港股建材水泥股市场表现 - 港股建材水泥股集体拉升走高，中国建材股价上涨7%创2023年4月以来新高，华新水泥涨4.6%，海螺水泥和金隅集团涨3.5%，华润建材科技涨3.3%，亚洲水泥和西部水泥涨约2% [1] - 中国建材预计前三季度净利润为29.50亿元，实现同比扭亏为盈 [1] 公司业绩与运营动态 - 中国建材业绩改善主要由于水泥和商品混凝土等产品销售成本下降，以及应占联营公司利润上升 [1] - 华新水泥与西部水泥的海外产能投放持续进行，非洲水泥业务盈利有望维持高位并持续改善 [1] 行业供需与政策环境 - 三季度是水泥行业传统淡季，研报预测2025年水泥价格将呈现前高后低的走势 [1] - 截至当前，补产能公示项目仅100余例，累计补充产能3496.9万吨，而退出产能达5582万吨，净减少产能2085.1万吨 [1] - 行业净减产能数量远少于需求下滑数量，导致供需矛盾放大，政策效果较差 [1]

行业表现 - 水泥股全线回落，金隅集团跌5.49%至0.86港元，西部水泥跌4.12%至3.26港元，海螺水泥跌3.92%至24港元，中国建材跌3.85%至5.5港元，华新水泥跌1.59%至16.73港元 [1] 三季度行业状况 - 三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格呈现前高后低态势 [1] - 2025年第三季度水泥均价为353.1元/吨，环比下降27.6元/吨，同比下降33.5元/吨 [1] - 7月和8月水泥产量分别同比下降5.5%和7.0% [1] - 水泥行业三季度盈利预计整体承压 [1] 政策影响与供给优化 - 六部委联合发布《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，政策视角从收入端转移到利润端 [1] - 政策要求水泥行业在2025年底之前完成超产指标处置 [1] - 预计第四季度将是补充产能指标的高峰期，行业产能收缩有望加速 [1] - “反内卷”加速推进行业供给优化，供需矛盾有望缓和 [2] 未来价格与需求展望 - “金九银十”需求有望继续增长，但在终端市场疲软情况下，预计增幅有限 [2] - 考虑到冬季将迎来较长时间错峰停窑，且需求边际改善，水泥企业将继续积极推涨水泥价格 [2] - 煤价存上涨预期，将进一步对水泥价格形成支撑 [2] - 水泥价格存推涨预期，区域龙头企业盈利有望修复 [2]

股价表现 - 水泥股全线回落，金隅集团跌5.49%至0.86港元，西部水泥跌4.12%至3.26港元，海螺水泥跌3.92%至24港元，中国建材跌3.85%至5.5港元，华新水泥跌1.59%至16.73港元 [1] 行业基本面 - 2025年第三季度是水泥行业传统淡季，水泥价格呈现前高后低态势 [1] - 25Q3水泥均价为353.1元/吨，环比下降27.6元/吨，同比下降33.5元/吨 [1] - 2025年7月和8月水泥产量分别同比下降5.5%和7.0% [1] - 水泥行业三季度盈利预计整体承压 [1] 政策影响 - 六部委联合发布《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，政策视角从收入端转移到利润端 [1] - 政策要求水泥行业在2025年底之前完成超产指标处置 [1] - 预计第四季度将是补充产能指标的高峰期，行业产能收缩有望加速 [1] 未来展望 - “金九银十”需求有望继续增长，但在终端市场疲软情况下预计增幅有限 [2] - 考虑到冬季将迎来较长时间错峰停窑及需求边际改善，水泥企业将继续积极推涨水泥价格 [2] - 煤价存上涨预期，将进一步对水泥价格形成支撑 [2] - “反内卷”加速推进行业供给优化，供需矛盾有望缓和，水泥价格存推涨预期 [2] - 区域龙头企业盈利有望修复 [2]

股本与股份 - 公司本月底法定/注册股本总额为2000万英镑，股份10亿股，面值0.002英镑[1] - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）均为54.6253282亿股，库存为0[2] 期权与资金 - 上月底和本月底股份期权数目均为0[3] 合规与交易 - 本月证券发行等获董事会授权，符合规定[6] - 上市文件物业交易完成，购买代价已缴付[6] - 债券信托契约等已制备签署并送呈存档[6]

