个百分点），康明斯17.8%（环比增长0.5个百分点），锡柴15.6%（环比增长0.5个百分点） [8][52] - 潍柴动力分项：7月潍柴终端配套量1.1万辆（同比下降21.7%，环比下降13.0%），柴油发动机市占率11.7%（环比下降3.8个百分点），天然气发动机市占率49.2%（环比增长0.2个百分点） [8][57] - 天然气重卡格局：7月一汽解放天然气重卡市占率27.0%（环比增长2.1个百分点），潍柴天然气发动机市占率49.2%（环比增长0.2个百分点） [61]

AH股溢价率排行 - 东北电气AH股溢价率最高达770.97%，H股价格0.310港元对应A股价格2.25元 [1][2] - 弘业期货溢价率252.57%位列第二，H股4.280港元对应A股12.6元 [1][2] - 安德利果汁溢价率238.08%排名第三，H股17.780港元对应A股50.18元 [1][2] - 宁德时代溢价率-18.73%为最低，H股410.200港元低于A股278.3元 [1][2] - 美的集团溢价率6.86%，恒瑞医药溢价率7.43%均处于低位区间 [1][2] AH股偏离值排行 - 京城机电股份偏离值32.43%居首，溢价率为220.40% [1][3] - 安德利果汁偏离值29.55%位列第二，复旦张江偏离值29.44%排名第三 [1][3] - 比亚迪股份偏离值-84.97%为最低，龙蟠科技偏离值-62.46%次之 [1][3] - 广汽集团偏离值-26.17%位列末三位，东北电气偏离值-23.02%同时出现在高溢价和负偏离榜单 [1][3] 重点个股价格对比 - 宁德时代H股价格410.200港元显著高于A股278.3元 [2] - 比亚迪股份H股115.100港元与A股110.68元基本持平但偏离值异常 [2][3] - 金融股招商银行H股47.840港元较A股43元溢价7.67% [2] - 资源股紫金矿业H股24.740港元较A股22.53元溢价9.09% [2]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中下跌2.04%至15.37元/股 成交额9.77亿元 换手率1.26% 总市值1339.60亿元 [1] - 主力资金净流出2.25亿元 特大单净流出1.63亿元(买入8726.44万元占比8.93% 卖出2.50亿元占比25.58%) [1] - 年内股价累计上涨15.11% 近5日下跌0.32% 近20日下跌0.26% 近60日上涨4.11% [2] 公司基本情况 - 主营业务构成:动力总成及整车整机41.62% 智慧物流41.14% 农业装备8.51% 其他零部件4.68% 其他业务4.06% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 概念板块包括证金汇金/H股/工程机械/一带一路/节能环保 [2] - A股上市后累计派现340.76亿元 近三年累计派现129.65亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数22.41万户 较上期减少11.49% [2] - 香港中央结算有限公司持股5.81亿股(第二大股东) 较上期增加3.22亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股8869.48万股(第六大股东) 较上期减少490.40万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股6221.65万股(第八大股东) 较上期减少242.32万股 华夏沪深300ETF退出十大股东 [3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入574.64亿元 同比增长1.92% [2] - 第一季度归母净利润27.11亿元 同比增长4.27% [2]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达743.75%，H股价格0.32港元对应A股2.25元 [1] - 弘业期货和安德利果汁溢价率分别为241.98%和236.37%，位列第二、三位 [1] - 宁德时代出现16.43%折价，为溢价率最低的个股 [1] AH股偏离值表现 - 安德利果汁偏离值达32.29%，显示当前溢价率较30天均值显著扩大 [1][2] - 金力永磁和京城机电股份偏离值分别为22.19%和20.80%，位列二、三位 [1] - 比亚迪股份偏离值-98.36%，反映其溢价率较历史均值大幅收窄 [1] 高价股溢价特征 - 宁德时代H股价格413港元对应A股288.14元，存在明显折价 [1] - 恒瑞医药H股77.95港元较A股66.26元仅溢价1.82% [1] - 美的集团H股83.95港元较A股73.52元溢价4.90% [1] 金融股溢价情况 - 招商银行H股49.64港元较A股43.87元溢价5.86% [1] - 农业银行H股5.5港元较A股7.26元溢价58.18%，偏离值达12.31% [1][2] - 中信建投证券H股15.07港元较A股27.91元溢价121.83% [2] 工业股溢价分布 - 紫金矿业H股24.34港元较A股22.21元溢价9.29% [1] - 上海电气H股3.91港元较A股9.23元溢价182.86% [1] - 中石化油服H股0.81港元较A股2.09元溢价208.64% [1]

