公司战略与品牌动态 - 上美股份旗下核心品牌韩束正式官宣王嘉尔担任“韩束品牌全球代言人”，此为王嘉尔首次代言国货美妆品牌 [1] - 2024年公司创始人提出“中国美妆正迎来本土品牌黄金期”，并确立“单聚焦、多品牌、全球化”的集团新战略 [1] - 官宣全球代言人是公司全球化战略的重要落子，标志着公司正式开启“全球化”进程 [1] 财务表现与研发成果 - 韩束品牌2024年实现营收55.91亿元，同比增长80.9% [1] - 韩束自研成分“环六肽-9”成功通过备案，并获得沙利文权威认证为“全球自研环六肽首创者” [1] 全球化业务进展 - 公司全球化战略正通过多种合作模式加速覆盖俄罗斯、越南、印度尼西亚等多个国家 [1]

品牌合作与营销 - 旗下核心品牌韩束正式官宣国际巨星王嘉尔担任品牌全球代言人 这是王嘉尔首次代言国货美妆品牌[1] - 此次合作是国货顶流与国际顶流的强势联手 旨在以中国美让世界看见中国[1] - 2024年至今 公司先后签署了丁禹兮 田栩宁 王嘉尔作为品牌代言人 保持与年轻消费者的深度链接[2] 财务业绩与市场地位 - 韩束品牌2024年全年营收达55.91亿元 同比增长80.9%[1] - 韩束以67.84亿元的GMV蝉联抖音美妆TOP1[1] - 王牌产品韩束红蛮腰套盒全渠道累计销售额已超过1650万套 长期占据抖音护肤套盒榜一[2] 科研创新与技术实力 - 韩束自研的环六肽-9成分成功通过备案 成为获沙利文权威认证的全球自研环六肽首创者 打破国际品牌在抗衰原料领域的技术垄断[1] - 全球多肽美容科技开创者 Karl Lintner博士加盟公司母公司 担任首席科学顾问 推动技术与国际接轨[1] - 2024年重磅推出的韩束X肽系列是品牌科研创新强功效 高品质的集大成之作[2] 产品矩阵与渠道表现 - 韩束已打造出护肤 彩妆 洗护 个护的多品类矩阵[2] - 今年9月 韩束在洁面 身体护理多个细分类目位居抖音前三[2] 公司战略与全球化布局 - 公司确立了单聚焦 多品牌 全球化的集团新战略 正式开启全球化进程[2] - 韩束官宣王嘉尔成为全球代言人是公司全球化战略的重要落子 王嘉尔的跨区域影响力被视为品牌走向国际的助推器[2][3] - 公司全球化战略正加速覆盖至俄罗斯 越南 蒙古 马来西亚 印度尼西亚等多个国家[3] - 公司正冲刺百亿元 剑指三百亿元的目标[3]

品牌战略升级与国际化布局 - 韩束官宣国际巨星王嘉尔担任品牌全球代言人，标志着品牌方向的转型、国际化战略进程加快以及品牌调性与影响力的重塑[2] - 此次合作是品牌高端化和调性重塑的重要举措，旨在通过国际视角让韩束卸下“国货平替”的标签，展现有科技、有文化、有国际交流力的现代品牌底色[8] - 王嘉尔的国际影响力是韩束进入全球化语境的切入点，其跨地域连接能力有助于将品牌故事、科研成果和产品体验带进海外市场，是品牌走向世界的关键一步[9][21][22] 代言人选择的核心逻辑 - 王嘉尔是兼具跨文化背景、国际视野与艺术创作能力的艺人，并非单纯流量偶像，其国际舞台表现持续突破华语艺人疆界，例如是首位登上科切拉音乐节主舞台的中国solo艺人之一，Instagram粉丝数一度突破三千万[5] - 这是王嘉尔首次担任国货美妆品牌的国际代言人，此前其代言多为国际高端大牌，他将作为一座桥梁，使韩束在国际语境中被重新认知和解读[6] - 王嘉尔在东南亚、欧美、日韩等地拥有稳定的粉丝基础，其社交媒体号召力本身就是一种跨境传播能力，为品牌出海提供了外部声量[22] 坚实的市场业绩与用户基础 - 韩束自2023年8月首次登顶抖音美妆榜单后，已在该平台蝉联冠军长达25个月，并在2025年上半年位列“抖音电商护肤品牌总榜”第一[10] - 品牌用户结构高度集中于美妆消费主力群体，18至35岁用户占比74.95%，一线与二线城市用户占比44.75%，显示出品牌在核心圈层和广阔市场的触达能力[10] - 韩束的复购率高且稳健，用户的“试用”转化为“继续购买”是品牌建立信任感与持久力的关键支撑[10] 科研实力与产品创新 - 品牌母公司上美股份早在2003年就开启肽类技术研发，韩束将“肽”定位为核心科技方向，其自主研发的环六肽-9于2024年成功备案，成为国内品牌在功效护肤领域自研科技原料的代表[6][17] - 韩束积极引入国际科研人才，聘用全球多肽美容科技开创者Karl Lintner博士为首席科学顾问，以提升技术表达与国际接轨的程度[11] - 品牌在2025年于IFSCC、EADV两大国际学术舞台上亮相并发布科研成果，是唯一参会且上台演讲的中国美妆品牌，展示了其在国际学界的实力[14] 产品矩阵与市场表现 - 依托上美股份的科研力，韩束已构建护肤、彩妆、洗护、个护的多品类矩阵，其中王牌产品红蛮腰套盒全渠道累计销售额已超过1650万套，长期占据抖音护肤套盒榜一[16] - 2024年推出的韩束X肽超频系列是品牌科研创新的集大成之作，以自研环六肽-9为核心成分之一，融合多肽科技与“光电抗老”原理，构建完整的抗老护肤链路[17][19] - 在2025年9月，韩束在洁面、身体护理等多个抖音细分类目中位居前三[16]

