香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 佈 的 內 容 概 不 負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或 任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 WEST CHINA CEMENT LIMITED 中 國 西 部 水 泥 有 限 公 司 （於澤西註冊成立的有限公司，註冊編號94796） （股份代號：2233） 香港，二零二五年八月十四日 於本公佈日期，執行董事為張繼民先生、曹建順先生、楚宇峰先生及王蕊女士； 非執行董事為馬朝陽先生、汪志新先生及汪滿波先生；及獨立非執行董事為李港 衛先生、譚競正先生、朱東先生、馮濤先生及樓家強先生。 – 2 – 茲提述中國西部水泥有限公司（「本公司」）日期為二零二五年七月二十五日的通函 （「通函」）以及本公司於同日的股東特別大會通告（「通告」）。除文義另有所指外， 本公佈所用詞匯與通函所界定者具有相同涵義。 根據通告，股東特別大會訂於二零二五年八月十四日（ 星期四 ）上午十時正假座香 港 中 環 法 院道 太 古 廣 場 港 島 香 格 里拉 大 酒 ...

行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 水泥&民爆板块有望受益于新藏铁路等重点工程，新藏铁路有限公司注册资本达950亿元，重点关注青松建化、西藏天路、华新水泥（水泥板块）及雪峰科技、高争民爆（民爆板块）[2][17] - 三峡水运新通道、浙赣粤运河等工程未来可能带来增量需求，关注华新水泥&易普力、万年青&国泰集团[17] - 当前多数区域水泥价格触及或跌破成本线，煤炭价格上涨加剧盈利压力，长三角、湖北、湖南及川渝地区正磋商错峰生产方案，若落实或推动水泥价格恢复性上调[17] - 高端电子布基本面呈现量价齐升趋势，推荐玻纤电子布投资链条[2][17] 行情回顾 - 本周（20250804-20250810）沪深300涨1.2%，建材（中信）涨2.1%，陶瓷、水泥板块表现较优[1][12] - 个股涨幅前五：震安科技（+19.8%）、ST三圣（+16.3%）、天山股份（+10.9%）、松发股份（+10.7%）、国统股份（+10.6%）[1][12] - 中信建材三级子行业中，其他结构材料（8.66%）、水泥（8.35%）、玻璃（7.67%）涨幅居前[13][14] 重点子行业跟踪 水泥 - 全国水泥价格趋稳，河南上调20元/吨，内蒙古下调20元/吨，企业平均出货率约44%[18] - 煤炭成本上升叠加需求低迷，长三角、川渝等地磋商错峰生产以缓解压力[17][18] 玻璃 - 光伏玻璃价格小幅上涨：2.0mm镀膜面板环比涨2.38%至10.5-11元/平方米，3.2mm镀膜环比涨1.35%至18.5-19元/平方米[18] - 浮法玻璃均价下跌1.57%至1274.90元/吨，部分企业由盈利转为亏损[18] 玻纤 - 无碱粗纱价格弱势运行，2400tex直接纱主流成交价3150-3700元/吨，均价同比跌4.25%[19] - 电子纱高端产品供应紧俏，G75价格维稳，短期或大稳小动[19] 重点推荐组合 - 本周推荐：青松建化（买入，2025E P/E 17.96x）、高争民爆（增持，2025E P/E 47.18x）、西部水泥（买入，2025E P/E 7.71x）、华新水泥（买入，2025E P/E 10.56x）、宏和科技（增持，2025E P/E 147.53x）、中材科技（买入，2025E P/E 28.15x）[3][8][20] 数据与趋势 - 30大中城市商品房销售面积同比-13.04%（0802-0808周数据）[15][16] - 光伏玻璃库存天数环比降8.13%至26.93天，浮法玻璃库存增至5490万重量箱（环比+6.03%）[18][19]

