作为海南免税市场最大份额的龙头运营商，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称：中国中免，股 票代码：601888.SH）2026年首个交易日却未承接到元旦假期免税消费的红利。 截至1月5日收盘，中国中免报90.29元/股，日跌4.52%，市值约1868亿元。不过，时间拉长 来看，自2025年12月18日以来，中国中免股价已上浮近20%。在12月31日盘中，该股一度冲 至95.66元/股，创下2023年11月以来的新高。 不过，作为"免税茅"，当下的中国中免与高峰时期仍相距甚远。 2020年6月，中共中央、国务院发布《海南自由贸易港建设总体方案》。当年，中国中免的股价也进入 疯狂的上行通道，仅2020年6月，股价就上涨超50%，并首次突破百元大关，随后股价更接连冲破200元 和300元，顶峰时刻的市值一度超过8000亿元。 封关后的第一个小长假，海南免税销售再度起飞，但中国中免还没缓过来。 2026年元旦假期，海南迎来离岛免税消费热潮。海口海关1月4日公布统计数据，2026年1月1日~3日， 海口海关共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%； 购物金额7 ...

从资金流向上来看，当日旅游零售板块主力资金净流出2.91亿元，游资资金净流入7585.11万元，散户资 金净流入2.15亿元。旅游零售板块个股资金流向见下表： | 代码 名称 主力净流入 (元) 主力净占比 游资净流入 (元) 游资净占比 散户净占比 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 中国中免 | -2.9117 -5.59% | 7585.11万 | 1.46% | 2.15(Z | 4.13% | | WILL - A TT WILL CLASS | | | | | | 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，1月6日旅游零售板块较上一交易日上涨0.33%，中国中免领涨。当日上证指数报收于 4083.67，上涨1.5%。深证成指报收于14022.55，上涨1.4%。旅游零售板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | - ...

中国中免（601888）(01880)尾盘涨超3%，截至发稿，涨2.42%，报78.45港元，成交额3.33亿港元。 消息面上，国元国际研报指出，2026年元旦假期作为海南自贸港全岛封关后的首个小长假，旅游市场迎 来"开门红"。全省接待游客217.16万人次，按可比口径同比增长25.2%；实现旅游总收入31.36亿元，同 比增长28.9%，收入增速高于人次增速3.7个百分点，显示消费结构持续优化。离岛免税、入境旅游等领 域表现突出，该行认为封关政策的红利与多元化产品供给将共同推动海南旅游市场进入高质量发展新阶 段。 瑞银发布研报称，据海口海关数据显示，海南1月1至3日免税销售同比增长129%至7.12亿元，免税购物 人次按年增加61%。该行估算人均免税消费额为8527元，按年上升42.5%；而购买商品数量亦按年增长 52.4%。所有数据均胜市场预期。瑞银认为，销售增长强劲主要由于海南在去年10月放宽了当地居民及 离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长。 ...

瑞银发布研报称，据海口海关数据显示，海南1月1至3日免税销售同比增长129%至7.12亿元，免税购物 人次按年增加61%。该行估算人均免税消费额为8527元，按年上升42.5%；而购买商品数量亦按年增长 52.4%。所有数据均胜市场预期。瑞银认为，销售增长强劲主要由于海南在去年10月放宽了当地居民及 离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长。 智通财经APP获悉，中国中免(01880)尾盘涨超3%，截至发稿，涨2.42%，报78.45港元，成交额3.33亿港 元。 消息面上，国元国际研报指出，2026年元旦假期作为海南自贸港全岛封关后的首个小长假，旅游市场迎 来"开门红"。全省接待游客217.16万人次，按可比口径同比增长25.2%；实现旅游总收入31.36亿元，同 比增长28.9%，收入增速高于人次增速3.7个百分点，显示消费结构持续优化。离岛免税、入境旅游等领 域表现突出，该行认为封关政策的红利与多元化产品供给将共同推动海南旅游市场进入高质量发展新阶 段。 ...