公司战略与品牌动态 - 韩束品牌加速全球化布局，官宣王嘉尔担任品牌全球代言人，被视为其国际化战略的关键部署[1] - 上美股份确立“单聚焦、多品牌、全球化”新战略，全球化进程正通过多种合作模式加速覆盖俄罗斯、越南、蒙古、马来西亚、印度尼西亚等多个国家[2] - 韩束是上美股份旗下核心品牌，2025年上半年收入为33.44亿元，占上美股份上半年总收入41.08亿元的81.4%[2] 财务业绩表现 - 2024年全年韩束实现营收55.91亿元，同比大幅增长80.9%，并以67.84亿元的GMV蝉联抖音美妆品牌第一[1] - 2025年上半年上美股份收入为41.08亿元，同比增长17.3%，公司利润为5.56亿元，同比增长约35%[1] - 韩束王牌产品红蛮腰套盒全渠道累计销售额已超过1650万套，长期占据抖音护肤套盒榜单第一名[2] 研发与产品实力 - 韩束长期深耕“肽”类研究，拥有持续22年的科研投入，其自研的“环六肽-9”成分于2024年成功通过备案，打破国际品牌在抗衰原料领域的技术垄断[3] - 韩束发展轨迹印证中国美妆产业自主研发进化之路，其年产能超过44000吨的科技园于2018年投产[1] 市场表现与行业背景 - 受益于良好业绩、研发突破及全球化布局，上美股份股价今年以来大幅上涨，截至10月13日累计上涨180%，区间最高涨幅近200%，市值为382亿港元[3] - 中国美妆正迎来本土品牌黄金期，国货美妆品牌纷纷大力推动海外布局[2] - 韩束展现出强劲发展势头，成为新国货崛起周期中的核心符号之一[1]

公司股价表现 - 上美股份股价上涨3.1%至96.4港元，成交额为4911.96万港元 [1] 行业市场数据 - 2025年9月抖音美妆TOP20品牌总GMV突破30亿元，市场份额为17.6%，同比增长38.59% [1] - 公司主品牌韩束GMV超5亿元，在抖音美妆品牌中领跑 [1] 公司业务表现与展望 - 公司上半年收入及利润增长表现靓丽 [1] - 主品牌韩束下半年拓展次抛精华和香氛沐浴露等多品类，8月增长动能强劲且趋势有望延续 [1] - 多品牌拓展顺利，下半年聚光白、面包超人和NAN beauty陆续落地 [1] - 公司多品牌多品类孵化及运营能力已得到初步验证，若能力持续复制将打开增长天花板 [1] - 内部高效能和强执行力的组织架构奠定公司发展根基 [1]

公司股价表现 - 上美股份股价上涨3.1%至96.4港元，成交额达4911.96万港元 [1] 行业市场数据 - 2025年9月抖音美妆TOP20品牌总GMV突破30亿元，市场份额为17.6%，同比增长38.59% [1] - 公司主品牌韩束GMV超5亿元，在抖音美妆品牌中领跑 [1] 公司业务运营 - 主品牌韩束拓展次抛精华和香氛沐浴露等多品类，8月增长动能强劲且趋势有望延续 [1] - 多品牌拓展顺利，聚光白、面包超人、NAN beauty等品牌于下半年陆续落地 [1] - 公司多品牌多品类孵化及运营能力得到初步验证，若能力持续复制将打开增长天花板 [1] - 内部高效能、强执行力的组织架构奠定公司发展的底层根基 [1] 财务表现与机构观点 - 公司上半年收入及利润增长表现靓丽 [1] - 华泰证券维持对公司买入评级 [1]