水泥股市场表现 - 山水水泥股价上涨9.88%至0.89港元 成交额41.8万港元 总市值38.75亿港元 [1][2] - 中国天瑞水泥股价上涨5.36%至0.295港元 成交额818.17万港元 总市值9.1亿港元 [1][2] - 西部水泥股价上涨4.89%至2.36港元 成交额1.88亿港元 总市值128.92亿港元 [1][2] - 海螺水泥股价上涨3.86%至24.78港元 成交额3.57亿港元 总市值1313.17亿港元 [1][2] - 华润建材科技股价上涨3.14%至1.97港元 成交额3084.65万港元 总市值137.56亿港元 [1][2] 新藏铁路建设驱动需求 - 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿人民币 由中国国家铁路集团全资持股 [2] - 铁路建设预计带动水泥需求4000万吨 按每公里2万吨水泥测算 [2] - 若分8年建设 年均水泥需求约500万吨 显著拉动新疆西藏地区消费增长 [2] 行业供需现状 - 全国水泥市场价格整体趋稳 环比持平 河南地区价格上调20元/吨 内蒙古地区下调20元/吨 [3] - 八月初全国水泥企业平均出货率约44% 受高温降雨天气影响需求延续低迷 [3] - 多数区域水泥价格触及或跌破成本线 煤炭价格持续走高加大企业盈利压力 [3] 行业自律措施 - 长三角 湖北 湖南及川渝地区企业正磋商错峰生产方案 [3] - 若行业自律措施有效落实 水泥价格将开启恢复性上调走势 [3]

水泥股市场表现 - 西部水泥(02233)涨4.89%报2.36港元 [1] - 海螺水泥(00914)涨3.69%报24.74港元 [1] - 华润建材科技(01313)涨3.14%报1.97港元 [1] - 华新水泥(06655)涨0.86%报14港元 [1] 新藏铁路项目驱动需求 - 新藏铁路有限公司成立注册资本950亿人民币 [1] - 铁路建设预计带动水泥需求约4000万吨 [1] - 分8年建设年均水泥需求约500万吨 [1] - 显著拉动新疆和西藏地区水泥消费增长 [1] 水泥市场价格动态 - 全国水泥市场价格整体趋稳环比持平 [2] - 河南地区价格上调20元/吨 [2] - 内蒙古地区价格下调20元/吨 [2] - 八月初全国水泥企业平均出货率约44% [2] 行业成本与盈利压力 - 多数区域水泥价格触及或跌破成本线 [2] - 煤炭价格持续走高加大企业盈利压力 [2] - 长三角/湖北/湖南/川渝地区磋商错峰生产 [2] - 行业自律措施落实将推动价格恢复性上调 [2]

水泥股表现 - 西部水泥股价上涨4.89%至2.36港元 [1] - 海螺水泥股价上涨3.69%至24.74港元 [1] - 华润建材科技股价上涨3.14%至1.97港元 [1] - 华新水泥股价上涨0.86%至14港元 [1] 新藏铁路项目影响 - 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿人民币 [1] - 项目预计带动水泥需求总量约4000万吨 [1] - 按8年建设期计算 年均水泥需求约500万吨 [1] - 项目将显著拉动新疆和西藏地区水泥消费增长 [1] 水泥市场供需状况 - 全国水泥市场价格整体趋稳 环比持平 [2] - 河南地区水泥价格上调20元/吨 [2] - 内蒙古地区水泥价格下调20元/吨 [2] - 八月初全国水泥企业平均出货率约44% [2] 行业成本与盈利压力 - 多数区域水泥价格触及或跌破成本线 [2] - 煤炭价格持续走高加大企业盈利压力 [2] - 长三角 湖北 湖南及川渝地区企业磋商错峰生产方案 [2] - 行业自律措施落实后水泥价格或开启恢复性上调 [2]

新股活动 - 银诺医药-B目前处于招股阶段 [1] - 中慧生物-B于2025年8月11日上市 [1] 业绩公布日 - 宝胜国际、裕元集团、百信国际、瑞浦兰钧、康师傅控股、新兴光学、世纪集团国际、西部水泥、高鑫零售、万华媒体等公司将于2025年8月11日公布业绩 [1] 股东大会召开日 - 互太纺织、佰悦集团、山东黄金、四川成渝高速公路、宇华教育、ASMPT等公司将于2025年8月11日召开股东大会 [1] 分红派息 - 君百延集团、康耐特光学、同仁堂科技、山东黄金将于2025年8月11日进行派息 [1] - 雅各臣科研制药、健倍苗苗将于2025年8月11日除净 [1]