海南免税销售数据 - 2025年1月1日至3日，海南免税销售额同比增长129%至7.12亿元人民币 [1] - 同期免税购物人次按年增加61% [1] - 估算人均免税消费额为8527元人民币，按年上升42.5% [1] - 购买商品数量按年增长52.4% [1] - 所有数据均胜市场预期 [1] 增长驱动因素 - 销售增长强劲主要因海南在2024年10月放宽了当地居民及离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长 [1] - 人均消费额显著提升主要由精品类别如服装、鞋履、手袋、珠宝等及手机产品所带动 [1] - 地方政府持续提供免税购物补贴 [1] 公司观点 - 较看好中国中免A股及H股，分别予目标价99.59元人民币及90.73港元，评级"买入" [1] - 看好上海机场，因其新合约可能推动公司重回高增长轨道 [1] - 上海机场没有重大资本开支，净资产收益率有望持续改善 [1]

投资评级与目标价 - 报告给予中国中免A股“买入”评级 [6] - 报告设定的A股目标价为110元 [1] 核心观点总结 - 报告核心观点认为，中国中免在获得北京首都机场T3免税店经营权及离岛免税销售强劲的背景下，经营面将持续改善，因此上调盈利预测及投资评级 [7][8][10] - 预计2026-2027年净利润将分别达到45.51亿元和51.70亿元，较此前预测的38.9亿元和42.7亿元有所上调 [10][12] - 当前股价90.29元对应2025-2027年预测市盈率分别为50倍、41倍和36倍 [10][12] 公司经营与事件分析 - **首都机场T3免税店中标**：公司于2025年12月30日中标北京首都机场T3进出境免税店经营权，期限为2026年2月11日至2034年2月10日 [7] - **经营条款优化**：新合约首年保底费用约为4.8亿元，较上一轮首年保底费5.6亿元降低约1亿元；首年提成比例为5%，第二年起每年增加1%，第五年起不再递增，最高为8%，远低于上一轮各品类18%-36%的提成比例，经营成本将下降 [7][10] - **长期利润有望增厚**：尽管经营面积缩小可能导致收入规模收缩，但由于T3承担首都机场逾80%的国际旅客，且公司持有原T3经营者日上（中国）51%股权，整合后归母利润规模预计将增加 [10] - **业绩影响偏长期**：2025年以来首都机场国际及地区旅客吞吐量约为1584万人次，仅为2019年同期的47%，机场客流完全恢复尚需时日 [10] 离岛免税销售表现 - **近期销售强劲**：根据海口海关统计，2025年9-11月离岛免税销售额约65.4亿元，同比增长14.9% [10] - **海南封关刺激消费**：海南封关首周离岛免税购物金额约11亿元，同比大幅增长54.9% [10] - **元旦假期表现亮眼**：元旦假期期间，离岛免税购物人数8.35万人次，购物金额7.12亿元，客单价约8527元，同比增长约38% [10] 财务预测与估值 - **盈利预测上调**：预计公司2025-2027年净利润分别为37.15亿元、45.51亿元和51.70亿元，同比变化分别为-13.0%、增长22.5%和增长13.6% [10][12] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为1.80元、2.20元和2.50元 [10][12] - **历史财务数据**：公司2024年净利润为42.67亿元，2023年为67.14亿元，2022年为50.30亿元 [12][14] 公司基本资讯 - **股价与市值**：截至2026年1月5日，A股股价为90.29元，总市值约为1762.89亿元 [2] - **股东结构**：主要股东为中国旅游集团有限公司，持股50.30% [2] - **近期股价表现**：过去一个月、三个月、一年股价涨幅分别为11.5%、32.3%和42.5% [2] - **估值指标**：股价/账面净值为3.39倍，每股净值为26.66元 [2]

券商评级与目标价调整概览 - 1月5日，券商共发布9次上市公司目标价 [1] - 目标价涨幅排名前三的公司为安徽建工、中国中免、亚星锚链 [1] - 安徽建工目标价涨幅为50.75%，属于基础建设行业 [1] - 中国中免目标价涨幅为25.15%，属于旅游零售行业 [1] - 亚星锚链目标价涨幅为23.22%，属于航海装备行业 [1] 评级调低情况 - 1月5日，券商调低上市公司评级1家 [1] - 中信证券将聚杰微纤的评级从“买入”调低至“增持” [1]