港股水泥股表现 - 华新水泥股价上涨5.1%至15.26港元 [1] - 西部水泥股价上涨5.1%至3.3港元 [1] - 中国建材股价上涨3.23%至5.44港元 [1] - 海螺水泥股价上涨1.56%至23.48港元 [1] 行业整体走势 - 港股水泥板块集体拉升 [1]

行业政策动态 - 工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 要求2025年底前对超出项目备案产能制定置换方案 预计减少10%熟料产能[1] - 中国水泥协会发布推动行业"反内卷""稳增长"高质量发展意见[1] 市场表现与价格趋势 - 水泥股集体拉升 华新水泥涨5.1%至15.26港元 西部水泥涨5.1%至3.3港元 中国建材涨3.23%至5.44港元 海螺水泥涨1.56%至23.48港元[1] - 水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动[1] - 产能置换政策推动行业复价加速到来[1] 企业战略与整合 - 上市公司已开始落实布局产能置换事项[1] - 大企业整合国内市场步伐加快 行业集中度将有效提升[1] - 海螺水泥凭借成本优势定价受关注 华新水泥因出海布局受关注[1] 需求与区域机会 - 水泥行业需求仍处于寻底过程[1] - 大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求提升[1] - 企业错峰停产力度加强 供给端有望积极改善[1]

港股建材水泥股表现 - 山水水泥股价大幅上涨18.89%至1.070港元领涨板块 [1][2] - 中国天瑞水泥上涨1.45%至0.350港元 海螺水泥上涨1.22%至23.240港元 [1][2] - 华新水泥上涨0.89%至14.770港元 西部水泥上涨0.98%至3.090港元 [1][2] - 中国建材上涨1.10%至5.500港元 亚洲水泥上涨0.75%至2.670港元 [1][2] 水泥行业供需状况 - 全国水泥价格本周出现小幅上涨 主要受传统旺季企业推涨积极性驱动 [1] - 市场需求较去年同期偏弱但有所恢复 部分熟料生产线仍处于停窑状态 [1] - 企业熟料库存未构成压力 停窑状态对供给端形成支撑 [1] 行业未来展望 - "金九银十"传统旺季需求预计继续增长 但终端市场疲软可能限制增幅 [1] - 冬季错峰停窑周期较长 叠加需求边际改善 企业将继续推涨水泥价格 [1] - 煤炭价格存在上涨预期 成本端支撑将进一步强化水泥价格上行动力 [1]

港股建材水泥股表现 - 山水水泥领涨港股建材水泥股 涨幅达18.89% [1] - 中国天瑞水泥涨1.45% 海螺水泥涨1.22% 中国建材涨1.1% [1] - 西部水泥 华新水泥 亚洲水泥均录得约1%涨幅 [1] 水泥价格及市场动态 - 全国水泥价格本周小幅上涨 主因传统旺季企业推涨积极性较高 [1] - 市场需求较去年同期仍偏弱 但出现边际改善迹象 [1] - 部分熟料线停窑暂未对企业库存构成压力 [1] 行业前景与价格支撑因素 - "金九银十"传统旺季需求预计继续增长 但终端市场疲软或使增幅有限 [1] - 冬季错峰停窑计划与需求改善推动企业积极推涨价格 [1] - 煤炭价格上涨预期将进一步支撑水泥价格上行 [1]

股价表现 - 西部水泥(02233 HK)午后股价上涨超过4% 截至发稿时涨幅达4.04% 报3.09港元 [1] - 成交额达1.6亿港元 [1]

公司股价表现 - 西部水泥午后涨超4%至3.09港元 创历史新高3.1港元 [1] - 成交额达1.6亿港元 [1] 海外业务扩张 - 海外水泥产能达1360万吨 同比增长86.3% [1] - 产能覆盖埃塞俄比亚 乌兹别克斯坦 莫桑比克 刚果 卢旺达及坦桑尼亚 [1] - 海外产能利用率61.3% 同比提升20.2个百分点 [1] 行业市场前景 - 非洲水泥市场空间大且景气度高 属出海新蓝海市场 [1] - 非洲市场盈利能力远高于国内水平 [1] - 公司在非洲有多个在建/拟建项目 预计投产后贡献显著业绩增量 [1]