股价表现 - 东吴水泥(00695 HK)股价上涨17.30% [1] - 西部水泥(02233 HK)股价上涨3.25% [1] - 海螺水泥(00914 HK)股价上涨1.06% [1]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 政策与行业治理 - 政治局会议再提反内卷政策，强调纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序优化，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [5] - 基于盈利能力底部和政策导向，优先看好光伏玻璃和浮法玻璃行业，可关注水泥和碳纤维行业 [5] 北美云商资本开支与特种电子布 - 微软与Meta最新财报显示AI拉动营收和业绩高增，资本开支投入持续加速，云商算力进入高强度兑现期 [6] - 特种电子布产业趋势明确，M9升级带来石英布需求大幅增加，Low-Dk/石英布等产品供不应求，国内龙头快速实现国产替代 [6] - 推荐核心龙头中材科技，受益于AI需求爆发和国产替代 [9] 基本面数据 水泥 - 全国水泥均价344.84元/吨，环比下降0.97元/吨，同比下降42.74元/吨 [26] - 全国水泥库存65.56%，环比下降0.42pct，熟料库存70.49%，环比上升0.86pct [26] - 全国水泥出货率44.45%，环比上升1.58pct，粉磨开工率36.79%，环比下降1.52pct [32] 玻璃 - 全国玻璃均价72.43元/重箱，环比上升1.67元/重箱 [38] - 全国玻璃库存（13省）5178万重量箱，环比减少156万重量箱，降幅2.92%，库存天数25.59天，环比减少1.17天 [38] - 重点监测省份产量1297.71万重量箱，消费量1453.71万重量箱，产销率112.02% [38] 推荐方向 特种布与非洲链 - 特种布推荐中材科技，因AI需求爆发且供给壁垒高 [9] - 非洲链推荐科达制造，2024Q3以来量价齐升，2025Q1净利率持续恢复 [9] 存量链 - 2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化，二手房成交较好将传导至存量建材企业经营 [9] - 公装需求方面，城市翻新政策加码，受益品类为外墙涂料（翻新占比约30%）、公共防水材料（翻新占比约15%）等 [9] - 首推三棵树和兔宝宝等 [9]

股本与股份情况 - 截至2025年7月底，法定/注册股本总额2000万英镑，股份10亿股，每股面值0.002英镑[1] - 截至2025年7月底，已发行股份（不含库存）54.6253282亿股，库存股份0，总数54.6253282亿股[2] 其他情况 - 截至2025年7月底，首次公开发售后购股权计划股份期权数目为0[3] - 公司确认本月证券发行等获董事会授权，符合规定并收到全部款项[6] - 公司履行上市有关先决条件及批准函件条件[6]

分红派息 - 电讯首科宣布分红派息 [3] - 灵宝黄金在派息日和业绩公布日均有动作 [4][4] - 天立国际控股除净日 [4] - AEON CREDIT派息日 [4] - 首佳科技派息日 [4] - 九江银行派息日 [4] - 日照港裕廊派息日 [4] - 天鸽互动派息日 [4] - 中电华大科技派息日 [4] - 兴泸水务派息日 [4] - 心泰医疗派息日 [4] - 新疆新鑫矿业派息日 [4] - 祈福生活服务派息日 [4] - 中国中铁派息日 [5] - 春立医疗派息日 [5] - 绿城中国派息日 [5] - 中远海发派息日 [5] - 百奥家庭互动派息日 [5] - 嘉华国际派息日 [5] - 晋商银行派息日 [5] - 兴业控股派息日 [5] - 中国龙工派息日 [5] - 网龙派息日 [5] - 力量发展派息日 [5] - 五菱汽车派息日 [5] - 京能清洁能源派息日 [5] - 浩森金融科技派息日 [5] - 西部水泥派息日 [5] - 金茂服务派息日 [5] - 新宇环保派息日 [5] - 万国黄金集团两次派息日 [5][5] - 东阳光长江药业除净日 [5] 公司治理 - 法拉帝召开股东大会 [4] - 富一国际控股召开股东大会 [4] - 建中建设召开股东大会 [4] - 辰罡科技召开股东大会 [4] - 承辉国际召开股东大会 [4] - 鸿盛昌资源召开股东大会 [4] - 宏信建发召开股东大会 [4] - 百威亚太召开股东大会 [4] - 汽车之家-S召开股东大会 [4] - 双财庄召开股东大会 [4] - 高萌科技召开股东大会 [4] - 经济日报集团召开股东大会 [4] - 钧达股份召开股东大会 [4] - 国银金租召开股东大会 [4] - 霭华押业信贷召开股东大会 [4] - 律齐文化召开股东大会 [4] - 创辉珠宝召开股东大会 [4] - 荣昌生物召开股东大会 [4] - 皇冠环球集团召开股东大会 [4] 股本变动 - 未来机器有限公司除权日 [5]