国元国际发布研报称，海南全岛封关后，文旅市场呈现"免税消费爆发+入境客流激增+旅游交通升 级"的爆发式增长态势，直接利好离岛免税龙头、旅游交通枢纽、海南本地文旅运营商三类股票标的， 建议关注注中国中免(01880)与美兰空港(00357)。 国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量4271.82万人次。短途出游成为主流，城市本地休 闲、近程旅游和周边游热度高。值得注意的是，元旦期间海南全省接待游客217.16万人次，与2025年同 比增长25.2%；旅游总花费31.36亿元，同比增长28.9%。随着海南国际航线网络持续加密，覆盖亚欧多 个重点区域，叠加多平台涉外营销推广，元旦入境旅游市场实现"爆发式增长"。1月1日数据显示，三亚 入境游机票订单量同比增幅达5倍，海口增长近3倍，增速位列全国前两位。马来西亚、泰国、韩国、越 南、澳大利亚成为主要入境客源地，国际游客的持续涌入丰富了海南旅游客源结构。同时受到受海南自 贸港封关政策预期带动，"购物+度假"成主流模式，中海旅免税城周边酒店入住率同比增长约1.5倍。元 旦假期，海南旅游接待场所人气旺盛，全省经营性住宿单位平均入住率达79.01%，同比提高3.8个百分 ...

国元国际主要观点如下： 智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，海南全岛封关后，文旅市场呈现"免税消费爆发+入境客流激 增+旅游交通升级"的爆发式增长态势，直接利好离岛免税龙头、旅游交通枢纽、海南本地文旅运营商 三类股票标的，建议关注注中国中免(01880)与美兰空港(00357)。 文旅部数据显示，元旦假期全国国内出游1.42亿人次，总花费847.89亿元 国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量4271.82万人次。短途出游成为主流，城市本地休 闲、近程旅游和周边游热度高。值得注意的是，元旦期间海南全省接待游客217.16万人次，与2025年同 比增长25.2%；旅游总花费31.36亿元，同比增长28.9%。随着海南国际航线网络持续加密，覆盖亚欧多 个重点区域，叠加多平台涉外营销推广，元旦入境旅游市场实现"爆发式增长"。1月1日数据显示，三亚 入境游机票订单量同比增幅达5倍，海口增长近3倍，增速位列全国前两位。马来西亚、泰国、韩国、越 南、澳大利亚成为主要入境客源地，国际游客的持续涌入丰富了海南旅游客源结构。同时受到受海南自 贸港封关政策预期带动，"购物+度假"成主流模式，中海旅免税城周边酒店入住率同 ...

文章核心观点 - 海南全岛封关后文旅市场呈现爆发式增长 直接利好离岛免税龙头 旅游交通枢纽 海南本地文旅运营商三类股票标的 建议关注中国中免与美兰空港 [1] 海南文旅市场整体表现 - 元旦假期海南全省接待游客217.16万人次 同比增长25.2% 旅游总花费31.36亿元 同比增长28.9% [2][3] - 全省经营性住宿单位平均入住率达79.01% 同比提高3.8个百分点 [2] - A级旅游景区接待游客142.16万人次 同比增长35.5% [2] - 椰级乡村旅游点接待游客36.18万人次 同比增幅高达66.3% [2] 离岛免税消费表现 - 元旦假期离岛免税销售额7.12亿元 同比激增128.9% 其中首日销售额2.51亿元 同比增长93.8% [3] - 购物人数8.35万人次 同比增长60.6% 客单价提升至8527元 [3] - 离岛免税商品品类从1900余项扩展至6637项 [3] - 中海旅免税城周边酒店入住率同比增长约1.5倍 [2] 入境旅游市场表现 - 三亚入境游机票订单量同比增幅达5倍 海口增长近3倍 增速位列全国前两位 [2][3] - 主要入境客源地为马来西亚 泰国 韩国 越南 澳大利亚 [2] - 至1月3日17时 海南共验放出入境人员2.8万余人次 客流量较去年同期增长23.5% [3] - 海口美兰国际机场出入境人员1.6万余人次 同比增长41.8% 三亚凤凰国际机场出入境人员1.1万余人次 同比增长19.8% [3] 市场增长驱动因素 - 海南自贸港全岛封关政策红利持续释放 [3] - 国际航线网络持续加密 覆盖亚欧多个重点区域 [2] - 多平台涉外营销推广 [2] - “购物+度假”成主流模式 [2]