专利技术突破 - 公司开发新型离合器温度监测专利 公开号CN120520899A 通过嵌入钢片的检测头直接测量摩擦面温度 实现精准温控[1] - 专利结构包含钢片/摩擦片/外毂和温度检测装置 检测头隐藏于第一安装槽不凸出摩擦面 导线通过第二安装槽连接数据采集模块[1] - 温度数据通过导线传输至数据采集模块 再传送至处理器 实现离合器摩擦面温度的实时获取[1] 企业基础信息 - 公司成立于2002年 总部位于潍坊市 主营业务为汽车制造业[2] - 注册资本达87.16亿元人民币 对外投资企业64家 参与招投标项目5000次[2] - 知识产权储备包括741条商标信息 5000条专利信息 以及774个行政许可[2]

董事会会议安排 - 公司将于2025年8月29日星期五举行董事会会议 [1] - 会议将审议截至2025年6月30日止6个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派付中期股息及处理其他事项 [1]

董事会会议安排 - 公司将于2025年8月29日星期五举行董事会会议 [1] - 会议内容包括审议及批准截至2025年6月30日止6个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派付中期股息（如有）及处理其他事项 [1]

会议安排 - 公司将于2025年8月29日举行董事会会议[4] - 会议将审议并酌情批准2025年上半年中期业绩[4] - 会议将考虑派发中期股息（如有）[4] 人员情况 - 截至公告刊發日，公司有6名执行董事[5] - 截至公告刊發日，公司有3名非执行董事[5] - 截至公告刊發日，公司有5名独立非执行董事[5]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达743.75%，H股价格0.32港元对应A股2.25元 [1] - 弘业期货和安德利果汁溢价率分别为234.50%和222.61%，分列第二三位 [1] - 宁德时代溢价率-17.79%为最低，H股404.8港元较A股277.83元存在折价 [1] - 恒瑞医药和紫金矿业溢价率分别为-2.81%和5.32%，位列溢价率末端 [1] AH股偏离值表现 - 安德利果汁偏离值27.40%居首，当前溢价率222.61%显著高于30天均值 [1][2] - 京城机电股份和昭衍新药偏离值分别为19.64%和16.79%，位列前三 [1] - 比亚迪股份偏离值-128.72%最低，当前溢价率13.09%大幅低于历史均值 [1][2] - 东北电气和龙蟠科技偏离值分别为-93.76%和-65.18%，偏离幅度居前 [1] 重点个股价格对比 - 溢价率前十个股A股价格均显著高于H股，如浙江世宝A股12.82元对H股5.43港元 [1] - 溢价率后十个股价格差异较小，如招商银行A股43.4元对H股48.5港元 [1] - 部分个股呈现H股溢价，如宁德时代H股404.8港元高于A股277.83元 [1] - 农业银行H股5.41港元较A股7.02元存在明显折价，偏离值达12.54% [2]

专利技术 - 潍柴动力及潍柴新能源动力科技申请"抖动抑制方法、电机控制器及车辆"专利 公开号CN120481671A 申请日期2025年4月 [1] - 专利技术通过驱动电机转速变化率判断抖动抑制条件 结合当前需求扭矩确定目标扭矩 实现快速精准抑制转速抖动 [1] - 技术应用可降低车辆运行抖动风险 提升驾乘舒适性 [1] 公司概况 - 潍柴动力成立于2002年 注册资本87.16亿人民币 主营汽车制造业 对外投资64家企业 参与招投标5000次 [2] - 公司拥有商标741条 专利5000条 行政许可777项 [2] - 潍柴新能源动力科技成立于2017年 注册资本1.51亿人民币 主营化学原料制造业 对外投资2家企业 [2] - 子公司拥有专利556条 参与招投标12次 行政许可11项 [2]