公司科研实力与成果 - 公司作为首个且唯一登台欧洲皮肤与性病学年会的中国国货美妆企业，发布了《2025韩束肽类研究与功效护肤品应用年鉴》[1] - 著作由知名专家赖维教授和Karl Lintner博士主编，并获得刘玮教授、颜江瑛博士等权威专家作序，彰显专业高度[3] - 公司从2003年布局多肽研究，依托中外双科研中心及200多名研发人员，实现原料自研并完成首个品牌自研环六肽-9备案[6][11] - 科研成果已应用于红蛮腰2.0系列和X肽超频霜等明星产品，实现科研与市场转化的良性循环[13] - 公司明确下一阶段目标是以AI大数据与计算生物学为核心，推动从"中国制造"向"中国智造"跨越[13] 产品功效与市场转化 - 含环六肽-9的红蛮腰2.0系列达到脸颊皱纹长度缩短38.57%，皮肤含水量增加33.83%的显著效果[7] - 韩束X肽超频霜经百人双光子胶原测试，28天胶原蛋白增加27.59%，弹性蛋白提升30.57%[7] - 这些量化指标为消费者提供直观功效参照，打破了抗衰效果难以量化的行业困局[7] 行业影响与战略定位 - 著作系统梳理了全球多肽美容技术五十余年的发展脉络，以自主创新成果为抗衰领域提供"中国方案"[1][6] - 标志着国货美妆正式跻身全球皮肤科学研究核心对话场，是行业坚持长期主义、以科研发展的生动注脚[1][6] - 著作通过巴黎欧皮会首发和南京香化行业年会同步落地，完整诠释了立足中国、对话全球的战略定位[13] - 公司以22年持续投入的实践案例证明，长周期科研积淀是构建抗衰赛道核心竞争力的关键[10]

IPO概况与市场定位 - 自然堂全球控股有限公司正式递交招股资料，冲击港股上市 [1][2] - 以2024年零售额计，公司是中国第三大国货化妆品集团，其旗舰品牌自然堂是中国第二大国货化妆品品牌 [2] - 公司选择赴港上市是基于当前资本市场环境、行业竞争态势及自身战略发展阶段的综合考量 [2] - 公司股权结构集中，郑春颖及其家族成员合计有权行使公司约87.82%的投票权 [2][3] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的42.92亿元增长至2024年的46.01亿元，2025年上半年收入为24.48亿元 [4] - 公司净利润从2022年的1.39亿元波动至2024年的1.90亿元，2025年上半年净利润为1.91亿元 [4] - 业绩增速相对缓慢，2023年、2024年及2025年上半年收入分别增长3.48%、3.58%和6.42% [4] - 公司毛利率从2022年的66.5%提升至2025年上半年的70.1%，净利润率从2022年的3.2%提升至2025年上半年的7.8% [6] 与同业对比及竞争态势 - 与同业相比业绩增速落后，珀莱雅2023-2024年营收增长39.45%和21.04%，净利润增长46.06%和30.00%；上美股份同期营收增长56.64%和62.08%，净利润增长213.45%和69.42% [4] - 公司净利润率水平低于同业，2024年珀莱雅销售净利率为14.71%，上美股份毛利率为75.2%，而自然堂净利润率为4.1% [6] - 行业竞争倒逼公司上市，国货美妆头部企业如珀莱雅、林清轩、毛戈平均已上市或启动上市计划 [2] 业务运营与战略挑战 - 公司品牌矩阵单一，2022-2024年旗舰品牌自然堂收入占比均超过94%，分别为94.6%、95.9%和95.4% [1][5] - 线上渠道营收占比从2022年的59.7%提升至2025年上半年的68.8%，但低于珀莱雅的95.06%和上美的90.5% [5] - 公司在线上平台布局上偏保守，主要依赖头部主播，缺乏自媒体矩阵运营能力，而珀莱雅在抖音直播间渠道获得较好效果 [5] - 公司净利率较低导致盈利能力不佳，制约其投入资金打造新品牌的能力 [6] 未来发展机遇 - 在IPO前夕，公司获得来自欧莱雅集团旗下美町和加华资本旗下Himalaya International合计7.42亿元的投资 [3] - 上市后公司可通过收购新品牌来打造集团的多品牌矩阵 [6] - 赴港上市有利于公司吸引全球化投资者参与及拓展海外市场 [2]

行业核心趋势 - 2025年国货美妆行业面临严峻挑战，多个曾具声量的品牌如巧迪尚惠、境生之源等退出市场，行业进入"比难更难"的阶段 [1] - 尽管环境艰难，行业并未陷入新品牌停滞期，反而迎来一轮由头部企业主导的子品牌布局热潮 [1] - 头部国货美妆企业正集体按下子品牌加速键，一场多品牌矩阵的攻坚战已全面打响 [1] 上市公司多品牌战略 - 当主品牌竞争到一定阶段面临增长瓶颈时，"多条腿并行"成为上市公司摆脱主品牌依赖、构建多元竞争力的重要战略选择 [6][8] - 2025年以来，至少有3家国货美妆上市公司（上美股份、贝泰妮集团、珀莱雅集团）宣布布局子品牌计划 [8] - 上美股份向内求创新和增长，于2025年3月一口气推出3个新品牌：彩妆品牌NAN beauty、高端抗衰品牌Tazu、母婴护理品牌面包超人 [10] - 上美股份董事长吕义雄提出"顶流顶配顶级人才"方法论，计划在2025~2027年间推出20个新品牌 [15] - 上美股份未来10年中国区将围绕大众护肤、母婴&青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大板块布局多品牌 [15] - 贝泰妮集团向内孵化，推出酝酿至少3年的祛痘品牌安丝塔，该品牌已完成部分商标注册及产品备案，已有数十款产品注册备案记录，包括3款特殊化妆品 [15] - 珀莱雅集团则准备通过海外并购拓展，正考虑通过法国子公司筹划并购以填补婴童、香氛、男士护理等细分赛道空白 [17] - 珀莱雅集团设定全新增长目标：未来十年内实现500亿元年营收，其中自有品牌营收增至350亿元，并购等方式填补150亿元 [17] 中腰部企业多品牌战略 - 未上市化妆品企业如林清轩、橘朵、方里等，在主品牌发展到一定阶段后，也开始布局第二、第三乃至第四品牌 [24] - 中腰部企业进行多品牌布局时，多选择在主品牌优势品类基础上进行延伸，通过清晰差异化定位覆盖更多细分人群 [27] - 林清轩计划推出的华嫆庄和小馨轩均属护肤大类，但分别聚焦社区护理和年轻肌肤群体 [28] - 半亩花田母公司计划推出的97实验室与主品牌同属洗护大类，但专注于"头部微生态洗护" [28] - 橘朵母公司橘宜集团推出的橘朵橘标、方里母公司推出的Found In Ation，均是在彩妆品类内进行差异化布局 [28] - 部分企业向与主品牌不同领域扩展，如主品牌为彩妆的橘宜集团，通过收购皮肤学级护肤品牌百植萃向护肤赛道延伸 [28] 品牌布局路径：内部孵化 - 大部分国内头部企业选择内部孵化作为布局子品牌的主要路径 [30] - 以林清轩孵化第二品牌华嫆庄为例，其定位延续高端路线，瞄准"贵妇级"消费市场，但以红参为核心概念与主品牌山茶花形成区别 [30] - 华嫆庄主要面向线下连锁社区美容场景，产品功效主打"抗皱、紧致"，与主品牌"抗皱、修护"形成互补，目前有11款产品 [30] - 自主孵化品牌可借助主品牌影响力和现有渠道基础，更能满足细分市场新需求，抓住新增长点 [30][32] 品牌布局路径：外部收购 - 部分企业选择通过收购"自带王冠"的外来品牌，以跳过漫长启动周期并快速补齐公司短板 [32] - 橘宜集团在加码自有品牌后开启"买买买"模式，去年收购馥绿德雅中国业务涉足洗护领域，2025年6月收购百植萃入局科学护肤赛道，成功构建"彩妆+洗护+护肤"矩阵 [33] - 逸仙集团旗下子品牌如小奥汀、EVE LOM、法国科兰黎、DR.WU等均通过投资收购方式引入，形成"彩妆+护肤"矩阵 [35] - 收购方式优势在于可引入经国际市场验证的技术、深化专业领域布局、提升品牌整体势能，但关键是从品牌买手转变为品牌建设者 [38] 新品牌布局挑战 - 新品牌布局的首要挑战在于找准赛道，以及在创新品类和做对定位上 [41] - 以newpage一页的孵化为例，其锚定了2025年规模预计达700多亿、复合增长率11.4%的婴童护肤市场，并瞄准了0-3岁4000万、3-12岁1.5亿、13岁2亿的人口基数 [42] - 品牌定位上需敏锐发现市场空白，如当年婴童护肤品牌集中度低，缺中高端品牌和功效性产品解决干痒红湿疹等痛点 [42] - 核心挑战还包括确保深度用户洞察能有效转化为技术优势与市场竞争力，即精准把握需求并将技术投入高效转化为差异化爆款产品 [42] - 应对挑战需坚持科研创新和长期主义，以精准洞察锚定赛道，用科研与耐心筑牢根基 [43]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02145 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 206,319,319 | RMB | | 1 | RMB | | 206,319,319 | | 增加 / 減少 (-) | | | 35,223 | | | | RMB | | 35,223 | | 本月底結存 | | | 206,354,542 | RMB | | 1 | RMB | | 206,354,542 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 其他類別 (請註明) | | ...